江铃汽车资产运用效率分析.docx

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江铃汽车资产运用效率分析

江铃汽车资产运用效率之分析

江铃汽车股份有限公司（以下简称江铃汽车），公司营业地址在江西省南昌市迎宾北大道509号。

公司原系南昌市企业股份制改革联审领导小组以洪办（1992）第005号文批准，于1992年6月16日在江西汽车制造厂基础上改组设立的中外合资股份制企业，企业法人营业执照注册号为002473号。

于1993年12月1日在深圳证券交易所挂牌上市。

江铃汽车主要以生产及销售汽车、专用（改装）车、发动机、底盘等汽车总成、及其他零部件，并提供相关的售后服务；品牌汽车销售、汽车及零配件的进出口；经营二手车经销业务；提供与汽车生产和销售相关的企业管理、咨询服务为经营范围。

企业的资产效率是指是指资产利用的有效性和充分性。

有效性是指使用的后果，是一种产出的概念；充分性是指使用的进行，是一种投入概念。

一、江铃汽车资产运用效率指标

图表1-1

二、江铃汽车资产运用效率指标（同行业指标）

图表2-1

三、指标分析

1、总资产周转率

总资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与资产总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。

总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值，即销售收入除以平均资产总额。

平均资产总额为期初资产总额与期末资产总额之和除以2，总资产周转率反映资产总额的周转速度，周转越快，反映销售能力越强。

企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。

总资产周转率的高低，取决于主营业务收入和资产两个因素。

增加收入或减少资产，都可以提高总资产周转率。

计算公式：

总资产周转率=营业收入/总资产平均余额

图表3-1

通过分析江铃汽车的总资产周转率（图表1-1）可知，近三年的指标相对较稳定，但总体呈现下降趋势。

2012年较2010年共下降13.18%，比2011年则下降7.42%。

说明销售能力有所下滑，要寻找一些方法增加周转能力。

通过对比同行业数据分析（图表1-1）（图表2-1）（图表3-1）可以看出，江铃汽车在所选同行业的排名为第六，相对较高。

2012年度，江铃汽车的总资产周转率跟行业平均略高4.7百分比，相比行业最低值高145.97%，但是较行业最高值2.7717低了97.7%，将近1倍。

由此可知江铃汽车的销售能力和行业均值基本持平。

2、流动资产周转率

流动资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率，即企业流动资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。

流动资产周转率是反映企业流动资产运用效率的指标。

流动资产周转率指标不仅反映流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。

企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。

反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低

计算公式：

流动资产周转率=主营业务收入/流动资产平均余额

图表3-2

通过分析2010-2013年江铃汽车的流动资产周转率可知（图表1-1），三年内的流动资产周转率变化不大，但总体是呈下降趋势，到了2012年则下降到2.1322，比例达到9.37%，这说明企业盈利水平有所下降或者是相同流动资产水平实现的营业收入有所降低，需要企业有所重视。

通过对比分析2012年度同行业水平可知（图表1-1）（图表2-1）（图表3-2），江铃汽车与所选同行平均水平几乎持平，较行业最低水平高205.52%，但相对行业最高值却低了51.34%，在行业处于第八的位置。

由此看出，企业的偿债能力及盈利能力处于行业平均水平，如果要提高竞争能力还需要增加企业的流动资产周转率。

3、固定资产周转率

固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比率。

它是反映企业固定资产周转状况，衡量固定资产运用效率的指标。

固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效；反之，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较差。

计算公式：

固定资产周转率=主营业务收入/固定资产平均净值

图表3-3

通过分析江铃汽车近3年的固定资产周转率得知（图表1-1），公司的固定资产周转率稳中略升的趋势，从2010年的7.3709到2010年的7.3709到2011年的7.6428和2012年的7.5783分比提高3.69%和2.81%，从固定资产周转率的定义来看，周转率的提高意味企业固定资产利用越充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效。

对比分析同行业间水平可知（图表1-1）（图表2-1）（图表3-3），江铃汽车的固定资产周转率在所选范围中排名第八，相对属于较高水平。

具体表现为，企业与同行业平均水平略低1.24%，较行业最高值14.4422的数低了196%，但比行业低值高出265.96%。

由此可见，江铃汽车在所选行业中固定资产的投资回报相对具有竞争优势。

4、应收账款周转天数

应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。

是应收账款周转率的一个辅助性指标，周转天数越短，说明流动资金使用效率越好。

是衡量公司需要多长时间收回应收账款，属于公司经营能力分析范畴。

计算公式：

应收账款周转天数=360/应收账款周转率=平均应收账款×360天/销售收入=平均应收账款/平均日销售额

图表3-4

通过江铃汽车2010-2012年3年间对比得知（图表1-1），应收账款的周转天数整体上是呈现了下滑趋势，从2010年的2.6625到2012年的6.9595合计增长了261.39%，存在这种情况说明，企业应该重视应收账款的管理效率；增加流动性减少坏账损失，或通过各种方法准确评价客户的信用程度制定企业信用政策。

通过对比同行业15家数据可知（图表1-1）（图表2-1）（图表3-4），江铃汽车处于行业第2的水平，从总体来说有一定的短期偿债能力。

从表中可见，对比行业最低值5.4592要高出127.48%，相对行业最高数据179来说低了25.72倍，比行业均值也低了6.96倍。

根据定义，在一定时期内企业应收账款周转天数越多表明企业的营运资金的使用率过低，资金的机会成本变大。

5、应收账款周转率

应收账款周转率是指企业一定时期的主营业务收入与应收账款平均余额的比值，它意味着企业的应收账款在一定时期内（通常为一年）周转的次数。

应收账款周转率是反映企业的应收账款运用效率的指标。

　一定期间内，企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。

同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。

对应收账款周转率的进一步分析，还需要注意以下问题：

（1）影响应收账款周转率下降的原因主要是企业的信用政策、客户故意拖延和客户财务困难。

（2）应收账款是时点指标，易于受季节性、偶然性和人为因素的影响。

为了使该指标尽可能接近实际值，计算平均数时应采用尽可能详细的资料。

（3）过快的应收账款周转率可能是由紧缩的信用政策引起的，其结果可能会危及企业的销售增长，损害企业的市场占有率。

计算公式：

应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额

图表3-5

通过分析江铃汽车2010-2012应收账款周转率的三年数据可知（图表1-1），江铃汽车的应收账款周转率降幅很大。

从2010年的135.2102次到2012年的51.7275次，合计降幅达到61.74%，其中2011年降幅最大为45.62%。

数据说明，江铃汽车的应收账款管理效率降低，资产流动性相对低，偿债能力也有所减弱。

所以企业要对影响应收账款的因素提前做好预估。

通过对比分析所选行业2012年度数据可知（图表1-1）（图表2-1）（图表3-5），江铃汽车的应收账款周转率在所选范围内排名第三，较行业均值34.7742高出48.75%，比行业最低值2.0112高247.2%，但较行业最高值低了440.12%。

由此可见，企业在行业中处于领先地位，但还是要警惕影响应收账款周转率的因素，如信用政策、客户故意拖延、客户财务困难，或者受季节性、偶然性和人为因素的影响。

但同时也要提防过快的周转率可能是由紧缩的信用政策引起的，其结果可能会危及企业的销售增长，损害企业的市场占有率。

6、成本基础的存货周转天数

成本基础的存货周转天数就是以成本为基础的存货周转率。

计算公式：

成本基础的存货周转天数=360/存货周转次数或=存货平均余额*360/营业成本

图表3-6

通过对比江铃汽车2010-2012年以成本基础的存货周转天数可知（图表1-1），3年间，江铃汽车的存货周转速度处于稳中有降的趋势。

从2012年江铃汽车的存货周转天数是24.05比2011年的26.57降低9.4%对比2010年的28.5更是降低了15.6%。

此组数据表明，存货的变现能力减弱。

及企业资金的利用率降低盈利水平相对下降。

通过对比所选行业15家数据可了解到（图表1-1）（图表2-1）（图表3-6），江铃汽车在行业中排名第10，2012年存货周转天数是24.05，较同行业最低水平高出6.25倍。

相对行业最高值75.45的数据来说又低了313.72%，但对比行业均值17.8013来说要高出135.1%。

总体来说，加强存货的周转，提高资金的使用效率。

7、成本基础的存货周转率

成本基础的存货周转率是以成本为基础的存货周转率，主要用于流动性分析。

以成本为基础的存货周转率，可以更切合实际的表现存货的周转状况。

在计算分析存货周转率指标时，还应注意以下几个问题：

（1）报表使用者在分析存货周转率指标时，应尽可能结合存货的批量因素、季节性变化因素等情况对指标加以理解，同时对存货的结构以及影响存货周转率的重要指标进行分析，通过进一步计算原材料周转率、在产品周转率或某种存货的周转率，从不同角度、环节上找出存货管理中的问题，在满足企业生产经营需要的同时，尽可能减少经营占用资金，提高企业水平。

（2）存货周转过快，有可能会因为存货储备不足而影响生产或销售业务的进一步发展，特别是那些供应较紧张的存货。

计算公式：

成本基础的存货周转率=销售成本/存货平均净额

图表3-7

通过对比分析数据可知（图表1-1），最近3年来江铃汽车的成本基础的存货周转率从2010年的9.371到2011年的10.2019上升了8.8%，再到2012年的11.2286合计升幅19.80%。

一般来讲，存货的周转速度越快，说明存货的占用水平越低，流动性强。

存货转换成资金的速度就快，企业目前的情况看，导致存货周转的原因可能是，企业目前所处产品的生命周期或企业竞争战略考虑等。

通过对比分析所选同行业15家数据可知（图表1-1）（图表2-1）（图表3-7），江铃汽车的存货成本在行业排名第4。

对比行业最低值2.851来说，11.2268高出3.94倍。

相对行业中最高值14.79低了31.7%，但对比行业均值16.4956来说低了46.9%。

所以从整体来说，江铃汽车存货的管理状况相对较好，能更好的增强企业的短期偿债能力及获利能力。

8、收入基础的存货周转率

收入基础的存货周转率是以收入为基础的存货周转率，主要用于盈利性分析，而以收入为基础的存货周转率既维护了资产运用效率比率各指标计算上的一致性，由此计算的存货周转天数与应收账款周转天数建立在同一基础上，从而可直接相加并得。

在计算分析存货周转率指标时，还应注意以下几个问题：

（1）报表使用者在分析存货周转率指标时，应尽可能结合存货的批量因素、季节性变化因素等情况对指标加以理解，同时对存货的结构以及影响存货周转率的重要指标进行分析，通过进一步计算原材料周转率、在产品周转率或某种存货的周转率，从不同角度、环节上找出存货管理中的问题，在满足企业生产经营需要的同时，尽可能减少经营占用资金，提高企业水平。

（2）存货周转过快，有可能会因为存货储备不足而影响生产或销售业务的进一步发展，特别是那些供应较紧张的存货。

计算公式：

收入基础的存货周转率=主营业务收入/存货平均净额

图表3-8

通过分析江铃汽车近3年的收入基础的存货周转率数据可知（图1-1），存货的周转率在逐年下滑，从2010年的28.5到2012年的24.05合计降低16.33%。

企业出现此类情况，首先要考虑存货批量及季节性变化等因素对销售收入的影响，但如果周转速度过快又会因为供货不足导致销售下滑。

所以企业要从多方面考虑收入基础的存货周转率情况。

通过对比同行业15家数据可知（图1-1）（图2-1）（图3-8），江铃汽车在所选单位数据中排列第11位。

相对行业最低值3.849的值来说高出8.33倍，对比行业最高值75.45低了235.3%，但相对行业均值17.8013也高出180.13%。

所以总体来说,江铃汽车的存货周转率相对较高,企业需要从各种角度去严防导致此问题的原因。

通过上述综合分析，江铃汽车2010年年末资产运用效率较低。

有几个方面原因：

一个是总资产周转较弱，说明流动资产存在问题。

一个是存货占用资金较多，必须加强对存货的管理。

总体来说企业存在一定财务风险，公司需要加强营运资金的管理。