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cpa考试财务成本管理必用教材课件
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2010年财务成本管理模拟试卷三
第一大题：
单项选择题（本题型共20小题，每小题1分，共20分）
1、下列表述中，错误的是（ ）。
A.有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值
B.引导原则是行动传递信号原则的一个应用
C.金融资产投资活动是“有价值的创意原则”的主要应用领域
D.如果市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值就为零
2、甲公司2010年有关资料如下：
年初流动资产总额为1000万元（其中有20%属于金融性流动资产），年末金融性流动资产为400万元，占流动资产总额的25%；年初经营性流动负债为500万元，2010年的增长率为20%；经营性长期资产原值增加600万元，资产负债表中折旧与摊销余额年初为100万元，年末为120万元；经营性长期负债增加50万元。
净利润为400万元，平均所得税税率为20%，利息费用为30万元。
2010年分配股利80万元，发行新股100万股，每股发行价为5元，发行费率为发行价的5%。
2010年金融负债增加300万元。
根据上述资料计算得出的2010年金融资产增加额为（）万元。
A.265
B.200
C.180
D.240
3、关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是（ ）。
A.证券投资组合能消除大部分系统风险
B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大
C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大
D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢
4、影响资本成本的内部因素不包括（ ）。
A.市场风险溢价
B.资本结构
C.股利政策
D.投资政策
5、甲公司今年的每股收益为1元，分配股利0.3元/股。
该公司利润和股利的增长率都是6％，公司股票与市场组合的相关系数为0.8，公司股票的标准差为11％，市场组合的标准差为8％，政府债券利率为3％，股票市场的风险附加率为5％。
则该公司的内在市盈率为（ ）。
A.9.76
B.12
C.6.67
D.8.46
6、某投资项目建设期为2年，第5年的累计净现金流量为－100万元，第6年的累计净现金流量为100万元，则不包括建设期的投资回收期为（ ）年。
A.2.5
B.4.5
C.5.5
D.3.5
7、在固定资产更新项目的决策中，下列说法不正确的是（ ）。
A.如果未来使用年限不同，则不能使用净现值法或内含报酬率法
B.平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是更换设备的特定方案
C.平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按照原来的平均年成本找到可代替的设备
D.平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案
8、股价的波动率增加会使（ ）。
A.看涨期权的价值降低
B.看跌期权的价值降低
C.不能判断
D.看涨期权与看跌期权的价值均升高
9、甲公司以市值计算的债务与股权比率为2，假设当前的债务资本成本为6%，股权资本成本为12%。
公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为1，同时企业的债务资本成本下降到5.5%。
在完美的资本市场中，公司的股权资本成本将降低为（ ）。
A.10.5%
B.8%
C.10%
D.无法计算
10、下列说法不正确的是（ ）。
A.在剩余股利政策下，保持目标资本结构不是指一年中始终保持同样的资本结构
B.在固定或持续增长股利政策下，各年的股利额是固定不变的
C.固定或持续增长股利政策有利于增强投资者对公司的信心，稳定股票价格
D.固定或持续增长股利政策有可能导致财务状况恶化
11、下列关于股票发行和销售的说法不正确的是（ ）。
A.由证券经营机构承销股票的做法，属于股票的公开直接发行
B.不公开直接发行方式的弹性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差
C.自销方式下可由发行公司直接控制发行过程，但发行公司要承担全部发行风险
D.股票委托销售又分为包销和代销两种具体办法，对于发行公司来说，包销的办法可以免于承担发行风险
12、下列关于优先股存在的税务环境不正确的是（ ）。
A.发行人的税率较低
B.投资人所得税税率较高
C.对投资人的优先股股利有减免税的优惠
D.筹资公司有可能以较高的股利水平发行优先股，使得优先股筹资成本低于债券筹资成本
13、关于存货的成本下列说法不正确的是（ ）。
A.取得成本又称购置成本，是指存货本身的价值
B.企业为持有存货而发生的费用属于存货的储存成本
C.因存货不足而给企业造成的停产损失属于存货的缺货成本
D.存货经济批量基本模型中需要考虑的成本是变动性进货费用和变动性储存成本
14、某企业拟以“2/10，n/30”的信用条件购进原料一批，如果该企业选择在第30天付款，则企业放弃现金折扣的成本为（ ）。
A.2％
B.36.73％
C.18％
D.36％
15、在产品成本按定额成本计算时，下列等式不正确的是（ ）。
A.月末在产品成本＝月末在产品数量×在产品定额单位成本
B.产成品总成本＝月初在产品成本＋本月发生费用－月末在产品成本
C.产成品单位成本＝产成品总成本÷产成品产量
D.月末在产品应分配的材料成本＝月末在产品定额材料成本×材料费用分配率
16、从作业管理的角度来看，降低成本的途径主要是改善作业，提高增值作业的效率和消除无增值作业。
具体包括作业消除、作业选择、作业减少和作业分享。
下列有关说法不正确的是（ ）。
A.作业消除是指消除非增值作业和低效率的增值作业
B.作业选择是指从多个不同的作业（链）中选择其中最佳的作业（链）
C.作业减少指的是改善必要作业的效率或改善在短期内无法消除的无附加值作业
D.作业分享指的是提高作业的投入产出比
17、下列不属于直接人工效率差异形成原因的是（ ）。
A.工作环境不良
B.工人经验不足
C.出勤率变化
D.新工人上岗太多
18、甲公司的固定成本（包括利息费用）为600万元，资产总额为10000万元，资产负债率为50%，负债平均利息率为8%，净利润为800万元，该公司适用的所得税税率为20%，则税前经营利润对销量的敏感系数是（ ）。
A.1.43
B.1.2
C.1.14
D.1.08
19、与生产预算无关的预算是（ ）。
A.销售费用和管理费用预算
B.变动制造费用预算
C.直接人工预算
D.直接材料预算
20、根据不同情况将制造费用分摊落实到各成本责任中心的方法不包括（ ）。
A.直接计入
B.按责任基础进行分配
C.按受益基础进行分配
D.按承受能力基础进行分配
第二大题：
多项选择题（本题型共20小题，每小题1.5分，共30分）
1、下列有关市价比率的说法不正确的有（）。
A.市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映普通股股东愿意为每股净利润支付的价格
B.每股收益＝净利润/流通在外普通股的加权平均数
C.市净率反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格
D.市销率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，每股销售收入＝销售收入/流通在外普通股股数
2、假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为30%（大于可持续增长率），则下列说法中正确的有（ ）。
A.本年权益净利率为30%
B.本年净利润增长率为30%
C.本年新增投资的报酬率为30%
D.本年资产增长率为30%
3、从2008年开始，每年年初存入银行10万元，年存款利率为5%，复利计息，每年复利一次，共计存款4次，到2011年初时，下列说法中正确的有（ ）。
A.本利和＝10×（F/A，5%，5）－10
B.本利和＝[10×（F/A，5%，5）－10]×（P/F，5%，1）
C.利息合计＝[10×（F/A，5%，5）－10]×（P/F，5%，1）－10
D.利息合计＝[10×（F/A，5%，5）－10]×（P/F，5%，1）－40
4、下列说法不正确的有（ ）。
A.对于某一债券而言，如果折现率等于债券票面利率时，债券价值＝债券面值，则折现率高于债券票面利率时，债券价值高于面值
B.对于溢价发行的平息债券来说，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动式下降，债券价值可能低于面值
C.如果市场利率不变，按年付息，那么随着时间向到期日靠近，溢价发行债券的价值会逐渐下降
D.对于到期一次还本付息的债券，随着到期日的临近，其价值渐渐接近本利和
5、资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，在这个模型中，对于无风险利率的估计，正确的说法有（ ）。
A.最常见的做法，是选用10年期的财政部债券利率作为无风险利率的代表
B.应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表
C.应当选择长期政府债券的票面利率作为无风险利率的代表
D.实务中，一般情况无风险利率应使用实际利率
6、下列关于企业整体经济价值的说法正确的有（ ）。
A.企业实体价值是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和
B.一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值的平均值
C.在股票市场上交易的是少数股权
D.谋求控股权的投资者认为的“企业股票的公平市场价值”高于少数股权投资者认为的“企业股票的公平市场价值”，二者的差额为“控股权溢价”
7、在项目分析中，下列属于项目的风险层次的有（ ）。
A.项目的独立风险
B.公司风险
C.市场风险
D.财务风险
8、空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，则下列结论正确的有（ ）。
A.空头对敲的组合净损益大于净收入，二者的差额为期权出售收入
B.如果股票价格>执行价格，则组合的净收入＝执行价格－股票价格
C.如果股票价格<执行价格，则组合的净收入＝股票价格－执行价格
D.只有当股票价格偏离执行价格的差额小于期权出售收入时，才能给投资者带来净收益
9、在最佳资本结构下，下列说法正确的有（ ）。
A.企业价值最大
B.加权平均资本成本最低
C.每股收益最大
D.筹资风险小
10、如果盈利总额和市盈率不变，发放股票股利后，会降低的项目有（ ）。
A.每股账面价值
B.每股市场价值
C.每股收益
D.每股净资产
11、长期债券筹资的优点包括（ ）。
A.限制条件少
B.资金成本较低
C.可以发挥财务杠杆作用
D.筹资风险小
12、下列关于租赁的说法不正确的有（ ）。
A.在杠杆租赁中，出租人具有双重身份，既是资产的出租者，又是款项的借入人
B.可撤销租赁可以提前终止，不可撤销租赁不可以提前终止
C.如果合同分别约定租金和手续费，则租金包括租赁资产的购置成本、相关的利息以及出租人的利润
D.如果合同分别约定租金、利息和手续费，则租金指租赁资产的购置成本以及出租人的利润
13、按照随机模式，确定现金存量的下限时，应考虑的因素有（ ）。
A.企业现金最高余额
B.有价证券的日利息率
C.每日的最低现金需要
D.管理人员的风险承受倾向
14、下列关于短期负债筹资的说法正确的有（ ）。
A.筹资富有弹性、筹资成本低、筹资风险高
B.短期负债筹资最主要的形式是商业信用和短期借款
C.商业信用的具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等
D.企业享用周转信贷协定，通常要就贷款限额的使用部分付给银行一笔承诺费
15、下列各种分步法中，不必进行成本还原的有（ ）。
A.平行结转分步法
B.分项结转分步法
C.综合结转分步法
D.逐步结转分步法
16、作业成本法下需要使用一些会计科目，下列说法正确的有（ ）。
A.“生产成本”科目可以不再分为“基本生产成本”和“辅助生产成本”两个二级科目
B.除了按生产步骤计算成本的企业之外，“作业成本”科目可以不按生产部门（分厂或车间）设置二级科目，而是按作业成本库的名称设置二级科目
C.以产品的品种或批别作为成本计算对象的企业，在“生产成本”科目下直接设置成本计算单
D.分步计算产品成本的企业，直接在“生产成本”科目下设置成本计算单
17、下列说法中正确的有（ ）。
A.变动制造费用的耗费差异，是实际支出与按标准工时和标准费率计算的预算数之间的差额
B.变动制造费用的耗费差异是部门经理的责任，他们有责任将变动制造费用控制在弹性预算限额之内
C.变动制造费用的效率差异形成原因与人工效率差异相同
D.二因素分析法下，固定制造费用分为耗费差异和效率差异
18、下列关于成本的说法中不正确的有（ ）。
A.固定成本是指一定期间的总额保持固定不变的成本
B.变化率递减的曲线成本的总额随产量的增加而减少
C.在一定产量范围内总额保持稳定，超过特定产量则开始随产量成比例增长的成本叫半变动成本
D.固定月工资加加班费一般为延期变动成本
19、下列关于弹性预算法中业务量的说法，正确的有（ ）。
A.业务量可以是生产量、销售量、工时等
B.业务量的范围可以以历史最高业务量和最低业务量为上下限
C.业务量的计量单位可以是产品数量
D.利用弹性预算法编制预算，可以直接找到业务量相关的预算成本
20、影响部门剩余收益的因素有（ ）。
A.增长率
B.投资报酬率
C.部门资产
D.资本成本
第三大题：
计算分析题（本题型共4小题，每小题6分，共24分）
1、甲公司欲投资购买债券，打算持有至到期日，要求的必要收益率为6％（复利、按年计息），目前有三种债券可供挑选：
（1）A债券面值为1000元，5年期，票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，A债券是半年前发行的，现在的市场价格为1050元，计算A公司债券目前的价值为多少？
是否值得购买？
（2）B债券面值为1000元，5年期，票面利率为8％，单利计息，利随本清，目前的市场价格为1050元，已经发行两年，计算B公司债券目前的价值为多少？
是否值得购买？
（3）C债券面值为1000元，5年期，四年后到期，目前市价为600元，期内不付息，到期还本，计算C债券的到期收益率为多少？
是否值得购买？
（4）若甲公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，则投资报酬率为多少？
2、已知甲公司过去5年的股价和股利如下表所示：
要求：
（1）计算第2～5年的连续复利收益率以及连续复利收益率的期望值、方差以及标准差；
（2）假设有1股以该股票为标的资产的看涨期权，到期时间为6个月，分为两期，即每期3个月，年无风险利率为4%，确定每期股价变动乘数、上升百分比和下降百分比、上行概率和下行概率；（3）假设甲公司目前的股票市价为20元，看涨期权执行价格为25元，计算第二期各种情况下的股价和期权价值；（4）利用复制组合原理确定C0的数值；（5）利用风险中性原理确定C0的数值。
3、甲企业去年平均资产总额为1000万，平均资产负债率为40%，负债平均利息率5%，实现的销售收入为1000万，全部的固定成本和利息费用为220万，优先股股利为15万元，变动成本率为30%，普通股股数为80万股。
今年的销售收入计划提高50%，为此需要再筹集250万元资金，有以下三个方案可供选择：
方案1：
增发普通股，预计发行价格为5元，不考虑发行费用； 方案2：
增发债券，债券面值为100元/张，票面年利率为4%，发行价格为125元/张，不考虑发行费用； 方案3：
增发优先股，每年增加优先股股利25万元。
假设固定成本和变动成本率今年保持不变，上年的利息费用在今年仍然要发生，所得税税率为25%。
要求：
（1）计算方案1和方案2每股收益无差别点的销售收入，确定应该舍弃的方案；
（2）计算方案1和方案3每股收益无差别点的销售收入，确定应该舍弃的方案； （3）根据每股收益的大小，确定最终的方案； （4）计算筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数； （5）计算明年盈亏平衡点的销售收入。
4、甲工厂是一个生产某种汽车零件的专业工厂，产品成本计算采用标准成本计算系统，有关资料如下：
（1）成本差异账户包括：
材料价格差异、材料数量差异、直接人工工资率差异、直接人工效率差异、变动制造费用效率差异、变动制造费用耗费差异、固定制造费用能量差异、固定制造费用耗费差异。
（2）原材料在生产开始时一次投入，除直接材料外的其他费用陆续发生，其在产品约当产成品的系数为：
月初在产品0.6，月末在产品0.4。
（3）成本差异采用“结转本期损益法”，在每月末结转“主营业务成本”账户。
（4）单位产品标准成本为60元，其中：
直接材料30元（15千克×2元/千克），直接人工20元（4小时×5元/小时），变动制造费用6元（4小时×1.5元/小时），固定制造费用4元（4小时×1元/小时）。
（5）本月生产能量7000小时，月初在产品数量500件，本月投产数量1500件，月末在产品数量600件，月初产成品数量100件，月末产成品数量110件。
（6）期初库存原材料1500千克，本月购入原材料30000千克，实际成本58500元（已用支票支付）；本月生产领用原材料24000千克。
（7）实际耗用工时5800小时；应付生产工人工资30000元；实际发生变动制造费用9000元；实际发生固定制造费用6000元。
要求：
（1）编制以下业务的会计分录：
①购入原材料；②领用原材料；③将生产工人工资记入有关成本计算账户；④结转本期变动制造费用；⑤结转本期固定制造费用；⑥完工产品入库；⑦期末结转本期成本差异。
（2）计算本月的主营业务成本。
（3）计算期末存货成本。
第四大题：
综合题（本题型共2小题，共26分）
1、某公司2009年管理用资产负债表和利润表资料如下：
已知该公司加权平均资本成本为10%，股利分配实行固定股利支付率政策，股利支付率为30%。
要求：
（1）计算该企业2009年末的资产负债率、产权比率、权益乘数。
（2）根据有关资料通过计算分析判断该企业在2009年是否为股东创造了价值。
（3）如果该企业2009年经济利润目标为250万元，则投资资本回报率达到多少才能实现经济利润目标。
（4）如果该企业2010年保持2009年的经营效率和财务政策不变，计算该企业2010年的销售增长额。
（5）分别计算2008年和2009年的税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆和杠杆贡献率。
（6）用连环替代法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度。
2、A公司是一家生产和销售软饮料的企业。
该公司产销的甲饮料持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。
有关资料如下：
（1）该种饮料批发价格为每瓶5元，变动成本为每瓶4．1元。
本年销售400万瓶，已经达到现有设备的最大生产能力。
（2）市场预测显示明年销量可以达到500万瓶，后年将达到600万瓶，然后以每年700万瓶的水平持续3年。
5年后的销售前景难以预测。
（3）投资预测：
为了增加一条年产400万瓶的生产线，需要设备投资600万元；预计第5年末设备的变现价值为100万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16％，在年初投入，在项目结束时收回；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。
（4）设备开始使用前需要支出培训费8万元；该设备每年需要运行维护费8万元。
（5）该设备也可以通过租赁方式取得（属融资租赁）。
租赁公司要求每年租金123万元，租期5年，租金在每年年初支付，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转移。
设备运行维护费由A公司承担。
租赁设备开始使用前所需的培训费8万元由A公司承担。
（6）公司所得税率25％；税法规定该类设备使用年限6年，直线法折旧，残值率5％；假设与该项目等风险投资要求的最低报酬率为15％；银行借款（有担保）利息率12％。
要求：
（1）计算自行购置方案的净现值，并判断其是否可行。
（2）编制租赁的还本付息表，并且计算租赁相对于自购的净现值；判断该方案是否可行，并说明理由。
第一大题：
单项选择题（本题型共20小题，每小题1分，共20分）
1、答案：
C
解析：
有价值的创意原则”主要应用于直接投资项目（直接投资是指把资金直接投放于生产经营性资产），而金融资产投资是间接投资（间接投资又称证券投资，是指把资金投放于金融性资产。
关于直接投资和间接投资教材中没有具体介绍，但是考生有必要了解），所以选项C的表述错误。
2、答案：
A
解析：
经营性流动资产增加＝400/25%×（1－25%）－1000×（1－20%）＝400（万元），经营性流动负债增加＝500×20%＝100（万元），净经营性营运资本增加＝400－100＝300（万元）；经营性长期资产增加＝600－（120－100）＝580（万元），净经营性长期资产增加＝580－50＝530（万元），经营资产净投资＝300＋530＝830（万元）；税后经营净利润＝400＋30×（1－20%）＝424（万元），实体现金流量＝424－830＝－406（万元）；股权现金流量＝80－100×5×（1－5%）＝－395（万元），债务现金流量＝－406－（－395）＝－11（万元），净负债增加＝30×（1－20%）－（－11）＝35（万元），金融资产增加＝300－35＝265（万元）。
3、答案：
D
解析：
由于系统风险不能被消除，所以，选项A的说法不正确；由于存在风险分散化效应，所以，选项B的说法不正确；最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，并不是报酬最大的组合，所以，选项C的说法不正确；根据教材133页的图4－12可知，选项D的说法正确。
4、答案：
A
解析：
市场风险溢价是影响资本结构的外部因素。
因此，选项A是本题的答案。
（参见教材169－170页）
5、答案：
B
解析：
股利支付率＝0.3/1×100％＝30％，增长率为6％，股票的贝他系数＝0.8×11％/8％＝1.1，股权资本成本＝3％＋1.1×5％＝8.5％，内在市盈率＝30％/（8.5％-6％）＝12。
（参见教材194页）
6、答案：
D
解析：
第5年的累计净现金流量为－100万元，说明第5年还有100万元投资没有收回；第6年的累计净现金流量为100万元，说明第6年的净现金流量为200万元，所以，包括建设期的回收期为：
5＋100/200＝5.5年，由于建设期为2年，所以不包括建设期的回收期为5.5－2=3.5年。
（参见教材213页－214页）
7、答案：
B
解析：
平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。
平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。
对于更新决策来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据实际现金流动分析的净现值法或内含报酬率法解决问题。
参见教材222页。
8、答案：
D
解析：
股价的波动率增加会使期权的价值增加，无论看涨期权还是看跌期权都如此。
（参见教材254页）
9、答案：
A
解析：
税前加权平均资本成本＝1/3×12%＋2/3×6%＝8%，降低后的股权
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