重卡行业分析报告.docx

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重卡行业分析报告

2018年重卡行业分析报告

一、成长性：

社会运量决定重卡长期中枢3

1、美国重卡：

成熟市场下高波动3

2、保有量与公路货运量正相关4

二、周期性：

更新周期决定短期销量波动4

1、更新周期是重卡波动的根源4

2、国内重卡从2016Q4进入更新期5

3、重卡对经济和投资极其敏感6

三、政策：

治超治污是今年的重要变量7

1、排放升级导致美国06年、中国13年重卡提前消费7

2、治超带来重卡保有量的永久性提升8

3、环保升级可能是2018年的超预期因素8

四、2018年展望10

1、国内重卡的三大猜想，预计2018年重卡销104万辆10

2、更新需求支撑今年重卡行业超预期10

五、重点公司12

1、潍柴动力12

2、中国重汽12

3、威孚高科13

重卡天然高波动。

2016年美国中重卡销售40万辆，同比下滑10.7%。

近50年来，美国中重卡销量在20-50万辆之间大幅波动，销量中枢约30万台，其中重卡（class7/8）约占中重卡销量的55%。

作为成熟经济体，美国中重卡销量波动约+/-30%，大幅高于美国经济波动水平（2-4%）。