货币需求.ppt

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第十二章货币需求第十二章货币需求本章教学目的和要求：

通过本章的学习，要求学生掌握货币需求的决定因素，货币需求的测量，凯恩斯、弗里德曼的货币需求理论；了解古典学派的货币需求理论及凯恩斯理论的进一步发展。

本章知识点设置12货币需求12.1货币需求及其决定掌握12.2货币需求的测量理解12.3货币需求理论流派熟悉12.1货币需求及其决定货币需求及其决定一、货币需求一、货币需求（moneydemand）的涵义的涵义1、货币需求的概念：

、货币需求的概念：

n需求：

需求：

有支付能力的主观愿望。

n货币需求：

货币需求：

由货币需求能力与货币需求愿望相互作用、相互决定的特殊需求。

2、研究货币的需求有两个视角：

、研究货币的需求有两个视角：

n微观货币需求与宏观货币需求二、货币需求二、货币需求（moneydemand）的类型的类型1、微观货币需求与宏观货币需求：

、微观货币需求与宏观货币需求：

n微观货币需求微观货币需求：

微观经济主体（个人、家庭或企业）在既定的收入水平、利率水平和其它经济条件下，机会成本最少、收益最大时对货币的需求。

n宏观货币需求宏观货币需求：

从宏观经济主体运行的角度进行界定，讨论在一定的经济条件下（如资源约束、经济制度制约等），整个社会应有多少货币来执行交易媒介、支付手段和价值储藏等功能。

n二者关系二者关系：

从数量意义上说，全部微观货币需求的总和即为相应的宏观货币需求。

、名义货币需求和实际货币需求、名义货币需求和实际货币需求n名义的货币需求是指经济主体在不考虑商品价格变动情况下的货币意愿持有量n实际的货币需求是指经济主体在扣除物价因素的影响后所需要的货币量，它是用货币的实际购买力来衡量的。

n两者的区别：

是否剔除了通货膨胀或通货紧缩所引起的物价变动的影响。

三、货币需求的决定因素n收入状况n市场利率n预期和偏好n信用发达程度n经济体制

（一）收入状况n关系：

收入状况这一因素可分解为两个方面：

一是收入的数量；二是取得收入的时间间隔。

一般情况下，货币需求量与收入水平成正比，与取得收入的时间间隔的长短成正比。

n货币需求量与收入数量成正比货币需求量与收入数量成正比的原因是：

第一，人们以货币形式持有的财富只是其总财富的一部分，收入的数量通常决定着总财富的规模和增长速度。

第二，收入的数量往往决定着支出的数量。

n货币需求量与取得收入的时间间隔的长短成正比：

货币需求量与取得收入的时间间隔的长短成正比：

假设居民的全部收入用于当期支出，且其支出均匀分布。

故在每月支付一次工资的情况下，其平均货币持有额是月工资的一半；而在每半个月支付一次工资的情况下，虽然月工资总量不变，但其平均货币持有额只有月工资的14。

（二）市场利率n关系：

关系：

在正常情况下，市场利率与货币需求负相关。

n原因：

原因：

p1、市场利率提高，意味着人们持有货币的机会成本增加，货币需求自然减少。

p2、市场利率影响人们对资产持有形式的选择。

当市场利率上升到一定高度，人们预计未来利率将下降，预期债券价格将上升，于是人们减少货币的持有量，购进债券，以期日后取得收入。

（三）人们的预期和偏好n预期市场利率上升，则货币需求减少；预期市场利率下降，则货币需求增加。

n预期物价水平上升，则货币需求减少；预期物价水平下降，则货币需求增加。

n预期其它有息金融资产投资收益率上升，则货币需求减少；预期其它有息金融资产投资收益率下降，则货币需求增加。

n人们对货币的偏好增加，则货币需求增加；人们对其他金融资产的偏好增加，则货币需求减少。

（四）信用的发达程度n关系：

关系：

信用发达，货币需求量较少。

n原因：

原因：

p一方面，信用发达条件下，债权债务多，债权债务的相互抵消可以节约作为流通手段的货币必要量，货币需求量相应减少。

（对交易媒介的节约）票据p另一方面，信用发达条件下，金融市场比较完善，投融资渠道相对畅通，人们可以很便利地通过金融市场取得现金或贷款（流动性），人们可以减少货币持有量（对储藏手段的节约）（五）经济体制n经济体制涉及产权关系、分配关系、交换关系及宏观管理方式等方面，它与一定时期的经济政策相结合，构成了居民和企业这些微观经济主体的经济运作环境。

这些环境如果存在根本性差异，就会形成不同的货币需求行为。

12.2货币需求的测量（货币需求函数）货币需求的测量与货币需求函数n货币需求的测量，常用的方法是构造货币需求函数，并对影响货币需求的各种因素进行计量分析，以此来确定一定时期内的社会货币需求量。

由于货币需求受多种因素的影响，因此货币需求函数通常是一种多元函数，即含有多个自变量。

n货币需求函数的自变量：

规模变量、机会成本变量和其它变量。

一、规模变量n规模变量：

规模变量：

是指货币需求函数中决定货币需求规模的变量，这类变量主要由财富（存量）和收入（流量）两种。

n规模变量具有如下两个特征：

p一是量的特征，在统计上比较容易获得，计量上比较方便.p二是具有规模经济特征，即经济主体会从规模经济的角度来调整其货币需求量与这些变量之间的比例关系。

（一）收入变量（流量）分为宏观变量和微观变量两种。

n宏观收入变量主要是指国民收入、国民生产总值、国内生产总值、国民生产净值和产品交易总额等经济总量。

n微观收入变量主要是指个人和家庭的收入。

从微观角度考察，收入可划分为过去收入、现期收入、期望收入和永久收入。

过去收入和现期收入是已知的资料，可以通过统计方法取得；期望收入是在合理预期理论基础上形成的对未来收入水平的估计；永久收入则可以通过把过去收入和期望收入加权平均而产生。

（二）财富变量（存量）n有人力财富和非人力财富之分。

非人力财富即物质资本，可以用统计方法测得；人力财富是指个人在将来获得收入的能力，而这种能力转化为非人力财富要受很多因素的制约，无法准确估计。

n收入与财富的关系：

存量与流量的关系，财富是未来期望收入的贴现值。

永久收入是一个比较稳定的变量，可以用来代表财富变量。

二、机会成本变量二、机会成本变量n包括：

货币自身收益率、货币以外其它资产的收益率和预期通货膨胀率。

三、其他变量三、其他变量n与上述各变量相比，还有一些对货币需求的影响相对较小，作用机理较为复杂的因素，这些因素可统称为其它变量而列入货币需求函数。

其它变量主要是指：

实际工资率以及制度变化的影响。

实际工资率对货币需求有系统的正效应。

经济制度的变化也会影响货币需求函数。

金融创新与货币失踪n二十世纪七十年代以来的金融创新的快速发展，使得许多既能提供支付便利又可获得利息收入的创新产品问世，使传统的M1货币需求函数严重地高估了货币需求。

戈德弗尔德把这种现象称为货币失踪。

12.3货币需求理论流派三大流派：

n古典货币数量论n凯恩斯货币需求理论n现代货币数量论一、古典学派的货币需求理论

（一）现金交易数量说

（一）现金交易数量说n背景：

美国经济学家爱尔文.费雪（IrvingFisher）在货币购买力（1911）一书中，对古典的货币数量论作了最清晰的阐述。

n内容：

货币的唯一职能是充当交换媒介，人们需要货币仅仅是因为货币具有购买力，可以用来交换商品和劳务。

因此，一定时期内社会所需要的货币总额必定等于同期内参加交易的各种商品和价值总和。

据此，他提出了著名的“交易方程式”，即：

MV=PTM代表在一定时期内流通中货币的平均量；V代表货币流通速度，即货币周转率，也就是一美元每年用来购买经济中最终产品和劳务总量的平均次数；P代表所有交易中商品的平均价格，即一般物价水平；T代表全部商品和劳务的总交易量；因此，PT代表的是该时期内商品或劳务交易的总价值。

nPY取代取代PT：

n由于所有商品或劳务的总交易量资料不容易获得，而且人由于所有商品或劳务的总交易量资料不容易获得，而且人们关注的重点往往是总产出，而不是交易总量，所以交易们关注的重点往往是总产出，而不是交易总量，所以交易方程式通常写成如下形式：

方程式通常写成如下形式：

MVPYorMd1/VPY（货币需求函数）货币需求函数）式中：

式中：

Y为以不变价格表示的一年中生产的最终产品和劳务为以不变价格表示的一年中生产的最终产品和劳务的总价值，也就是总产出；的总价值，也就是总产出；P为一般物价水平（用价格指数表示），为一般物价水平（用价格指数表示），PY即为名义总收入即为名义总收入或名义或名义GDP；V为货币流通速度；为货币流通速度；M代表一定时期（通常是一年）内流通中的货币量。

交易方代表一定时期（通常是一年）内流通中的货币量。

交易方程式表示：

货币数量乘以在给定年份中货币被使用的次数程式表示：

货币数量乘以在给定年份中货币被使用的次数必定等于名义收入。

必定等于名义收入。

n基本观点：

基本观点：

n假定假定1：

货币流通速度是由经济中影响个人：

货币流通速度是由经济中影响个人交易方式的制度决定的。

故在短期内货币流交易方式的制度决定的。

故在短期内货币流通速度可视为一个常数。

通速度可视为一个常数。

n假定假定2：

经济能够自发调节保持充分就业水：

经济能够自发调节保持充分就业水平，因此平，因此Y在短期内也将保持不变。

在短期内也将保持不变。

n假定假定3：

在货币市场均衡的情况下，人们持：

在货币市场均衡的情况下，人们持有的货币数量等于货币需求量有的货币数量等于货币需求量n结论（货币数量论）：

结论（货币数量论）：

n1、货币需求仅仅是名义收入的函数。

、货币需求仅仅是名义收入的函数。

n2、价格水平的变动仅源于货币数量的变动。

、价格水平的变动仅源于货币数量的变动。

（且（且P与与M同方向同比例变化），要想保持同方向同比例变化），要想保持物价稳定，货币量必须保持稳定。

物价稳定，货币量必须保持稳定。

nMd1/VPY（交易方程式）（交易方程式）

（二）现金余额数量说n现现金金余余额额数数量量说说是是由由马马歇歇尔尔（A.Marshall）、庇庇古古（A.C.Pigou）等剑桥学派的经济学家创立的。

等剑桥学派的经济学家创立的。

n该该理理论论认认为为：

货货币币首首先先可可被被视视为为一一种种资资产产，个个人人在在持持有有货货币币的的数数量量上上有有一一定定的的弹弹性性，并并不不仅仅仅仅受受交交易易制制度度的的约约束束，与与之之对对应应，他他们们没没有有排排除除利利率率对对货货币币需求的影响。

需求的影响。

n现现金金余余额额数数量量说说注注重重从个人的资产选择角度来来探探讨讨货货币币需需求求的的分分析析方方法法，（具具有有转转折折意意义义）使使得得后后来来的的经经济济学学家家在在谈谈到到货货币币需需求求时时，不不再再是是讨讨论论流流通通中中所所需需要要的的货货币币量量是是多多少少，而而是是讨讨论论在在人人们们的的财财产产总总额中希望以货币这种资产形式持有的部分是多少。

额中希望以货币这种资产形式持有的部分是多少。

n观点：

n1、人们将货币视为一种资产，资产选择决定货币持有量。

n2、持有货币的多少，取决于：

n个人财富总额的限制。

个人财富总额的限制。

n持持有有货货币币的的机机会会成成本本的的影影响响，也也就就是是受受货货币币以以外外各各种种资资产产的的收益率的影响。

收益率的影响。

n对未来收入、支出和物价的预期对未来收入、支出和物价的预期n3、剑桥方程式Md1/VPY（交易方程式）剑桥方程式剑桥方程式Md代表货币需求，K为比例系数，即人们愿意以货币形式持有的名义收入的比例，P代表一般物价水平，Y代表总产出；K是一年中人们愿意以现金余额方式持有的货币量占商品交易量的比率。

因此剑桥方程式也称为现金余额方程式剑桥学派还假定整个经济中的货币供给M和货币需求会自动趋于均衡，就是剑桥方程式的典型形式。

就是剑桥方程式的典型形式。

（三）现金交易数量说与现金余额数量说的区别n共同：

共同：

n1、假定货币存量（供给量）等于货币需求量。

、假定货币存量（供给量）等于货币需求量。

n2、货币需求量与名义收入成正比、货币需求量与名义收入成正比n不同：

不同：

分析方法分析方法流量（宏观）流量（宏观）存量（微观）存量（微观）分析出发点分析出发点交易媒介交易媒介交易媒介和储蓄手段交易媒介和储蓄手段观点观点利率无影响利率无影响利率有影响利率有影响现金交易数量说现金余额数量说二、凯恩斯学派的货币需求理论n一）凯恩斯的流动性偏好理论n背景：

凯恩