财务战略.docx

财务战略.docx

《财务战略.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务战略.docx（18页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

财务战略

财务战略

财务战略的含义：

企业主总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。

财务战略的特征

1．全局性、长期性和导向性的重大谋划

2．涉及企业的外部环境和内部条件

3．对企业财务资源的长期优化配置安排

4．与企业拥有的财务资源及其配置能力相关

5．收到企业文化和价值观的重要影响

财务战略的分类

一、职能分类

二．综合类型

扩张型财务战略

稳增性财务战略

防御性财务战略

收缩型财务战略

财务战略分析方法

SWOT分析法四因素：

企业将上述的两个因素经过定性地判断分别归纳为

SWOT分析法的运用

（1）SWOT分析表

（2）SWOT分析图

财务战略选择的依据

1．与宏观周期相适应

经济复苏——扩张型财务战略

经济繁荣——先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略

经济衰退——防御型财务战略

经济萧条——采取防御型和收缩性财务战略

链接：

财务环境中的经济环境：

经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、经济政策

经济周期

2．财务战略必须与企业发展阶段相适应

扩张型财务战略：

初创期——现金需求量大，需要大规模举债经营

扩张期——现金需求量也大，但它是以较低幅度增长。

股利政策考虑适当的现金股利政策

稳健型财务战略

稳定期：

现金需求量有所减少，可能有现金结余，有规则的财务风险降低，股利政策一般是现金股利政策。

收缩型财务战略

衰退期，现金需求量持续减少，最后遭受亏损，股利政策采用高现金股利政策

3．必须与企业经济增长方式相适应——粗放增长向集约增长

全面预算体系（了解）

全面预算的含义：

企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励

全面预算的特点：

以战略规划和经营目标为导向

以业务活动环节及部门为依托

以人、财、物等资源要素为基础

与管理控制相衔接

全面预算的构成：

、*销售预算是年度预算的编制起点，按照以销定产的原则编制生产预算，同时编制销售费用预算。

全面预算的作用：

用于落实企业长期战略目标规划

用于明确业务环节和部门的目标

用于协调业务环节和部门的行动

用于控制业务环节和部门的业务

全面预算程序

1．根据企业的发展战略，制定经营投资的计划

2．分析企业财务状况，确定目标资本结构

3．测算企业留用利润（留存收益&自有资金）

4．选择适当的预测方法

企业资本需要量的主要因素

1．企业生产经营规模的影响

2．对外投资规模

3．资本成本

4．现金流量状况

第五章长期筹资方式

长期筹资：

企业作为筹资主体，根据经营活动、投资活动和资本结构调整等需要，通过一定的金融市场和筹资渠道，采用一定的筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。

短期筹资&长期筹资

企业作为筹资主体，根据经营活动和投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。

意义：

·任何企业在生存发展过程，都需要始终维持一定的资本规模

·企业为了稳定一定的供求关系并获得一定的投资收益，对外开展投资活动，往往也需要筹集资本

·根据内外部环境的变化，适时采取调整企业资本结构的策略，也需要及时地筹集资本

长期筹资的动机

·扩张性筹集动机：

企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机

·调整性筹资动机：

因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机

·混合性筹资动机：

既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机。

长期筹资的原则

·合法性原则·效益性原则·合理性原则·及时性原则

筹资方式和筹资渠道的配合

投入资本

发行股票

发行债券

商业本票

银行借款

商业信用

租赁

政府财政资本

√

√

银行信贷资本（商业银行&政策银行）

√

非银行金融机构资金

√

√

√

√

√

√

√

其他法人资本（企业法人、事业法人、团体法人）

√

√

√

√

√

√

民间资本

√

√

√

√

企业内部资本

√

√

外商资本

√

√

√

√

√

√

√

长期筹资的类型

资本来源的范围不同

是否借助银行等金融机构：

直接和间接投资

资本属性的不同

股权投资性筹资：

投入资本筹资&发行普通股筹资

投入资本筹资：

股权资本包括资本金、资本公积金、盈余公积&未分配利润

资本金是企业所有者为创办和发展企业而投入的资本，是企业股权资本中最基本的部分。

股份制——股本

非股份制——投入资本

投入资本筹资：

是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一种长期筹资方式。

主体是进行投入资本筹资的企业（独资制、合伙制&公司制）

投入资本的种类：

国家直接投资——形成国家资本

其他企业、事业单位等法人的直接投资——形成法人资本

本企业内部职工和城乡居民的直接投资——形成个人资本

外国投资者和港澳台地区投资者的直接投资——形成外商资本

投入资本筹资的条件和要求：

主体条件——非股份制

需要要求——必须符合企业生产经营和科研开发需要

消化要求——必须在技术上能够消化、人员操作方面能够适应

投入资本筹资的程序

确定投入资本筹集的数量

选择投入资本筹集的具体形式

签署决定、合同或协议等文件

取得资金来源

投入资本筹资的优缺点：

优点：

投入资本筹资所筹得的资本属于企业的股权资本，与债务资本相比较，它能提高企业的自信和借款能力。

投入资本筹资不仅可以筹取现金，而且能够直接获得所需的先进的设备和技术，能尽快形成生产经营能力。

投入资本筹资的财务风险较低。

缺点：

投入资本筹资通常资本成本较高

投入资本筹资未能以股票为媒介，产权关系有时候不够清晰，也不便于产权交易。

发行普通股筹资

股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。

优先股&普通股

记名股票（发起人、国家授权投资机构、法人etc）&不记名股票（公众两者皆可）

面额股票&无面额股票

国家股、法人股、个人股和外资股

始发股&新股（股东权利和义务相同）

A,B,H,N股

发行要求：

股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额都相等。

公司的股份采取股票的形式，股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证。

股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每一股份应当具有同等权利。

同此发行的同种类股票，每股的发行的条件和价格应当相同。

股票可以等价或者溢价发行但是不得低于票面金额发行。

发行方法：

有偿增资（公幕发行、股东优先认股、第三者分摊）。

股东无偿配股。

（1）无偿交付是股份公司用资本公积金转赠股本。

（2）股票派息是股份公司以当年利润分派新股代替多股东支付现金股利。

（3）股票分割是指将大面额股票分割为若干股小面额股票。

有偿无偿并行增股。

发售方式：

自销方式&承销方式（包销&代销）

股票发行定价

股票发行定价的原则《公司法》规定的原则

（1）同次发行的股票，每股发行价格应当相同。

（2）任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同的价格。

（3）股票发行的价格可以按票面金额，也可超过票面金额，但不得低于票面金额。

股票发行定价的方式

（1）累积订单方式

（2）固定价格方式我国公司的股票发行价格属于固定价格方式。

股票上市的意义：

提高所发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购、交易

促进公司股权的社会化，避免股权过于集中

提高公司的知名度

有助于确定公司增发新股的发行价格

便于确定公司的价值

股票上市的决策：

公司状况分析

上市股票的股利决策：

固定股利额&固定股利率&正常股利加额外股利

股利分派方式：

（财产、现金、股票）

普通股筹资的优缺点

优点：

1．普通股筹资没有固定股利的负担

2．没有固定的到期日，无须偿还，它是公司的永久性资本，除非公司清算才予以清偿

3．风险小

4．能提升公司的信誉

缺点：

1．资本成本较高

2．可能会分散公司的控制权

3．如果以后增发普通股，可能引起股价的波动

长期借款：

1、种类

政策性银行贷款、商业银行贷款&保险公司贷款

抵押贷款&信用贷款

基本建设贷款、更新改造贷款、科技开发&新产品试制贷款etc

2、信用条件

授信额度：

借款企业与银行之间正式或者非正式协议规定的企业借款最高额

周转授信协议：

一种经常为大公司使用欧冠的正式授信额度

补偿性余额：

银行要求借款企业保持按贷款限额或实际借款的10%~20%的平均存款余额留存银行

3、优缺点

优点：

借款速度较快

借款资本成本较低

借款筹资弹性较大

可以发挥财务杠杆的作用

缺点：

借款筹资风险较高（有固定的利息负担和固定的偿付期限）

借款筹资现值条件较多

借款筹资数量有限

发行债券：

种类：

记名&不记名债券

抵押债券&信用债券

固定利率债券&浮动利率债券

参与债券&非参与债券

收益债券&可转换债券&附认股权债券

上市债券&非上市债券

债券的发行价格：

决定债券发行价格的因素：

1．债券面额

2．票面利率

3．市场利率

4．债券期限

方法（折价、溢价、等价）

优缺点：

优点：

1、筹资成本较低

2、发挥财务杠杆的作用

3、能够保障股东的控制权

4、便于调整公司资本结构

缺点：

1．财务风险较高

2．限制条件多

3．数量有限

融资租赁

租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，讲资产租借给承租人使用的一种经济行为。

种类：

经营租赁&融资租赁

融资租赁的方式：

直接租赁、售后回租、杠杆租赁

融资租赁的租金计划

决定租金的因素：

租赁设备的购置成本、预计租赁设备的残值、利息、租赁手续费、租赁期限、租金的支付方式

融资租赁租金的测算方法：

1．平均分摊法

A=[（C-S）+I+F]/N

C：

购置成本S：

租赁设备设备预计残值F：

手续费

*例题很重要

2．等额年金法

A=PVAn/PVIFA*例题先付等额租金方式

融资租赁筹资的优缺点：

优点：

能够迅速获得所需资产

限制条件较少

免遭设备陈旧过时的风险

全部租金通常在整个租期内分期支付

租金费用允许在所得税前扣除

缺点：

租赁筹资的成本较高

机会损失

混合性筹资

1．优先股：

特点：

固定股利、剩余财产、无表决权、由公司赎回

种类：

累计优先股&非累计优先股

参与优先股&非参与优先股

可赎回优先股&不可赎回优先股

动机：

防止公司股权分散化

调剂现金余缺

改善公司资本结构

维持举债能力

优先股筹资的优缺点：

优点：

没有固定的到期日，不用偿付本金。

公司不承担还本义务。

既有固定性，又有一定的灵活性

保持普通股股东对公司的控制权

能够增强公司的股权资本基础，提高公司的借款举债能力。

缺点：

资本成本虽低于普通股，但一般高于债券

有些爱凝固筹资的制约因素较多

可能形成较重的财务负担

可转换债券

说可转换证券的种类——可转换债券可转换优先股

可转换债券的特性——具有债务与权益筹资的双重属性，属于混合性筹资。

可转换债券的发行条件：

最近3个会计年度连续盈利，加权平均净资产收益率不低于6%。

本次发行后，累计债券余额不超过最近一期末净资产额的40%。

最近3个会计年度实现的年均可分配利润不低于公司债券一年的利息。

可转换债券的转换期限——我国最短3年，最长5年。

可转换债券的转换价格——是指以可转换债券转换为股票的每股价格。

可转换债券的转换比率——可转换债券的面值除以转换价格

可转换债券的优缺点：

优点：

降低资本成本

筹集更多资本

调整资本结构

避免筹资损失

缺点：

将失去利率较低的好处

若确需股票筹资，但股价并未上升，可转换债券持有人不愿转股时，发行公司将承受债券压力

若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失

回售条款的规定可能使发行公司遭致损失，当公司的股票价格在一段时期内连续低于转换价格并达到一定幅度时，可转换债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回售公司，从而致发行公司受损。

认股权证的特点

认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。

它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。

认股权证的种类

长期认股权证和短期认股权证

单独发行的认股权证和附带发行的认股权证

备兑认股权证和配股权证

认股权证的作用

为公司筹集额外的现金。

促进其他筹资方式的运用。

认沽权证的种类

长期&短期的认股权证

单独发行&附带发行的认股权证

备兑认股权证&配股权证