风险投资管理之风险管理.ppt

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风险投资的风险管理基于风险投资机构的视角伍金林风险投资行业最大的两个特点：

高风险和高收益。

因此如何实现风险和收益的平衡是实现风险投资企业增值的关键。

应当注意的是风险管理是使双方都收益的事情，双方应该是合作的关系。

目录一、风险管理的层次二、风险种类三、风险管理过程四、风险管理措施五、总结一、风险管理的层次包含了两个层次：

（1）风险企业对其生产性投资活动过程中所面临的各种风险进行管理，即风险企业的风险管理。

（2）风险投资公司对其自身的非生产性投资行为进行风险管理，即风险投资公司的风险管理。

二、风险种类1.技术风险；2.市场风险；3.管理者风险；宁要二流的项目，一流的管理者，也不要一流的项目，二流的管理者4.经营风险；5.政策风险等等。

三、风险管理过程1.对投资的风险进行评估，在此基础上，划分出可控风险和不可控风险类型。

2.对于可控风险，风险投资机构应制订一套严密的风险管理制度，必要时采取委派管理和财务监管人员，并辅之以增值服务方式，予以控制。

三、风险管理过程3.对于不可控风险对于不可控风险首先，应分析不可控风险的来源以及对企业经营的最大负面影响度，在此基础上评估企业的投资价值；其次，综合运用金融工具、分阶段投资、分散和联合投资模式等，转移或分散不可控风险，最大程度地规避之。

四、风险管理措施四、风险管理措施

（一）严格执行商业计划书

（二）运用金融工具规避风险（三）分阶段投资控制风险（四）分散和联合投资降低风险（五）财务监控管理风险（六）合同制约（七）增值服务

（一）严格执行商业计划书风险投资公司对业务计划书的审核十分严格,计划书反复修改后,确定盈利目标和一定时间内达到某一经营目标的要求,风险投资公司会经常检查这些分阶段目标是否实现,如果发现企业的经营方向偏离业务计划书或者创业家没有完成阶段目标,就会找出原因,解决问题,来控制风险。

（二）运用金融工具规避风险大量的研究表明，风险投资的主要风险来源于风险投资机构和创业企业之间的信息不对称，因此，绝大多数研究者认为，风险投资应当采取将股权和债权结合的混合证券投资形式，尽可能将风险转移给创业家，并使其感知和响应。

风险投资机构经常运用的金融工具有可转换债券、可转换优先股等（三）分阶段投资控制风险风险投资的一个显著特点是分阶段投资和保留放弃项目的选择权，而不是一次性提前向项目注入所有资本，具有期权性质苹果电脑分阶段投资阶段投资额（千美元）认股数（千股）认股股价（美元）第一阶段1978年1月634326400.09第二阶段1978年9月1764398790.28第三阶段1980年12月4095433060.97数据来源：

胡海峰.风险投资学.首都经济贸易大学出版社，2009分阶段投资的好处分阶段投资的好处1.双方重新对投资企业估价2.重复博弈，降低了信息不对称带来的道德风险3.为风险投资家提供了一种退出选择（四）分散和联合投资降低风险投资组合思想：

“不要将所有的鸡蛋放在一个篮子里”1.分散投资是指风险投资者通过科学的投资组合，项目组合、时机组合、行业组合，使整体风险得到分散而降低。

2.联合投资降低投资门槛实现优势互补，大大提升投资机构的增值服务能力，同时降低了被投资企业经营管理风险避免恶性竞争降低投资决策风险，合作可以取长补短，从多方面提高评估的准确性；同时，拥有价格谈判优势联合投资案例深圳市达晨创业投资有限公司、深圳市创新科技投资有限公司、深圳市高新技术产业投资服务公司、深圳市深港产学研创业投资有限公司组成投资联盟，联合投资同洲电子达成了投资协议，充分利用达晨达晨的市场资源、深圳创新投的政府资源、深的市场资源、深圳创新投的政府资源、深圳高新投的金融资源、深港产学的学校资圳高新投的金融资源、深港产学的学校资源源，为同洲电子提供全方位的增值服务，最终推动同洲电子取得了快速发展。

（五）财务监控管理风险创业企业一般存在管理不规范、财务制度不健全、内部人控制等问题，因此，加强对被投资企业的管理和财务监控是实施风险管理的重要措施。

具体方式有：

派驻董事，并规定对涉及企业发展的重大决策有一票否决权；定期审查企业财务报表或直接派遣财务总监，实施财务控制；必要时向企业派驻管理人员，甚至撤换总经理。

（六）合同制约通过投资协议中的肯定性条款和否定性条款来规范企业的行为,确保信息披露的及时准确,制约企业可能有的不当行为或失误,通过和约补偿来确保投资者的利益。

（七）增值服务在风险投资行业，有一个不成文的格言：

钱不是一切。

创业企业在获得资金的同时，希望能得到更多的附加服务。

风险投资机构的增值服务内容是多方面的，主要包括管理顾问服务、发展战略规划服务、市场营销指导服务、技术研发顾问服务、财务顾问服务、法律顾问服务、资本市场服务、政策咨询服务等研究表明，对被投资企业提供增值服务是风险投资机构为实现风险资本的最大增值而采取的重要经营策略，也是风险投资机构和被投资企业双方利益统一的集中表现，对于降低企业的经营风险，提升企业价值具有重要作用。

同时，增值服务也是风险投资机构的核心竞争力所在。

五、总结1.资金安全第一进可攻，退可守；先为不可胜;胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜孙子兵法2.全面风险管理，风险管理贯穿于风险投资的全过程。

五、参考文章1成思危.风险投资在中国.上海交通大学出版社,20072魏婕.风险投资的风险控制策略.经营之道,20053柴秋峰,梁纲.风险投资的风险管理.山西农业大学学报,20044王燕.风险投资过程中的风险控制.综合管理,20075杨蕾,赵黎明.现代风险投资中主要风险控制手段.河北金融,20036扬洲.我国风险投资由信息不对称引发的代理风险控制研究.贵州师范学院学报,20107胡海峰.风险投资学.首都经济贸易大学出版社，2009