民爆行业研究.docx

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民爆行业研究

民爆行业研究

一、行业概述

民爆行业主要包括民用爆破器材的生产、销售和爆破工程服务三大业务。

民用爆破器材系各种工业炸药及其制品、起爆器材和工业火工品的总称,根据

《民用爆炸物品品名表》的分类，包括工业炸药、工业雷管、工业索类火工品、

其他民用爆炸物品和原材料等 5 大类、59 个品种。

其中，工业炸药是民用爆炸

物品行业的主要组成部分，约占总体市场的 80%左右。

工业炸药是氧化剂、可燃剂以及添加剂等按照氧平衡原理构成的爆炸混合

物。

主要包括粉状炸药（铵梯炸药、铵油炸药、膨化硝铵炸药、粉状乳化炸药）、

含水炸药（乳化炸药、浆状炸药、水胶炸药）、液体炸药、耐热炸药及其他工业

炸药等。

起爆器材又包括工业雷管、工业导火索、工业导爆索、非电导爆系统、起

爆药、爆破剂、震源器材等。

民爆行业具体业务流程图如下图所示：

民爆行业属于高度管制性行业，有着构筑生产许可、销售许可以及工程资

质认证三重进入壁垒。

民爆行业具体管制情况见下图，总体来看，我国民爆行

业管制中，工信部偏上游生产，公安部偏下游销售与使用，建设部偏工程施工。

由于民爆的爆炸性、危险性，民爆产品生产、销售、进出口、购买、运输、

爆破作业、储存均受到国家严格管控，因此在经营模式上较为特殊。

民爆产品

的销售分为直销和分销两种模式。

直销就是生产企业直接向民爆物品使用单位

发送产品。

分销是指民爆流通企业向民爆生产企业提交订单，到公安局办理“两

证”，使用单位向流通企业提出购买需求，到公安局办理“两证”，生产企业发送

产品给流通企业，流通企业将产品卖给使用单位。

与直销相比，分销模式投入

较少、效率更高，对民爆生产企业自身人力资源及管理能力的要求较低，因此

更具适用性和普遍性。

目前民爆产品销售大部分采取了“直销+分销”的模式，而

且其中分销所占的比例较大。

二、民爆产业链

民爆行业的产业链根据上下游关系可以分为民爆器材生产行业、民爆器材

流通行业、爆破服务行业。

随着产业结构向全产业链发展步伐的加快，生产企

业、流通企业业务相互延伸，同时生产企业、流通企业向爆破服务延伸，产业

链构成如下：

民爆器材流通企业从民爆器材生产企业采购民爆器材，通过自有销售网络

销售给矿山开采、水利开发建设、道路交通建设等民爆器材使用单位，是连接

民爆行业上下游的纽带。

民爆器材流通企业的主要特点有：

1、通过民爆器材流通企业销售民爆产品是行业目前主流的销售模式。

由于

民爆市场的终端用户比较分散、单一用户需求种类多、用量偏低，且购买和运

输监管严格、程序复杂，民用爆炸器材流通企业成为民用爆炸物品销售中重要

的中间环节。

2、我国民爆器材流通企业目前集中度较低，呈现较为分散的竞争态势。

在

国家产业政策支持下，一批大型民爆企业凭借其竞争优势逐渐成为行业的主导

力量，并开始对经营规模相对较小的企业进行整合，以优势企业为龙头的区域

化发展格局逐渐形成。

3、民爆器材流通企业的运营受到一定程度的监管限制。

行业主管部门对民

爆器材流通企业按照合理布局的原则进行审批，对新的流通企业进入构成一定

限制，但也对现有民爆流通企业形成了一定的保护，特别是大型民爆流通企业

能够充分利用其既有网点优势、品牌优势及资本优势巩固市场地位，进一步拓

展业务规模。

三、行业发展现状

民爆器材产品广泛用于采矿、冶金、交通、水利、电力、建筑和石油等多

个领域，尤其在基础工业、重要的大型基础设施建设领域中具有不可替代的作

用，素来被称作“基础工业的基础，能源工业的能源”。

“

从产品结构来看，十二五”期间我国民爆产品结构进一步优化，现场混装炸

药在工业炸药中占比由 2010 年的 14.82%增加到 2015 年的 22.45%，胶状乳化

炸药由 2010 年的 48.27%增加到 2015 年的 59.91%;袋装包装炸药在工业炸药中

占比由 2010 年的 11.41%增加到 2015 年的 17.65%。

导爆管雷管在工业雷管中占

比由 2010 年的 32.3%增加到 2015 年的 54.15%，工业电雷管占比由 2010 年的

65.82%下降到 2015 年的 43.58%。

从地区行业发展来看，随着国内产业结构的调整，我国东部沿海地区产业

向中西部地区转移步伐加快。

中西部地区发挥资源丰富、要素成本低、市场潜

力大的优势，积极承接国内外产业转移，承担着深入实施西部大开发和促进中

部地区崛起战略的重大任务。

民爆行业呈现出东部沿海、东北以及长三角经济

发达地区产能过剩，中西部地区需求旺盛的两种局面。

民爆器材 70%左右用于煤炭、金属和非金属三类矿山的开采，这三类矿石

开采量的变化直接影响民爆器材的销售和流向。

2015 年，这三类矿山使用工业

炸药占比 72.5%，其中非金属矿山用量最大，约占炸药总用量的 25.2%，其次

为金属矿山和煤矿开采，分别约占炸药总量的 24.6%和 22.7%。

这三类矿山使

用工业雷管占比 68.6%；其中煤炭开采用量最大，约占炸药总用量的 33.5%，

其次为金属矿产和非金属矿山，分别约占炸药总量的 20.8%和 14.3%。

受经济大环境影响，民爆器材流通行业主要经济指标持续呈现负增长态势。

2014 年，民爆器材销售企业累计完成民爆器材购进总额 248.36 亿元，同比下

降 9.83%；累计完成民爆器材销售总额 299.65 亿元，同比下降 9.89%。

2015

年，民爆器材销售企业累计完成民爆器材购进总额 188.06 亿元，同比下降

25.35%；累计完成民爆器材销售总额 231.02 亿元，同比下降 23.96%。

在我国经济增速开始放缓、能源结构调整深入及基础设施等重点工程项目

建设速度减慢等多重因素的影响下，工业用电量下行，煤炭、铁矿石等矿山开

工不足，民爆器材需求量出现一定程度的下降。

但在行业产业政策引导下，民

爆企业通过继续转变发展方式，延伸产业链，进一步加快民爆一体化进程，通

过推进行业技术进步，企业深度融合等一系列措施，企业的竞争力会得到进一

步加强，随着大的经济背景转好，基础建设投资政策逐渐落实，将会有效改善

目前经济形势，对民爆行业的稳步发展形成有力的支撑。

四、行业相关上市公司

久联发展（002037）

公司主营业务包括各类民爆产品的研发、生产及销售，并为客户提供特定

的爆破工程解决方案和技术服务。

公司是目前国内民爆器市场材规模最大、产

品品种最为齐全的生产企业之一，在贵州炸药市场份额在 75%左右,在甘肃民爆

市场占有率达 60%左右。

公司已建成较为完整的由原料供应（含助剂）—生产

制造—销售—物流—爆破工程与服务组成的民爆产业链，基本满足不同用户的

各类需要。

雷鸣科化（600985）

公司水胶炸药占全国水胶炸药 40%以上的市场份额，在全国范围内具有明

显的技术、质量、装备和产能优势，产量、销量、生产规模位居全国第一，利

润总额排名行业第二位。

公司发展方向贴合国家战略规划，其代表行业发展方

向的炸药混装车已在淮北、铜陵、徐州三个生产点建成投产，逐步深入大型矿

山开采，工业雷管产能结构也不断优化，导爆管雷管产销规模逐步扩大。

公司

通过定向增发向下游进行产业链延伸，有望实现全产业链一体化优势。

宏大爆破（002683）

公司是国内爆破技术先进、采剥能力强、矿山工程服务项目最齐全的矿山

民爆一体化服务商之一，具有 20.2 万吨工业炸药以及 8000 万发工业雷管的许

可产能。

公司作为国内的爆破服务行业的龙头企业，传统业务有望受益于大宗

商品的回暖得到有效修复；同时公司利用自身优势加速产业链整合，未来有望

进一步拓展市场份额；军工市场的成功切入也有望成为未来公司利润的主要增

长点。

雪峰科技（603227）

公司是国内民爆行业一体化产业链较全的企业集团之一，具有工业炸药

10.8 万吨（固定线 8 万吨+混装车 2.8 万吨）。

公司持续投入研发创新，形成了

完整的产品研发体系，此外已经与哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦等中亚国家建立

起良好的合作关系，未来，在满足疆内市场需求的前提下，公司将依托区位优

势进一步拓展中亚市场，有望成为具有国际竞争力的民爆产业集团。

雪峰科技 2015 年工业炸药销量为 5.78 万吨（占新疆 62%），工业雷管销

量为 0.14 万吨（占新疆 104%），爆破服务、工业炸药占营收比例分别为

35%、43%，公司是疆内两家炸药生产企业中最大的，且为雷管/索类起爆器材

唯一供应商，客户主要为新疆地区各大矿山灯工程，预计炸药等民爆产品销量

有望同步新疆固定资产投资额大幅增长。

江南化工（002226）

公司主营业务是生产和销售胶状乳化炸药和粉状乳化炸药等民爆产品，具

备民爆器材生产、爆破服务及矿山施工总承包全产业链的相关资质，是行业内

资质最为齐全的企业之一，公司具备 6.6 万吨各类炸药的生产能力，占有安徽

省内市场 30%以上的份额，乳化炸药生产规模居全国乳化炸药生产企业第一位。

2001 年至今，乳化炸药产量增长迅速，现已取代铵梯炸药成为我国工业炸药产

品中的主导产品。

近年来乳化炸药占炸药总量的比重每年都保持着 4~5 个百分

点的增速。

雅化集团（002497）

公司一直坚持民爆生产、配送、爆破服务为一体的全产业链布局，在四川、

新疆、内蒙等省区均拥有生产基地，可为用户提供品种齐全、规格配套的工业

炸药、工业雷管等产品。

目前公司已经成为四川省最大的综合民用爆炸物品服

务商。

在不断对国内同业企业进行并购以扩大产能并延伸产业链的同时，公司

积极布局海外，打开主业成长空间。

凯龙股份（002783）

公司主导产品为改性铵油炸药、膨化硝铵炸药、乳化炸药、震源药柱和硝

酸铵，其中工业炸药的安全生产许可能力达 9.1 万吨，居湖北省第一位，产量

占省内总产量的 1/2 以上。

2015 年公司实现营业收入 8.9 亿元，其中民用爆破

器材营收占比达 58%，毛利占比达 80%。

另外，公司拟投资建设 2.5 万吨/年

的金属材料爆炸复合产品，进一步确保公司工业炸药产能的充分释放，增加公

司产品附加值。