中国股市发展存在的问题与对策.doc

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摘要

经过近20年的发展，我国股票市场已形成了与我国经济发展相适应的特色道路，规模不断扩大，上市公司数量不断增加，投资者积极性不断提高，制度性建设日趋完善。

但股票市场在诸多方面的不完善性仍较为明显。

过度投机问题的存在,加剧和放大了市场的波动和风险,严重损害了投资者特别是中小投资者的利益,严重制约着我国股票市场的健康发展,必须下大力气加以解决，虽然我国限制内幕交易的立法措施和执法力度得到了不断完善。

但是仍旧难以满足证券市场快速发展的需要。

为防止新形式的内幕交易行为扰乱市场秩序并影响市场效率。

应借鉴国际经验，从立法、执法以及交易制度等方面入手，杜绝内幕交易孳生的土壤。

保证证券市场的健康发展。

这些缺陷削弱了股市的功能，阻碍了股市的进一步发展，为引发金融危机埋下了隐患,这些包括了监管力度、人才的培养、以及一些交易的内幕，本文试图通过分析这些现状及其原因、我国股票市场过度投机产生的主要原因,找出改善对策。

关键词：

股市监管问题对策

ABSTRACT

Afternearly20yearsofdevelopment,China'sstockmarkethasbeenformedtoadapttoChina'seconomicdevelopmentway,scaleiscontinuallyexpanding,increasingthenumberoflistingCorporation,investorscontinuetoimprove,theinstitutionalconstructionisperfect.Butthestockmarketisnotperfectinmanyaspectsstillmoreobvious.Theproblemofexcessivespeculationexists,intensifiedandexpandedmarketvolatilityandriskofseriousdamagetotheinvestor,especiallytheinterestsofsmallinvestors,seriouslyrestrictingthehealthydevelopmentofstockmarketinourcountry,wemustmakegreateffortstosolve,althoughChina'srestrictionsoninsidertradingmadeFatosandlawenforcementhasbeencontinuouslyimproved.Butstilldifficulttomeettheneedsoftherapiddevelopmentofthesecuritiesmarket.Inordertopreventinsidertradingbehaviorofnewformsofdisruptingthemarketorderandaffectthemarketefficiency.Weshouldlearnfrominternationalexperience,startingfromthelegislation,lawenforcementandtradingsystem,topreventinsidertradinginsoil.Toensurethehealthydevelopmentofthesecuritiesmarket.Thesedefectsweakenthestockmarketfunctions,hinderedthefurtherdevelopmentofthestockmarket,thepotentialforcausingthefinancialcrisisindepth,theseincludesupervision,personneltraining,aswellassomeofthemainreasonsforinsidertrading,thispapertriestoanalyzethepresentsituationandthereasons,China'sstockmarketexcessivespeculation,findouttheimprovementcountermeasures.

Keyword：

stockmarketsupervisionproblemcountermeasure

目录

引言……………………………………………………………………………………1

一、我国股市现状……………………………………………………………………2

二、我国股市存在的问题及原因……………………………………………………2

1、股市和宏观经济缺乏联系……………………………………………………2

2、股市过度投机………………………………………………………………3

3、监管机构不力…………………………………………………………………4

4、发行制度有弊病………………………………………………………………5

三、促进我国股市健康发展的建议…………………………………………………6

1、改善市场环境提高上市公司质量……………………………………………6

2、加强法制建设和监管力度…………………………………………………6

3、完善市场目标推进市场改革，改进股市建设目标…………………………8

结论…………………………………………………………………………………9

参考文献……………………………………………………………………………10

致谢…………………………………………………………………………………11

11

引言

我国股市自建立以来，为经济发展做出了不小的贡献。

但同时，股市现状也不容乐观，主要表现为：

自我平衡和自我调节的能力弱，稳定性差，股价容易暴涨暴跌，市盈率高。

这些缺陷削弱了股市筹集资金，宏观调控，合理配置资源，价格发现的功能，为引发金融危机埋下了隐患。

中国股市发展存在的问题与对策

一、我国股市现状

2002年—2010年8月，中国证券市场境内融资额达2.7万亿，其中2007年境内融资额近8000亿，创造了近十年的峰值。

截至2010年8月，此数据已达5735亿元，比2009年全年的4561亿元高出25.7%。

随着证券市场的发展和完善，证券投资基金市场的规模也在迅速扩张。

截至2009年底，证券投资基金只数达到557只，交易所上市证券投资基金全年成交10249.59亿元。

截至2010年8月底，证券投资基金已达638只，8月成交金额为701.78亿元。

到2009年底，沪深Ａ股市场总市值已恢复到24．27万亿元人民币的水平，较2008年增长100．88％，超越日本成为列美国之后的全球第二大市值市场。

报告显示，我国资本市场在2009年度得到快速复苏。

Ａ股总市值在当年呈现翻番式增长，较2008年增加了12万亿元，相当于2008年沪深Ａ股市值总量的一倍。

中国证券市场经过二十周年的发展，境内上市公司数量从最初的“老八股”和“老五股”发展到现在近两千家的规模，增长速度惊人。

统计显示，1990至2010年8月，中国上市公司由8家发展为1947家，上市公司数量在二十年间增长了149.7倍。

二、我国股市存在的问题及原因

1、股市和宏观经济缺乏联系

（1）市场机制不成熟是股市和宏观经济缺乏联系的必然原因。

我国没有经过资本主义商品经济阶段，直接由计划经济进入市场经济，市场机制发展不成熟。

计划经济时期遗留的一些制度、做法都不可避免地会对股市这种资本主义商品经济自然发展的产物产生不利影响。

比如:

国民经济市场化程度低，信用基础薄弱，投资主体残缺，机构投资者不足，投资者素质低，股市中介服务水平较低、股市的运行机制设置不合理等，都是股市暴涨暴跌的隐患，也让投机者和内幕交易、市场操纵者有机可乘。

（2）上市公司质量普遍不高

我国股市是国企融资需求和政府催生的产物，其融资功能受到过分关注，导致我国股市的功能定位和股票发行制度不合理。

国企为上市而改制，筹集资金是其最终目的，改制只是手段，改制后上市的公司经营机制并未发生根本变化，在市场机制下，其经营业绩不佳几乎成了必然。

另一方面，我国股市退出机制不健全，一直没有确立严格的上市公司摘牌制度。

这就造成一些劣质公司的股票仍然上市流通，降低了股市的投资价值，破坏了股市信用环境，阻碍了我国股市的进一步发展。

（3）幕后交易操纵股价现象严重

所谓幕后交易，指的是因地位或职务上的便利而能掌握内幕信息的人（即内幕人员），直接或间接利用该信息进行证券买卖，获取不正当的经济利益，或泄露该信息，使他人非法获利的行为。

中国股市是一个新兴的证券市场，市场结构和机制尚不完善，存在大量的幕后交易问题。

2006-2007年，中国股市出现了新一轮大牛行情，伴随着股指的连续攀升和股权分置改革的逐步深入，各种以新手法操作的内幕交易和市场操纵行为不断滋生。

延边公路、杭萧钢构、ST长控、ST金泰等象征着巨大财富的名字以及“史上最牛散户”刘芳的横空出世，使得证券市场的幕后交易问题再次受到学者及政府监管部门的广泛关注。

（4）融资者融资能力不强，融资手段不多

国内股市融资能力普遍不强。

据统计，仅2005年我国69家境外上市公司筹资额就达206.5亿美元，为沪深两市2003年、2004年首发募资总额800多亿元人民币的约2倍。

2007年11月以来，国内上市公司融资水平更是急剧下降。

从2008年新股发行情况来看，新股从价格到数量都没有达到预期筹资的目的，甚至从2008年下半年起，新股发行变得较为困难。

而且，我国上市公司融资手段不多，除了从银行贷款和直接获取发行资格而获得直接融资以外，没有更多其他的融资手段，这进一步加剧了融资能力的弱化。

（5）股市功能缺乏财富效应，居民财产转移渠道存在风险。

虽然2007年我国股市出现了空前的繁荣局面，但也未能解决股市总体回报率较低的趋势。

2008年以来，股票市场持续低迷更是造成居民财富较大幅度缩水。

党的十七大指出，要增加广大人民群众的财产性收入，这固然鼓励了居民积极参与股市的发展，但目前股市缺乏使居民财富增值的持久能力。

2、股市过度投机

（1）过度投机，严重泡沫化现象严重股市的暴涨暴跌使投机盛行，也正是由于投机，高换手率使股市经常处于严重超买的状态，从而导致了高市盈率，增大了投资风险。

国际成熟股市换手率一般为40%～60%，我国股市平均换手率在2006年之前就高达500%左右，是其平均水平的10倍，2006年、2007年则更甚。

（2）中小投资者缺乏投资方面的知识和相应的能力，在成熟的股票市场,交易者对股价走势有不同看法,其不同的交易行为能减缓股价的波动。

而我国股票市场起步较晚,不少中小投资者缺乏金融、证券方面的知识以及相应的分析、决策能力,赌博及暴富心理强,在股票交易中大多听消息、听股评,盲目跟风、追涨杀跌,加剧了股市的投机气氛。

（3）上市公司的法人治理结构不完善

我国不少上市公司都是由原来的国有企业改制而来,它们虽然形式上有了股东大会、董事会、监事