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银行不良资产证券化

银行不良资产证券化研究

摘要:

资产证券化作为一个新兴的金融工具，是近些年金融行业比较重大的改革，使整个银行业一直保持着稳定快速的发展。

它主要指的是由于一些缺乏流动性的资金导致银行亏损，一些资金很难在短时间内收回，甚至是一些资金出去之后很难在收回来。

对于这些因素的影响在发达国家，资产证券化极其衍生工具应用十分广泛，并仍具有广阔的发展空间。

资产证券化对金融体系的影响是多方面的。

一方面，资产证券化增加了企业融资的渠道，使传统意义上的银行面临越来银行资产证券化是一些人借助不良资产为支撑来发行证券，这个问题就涉及到不良的资产能不能作为担保等等一系列的问题；除此之外，银行对于贷款的担保往往有着自己的制度，所以一些不良资产的应用会使我们的制度显现出相应的漏洞。

本文深刻分析和解剖了我国银行不良资产证券化的发展现状以及其中所存在的问题，并且提出了自己的看法以及相应的意见。

关键词:

银行不良资产证券

Summary:

Assetsecuritizationasanemergingfinancialinstruments,inrecentyears,themajorreformofthefinancialsector,sothattheentirebankingindustryhasmaintainedsteadyandrapiddevelopment.Itisduetosomelackofliquidityoffundsledtobanklosses,someofthefundsitisdifficulttorecoverinashortperiodoftime,evenaftersomefundsoutdifficulttocomeback.Derivativeapplicationsforthesefactorsinthedevelopedcountries,assetsecuritizationextremelyveryextensive,andstillhasabroadspacefordevelopment.Assetsecuritizationinthefinancialsystemaremanifold.Ononehand,theincreaseinassetsecuritizationchannelsofcorporatefinance,banksarefacingmoreandsecuritizationofbankassetsinthetraditionalsenseofsomepeoplewiththenon-performingassetstoissuesecuritiessupported,thisprobleminvolvesthenon-performingassetscannotbeusedasguaranteesoaseriesofproblems;addition,bankguaranteesforloanstendtohavetheirownsystem,sotheapplicationofsomeofthenon-performingassetswillmakeoursystemshowingvulnerability.Thisarticleisaprofoundanalysisandanatomicaldevelopmentaswellastheproblemsofthesecuritizationofnon-performingassetsofbanksinChina,andputforwardtheirownviewsandtheviews.

Keywords:

banks'badassetssecurities

1、银行不良资产证券化的基本概念以及程序

1.1银行不良资产证券化的基本概念

银行不良资产证券化（assetsecuritization）主要指的是银行将会把持有的流动性较差，但是未来可以作为收入的应收账款、以及一些不良的贷款等不良的资金收集起来，形成一个比较大的资金池，并且通过合理科学的安排，对资金池的的资金进行重置，将这部分资金转化为可以销售和看得见的证券，从而可以达到加快资金回笼的目的。

1.2资产证券化的一般程序

资产证券化也是有一定的程序的，一般而言，不良资产证券化的主要程序如下：

组建资金池

设立特设机构

↓

↓

资产权属让渡

↓

↓

将资金转为证券

2、我国银行不良资产证券化的现状

在经济高速发展的经济化社会，中国的经济发展也面临着比较大的挑战，尤其是对一些贷款的处理，我国银行对于一些不良资产（债转股、抵押贷款、债务重新组合、债权转移等等）的处理主要还是看债务人的一些具体的情况和国家的相应的政策而处置，导致资金回笼十分的少，银行在整个债务方面显得十分的被动，从而阻碍了自己的发展。

但是将银行的不良资产证券化可以解决这个问题，经被动变为主动，为银行的资金回笼提供了一个很好的途径。

下面是我国银行不良资产的现状：

银行不良资产市场现状：

截止2009年末约15800亿，其中农行约8500亿

年份

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

不良贷款余额

24%

18%

14%

13%

12.8%

12.7%

12.1%

不良贷款率

25%

17%

13.4%

12.6%

12.2%

12%

11.8%

从上面的图表我们也可以隐约的看得出从2003年到2009年整体的不良贷款余额呈现一个下降的趋势，不良贷款率也是随着不良贷款余额的减少而下降，这些足以说明银行不良资产发展的现状，但是不难看出每年银行还有相当大的一部分资金难以收回，所以我们还可以断定我国银行不良资产证券化的发展上还存在着一定的问题。

但是国家对于银行资产证券化也制定了相关的规定和采取了一定的措施确保银行的发展。

我国应经在2005年3月份正式批准了信贷资产即不良资产证券化试点，计划分两批进行实验，第一批是国开行和建行，制定了150亿的试用金额；在2007年进行了第二批的测试，总共有8家银行参与，国家将信贷额度拓展为600亿，我们查阅了相关的资料发现2008年证券一共发展了302亿元，比往年增长了将近70%。

到目前为止，只有信达资产管理公司、东方资产管理公司和建设银行发行共4单不良资产支持证券（其中信达发行两期,其它两家各一单）而最近的一单是信达资产管理公司2008年12月26日发行的信元2008-1重整资产证券化目前全国证券化的整体规模仍然相当小据央行统计,目前,共有11家机构发行了600多亿元证券化产品。

我国一行存在的问题可以归结为以下几个大的方面：

我国商业银行不良资产证券化存在的问题

（1）资产它本身也存在着问题，资产证券化是一种担保的证券，它可以预见并且能产生相对稳定现金资产。

（2）资本市场方面的问题，资产证券化需要一定的运作环境，那就是较好的资本市场环境，然而，我国的资本市场存在一些漏洞：

其一、获取信息成本方面，金融市场上的各类信息，如现金流的大小，约定条件、存续期、支付条件、可靠性、稳定性、等这几方面，目前获取成本还比较高，对于想要较低成本获取信息是十分不利的，信息不通畅这个难题一直困难着我国市场的发展。

其二、中介服务和支持方面，以及完整的评级、担保、管理服务这些机构的存在和插足等。

面对我国层出不穷的评级机构，然而却没有几家具有权威性，就连资产证券化的重要组成部分投资银行也是寥寥无几。

其三、市场需求方面是主体和规模大小的问题，资产证券化成功的关键就取决于有没有人去购买资产证券，而且目前证券市场上的也都是个人投资者，这都是我国机构投资者还不够成熟的表现。

养老基金和失业保险基金构成的社会保障基金，商业保险公司积累起来的准备金、海外机构投资人、证券投资基金等都是我国机构投资的主要组成部分。

然而，就目前看来，这些投资者并不会形成资产证券的主力军也不符合需求。

（3）监管方面也存在一定的问题，由于监管不严，导致了大量的不良资产证券化存在严重的道德风险然而过过多部门介入也会让证券化的审批经过和运作过程变得复杂起来。

比如说，银行有不良资产走证券化，这必然会涉及到两个主体，那就是证监会和人民银行，同时那些不良资产债务人通常是和国有资产管理局，、经贸委、计委、财政部等国有企业相关。

重叠式管理的机构越来越多，不利于缩短和简化不良资产证券化的时间。

（4）还未建立特设交易载体（SPV），SPV是一种独立化的信托实体，它的唯一目的就是资产证券化。

银行账目资产要成为证券化的待出售商品，可以通过SPV和银行之间进行公平交易的讨价还价来实现。

对于商品定价和出售房方面的问题也不受银行等相关的利益机构和财政等政府部门的约束，而是单独由SPV依照投资者需求来衡量的，这样资产证券不仅符合市场规则，也有了市场需求的基础和支持。

所以，银行和SPV之间所进行的交易是真实的。

我国1999年新成立的几家资产管理公司虽然有SPV有几分相似，但是它不符合SPV以资产证券化为唯一目的的宗旨，也不是真正的SPV，所以迄今为止我国是还没有SPV的，SPV的组建迫在眉睫。

（5）税收也成了一个难题，因为不良资产化都是大批规模的，执行起来困难重重。

SPV它也必须盈利，如果证券化的规模不是很理想，那么单位成本就会增加，也就代表无利可图。

1986年，美国学问家阿洛德估计，银行面向公众发行的资产证券化的债论文格式券的要想有利可图，就必须资产规模超过一亿美元。

然而如此庞大的交易额也使得资产证券化的税务成本过高，理由就是流转税与印花税等都是按照交易额度来统计的。

我国也没有出台对资产证券化在税收方面的优惠政策。

我国税务部门无形之中也为不良资产化业务的实施也设置了税务障碍，因为它专门针对两个不同经济主体间固定资产划转设定了不低的税收比例。

（6）定价方面的问题，针对一组待证券化的不良资产能否产生稳定现金流的价格定价确定问题，我们一般的做法就是通过权威机构对这些能够预测未来现金流大小的证券进行评级，之后再确定其价格，这都要历史数据提供支持。

所以证券价格确定的重要因素就是获取这些不良资产历史现金流的讯息，掌握手机不良资产历史数据，以及保证这些资料的准确性与一致性也就至关重要了。

然而中国并没有一个可以映射的定价体系，无法保证关于大量抵押，质押物的价格评估，以及涉及到大量的历史记录与数据和数据的采集，就算是对不良资产证券进行了归档，也做不成相应的信用等级评价。

（7）会计处理方式也是个问题，会计处理比较简单的就是一组不良资产会被完整地由SPV发行证券销售出去。

然后面对复杂的方式，能够让资产证券化能够进行的前提必须是要有一个健康的资产负债表，这也是我国开展资产证券化首要目标。

但是对于那些还没有完全销售出去的不良资产包，商业银行会不会将它从资产负债表中删除，从而有一个健康的资产负债表，这取决于会计的处理方式，但是我国并未对此作出相关的明文规定。

（8）金融人才紧缺问题日益显俊，资产证券化需要一些有先进金融理论与实践经验，又非常了解我国的现状、市场、会计、法律，税收等相关问题的高素质的金融方面的人才。

但是就我国目前的现有金融人才的数量与质量都满足不了资产证券化的发展需要。

3.不良资产证券化的重要意义

国内的银行，如果不妥善解决不良贷款问题，并优先资产质量，将难以应付国际金融业的挑战。

因此，消除不良资产，不仅符合中国经济健康快速发展的迫切需要，而且也是中国银行业改革中首要问题。

银行的发展竟会决定和影响着一个国家的经济发展，所以又由于我国当前银行资产不良资产急剧增加已经阻碍了银行的发展，所以我们有必要对于不良资产证券化进行研究和分析，我们总结了一下几点意义：

3.1不良资产证券化有利于控制我国银行的资金流动性风险

银行对于不良资产的处置目前还没有一个很好的办法，但是我们可以考虑将一些不良的资产往证券化的方向发展，这样可以有效地控制银行的资金流动的风险性，对于一些收不回的贷款我们可以转化为证券降低了银行资金流动的风险性。

3.2有利于改善我国商业银行的资本结构,提高资本

在1998年《巴塞尔协议》，银行的核心资本充足率和全部资本充足率应分别达到4%和8%为了满足这一监管要求,《巴塞尔协议》根据具体的环境和不同的风险对银行的发展道路上可能出现的问题，制定和提出了银行可以将一些不良的资产进行证券化处理意见。

从而确保银行的一些资金可以在短时间内迅速的回笼，从而可以灵活的确保银行的资金流动和降低信贷所带来的风险，用最少的投入换来最大的利润。

3.4有利于我国商业银行分散风险

我国目前正处在社会主义发展的初期，一些制度很难适应社会的发展，所以从我国的发展的现状看，利率市场化、资本约束和汇率形成机制改革，已经在面对风险的层面上提出了资产证券化，证券政策的实施可以确保银行可以将一些流动性不强的资金转化为证券的形式转让给投资人，在让社会上每个人都有机会去投资的同时，与此同时还降低了银行的利率风险、提前还款风险、信用风险，还可以通过科学的转移资金、将资金进行最大程度的利用，既满足了投资者对于资金的要求，同时还确保了银行自身的利益。

3.5有利于形成商业银行新的利润增长点

如今的社会已经发展成为商业化、多元化的社会，一些传统银行的传统业务已经跟不上时代的发展，在这个竞争化愈见强烈的社会，如果不进行改革的话很快就会被淘汰的。

所以作为一些传统的银行而言在今后肯定会向着中间业务和表面业务方面发展，以此来增加银行的利润。

所以把一些不良资产转化为证券的形式可以增加银行的利润增长点。

4、我国商业银行推行不良资产证券化的对策建议

4.1完善资产证券化的法律环境

作为金融衍生产的品一种的资产证券化,它的发展一定要有与其配套的相关法律法规来对资产证券化进行规范和约束，要达到系统性和规范性的管理目标,要求法律环境从两个方面来规范,一是要具备资产证券化必需的法律基本框架,出台有关法规,从法律层面为其发展提供有力支撑;二是修改和完善现有资产证券化和法律法规相矛盾的部分,构建符合资产证券化规律的法律环境框架。

4.2注重资产证券化过程控制,防范各类风险,保护投资者利益

（1）必须做好信用增级。

信用增级有内部信用增级方式和外部信用增级方式两种。

内部信用增级包括有直接追索、高级/从属参与结构、超额担保、现金及其他担保，如准备金担保等;外部信用增级为第三方（重点是金融机构）提供资产证券化担保,从而达到增加信用等级的目的。

（2）证券评级重点控制资产证券化评级的根本因素是资产保证证券的信用风险,同时规定被评级的资产要与发起者的信用风险相互分开,也就是证券化资产一定要根本实现真实出售以采取破产隔离评级部门对所评级证券必须保持常规性的信用监督和把其制度化,定期对外公告证券的信用等级的变动,让投资者动态了解自己证券资产的及时状况

（3）健全资产证券化市场的信息。

资产证券化市场是公告制度,最基本原则之一就是信息公开,它包含信息的披露制度、监管机构，还有行政公开制度和责任追究制度等等

4.3.鼓励创新,拓展资产证券化的领域

资产证券化是逐步实现的创新过程,必须不断改进加以完善,拓宽资产证券化的辐射领域。

首先,要增加资产证券化的品种,拓展资产证券化产品的内涵;其次,必须把资产证券化的原始资产范围加以拓展,拓展资产证券化的辐射范围。

4.4风险管理方法

问题的本身不是不良贷款的存在，原因是银行向公司提供信用就一定会有不良贷款。

根本的问题在于金融机构能否实施相应的风险管理。

无可否认，银行迟迟没有出台相应的控制风险的管理政策。

并不是一切行业及公司的贷款都全部会转变为不良贷款，只要某些行业的某些公司不能按照合同履行责任，而产生沉重的债务，尤其是在建筑业及房地产业、零售业和服务行业等。

假如市场机制保证已经到位，并且有效运作，那么这些公司从微观经济层面讲将会被淘汰出局，导致宏观经济层面发生产业结构将改变。

所以，加速行业结构变化是由金融中介机构引起的，资金流向是从低生产力部门到高生产力部门。

事实上现在的不良贷款的逐步恶化说明金融机构存在两个薄弱环节，既风险管理实践不足和市场法律两个环节。

4.5动态发行证券

根除不良贷款影响，应被当作是一个与经济结合紧密的动态问题。

所以，当下可以从三个方面看日本金融体系的问题：

（１）金融机构没有配合产业结构相应变化调整其风险管理政策。

当某个行业结构产生变化，为其提供机遇的是新的业务和项目，但原有的格局或许可能让他们丢掉收获利润的基础。

在如此情况下，一般意义上的风险评估，比如在处理是否以个人名义贷款方面，是不太可能判断出真正的风险的。

所以，要颠覆以公司贷款为核心的目前的贷款制度，取而代之以个人经营体和项目为根本的贷款制度。

（２）公司治理薄弱。

贷款进一步变坏，说明了金融机构存在风险管理方面的不足。

缺失的公司治理先现在已经导致市场对某些金融机构的疑虑。

为了重塑市场的信心，银行一定要证明其在他们管理报表以及披露信息方面确保能够全部消除不良贷款。

（３）把房地产当作抵押品时，必要的指标是把房产的价格作为评估贷款的财务风险指标，可是这也不足以解决问题。

这是因为不良贷款相当大的一部分是产生于泡沫经济的破灭导致的土地价格急剧下降，金融机构必须重新考虑自己评价房产、地产抵押价值方法的可靠性，甚至要考虑使用比相关规定更加苛刻的评估方法。

与此同时，政策必须相应地披露房地产即时交易的价格信息，让金融机构可以应对因房地产作抵押贷款将带来的风险。

4.6政府加强市场调控

在金融体系目前从双边向把市场作为基础的融资途径发展时，政府必须加强市场管理。

不但要处理和从根本上解决不良贷款，而且在对整个财政及结构调整的影响审核之后，也需要确定一个过渡性计划，并确保正确实施，担以责任。

作为市场调控者之一的政府，需要创造这种体系来发动政府有关部门，同时加强研究。

比如下例，如美国产生的不良资产在储蓄和贷款机构处在转型时期，从联邦存款保险公司以及国会拨出资金投入近２０００亿美元，国会拨款更是达到１０００亿美元处于最多。

这些费用，尤其是流入银行的钱，是无论哪个一般公司或资产管理公司都没有独立承担的，而对于处置不良资产的银行政府则可以迅速出台行政措施。

结论

资产证券化可视为金融市场创新的最好反映。

资产池和现金流将从根本上保证原始债权人无需锁定非流动的性资产价值而又使消费者节约借债成本。

资产实现证券化的好处是它已经帮助众多信用记录良好的个人获取信用额度。

因为提供给了这种更加能够规避信用风险的方法，资产证券化实现贷方能尽可能多地放贷。

在中国，设立一个健康的银行体系将有助于资产管理公司夯实基础，同时，资产管理公司提供了某种特殊机会来建设一个新的组织结构更加有效。

必须设立某种处罚和激励机制并存的机制，实现鼓励集中盈利，并惩治违约以及腐败。

在中国，资产管理公司与专业机构签订合同是被允许的，让专业机构，包括境外公司，处理其凭着自身能力所不能涉及的业务。

前提是，中国的资产管理公司对国内骨干员工进行培训，使其有成长空间学到所需要的金融技术，从人才层面奠定中国资本市场的长远发展基础。

可是目前的政策却正面临一个致命缺陷，那就是，政府没有能力实施相应的可信的举措以规避未来新产生的不良贷款会持续转移到资产管理公司去。

甄别不良贷款是哪一个银行系统都不能忽视的问题，区分良性与不良贷款的关键信息多数在基层隐藏，很多条件下与信贷员直接有关。

除此之外处于转型期的其他经济例如逐渐好转或者持续恶化（比如新产生不良贷款）包含的不良贷款其余额是动态发展的。

存在有逐渐重视也有由于长期违规发放贷所新产生不良贷款而导致失去客户。

前者是因为银行的内部激励机制的原因或不确定客户是否还贷而产生的不愿意披露客户贷款的真正内幕，也就是未披露信息。

资产管理公司只能改变，不再是一个专门处理坏账的临时代收欠款的中介，而是转变为被委以重任既重组国有企业的新金融机构。

解决中国不良贷款问题取决于两个关键方面，政府能否采取可信的举措，也就是一次性充实银行资本的政策，遏止新产生不良贷款所带来的道德风险。

致谢

我要感谢，非常感谢我的老师。

她为人随和热情，治学严谨细心。

在闲聊中她总是能像知心朋友一样鼓励你，在论文的写作和措辞等方面她也总会以“专业标准”严格要求你，从选题、定题开始，一直到最后论文的反复修改、润色，老师始终认真负责地给予我深刻而细致地指导，帮助我开拓研究思路，精心点拨、热忱鼓励。

正是许老师的无私帮助与热忱鼓励，我的毕业论文才能够得以顺利完成，谢谢老师。

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