财务管理第三版课后习题答案.docx
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财务管理第三版课后习题答案
财务管理第三版课后习题答案
【篇一：
财务管理_第三版（陆正飞）课后练习参考答案】
第三版（陆正飞主编）
练习题、自测题参考答案
第1章导论
【练习题】
1.1独资企业、合作企业、公司制企业
1.2公司、有利于企业融资
1.3业绩股、递延奖金
1.4预算约束、人员控制、审计监督
1.5ac
1.6bc
1.7abcd
1.8abcd
1.9b
1.10d
1.11abcd
1.12~1.16错错错错对
【自测题】
参见教材相关内容。
第2章
【练习题】
2.2动态平衡原则用公式表示即是：
期初现金余额+预算期预期现金流入-预算期预期现金流出=期末预期现金余额。
动态平衡原则的含义是保持现金流入与流出在时间和数量上的协调平衡。
遵循动态平衡原则的原因主要有二：
一是为保证企业的正常运转，必须避免出现现金短缺的情况；二是财务预算只能是大致估算，必须保持一定弹性或余地。
第3章
3.1参见教材“经济环境”相关内容。
3.3参见教材有关产业及行业特征的内容。
第4章
4.1参见教材相关内容。
4.2名义利率=实际无风险利率（纯利率）+通货膨胀补偿+风险报酬。
如果投资政府债券，投资者将较可靠地收回本金，并能根据资金的供求状况获取资金报酬，但还需因通货膨胀得到补偿，以弥补其货币购买力损失，通货膨胀补偿一般以一定时期内的平均通货膨胀率来衡量。
如果投资其他风险较大的债券，投资者除按资金供求状况获取报酬并得到通货膨胀补偿外，还将因承担了风险而得到补偿，即风险报酬，这些风险包括违约风险、流动性风险和期限风险。
第5章
5.1公司权益增加300万元。
5.2来自经营活动的净现金流量=-50（万元）
来自投资活动的净现金流量=-50（万元）
来自筹资活动的净现金流量=300（万元）
年末现金余额=200+300-50-50=400（万元）
第7章货币时间价值
【练习题】
7.1无风险、无通货膨胀
7.2在一段时间内，每隔相同时间等额
7.3？
7.4b
7.5a
7.6abc
7.7abd
7.8错
7.9对
【自测题】
7.1
各年的现金流量净额分别为：
ncf0=-160000；ncf1-8=40000
npv=13743.64
所以，该设备值得购买。
7.2贴现期限=31+21-1=51
贴息=40000*0.008/30*51=544
银行付现金额=40000-544=39456（元）
第8章风险与风险报酬
【练习题】
8.1资金时间价值
8.2风险收益、无风险收益
8.3分散非系统性风险
8.4a
8.5d
8.6ab
8.7acd
8.8abcd
8.9正确
8.10错
8.11错
8.1210.4%1.2
8.1351元
【自测题】
8.1三种产品的预期报酬率分别为：
三种预期报酬率的标准差分别为：
所以开发b产品的风险最大，开发a产品的风险最小。
8.2
即该股票价格低于7.78元时，该投资者才会买。
第9章资金成本与资本结构
【练习题】
9.1这里有三种方法：
（1）如果不考虑时间价值，则债券的税后成本
1000*12%*（1?
34%）?
8.38%=945
（2）如果考虑时间价值，则债券成本可通过下列算式计算求得：
120*（1-34%）*（p/a，i,15）+1000*（p/f,i,15）=945
i=8.56%
（3）本教材的做法
120**（p/a，i,15）+1000*（p/f,i,15）=945
i=12.84%
债券成本=12.84%*（1-34%）=8.47%
0.7*（1?
15%）?
15%?
19.16%9.2普通股资本成本=21.5*（1?
10%）
9.3饮料部门：
10%*（1-40%）*0.2+[8%+0.8*（15%-8%）]*0.8=12.08%食品部门：
10%*（1-40%）*0.2+[8%+1*（15%-8%）]*0.8=13.2%
9.4没有负债企业价值=600*60%?
2000（万元）18%
有负债企业价值=2000+500*40%*=2200（万元）
9.5eps1=?
150?
（300*12%?
400*14*）?
*（1?
40%）?
0.43580
（150?
36）*60%?
400*12%?
0.25580
（150?
36）*60%?
0.65180?
400/16eps2?
eps3?
【自测题】
9.12.4/30+9%=17%9.2ebit*60%（ebit?
100*10%）*60%?
求得ebit?
30（万元）64
9.3
15%+（15%-10%）*20/80=16.25%；
15%+（15%-10%）*40/60=18.33%；
15%+（15%-10%）*60/40=22.5%
9.4
（1）无负债和有负债时公司价值均为2667；
（2）无负债和有负债时wacc均为12%，权益资本分别为12%和15.6%；
（3）负债为0时，公司价值为1600，wacc=权益资本成本=12%，负债为1000万元时，wacc=12%，权益资本成本=15.6%。
第10章筹资决策
【练习题】
10.1d10.2d10.3a10.4abcd10.5cd10.6bcd10.7a10.8c10.9错10.10错
【自测题】
直接向银行筹集：
总成本=4650000+20000=4670000（元）
由此可见，公开发行债券的总成本较高。
因此，在不考虑货币时间价值的前提下，直接向银行借款更为有利。
如果考虑货币的时间价值：
发行债券方案的各年现金流量为：
（6000390-195000）；-909150；-909150；-909150；-909150；-6970150
求得kd=16.3%
向银行直接借款方案的各年现金流量为：
6000000-20000；-930000；-930000；-930000；-930000；-6930000
求得ks=15.6%
。
第6章
存货=1500-1000=500（万元）
应收账款=1000-800=200（万元）
6.2
（1）提高
（2）提高（3）降低（4）无影响（5）降低（6）降低（7）无影响
第7章
【篇二：
财务管理学,第三版,张功富,教材配套练习题（附答案）!
】
项选择题
1现代企业财务管理的最优化目标是（d）。
a．产值最大化b．利润最大化c．每股利润最大化
d．企业价值最大化
2．企业与债权人之间的财务关系主要体现为（b）。
?
a投资—收益关系b债务债权关系?
c分工协作关系d债权
债务关系?
3.下列不属于财务活动内容的是（a）。
a生产活动b投资活动c筹资活动d分配活
动
4．企业财务管理区别于其它管理的基本特征是（a）。
a价值管理b物资管理c使用管理d劳动管理
5.最关心企业偿债能力的是（b）。
a所有者b债权人c经营决策者d政府经济管理机构
6.企业资金运动的起点是（a）。
a筹资活动b投资活动c营运活动d分配活动
7、作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目
标的优点在于（b）。
a.考虑的资金时间价值因素b.反映了创造利润与投入资本之
间的关系
c.考虑了风险因素d.能够避免企业的短期行为
二、多项选择题
1、作为企业财务管理目标，企业价值最大化目标的优点在于（acd）。
a、考虑了资金时间价值因素b、反映了创造利润与投入资本
之间的关系
c、考虑了风险因素d、能够避免企业的短期行为e、考虑了
社会公共利益
2、以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（abcde）。
a．没有考虑资金的时间价值b．没有考虑风险因素c．只考虑近期
收益而没有考虑远期收益d．只考虑自身收益而没有考虑社会收益
e．没有考虑投入资本与获利之间的关系
三、判断题
1、股东和经营者发生冲突的重要原因是他们掌握的信息不同，而防
止冲突发生的有效办法是监督和激励。
√
3.以企业价值最大化作为财务管理的目标，有利于社会资源的合理配
置。
√
第二章练习题
3.选择题
3.1财务管理环境按其包括的范围，分为（ae）。
a.宏观财务管理环境b.企业内部财务管理环境c.企业外部财务
管理环d.静态财务管理环境e.微观财务管理环境。
3.2微观财务管理环境主要包括（abcde）。
a.企业管理体制b.企业组织形式c.生产经营规模及特点d.
管理水平与管理状况e.人员素质等因素。
3.3企业内部财务管理环境是指企业内部的影响财务管理的各种因
素，主要包括企业的（abcd）。
a.生产情况b.技术情况c.经营规模d.资产结构e.经济周期
3.4在经济繁荣阶段，企业通常应该（be）
a.消减存货b.开展营销规划c.缩减管理费用d.产量增加e.投资锐减
3.5金融市场的构成要素有（abde）
a.金融机构b.金融工具c.企业管理制度d.资金需求方e.金融市场
机制
4.判断题
4.2资金市场的资金供求状况及利息率的高低，都是不断变化的，属
动态财务管理环境。
√
4.3在经济萧条阶段，企业很可能处于紧缩状态之中，产量和销售量
下降。
√
4.5二级市场上的交易不会增加发行在外的金融资产的总额，但是它
的存在会增加金融资产的流动性。
√
第三章：
财务价值计量基础
一、单项选择题
1．某公司采用分期付款的方式购入房产一套，每年年初付款20000
元，分10年付清，在银行利率为6%的情况下，则该项分期付款
相当于企业现在一次性付款（d）元。
已知（p/a，6%，9）=6.8017；
（p/a，6%，10）=7.3601；（p/a，6%，11）=7.8869.
a96034b116034c136034d156034
2．下列说法中，不正确的有（b）。
a复利终值系数和复利现值系数互为倒数b普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数c普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数d普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数
3．已知甲方案投资收益率的期望值为15%,乙方案投资收益率的期望值为12%,两个方案都存在投资风险。
比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（d）。
a.方差b.净现值c.标准离差
d.标准离差率
4．下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（d）。
a普通年金b即付年金c先付年金d永续年金
5．某公司为其职工办理的养老保险基金可保证退休职工自退休后的第三年开始，每年从保险公司领取5000元养老金，连续领10年，该项养老金属于（d）。
a普通年金b即付年金c永续年金d递延年金
6．某公司计划自筹资本于5年后新建一个基本生产车间，预计需要投资2000万元。
若年利率为5％，在复利计息条件下，从现在起每年年末应等额存入银行（a）万元（f/a，5%，5）＝5.5256
a362b355c380d369
7、将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用（a）来计算。
a.复利终值系数b.复利现值系数c.年金终值系数d.年金现值系数
8、a方案在三年中每年年初付款100元，b方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差（a）。
a.33.1b.31.3c.133.1d.13.31
9、假设最初有m期没有收付款项，后面n期每期期末有等额的收付款项，贴现率为i，则此笔延期年金的现值为（d）。
10、两种完全相关的股票的相关系数为（b）。
a.?
?
0b.?
?
1.0c.?
?
?
1.0d.?
?
?
11、两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时，（d）。
a.能适当分散风险b.不能分散风险c.能分散掉一部分风险d.能分散掉全部风险
12、甲、乙两个投资项目的期望报酬率不同，但甲项目的标准离差率大于乙项目，则（c）。
a.甲项目的风险小于乙项目b.甲项目的风险不大于乙项目c.甲项目的风险大于乙项目d.难以判断风险大小
13、某企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。
已知年金现值系数（p／a,12%,10）＝5.6502，则每年应付金额为（a）元。
a.8849b.5000c.6000d.28251
14、下列各项年金中，只有现值没有终值的是（c）。
a.普通年金b.即付年金c.永续年金d.先付年金
15、关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是（d）。
a.标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程
【篇三：
王化成主编《财务管理》第四版课后习题及答案】
lass=txt>第二章1．
答：
第7年底可以从账户中取出：
fv7?
10000?
fvifa12%,4?
fvif12%,3
?
10000?
4.779?
1.405
?
67144.95（元）
2.
答：
张华所得获得所有收入的现值是：
pv?
5?
10（1+10%）?
pvif12%,1?
10（1+4%）（1+10%）?
pvif12%,2
+10（1+4%）（21+10%）?
pvif12%,3
?
5?
11?
0.893?
11.44?
0.797?
11.898?
0.712
?
32.4（万元）
3.
每年节约的员工交通费按年金折现后为：
pv?
45000?
pvifa12%,8
?
45000?
4.968
?
233560（元）
大于购置面包车的成本，因此应该购置面包车。
4.
答：
年利率为12%，则季利率为3%，计息次数为4。
则有：
pv?
1000?
pvif3%,4
?
1000?
0.888
?
888（元）
5.
答：
（1）设每年年末还款a元，则有：
a?
pvifa16%,8?
a?
4.344
?
5000
求解得a=1151.01万元
（2）年金现值系数=5000/1500=3.333，介于5年到6年之间，因为每年年末归还借款，所以需要6年才能还清。
6.中原公式和南方公司股票的报酬率
n
答：
p?
?
i（1?
k）t?
f
（1?
k）n
t?
1
?
i?
pvifak,n?
f?
pvifk,n
?
1000?
12%?
pvifa15%,5?
1000?
pvif15%,5?
120?
3.352?
1000?
0.497?
899.24（元）
则该债券价格小于899.24元时，才能进行投资。
9.
（2期望报酬=0.2?
（25%?
50%+25%?
50%）+0.4?
（20%?
50%+10%?
50%）
+0.4?
（15%?
50%+20%?
50%）=18%
50%
（3）
的a证券和50%的c证券构成的投资组合：
期望报酬=0.2?
（25%?
50%+10%?
50%）+0.4?
（20%?
50%+15%?
50%）
+0.4?
（15%?
50%+20%?
50%）=17.5%
（4）50%的b证券和50%的c证券构成的投资组合：
期望报酬=0.2?
（25%?
50%+10%?
50%）+0.4?
（10%?
50%+15%?
50%）
+0.4?
（20%?
50%+20%?
50%）=16.5%
第四章1．
解：
每年折旧＝（140+100）?
4＝60（万元）
每年营业现金流量＝营业收入?
（1?
税率）?
付现成本?
（1?
税率）+折旧?
税率
＝220?
（1?
25%）?
110?
（1?
25%）+60?
25%＝165?
82.5+15=97.5（万元）
（110%,610%,410%,210%,210%,1=40?
0.564+97.5?
3.170?
0.826?
40?
0.826?
100?
0.909?
140=22.56+255.30?
33.04?
90.9?
140=13.92（万元）
（2）获利指数=（22.56+255.30?
33.04）/（90.9+140）=1.06（3）贴现率为11%时：
净现值=40?
pvif11%,6+97.5?
pvifa11%,4?
pvif11%,2?
40?
pvif11%,2?
100?
pvif11%,1?
140=40?
0.535+97.5?
3.102?
0.812?
40?
0.812?
100?
0.901?
140=21.4+245.59?
32.48?
90.1?
140=4.41（万元）
贴现率为12%时：
净现值=40?
pvif12%,6+97.5?
pvifa12%,4?
pvif12%,2?
40?
pvif12%,2?
100?
pvif12%,1?
140=40?
0.507+97.5?
3.037?
0.797?
40?
0.797?
100?
0.893?
140=20.28+236?
31.88?
89.3?
140=-4.9（万元）设内部报酬率为r，则：
r?
11%?
12%?
11%4.41
4.41?
4.9
r=11.47%
综上，由于净现值大于
0，获利指数大于1，贴现率大于资金成本10%，故项目可行。
2．
解：
（1）甲方案投资的回收期=初始投资额每年现金流量?
4816
?
3（年）
甲方案的平均报酬率=1648
?
33.33%
（2）乙方案的投资回收期计算如下：
单位：
万元
48
乙方案的平均报酬率=（5?
10?
15?
20?
25?
30?
40?
50）/8?
50.78%
由于b方案的平均报酬率高于a方案，股选择a方案。
综上，按照投资回收期，甲方案更优，但按照平均报酬率，乙方案更优，二者的决策结果并不一致。
投资回收期的优点是：
概念易于理解，计算简便；其缺点是：
没有考虑资金的时间价值，而且没有考虑初始投资回收后的现金流量状况。
平均报酬率的优点是：
概念易于理解，计算简便，考虑了投资项目整个寿命周期内的现金流量；其缺点是：
没有考虑资金的时间价值。
3.
（1）丙方案的净现值
=50?
pvif10%,6+100?
pvif10%,5+150?
pvifa10%,2?
pvif10%,2+200?
pvifa10%,2?
500=50?
0.564+100?
0.621+150?
1.736?
0.826+200?
1.736?
500=152.59（万元）贴现率为20%时，
净现值=50?
pvif20%,6+100?
pvif20%,5+150?
pvifa20%,2?
pvif20%,2+200?
pvifa20%,2?
500=50?
0.335+100?
0.402+150?
1.528?
0.694+200?
1.528?
500=21.61（万元）贴现率为25%时，
净现值=50?
pvif25%,6+100?
pvif25%,5+150?
pvifa25%,2?
pvif25%,2+200?
pvifa25%,2?
500=50?
0.262+100?
0.320+150?
1.440?
0.640+200?
1.440?
500=-28.66（万元）设丙方案的内部报酬率为r1，则：
r1?
20%25%?
20%
?
21.6121.61?
28.66
r1=22.15%
（2）丁方案的净现值
=250?
pvif10%,6+200?
pvifa10%,2?
pvif10%,3+150?
pvif10%,3+100?
pvifa10%,2?
500=250?
0.564+200?
1.736?
0.751+150?
0.751+100?
1.736?
500=188（万元）贴现率为20%时，
净现值=250?
pvif20%,6+200?
pvifa20%,2?
pvif20%,3+150?
pvif20%,3+100?
pvifa20%,2?
500=250?
0.335+200?
1.528?
0.579+150?
0.579+100?
1.528?
500
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