工程经济考点及案例题分析.docx

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工程经济考点及案例题分析

　工程经济

【考情分析】

　　本章主要介绍工程中经济评价的内容、方法及运用，涉及到以下四个方面的知识：

资金时间价值；方案的评价方法、价值工程的分析以及工程寿命总成本分析。

由于很多内容在实际工作中没有涉及，所以学习难度较大。

预计2015年的分值为20分左右。

　　学习方法：

以理解为主，辅以练习！

　　最近三年本章考试题型、分值分布

题型

2014年

2013年

2012年

单选题

12题12分

11题11分

15题15分

多选题

4题8分

4题8分

6题12分

合计

16题20分

15题19分

21题27分

　　【知识框架】

第一节　资金的时间价值及其计算

　　一、现金流量与资金的时间价值【13单选，11多选】

（一）现金流量

　　现金流量图可以反映现金流量的三要素：

大小（资金数额）、方向（资金流入或流出）和作用点（资金流入或流出的时间点）。

（P152下）

　　现金流量图的绘制规则：

（P153上）

（1）横轴表示时间轴，0表示时间序列的起点；n表示时间序列的终点。

轴上每一间隔表示一个时间单位（计息周期）。

整个横轴表示所考察的经济系统的寿命周期。

（2）与横轴相连的垂直箭线表示不同时点的现金流入或流出；

　　（3）垂直箭线的长短要能适当体现各时点现金流量的大小，并在各箭线上方（或下方）注明其现金流量数值；

　　（4）垂直箭线与时间轴的交点为现金流量发生的时点（作用点）。

　　【2011考题·多选题】关于现金流量图绘制规则的说法，正确的有（　）。

　　A.横轴为时间轴，整个横轴表示经济系统寿命期

　　B.横轴的起点表示时间序列第一期期末

　　C.横轴上每一间隔代表一个计息周期

　　D.与横轴相连的垂直箭线代表现金流量

　　E.垂直箭线的长短应体现各时点现金流量的大小

『正确答案』ACDE

『答案解析』本题考查的是现金流量和资金的时间价值。

横轴的起点表示时间序列第一期期初；参见教材P153。

（二）资金时间价值

　　1.含义

　　资金的价值会随着时间的推移而变动，增值的这部分资金就是原有资金的时间价值，资金的价值是时间的函数。

（P153中）

　　【例】银行存款，多出来的利息就是该部分资金在某一段时间的资金时间价值。

　　2.利率与利息

（1）用利息作为衡量资金时间价值的绝对尺度

　　在工程经济分析中，利息被看作是资金的一种机会成本。

（P153下）

（2）用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度

　　（3）影响利率的主要因素：

（P154上中）

　　1）社会平均利润率。

在通常情况下，平均利润率是利率的最高界限。

因为如果利率高于利润率，无利可图就不会有人去借款。

　　2）借贷资本的供求情况。

　　3）借贷风险。

风险越大，利率也就越高。

　　4）通货膨胀。

　　5）借出资本的期限长短。

　　【2013考题·单选题】影响利率的因素有多种，通常情况下，利率的最高界限是（　）。

　　A.社会最大利润率

　　B.社会平均利润率

　　C.社会最大利税率

　　D.社会平均利税率

『正确答案』B

『答案解析』本题考查的是现金流量和资金的时间价值。

在通常情况下，平均利润率是利率的最高界限。

参见教材P154。

　　二、利息计算方法

　　【10、11、12

（2）、13、14年单选；11多选】

　　【例4.1.2】假如某公司以单利方式在第1年初借入1000万元，年利率8%，第4年末偿还，试计算各年利息与本利和。

（P155上）

使用期

年初款额

年末利息

年末本利和

年末偿还

1

2

3

4

1000

1080

1160

1240

1000×8%=80

80

80

80

1080

1160

1240

1320

0

0

0

1320

　　F=P+In=P（1+n×id）

　　【提示】在以单利计息的情况下，总利息与本金、利率以及计息周期数成正比。

　　【例4.1.3】数据同例4.1.2，试按复利计算各年的利息与本利和。

（P155下）

使用期

计息本金

利息

年末本利和

偿还额

1

2

3

4

1000

1080

1166.4

1259.712

1000×8%=80

1080×8%=86.4

1166.4×8%=93.312

1259.712×8%=100.777

1080

1166.40

1259.712

1360.489

0

0

0

1360.489

　　Ft=Ft-1×（1+i）=Ft-2×（1+i）2=……=P×（1+i）n

　　【提示】复利计算分间断复利和连续复利两种。

前者为按期计算，后者为按瞬时计算。

在实际应用中，一般采用间断复利。

　　【2014考题·单选题】某企业年初从银行贷款800万元，年名义利率10%，按季度计算并支付利息，则每季度末应支付利息（　）万元。

　　A.19.29

　　B.20.00

　　C.20.76

　　D.26.27

『正确答案』B

『答案解析』本题考查的是利息计算方法。

每季度末利息=800×10%/4=20万元。

参见教材P160。

　　三、等值计算【11

（2）、13单选，12多选】

（一）影响资金等值的因素

　　不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值，也称为等效值。

（P156上）

　　影响资金等值的因素有三个：

资金的多少、资金发生的时间及利率（或折现率）的大小。

（二）等值计算方法

　　1.一次支付的情形

　　【例4.1.4】某公司从银行借款1000万元，年复利率i=10%，试问5年后一次需支付本利和多少？

　　F=P（F/P,i,n）=1000×（F/P,10%,5）=1611（万元）

　　【例4.1.5】某公司希望5年后回收2000万元资金，年复利率i=10%，试问现在需一次投入多少？

　　P=F（1+i）-n=2000×（1+10%）-5=1242（万元）

　　2.等额支付系列情形

　　年金：

一定时期内系列等额收付款项。

被称为年金终值系数，用符号（F/A，i，n）表示。

　　【例4.1.6】若在10年内，每年末存入银行2000万元，年利率8%，按复利计算，则第10年末本利和为多少？

　　F=2000×（F/A，8%，10）=28974（万元）

被称为年金现值系数，记作（P/A，i，n）。

　　【例4.1.7】若想在5年内每年末收回2000万元，当年复利率为10%时，试问开始需一次投入多少？

　　P=2000（P/A,10%,5）=2000×3.791=7582（万元）

称为资本回收系数，记作（A/P，i，n）。

　　【例4.1.8】若投资2000万元，年复利率为8%，在10年内收回全部本利，则每年应收回多少？

　　A=2000（A/P,8%,10）=2000×0.149=298（万元）

与年金现值系数互为倒数

　　【例4.1.9】若想在第5年末获得2000万元，每年投入全额相等，年复利率为10%，则每年年末需投入多少？

　　A=2000（A/F,10%,5）=2000×0.1638=327.6（万元）

　　【2014考题·单选题】某工程建设期2年，建设单位在建设期第1年初和第2年初分别从银行借入700万元和500万元，年利率8%，按年计息。

建设单位在运营期前3年每年末等额偿还贷款本息，则每年应偿还（　）万元。

　　A.452.16

　　B.487.37

　　C.526.36

　　D.760.67

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是等值计算。

700+500×（P/F，1，8%）=A×（P/A，3，8%）×（P/F，2，8%），则A=526.36。

参见教材P156。

　　【例题·单选题】下列关于现金流量的说法中，正确的是（　）。

　　A.收益获得的时间越晚、数额越大，其现值越大

　　B.收益获得的时间越早、数额越大，其现值越小

　　C.投资支出的时间越早、数额越小，其现值越大

　　D.投资支出的时间越晚、数额越小，其现值越小

『正确答案』D

『答案解析』本题考查的是等值计算。

投资支出的时间越晚、数额越小，其现值越小。

参见教材P156。

　　（三）名义利率与有效利率

　　在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。

当利率周期与计息周期不一致时，就出现了名义利率和实际利率的概念。

（P160下）

　　1.名义利率

　　名义利率r是指计息周期利率i乘以一个利率周期内的计息周期数m所得的利率周期利率。

即：

（P160下）

　　r＝i×m

　　有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率，包括计息周期有效利率和利率周期有效利率两种情况。

（P160下）

（1）计息周期有效利率。

（P161上）

　　即计息周期利率i，由式（4.1.24）得：

（2）利率周期有效利率。

（P161中）

　　利率周期的有效利率ieff为：

年名义利率r

计息期

年计息次数m

计息期利率

i=r/m

年有效利率ieff

10%

年

1

10%

10%

半年

2

5%

10.25%

季

4

2.5%

10.38%

月

12

0.833%

10.46%

日

365

0.0274%

10.51%

　　【提示】在名义利率一定时，每年计息期数m越多，ieff与r相差越大。

　　【2012考题·多选题】某企业从银行借入一笔1年期的短期借款，年利率为12%，按月复利计算，则关于该项借款利率的说法，正确的有（　）。

　　A.利率为连续复利

　　B.年有效利率为12%

　　C.月有效利率为1%

　　D.月名义利率为1%

　　E.季度有效利率大于3%

『正确答案』CDE

『答案解析』本题考查的是等值计算。

年有效利率（1+1%）12-1=12.68%。

参见教材P161。

　　【例题·单选题】某企业于年初向银行借款1500万元，其年有效利率为10%，若按月复利计息，则该年第3季度末借款本利和为（　）万元。

　　A.1611.1

　　B.1612.5

　　C.1616.3

　　D.1237.5

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是等值计算。

年有效利率=（1+月利率）12-1；月利率=（1+10%）1/12-1=0.7974%；本利和=1500×（1+0.7974%）9=1611.1（万元）。

参见教材P161。

第二节　投资方案经济效果的评价

　　一、经济效果评价的内容及指标体系

（一）经济效果评价的内容【11单选】

（1）盈利能力分析。

（P170上）

（2）清偿能力分析。

　　（3）财务生存能力分析。

　　（4）抗风险能力分析。

　　【提示】抗风险能力分析主要分析建设期和运营期可能遇到的不确定因素和随机因素对项目经济效果的影响程度

　　【2011考题·单选题】在分析工程项目抗风险能力时，应分析工程项目在不同阶段可能遇到的不确定性因素和随机因素对其经济效果的影响，这些阶段包括工程项目的（　）。

　　A.策划期和建设期

　　B.建设期和运营期

　　C.运营期和拆除期

　　D.建设期和达产期

『正确答案』B

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。

抗风险能力分析主要分析建设期和运营期可能遇到的不确定因素和随机因素对项目经济效果的影响程度。

参见教材P170。

（二）经济效果评价的基本方法【12单选】

　　包括确定性评价方法与不确定性评价方法。

对同一投资方案而言，必须同时进行确定性评价和不确定性评价。

　　按是否考虑资金时间价值，经济效果评价方法又可分为静态评价方法和动态评价方法。

（P170中）

　　静态评价方法是不考虑资金时间价值，其最大特点是计算简便，适用于方案的初步评价，或对短期投资项目进行评价，以及对于逐年收益大致相等的项目评价。

（P170中）

　　动态评价方法考虑资金时间价值，能较全面地反映投资方案整个计算期的经济效果。

因此，在进行方案比较时，一般以动态评价方法为主。

（P170中）

　　【2012考题·单选题】按是否考虑资金的时间价值，投资方案经济效果评价方法分为（　）。

　　A.线性评价方法和非线性评价方法

　　B.静态评价方法和动态评价方法

　　C.确定性评价方法和不确定性评价方法

　　D.定量评价方法和定性评价方法

『正确答案』B

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。

按是否考虑资金时间价值，经济效果评价方法又可分为静态评价方法和动态评价方法。

参见教材P170。

　　（三）经济效果评价指标体系（P171上）

　　【11（3）、12（3）、13

（2）、14（3）单选；10

（2）、11

（2）、13、14多选】

　　【2013考题·多选题】下列评价指标中，属于投资方案经济效果静态评价指标的有（　）。

　　A.内部收益率

　　B.利息备付率

　　C.投资收益率

　　D.资产负债率

　　E.净现值率

『正确答案』BCD

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。

动态评价指标：

内部收益率、动态投资回收期、净现值、净现值率、净年值。

静态评价指标：

投资收益率（总投资收益率、资本金净利润率）、静态投资回收期、偿债能力（资产负债率、利息备付率、偿债备付率）。

参见教材P171。

　　1.投资收益率

（1）计算公式

（2）评价准则。

将计算出的投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（Re）进行比较：

（P171上）

　　1）若R≥Re，则方案在经济上可以考虑接受；

　　2）若R＜Re，则方案在经济上是不可行的。

　　（3）根据分析目的的不同，投资收益率又可分为：

　　总投资收益率（ROI）和资本金净利润率（ROE）。

（P171中）

　　1）总投资收益率（ROI）。

表示项目总投资的盈利水平。

　　EBIT—项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；

　　TI——项目总投资。

　　2）资本金净利润率（ROE）。

表示项目资本金的盈利水平。

（P171下）

　　NP—项目达到设计生产能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润；

　　EC—项目资本金。

　　（4）优缺点（P171下）

　　优点：

计算简单，在一定程度上反映投资效果优劣，适用于各种投资规模；

　　缺点：

没有考虑时间因素，选择正常生产年份较难，不可靠。

　　【2013考题·单选题】采用投资收益率指标评价投资方案经济效果的优点是（　）。

　　A.指标的经济意义明确，直观

　　B.考虑了投资收益的时间因素

　　C.容易选择正常生产年份

　　D.反映了资本的周转速度

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。

投资收益率指标的经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。

参见教材P171。

　　2.投资回收期

　　反映投资方案实施以后回收初始并获取收益能力的重要指标。

（1）静态投资回收期。

在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。

投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起，但应予以注明。

（P172上）

　　1）计算公式。

自建设开始年算起，投资回收期Pt（以年表示）的计算公式如下：

　　2）评价准则。

将计算出的静态投资回收期（Pt）与所确定的基准投资回收期（Pe）进行比较：

（P172下）

　　①若Pt≤Pe，表明项目投资能在规定的时间内收回，则项目（或方案）在经济上可以考虑接受；

　　②若Pt＞Pe，则项目（或方案）在经济上是不可行的。

（2）动态投资回收期。

累计现值等于零时的时间（年份）。

（P173上）

　　动态投资回收期的表达式为：

　　在实际应用中，可根据项目现金流量表用下列近似公式计算：

　　【提示】用折现法计算出的动态投资回收期，比用传统方法计算出的静态投资回收期长些。

与IRR法和NPV法在方案评价方面是等价的。

　　（3）投资回收期法的优缺点（P173中）

　　优点：

指标容易理解，计算简便，显示了资本的周转速度；

　　缺点：

没有考虑投资方案整个计算期内的现金流量；只间接考虑投资回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。

　　【例题·单选题】在投资方案评价中，投资回收期只能作为辅助评价指标的主要原因是（　）。

　　A.只考虑投资回收前的效果，不能准确反映投资方案在整个计算期内的经济效果

　　B.忽视资金具有时间价值的重要性，在回收期内未能考虑投资收益的时间点

　　C.只考虑投资回收的时间点，不能系统反映投资回收之前的现金流量

　　D.基准投资回收期的确定比较困难，从而使方案选择的评价准则不可靠

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。

选项B，动态投资回收期考虑了资金的时间价值；选项C，投资回收期只间接考虑投资回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况。

选项D，基准投资回收期的确定比较容易。

参见教材P173。

　　3.偿债能力指标

（1）利息备付率（P173中下）

　　也称已获利息倍数；投资方案在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值。

从付息资金来源的充裕性角度反映投资方案偿付债务利息的保障程度。

　　评价准则：

分年计算，越高，利息偿付的保障程度越高。

应大于1。

　　【2014考题·单选题】关于利息备付率的说法，正确的是（　）。

　　A.利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度越高

　　B.利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度越低

　　C.利息备付率大于零，表明利息偿付能力强

　　D.利息备付率小于零，表明利息偿付能力强

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。

利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度越高。

利息备付率应大于1，并结合债权人的要求确定。

参见教材P173。

（2）偿债备付率（P173下）

　　投资方案在借款偿还期限内各年可用于还本付息的资金（息税前利润+折旧+摊销-所得税）与当期应还本付息金额（还本额+计入总成本费用的全部利息）的比值。

表明用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。

　　如果项目在运营期内有维持运营的投资，可用于还本付息的资金应扣除维持运营的投资。

（P174上）

　　评价准则：

分年计算，指标越高，表明还本付息资金保障程度越高。

应大于1，并结合债权人的要求确定。

（P174上）

　　【2011考题·多选题】偿债备付率指标中“可用于还本付息的资金”包括（　）。

　　A.无形资产摊销费

　　B.营业税及附加

　　C.计入总成本费用的利息

　　D.固定资产大修理费

　　E.固定资产折旧费

『正确答案』ACE

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。

可用于还本付息的资金为息税前利润+折旧+摊销-所得税。

参见教材P173。

　　（3）资产负债率（P174上）

　　指投资方案各期末负债总额（TL）与资产总额（TA）的比率。

　　评价准则：

适度，应结合国家宏观经济状况、行业发展前景、企业所处的竞争环境状况等具体条件确定。

（P174上）

　　【例题·单选题】下列关于项目清偿能力指标的说法中，正确的是（　）。

　　A.资产负债率越高，表明股东因借入资金获得的收益越大

　　B.偿债备付率越高，表明可用于还本付息的资金保障程度越低

　　C.利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度越高

　　D.资产负债率中的负债，只包括长期负债，因为短期负债不能形成企业资产

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。

偿债备付率越高，表明可用于还本付息的资金保障程度越高；短期负债能形成企业资产。

参见教材P173。

　　4.净现值

（1）定义：

用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，分别将整个计算期内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。

（P174中）

（1）计算公式：

（2）评价准则：

当方案的NPV≥0时，说明该方案能满足基准收益率要求的盈利水平，故在经济上是可行的；当方案的NPV＜0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，故在经济上是不可行的。

（P174下）

　　（3）优点：

净现值指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确直观，能够直接以金额表示项目的盈利水平；判断直观。

（P174下）

　　不足：

需要确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；净现值不能反映单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期各年的经营成果。

（P174下）

　　（4）基准收益率ic的确定

　　基准收益率的确定一般以行业的平均收益率为基础，同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。

　　基准收益率不应小于资金成本。

也不应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本。

（P175上）

　　当项目完全由企业自有资金投资时，可参考行业基准收益率（机会成本）；当项目投资由自有资金和贷款组成时，最低收益率不应低于行业基准收益率与贷款利率的加权平均收益率。

（P175中）

　　投资风险——风险越大，贴补率越高。

　　通货膨胀——通货膨胀率越高，其基准收益率也越高。

　　资金成本和机会成本是确定基准收益率的基础，投资风险和通货膨胀是确定基准收益率必须考虑的影响因素。

（P175下）

　　【例题·多选题】下列关于NPV指标的说明，正确的是（　）。

　　A.NPV指标能够直接以货币额表示项目的盈利水平

　　B.在互斥方案评价时，必须考虑互斥方案的寿命

　　C.NPV指标的计算只与项目的现金流量有关

　　D.NPV指标不能反映单位投资的使用效率

　　E.NPV指标不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果

『正确答案』ABDE

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。

净现值的大小受折现率的影响。

参见教材P174。

　　【2012考题·单选题】某企业投资项目，总投资3000万元，其中借贷资金占40%，借贷资金的资金成本为12%，企业自有资金的投资机会成本为15%，在不考虑其他影响因素的条件下，该项目的基准收率至少应达到（　）。

　　A.12.0%

　　B.13.5%

　　C.13.8%

　　D.15.0%

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。

i=40%×12%+60%×15%=13.8%。

参见教材P175。

　　5.净年值

　　定义：

又称等额年值、等额年金，是以一定的基准收益率将项目计算期内净现金流量等值换算而成的等额年值。

同