滚筒洗干一体洗衣机行业分析报告.docx

滚筒洗干一体洗衣机行业分析报告.docx

《滚筒洗干一体洗衣机行业分析报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《滚筒洗干一体洗衣机行业分析报告.docx（17页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

滚筒洗干一体洗衣机行业分析报告

2017年滚筒洗干一体洗衣机行业分析报告

2017年7月

目录

一、家电各品类中洗衣机的替换需求最强、最先到来........................1

1、滚筒、变频、大容量为洗衣机增长的最活跃因素........................................3

（1）滚筒洗衣机的快速增长成为洗衣机销量增长的主要动力.....................................5

（2）滚筒洗衣机市场小天鹅、海尔技术优势明显.........................................................6

2、洗干一体机（干衣机）、免污式洗衣机将成为新的延伸品类..................8

（1）洗干一体机（干衣机）市场发展迅速........................................................................8

（2）健康洗成为热点，免污洗将开启洗衣机新时代...................................................12

3、内资品牌市场份额持续提升，国内龙头企业优势明显..............................13

二、相关企业..........................................................................................16

三、主要风险..........................................................................................17

家电各品类中洗衣机的替换需求最强、最先到来。

2009-2011年国家推出家电下乡补贴计划，国内洗衣机销量每年保持20%以上的增长，2012年以后洗衣机行业每年保持个位数增长，进入平稳发展期。

奥维云网数据显示，2016年洗衣机销量中65%来自替换需求。

我们认为，替换需求的主要增长点在于：

第一、滚筒洗衣机的快速增长仍将持续；第二、洗干一体机（干衣机）、免污洗衣机将成为洗衣机的两大延伸品类，会逐步普及。

经过我们测算，2017年-2019年洗衣机销量增速分别为7%、8%、8%。

滚筒洗衣机的快速增长成为洗衣机销量增长的主要动力。

滚筒洗衣机与波轮洗衣机相比有以下优点：

1、耗水量少，为波轮的1/3。

2、在相同洗涤剂质量浓度及洗涤温度条件下，滚筒洗衣机中的去污力表现明显高于波轮洗衣机。

3、滚筒洗衣机主洗时间更长，能够使洗涤剂中各组分的功能发挥的更加充分。

4、滚筒洗衣机对衣物的伤害比波轮小，磨损率低，不易缠绕、洗涤均匀。

结合国家对节能的不断重视，我们认为，滚筒洗衣机在未来仍会持续快速增长，市场占比会持续扩大。

我们预测，2017-2019年滚筒洗衣机的增速分别为30%、25%、20%，市场占比分别为39%、45%、50%。

洗干一体机（干衣机）发展迅速。

国内干衣机市场潜力巨大，四大因素或将催生干衣机市场爆发。

类比跟我国住宅面积和生活习惯相似的日本，我们估算未来我国洗干一体机存量至少达到4500万台，2016年我国洗干一体机零售量约为160万台，未来还有很大增长空间。

健康洗成为热点，免污洗将开启洗衣机新时代。

消费者越来越重

视洗衣机的健康洗问题，我们认为，未来免污洗衣机将会逐步普及。

推荐标的：

推荐洗衣机收入占比大、拥有滚筒洗衣机、干衣机和洗干一体机核心技术的上市公司。

国内洗衣机几大品牌中，小天鹅洗衣机收入占公司收入约90%。

在滚筒洗衣机方面，公司产品价格梯度明显，适合不同消费群体。

公司独创的“水魔方高效节能”技术获得了领域内全球第一张节能技术VDE认证证书，小天鹅“BLDC电机20年使用寿命”则成为了国内洗衣机行业首个VDE品质认证证书。

2016年，2017年一季度，公司滚筒洗衣机增速超过40%，远高于行业平均水平。

在干衣机、洗干一体机方面，公司具备直排式干衣机、冷凝式干衣机、热泵式干衣机和洗干一体机全品类产品布局。

2016年干衣机和洗干一体机销售额超12亿元，2017年第一季度公司洗衣机、洗干一体机营业收入为6.5亿元，同比增长160%。

一、家电各品类中洗衣机的替换需求最强、最先到来

据产业在线数据，截止2017年5月洗衣机累计销量为2556.1万台，同比增长8.26%；累计内销量1756.3万台，同比增长6.71%；累计出口量为799.7万台，同比增长11.77%。

整体来看，洗衣机产销量持续上升。

2009-2011年国家推出家电下乡补贴计划，国内洗衣机销量每年保持20%以上的增长，2012年以后洗衣机行业每年保持个位数增长，进入平稳发展期。

经我们测算，截至2016年，中国洗衣机存量为3.5亿台，截至2016年城镇和农村每百户拥有洗衣机分别为94.2台和84台，

农村市场增长迅速。

根据国家标准委员会在《家用电器安全使用年限细则》中规定，洗衣机的安全使用寿命为8年。

由于洗衣机使用的特殊环境，其寿命一般比其它传统大家电短。

电机是洗衣机最核心的部分，直接决定了洗衣机的品质性能，耐用度以及品质。

由图表1可知，消费者在2007-2011年购买高峰期间的洗衣机替换需求在未来五年里将逐步显现，由于城镇和农村洗衣机普及率都较高，奥维云网数据显示，2016年洗衣机销量中65%来自替换需求。

我们认为，替换需求的主要增长点在于：

第一、滚筒洗衣机的快速增长仍将持续；第二、洗干一体机（干衣机）、免污洗衣机将成为洗衣机的两大延伸品类，会逐步普及。

经过我们测算，2017年-2019年洗衣机销量增速分别为7%、8%、8%。

1、滚筒、变频、大容量为洗衣机增长的最活跃因素

据产业在线数据，截至2017年5月，滚筒洗衣机累计销量为904.9万台，同比增长30.6%。

奥维云网数据显示，2017年上半年，变频领域，滚筒洗衣机零售额渗透率为96.9%，比去年同期增长6.3个百分点；波轮洗衣机渗透率40.7%，比去年同期增长5.3个百分点。

大容量领域（8.1KG+），滚筒洗衣机零售额渗透率为49.4%，比去年同期增长21.3个百分点；波轮洗衣机零售额渗透率为24.6%，比去年同期增长14.个百分点。

中怡康数据显示，2016年1-11月，容量大于8kg的洗衣机零售量市场比重上升至44%，7kg-8kg产品比重为36%，二者合计比重已达到80%；我们认为，更新需求已经到来的背景下，滚筒、变频、大容量为洗衣机增长最活跃的因素。

随着消费者生活品质不断提高和消费需求不断升级，越来越多的消费者开始关注洗衣机在呵护衣物、静音、健康、环保、智能等方面的性能。

这也催生了滚筒洗衣机、变频产品、大容量产品、以及干衣机的快速发展，成为洗衣机增长的主要动力，拥有技术、渠道优势的龙头企业将持续受益。

（1）滚筒洗衣机的快速增长成为洗衣机销量增长的主要动力

苏宁总部冰洗公司总裁徐仲认为，洗衣机市场不断进行结构调整，滚筒产品销量越来越大，尤其是在一二线城市市场，消费者的第一购买选择已是滚筒洗衣机。

国美电器冰洗事业部总经理金亮提到，2016年国美全渠道滚筒产品销售占比持续提升，全年比重接近70%。

奥维云网数据显示，2017年上半年从洗衣机产品类型零售额份额数据来看，线下市场中滚筒单洗类型份额为51.2%超过总量一半，而线上市场中滚筒单洗类型份额位居第一，达到43.7%。

经过我们测算，我国滚筒洗衣机保有量约为6700万台，普及率约为15%。

基于滚筒洗衣机的优势，我们认为，未来滚筒洗衣机仍然会保持快速增长。

王燕飞在《滚筒洗衣机与波轮洗衣机的洗涤性能比较》（2014.7）中提出，滚筒洗衣机与波轮洗衣机相比有以下优点：

1、耗水量少，为波轮的1/3。

2、在相同洗涤剂质量浓度及洗涤温度条件下，滚筒洗衣机中的去污力表现明显高于波轮洗衣机。

3、滚筒洗衣机主洗时间更长，能够使洗涤剂中各组分的功能发挥的更加充分。

4、滚筒洗衣机对衣物的伤害比波轮小，磨损率低，不易缠绕、洗涤均匀。

在国家

政策方面，发改委颁发的《全民节水计划》中提出，对节水潜力大、适用面广的用水产品实行用水效率标识制度。

依据水效强制性国家标准，开展产品水效检测，确定产品水效等级。

制定并公布水效标识产品目录和水效标识实施规则，强制列入目录的产品标注统一的水效标识，而滚筒洗衣机相比于波轮洗衣机节水优势明显。

基于以上分析我们认为，滚筒洗衣机在未来更具有发展潜力，滚筒洗衣机市场占比进一步扩大。

基于以上分析，我们预测2017年-2019年滚筒洗衣机销量增速为30%、25%、20%。

未来三年滚筒洗衣机市场占比分别为39%、45%、50%。

最终我们得出，未来三年滚筒洗衣机销量分别为2483万台、3104万台、3724万台，同比增长7%、8%、8%.

（2）滚筒洗衣机市场小天鹅、海尔技术优势明显

小天鹅、海尔滚筒产品价格梯度明显，且各个梯度都有自己的特色产品，相比其它洗衣机企业，海尔、小天鹅的技术优势明显。

2、洗干一体机（干衣机）、免污式洗衣机将成为新的延伸品类

（1）洗干一体机（干衣机）市场发展迅速

烘干功能成为国内洗衣机升级的主要方向之一。

奥维云网数据显示，2016年国内滚筒式洗干一体机占比14.7%，提升了4.7%。

中怡康数据显示，2016年，干衣机零售量和零售额分别同比增长103.02%和

181.14%。

2017年1-4月份，外资品牌在滚筒干衣机市场优势明显，拉动干衣机在线下、线上零售额分别实现同比130.0%、49.8%的增长，其中以8-9kg容量段产品为主;而内资品牌则主要进军洗干一体机市场，其市场占比从40.9%跃升至57.3%，趋势也是主推大容量。

国内干衣机市场潜力巨大，四大因素或将催生干衣机市场爆发：

1、华北地区雾霾加重以及南方梅雨天气倒逼消费者改变晾晒衣物的习惯，利好干衣机、洗烘一体机的需求；2、杭州、济南等相继出台禁止沿街室外晾衣政策或将引起示范作用；3、烘干功能可以节省晾衣、干衣时间，能够实现快速穿衣,

年轻消费者将成烘干功能需求主力；4、烘干作为洗衣机的一个增项功能，在制造成本相差约百元的情况下，能够带来500-1000元的溢价，对于增长乏力的洗衣机市场，无疑极具吸引力。

干衣机在国外高度普及，其中美国洗衣机与干衣机配比在1:

0.9，欧洲在1:

0.6，这很大程度上与这些地区国家规定不让在室外晾衣有关。

国美电器冰洗事业部总经理金亮表示，干衣机在一些国家市场渗透率可以达到65%。

在北美地区干衣机渗透率甚至超过95%。

通过上表可以看出，中国的住宅套型面积尺寸和生活方式跟日本相似，主流套型面积都比较小，卫生间的面积也相对较小，消费者买一台洗衣机、一台干衣机会占用很大的空间，洗干一体机因此成为了日本消费者购买的最佳选择，且洗干一体机价格也比较实惠。

据《2013-2017年中国家用洗衣机市场调查及投资前景分析报告》显示，截至2012年日本干衣机的普及率为10%左右，且市场占比在逐年提升。

我们认为，相比于生活环境相似的日本，我国的洗干一体机还有很大的增长空间，按日本在2012年的普及率，以及我国大约有4.5亿户家庭，在未来几年洗烘一体机存量将达到4500万台。

奥维云网数据显示，2016年洗衣机市场零售额约615亿元，洗干一体机零售额份额约为16%。

经过我们测算，洗干一体机均价约为6000元，2016年洗干一体机零售量约为160万台，未来还有很大增长空间。

目前，国内市场上主流的烘干产品分为干衣机、洗干一体机两大

类。

根据技术原理，干衣机一般分为直排式、热管空气冷凝式和热泵式，洗干一体机主要是直排式和热管水冷凝式。

直排式干衣机利用热风流动带走衣物水分，同时排出带有湿气的热风，烘干效率差，能耗高，热管水冷凝式干衣机在此基础上多了一个水冷凝的过程，耗水量大，热管空气冷凝式更加节水，而热泵式烘干技术是目前最先进的烘干技术，整个烘干过程的热量都只在机器内循环，不会对周围的环境造成影响，并且在烘干等量衣物时，耗电量相对更少，更节能，但价格也更昂贵。

由此可见，洗干一体机的烘干效果不如独立式干衣机，又因其烘干容量普遍只有洗涤容量的一半，且环境相对潮湿，细菌滋生问题难以完全解决，国内洗干一体机的烘干技术还有很大的提升空间。

（2）健康洗成为热点，免污洗将开启洗衣机新时代

消费者越来越重视洗衣机的健康洗问题，中国家用电器研究院健康家电分析测试中心洗涤性能实验室主任岳京松认为，洗衣机内、外筒之间沉积的污渍，常年累月就会产生大面积如水垢般夹杂很多织物纤维的物质，紧密地覆盖在洗衣机内筒外壁。

由于套筒（桶）的结构，导致其夹缝避光、潮湿，沉积的污渍极易滋生细菌。

2016年，中国家用电器研究院健康家电分析测试中心分别对使用

了3年和7年的波轮式洗衣机洗涤后的衣物进行了菌落总数的测定。

检测数据显示，洗涤后的每块模拟负载布（330mm×330mm）上的菌落总数分别可达到2.1×105CFU/块（21万）和7.2×105CFU/块（72万）。

这些微生物在洗涤过程中会随着水流进入洗涤内桶，附着在衣物上，造成洗涤衣物的二次污染。

如果长期使用该产品洗涤衣物，不但无法很好地清洁衣物，还有可能引发疾病。

3、内资品牌市场份额持续提升，国内龙头企业优势明显

从品牌零售额结构数据中可以看到，在线下市场中，内资品牌以58.2%的市场份额占据第一位；而在线上市场中，内资品牌的份额更是达到70.4%之多。

由此可见，内资品牌仍是市场主流阵营。

从线下洗衣机市场TOP50机型分布数据来看，占据16款的海尔品牌和占据14款的小天鹅品牌联手平分了市场的半壁江山；而在线下洗衣机市场TOP10机型数据中，海尔则更胜一筹，以6款产品的绝对优势领先于其它企业。

据中怡康数据显示，2016年小天鹅零售量市场占比为27.0%，同比增长1.6个点，海尔零售量市场占比为26.8%，同比增长0.8个点。

我们认为，海尔跟小天鹅凭借其技术、渠道以及全品类布局优势，国内市场份额持续扩大，行业双寡头现象会更加明显。

二、相关企业

洗衣机收入占比大、拥有滚筒洗衣机、干衣机和洗干一体机核心技术的洗衣机企业最受益。

洗衣机企业中，小天鹅的洗衣机收入占公司收入90.4%。

其中，在滚筒洗衣机方面，公司产品价格梯度明显，适合不同消费群体。

公司独创的“水魔方高效节能”技术获得了领域内全球第一张节能技术VDE认证证书，而小天鹅“BLDC电机20年使用寿命”则成为了国内洗衣机行业首个VDE品质认证证书。

2016年，2017年一季度，公司滚筒洗衣机增速超过40%，远高于行业平均水平。

2017年公司对滚筒洗衣机进行了扩能，预期增加200万台/年的产能。

在干衣机、洗干一体机方面，公司具备直排式干衣机、冷凝式干衣机、热泵式干衣机和洗干一体机全品类产品布局，线上线下同时销售，2016年干衣机和洗干一体机销售额超12亿元，2017年第一季度公司洗衣机、洗干一体机营业收入为6.5亿元，同比增长160%。

三、主要风险

1、如果洗干一体机（干衣机）、免污洗衣机技术发展较慢将会抑制洗衣机新品类的消费需求。

2、房地产调控如果抑制经济增长从而抑制消费需求，导致洗衣机正常增速减缓。