美的公司2009-2011年财务分析.ppt

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2009年-2011年财务分析一、美的公司简介一、美的公司简介二、财务分析二、财务分析根据企业的资产负债表、利润表、现金流量表，根据企业的资产负债表、利润表、现金流量表，进行以下几方面的分析进行以下几方面的分析：

11、企业盈利能力分析、企业盈利能力分析22、企业营运能力分析、企业营运能力分析33、企业偿债能力分析、企业偿债能力分析三、综合分析及总结三、综合分析及总结一、美的公司简介一、美的公司简介美的集团是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团，于2013年9月18日在深交所上市，旗下拥有小天鹅、威灵控股两家子上市公司。

2012年，美的集团整体实现销售收入达1027亿元，其中外销销售收入达72亿美元。

2013年“中国最有价值品牌”评价中，美的品牌价值达到653.36亿元，名列全国最有价值品牌第5位。

美的集团主要产品有家用空调、商用空调、大型中央空调、冰箱、洗衣机、饮水机、电饭煲、电磁炉、电压力锅、微波炉、烤箱、风扇、取暖器、空气清新机、洗碗机、消毒柜、抽油烟机、热水器、吸尘器、豆浆机、电水壶、酒柜、电吹风机、热水器等家电产品和空调压缩机、冰箱压缩机、电机、磁控管、变压器等家电配件产品，拥有中国最大最完整的空调产业链、微波炉产业链、洗衣机产业链、冰箱产业链和洗碗机产业链，拥有中国最大最完整的小家电产品群和厨房家电产品群，年产各类家电产品超过2亿台。

二、财务分析二、财务分析1、企业盈利能力分析：

资本经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析上市公司盈利能力分析

（1）资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力，是指企业的所有者通过投入资本经营而取得利润的能力。

主要对净资产收益率指标进行分析与评价，影响的指标主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税税率等。

资本经营能力因素分析表资本经营能力因素分析表单位：

千元单位：

千元项目项目20092009年年20102010年年20112011年年平均总资产平均总资产27520606.9527520606.9536855832.49536855832.49550802098.24550802098.245平均净资产平均净资产10010189.72510010189.72514555285.56514555285.56520770422.89520770422.895负债负债18929753.1818929753.1825671340.6825671340.6834392010.0234392010.02负债负债/平均净资产平均净资产1.891.891.761.761.661.66利息支出利息支出222445.77222445.77464055.87464055.871051478.281051478.28负债利息率负债利息率1.181.181.811.813.063.06利润总额利润总额2752828.842752828.844963170.784963170.785560518.765560518.76息税前利润息税前利润2975274.612975274.615427226.655427226.656611997.046611997.04净利润净利润2513866.252513866.254043238.624043238.624540959.874540959.87所得税率所得税率13.46%13.46%25.86%25.86%26.03%26.03%总资产报酬率总资产报酬率10.81%10.81%14.73%14.73%13.02%13.02%净资产收益率净资产收益率25.11%25.11%27.78%27.78%21.86%21.86%下面是根据美的公司2009年-2011年合并资产负债表和合并利润表的资料及其附表和会计注释资料为基础，进行整理后得出有关分析信息，见下表。

净资产收益率=总资产报酬率+（总资产报酬率负债利息率）*负债/净资产*（1-所得税税率）根据上表资料对美的公司的资本经营盈利能力进行分析如下：

2009年与2010年的比较分析对象：

27.78%-25.11%=2.67%连环替代分析：

2009年：

10.81%+（10.81%-1.18%）*1.89*（1-13.46%）=25.11%第一次替代（总资产报酬率）：

14.73%+（14.73%-1.18%）*1.89*（1-13.46%）=34.91%第二次替代（负债利息率）：

14.73%+（14.73%-1.81%）*1.89*（1-13.46%）=33.88%第三次替代（杠杆比率）：

14.73%+（14.73%-1.81%）*1.76*（1-13.46%）=32.43%2010年：

14.73%+（14.73%-1.81%）*1.76*（1-25.86%）=27.78%总资产报酬率变动的影响为：

34.91%-25.11%=9.8%利息率变动的影响为：

33.88%-34.91%=-1.03%资本结构变动的影响为：

32.43%-33.88%=-1.45%税率变动的影响为：

27.78%-32.43%=-4.65%可见，美的公司2010年净资产收益率比2009年净资产收益率提高了2.67%，主要是由于总资产报酬率提高引起的，总资产报酬率的贡献为9.8%；其次企业负债筹资成本上升对净资产收益率带来的是负面影响，它使得净资产收益率降低了1.03%；负债与净资产比率的下降也发挥了一定的财务杠杆作用，使得净资产收益率下降了1.45%；所得税率的升高使得净资产收益率下降了4.65%。

2010年与2011年的比较分析对象：

21.86%-27.78%=-5.92%连环替代分析：

2010年：

14.73%+（14.73%-1.81%）*1.76*（1-25.86%）=27.78%第一次替代（总资产报酬率）：

13.02%+（13.02%-1.81%）*1.76*（1-25.86%）=24.28%第二次替代（负债利息率）：

13.02%+（13.02%-3.06%）*1.76*（1-25.86%）=22.65%第三次替代（杠杆比率）：

13.02%+（13.02%-3.06%）*1.66*（1-25.86%）=21.91%2011年：

13.02%+（13.02%-3.06%）*1.66*（1-26.03%）=21.86%总资产报酬率变动的影响为：

24.28%-27.78%=-3.5%利息率变动的影响为：

22.65%-24.28%=-1.63%资本结构变动的影响为：

21.91%-22.65%=-0.74%税率变动的影响为：

21.86%-21.91%=-0.05%可见，美的公司2011年净资产收益率比2010年净资产收益率降低了5.92%，主要是由于总资产报酬率下降引起的，总资产报酬降低了3.5%；其次企业负债筹资成本、负债与净资产比率、所得税率等的下降都对净资产收益率带来了负面的影响，都使得净资产收益率降低。

净资产收益率比较从图表我们可以看出，09-10年因为家电政策的原因，家电行业增加销售规模，销售速度很快，营业收入增加，总资产周转率提高；10-11年因为经营规模的扩大，但行业政策的逐步退出，企业积压存货，固定资产增加，但管理能力跟不上，总资产周转率降低，息税前利润率上升，导致净资产收益率下降。

（2）资产经营盈利能力分析资产经营能力是指企业运营资产而产生利润的能力。

资产经营能力分析主要是对总资产报酬率指标进行分析和评价，进一步探讨对总资产报酬率产生影响的指标，主要有总资产周转率和销售息税前利润率。

资产经营盈利能力分析表资产经营盈利能力分析表单位：

千元单位：

千元项目项目20092009年年20102010年年20112011年年营业收入营业收入47278248.2647278248.2674558886.1274558886.1293108058.2693108058.26利润总额利润总额2752828.842752828.844963170.784963170.785560518.765560518.76利息支出利息支出222445.77222445.77464055.87464055.871051478.281051478.28息税前利润息税前利润2975274.612975274.615427226.655427226.656611997.046611997.04平均总资产平均总资产27520606.9527520606.9536855832.49536855832.49550802098.24550802098.245总资产周转率总资产周转率1.72%1.72%2.02%2.02%1.83%1.83%销售息税前利润率销售息税前利润率6.29%6.29%7.28%7.28%7.1%7.1%总资产报酬率总资产报酬率10.82%10.82%14.71%14.71%12.99%12.99%影响资产经营盈利能力因素分析影响资产经营盈利能力因素分析根据上述资料，可分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。

2009年与2010年的比较分析对象：

14.71%-10.82%=3.89%因素分析：

总资产周转率变动的影响：

（2.02%-1.72%）*6.29%=1.887%销售息税前利润率的影响：

（7.28%-6.29%）*2.02%=1.9998%分析结果表明，美的公司2010年全部资产报酬率比2009年提高了3.89%，是由于销售息税前利润率提高的影响，它使得总资产报酬率提高了1.9998%。

而总资产周转率的提高也使得总资产报酬率增加了1.887%。

2010年与2011年的比较分析对象：

12.99%-14.71%=-1.72%因素分析：

总资产周转率变动的影响：

（1.83%-2.02%）*7.28%=-1.3832%销售息税前利润率的影响：

（7.1%-7.28%）*1.83%=-0.3294%分析结果表明，美的公司2011年全部资产报酬率比上年降低了了1.72%，是由于总资产周转率降低影响，它使得总资产报酬率降低了1.3832%。

而销售息税前利润率降低也使总资产报酬率降低了0.3249%.由此可见，要提高企业总资产报酬率，增强企业的盈利能力，需要从提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。

（3）商品经营盈利能力分析商品经营是相对资产经营和资本经营而言的。

商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系。

商品经营盈利能力分析，即利用利润表资料进行利润率分析，包括收入利润率分析和成本利润率分析两方面内容。

企业收入利润率分析表企业收入利润率分析表项目项目20092009年年20102010年年20112011年年营业收入营业收入47278248.2647278248.2674558886.1274558886.1293108058.2693108058.26营业成本营业成本36975215.8436975215.8462114202.0562114202.0575618779.2475618779.24营业利润营业利润2519748.592519748.592556717.792556717.795022596.075022596.07利润总额利润总额2752828.842752828.844963170.784963170.785560518.765560518.76净利润净利润2513866.252513866.254023238.624023238.624540959.874540959.87利息支出利息支出222445.77222445.77464055.87464055.871051478.281051478.28总收入总收入47706795.5747706795.5777263495.0177263495.0194506712.9994506712.99营业收入利润率营业收入利润率%5.335.333.433.435.395.39营业收入毛利率营业收入毛利率%21.7921.7916.6916.6918.7818.78总收入利润率总收入利润率%