财管项目四-营运资本管理.ppt

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项目四营运资本管理项目四营运资本管理10/30/20221“周转-是一切商业的准则！

”什么样的生意最赚钱？

资金周转快的生意最赚钱！

资金周转快的生意最赚钱！

或者说，在同行业中你的资金周转比别人更快，你或者说，在同行业中你的资金周转比别人更快，你就最赚钱。

就最赚钱。

其实生意无不如此，一旦从事了某个行业，目标客其实生意无不如此，一旦从事了某个行业，目标客户群就固定了，此时你日思夜想、视同生命般重要户群就固定了，此时你日思夜想、视同生命般重要的核心问题就应该是：

如何将东西卖得更快？

但利的核心问题就应该是：

如何将东西卖得更快？

但利润率大的项目，往往会因价高而周转较慢，此时资润率大的项目，往往会因价高而周转较慢，此时资金一旦不能良性地、快速地周转起来，终端零售商金一旦不能良性地、快速地周转起来，终端零售商自己不但会被库存压死，而且整个产业链也会发生自己不但会被库存压死，而且整个产业链也会发生危机。

危机。

10/30/20222开篇话语现金流量管理水平往往是企业存亡的决定要素！

现金流量管理水平往往是企业存亡的决定要素！

很多企业的营运危机源于现金流量管理的不善！

很多企业的营运危机源于现金流量管理的不善！

世界知名投资集团的投资评审首先考虑的是投资对象世界知名投资集团的投资评审首先考虑的是投资对象的现金流量！

的现金流量！

当经济危机来袭，资金周转危机是企业关门破产的直当经济危机来袭，资金周转危机是企业关门破产的直接导火索！

接导火索！

因此，现金流量及与其密切相连的营运资本管理对企因此，现金流量及与其密切相连的营运资本管理对企业来说是至关重要的。

业来说是至关重要的。

这一章为你介绍现金和营运资金管理的方法和技术这一章为你介绍现金和营运资金管理的方法和技术。

10/30/20223模块一营运资本管理岗位任务设计模块二营运资本管理岗位工作任务工作任务一确定企业现金周期工作任务二营运资本财务政策选择工作任务三现金管理工作任务四应收账款管理工作任务五存货管理项目四项目四营运资本管理营运资本管理10/30/20224营运资金：

营运资金：

一、营运资金含义及特点一、营运资金含义及特点含义特定会计主体为维持日常经营所需的资金特定会计主体为维持日常经营所需的资金营运资金营运资金=流动资产流动资产-流动负债流动负债10/30/20225特点流动资产的特点流动资产的特点:

投资回收期短投资回收期短流动性强流动性强具有并存性具有并存性存量随营业收入而波动存量随营业收入而波动流动负债的特点流动负债的特点:

筹资速度快、弹性大、筹资速度快、弹性大、成本低、风险大成本低、风险大10/30/20226在一个企业中，流动资产占其全部资产的比重通常超过50，投资额大且易于变化。

很多企业倒闭不是因为重大决策失误，而是企业流动资产出现“小问题”，如现金短缺、坏帐激增、存货积压等。

因此，流动资产管理是一项十分重要的基础性财务管理工作。

为实现企业价值达到最大，在保证能够正常生产经营的前提下，企业应该尽量减少流动资产占用，加速流动资金周转，提高其使用效率。

流水不腐流动资产管理10/30/20227现现金金是是企企业业中中流流动动性性最最强强的的资资产产。

属属于于现现金金内内容容的的项项目目包包括括企企业业中中的的库库存存现现金金、各各种种形形式式的的银银行行存存款款和和其其他他货货币币资资金金。

现金就其性质而言，是无盈利或微利资产，而企业的的经营目的是盈利，那么企业持有现金的目的是取得更多的潜在收益，这就是企业持有现金的动机1、现金现金10/30/20228其他动机：

其他动机：

如银行要求的补偿余额如银行要求的补偿余额一、持有现金的动机一、持有现金的动机交交易易动动机机预预防防动动机机投投机机动动机机两个注意点两个注意点并非简单相加并非简单相加并非全部现金并非全部现金（有价证券、信贷资金有价证券、信贷资金）10/30/20229机会成本机会成本管理成本管理成本固定转换成本固定转换成本短缺成本（现金不足造成的损失）短缺成本（现金不足造成的损失）确定最佳现金持有量是在分析相关成本基础确定最佳现金持有量是在分析相关成本基础上所进行的决策。

上所进行的决策。

三、现金的成本三、现金的成本10/30/202210机会成本机会成本指企业因保留一定的现金余额而指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用丧失的再投资收益。

增加的管理费用丧失的再投资收益。

现金持有量现金持有量成本成本机会成本机会成本三、现金的成本三、现金的成本10/30/202211转换成本转换成本企业无论用现金购入有价证券，还是转企业无论用现金购入有价证券，还是转让有价证券换取现金，都需要付出一定的交易费用。

让有价证券换取现金，都需要付出一定的交易费用。

现金持有量现金持有量成本成本固定转换固定转换成本成本三、现金的成本三、现金的成本10/30/202212短缺成本短缺成本现金持有量不足而又无法及时通现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。

过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。

现金持有量现金持有量成本短缺成本三、现金的成本三、现金的成本10/30/2022132、应收帐款应收帐款是企业因对外销售产品、材料、供应劳应收帐款是企业因对外销售产品、材料、供应劳务等而向购货或接受劳务单位收取的款项。

务等而向购货或接受劳务单位收取的款项。

应收账款的概念产生原因产生原因产生原因产生原因：

（1）商业竞争。

这是主要原因商业竞争。

这是主要原因（扩大销售，增强竞争扩大销售，增强竞争力力）

（2）销售和收款的时间差距。

销售和收款的时间差距。

（3）降低存货费用降低存货费用10/30/202214一、应收账款的成本一、应收账款的成本应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。

应收账款上而丧失的其他收入。

（一）机会成本

（一）机会成本公式：

应收账款机会成本公式：

应收账款机会成本=应收账款平均余额应收账款平均余额变动成本率变动成本率机会成本率机会成本率10/30/202215机会成本机会成本=维持赊销业务所需资金维持赊销业务所需资金*资金成本率资金成本率维持赊销业维持赊销业务所需资金务所需资金应收账款平均余额应收账款平均余额*=变动成本变动成本销售收入销售收入应收账款应收账款平均余额平均余额=年赊销额年赊销额360*平均收入账天数平均收入账天数变动成本率变动成本率10/30/202216例：

某企业预测年度赊销额为例：

某企业预测年度赊销额为300000元，应元，应收入账款平均周围天数为收入账款平均周围天数为120天，变动成本率天，变动成本率为为30%，资金成本率（证券投资报酬率），资金成本率（证券投资报酬率）8%，计算应收入账款的机会成本。

，计算应收入账款的机会成本。

应收账款应收账款平均余额平均余额=300000360*120=100000元元维持赊销业维持赊销业务所需资金务所需资金=100000*30%=30000元元机会成本机会成本=30000*8%=2400元元10/30/202217例例66某企业预计的年度赊销额为某企业预计的年度赊销额为30000003000000元，应收元，应收账款平均收账期为账款平均收账期为6060天，变动成本率天，变动成本率60%60%，资金成本，资金成本率率10%10%，求机会成本，求机会成本解解：

（：

（AA）应收帐款周转率）应收帐款周转率=天数天数/周转期周转期=360/60=6=360/60=6次次v（BB）应应收收帐帐款款平平均均余余额额=赊赊销销额额/平平均均余余额额=3000000/6=500000=3000000/6=500000v（CC）维维持持赊赊销销业业务务所所需需资资金金=应应收收帐帐款款平平均均余余额额变变动动成成本率本率=50000060%=3000000=50000060%=3000000（元）（元）v（DD）应应收收帐帐款款机机会会成成本本=维维持持赊赊销销业业务务所所需需资资金金资资金金成成本率本率=300000105=30000=300000105=30000（元）（元）10/30/202218练习：

某企业预计年销售收入净额450万元,应收账款的平均收现期为60天,产品变动成本率为70%,市场有价证券利率为8%,计算应收账款机会成本。

应收账款机会成本=450/3606070%8%=4.2（万元）10/30/202219

（二）管理成本

（二）管理成本（三）坏账成本（三）坏账成本应收账款的成本是指企业对应收账款进行管应收账款的成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，主要包括对客户和资信调理而耗费的开支，主要包括对客户和资信调查费用、收账费用和其他费用。

查费用、收账费用和其他费用。

应收账款因无法收回而给企业带来的损失。

应收账款因无法收回而给企业带来的损失。

10/30/2022203、存货存货存货是企业一项重要的资产，它是指企业在生产是企业一项重要的资产，它是指企业在生产经营过程中为生产或销售而储备的物资，包括：

经营过程中为生产或销售而储备的物资，包括：

商品、材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成商品、材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品等。

品、产成品等。

10/30/202221一、存货功能一、存货功能防止停工待料防止停工待料适应市场变化适应市场变化降低进货成本降低进货成本10/30/202222二、存货成本二、存货成本

（一）进货成本（取得成本）

（一）进货成本（取得成本）购置成本购置成本进货费用进货费用与进货次数有关的成本与进货次数有关的成本与进货次数无关的成本与进货次数无关的成本（有数量折扣时为决策相关成本）（有数量折扣时为决策相关成本）（无数量折扣时为决策无关成本）（无数量折扣时为决策无关成本）（决策相关成本）（决策相关成本）（决策无关成本）（决策无关成本）10/30/202223

（二）储存成本（持有成本）

（二）储存成本（持有成本）变动储存成本：

变动储存成本：

固定储存成本：

固定储存成本：

机会成本、保险费、存货损失机会成本、保险费、存货损失仓储费、仓库管理费等仓储费、仓库管理费等（决策相关成本）（决策相关成本）（与存储量的成本）（与存储量的成本）10/30/202224（三）缺货成本（三）缺货成本缺货成本是因存货不足而给企业造成的损失。

缺货成本是因存货不足而给企业造成的损失。

允许缺货时为决策相关成本允许缺货时为决策相关成本不允许缺货时为决策无关成本不允许缺货时为决策无关成本10/30/202225营运资金周转是指企业将现金投资入生产经营开始，到最终再是指企业将现金投资入生产经营开始，到最终再转化为现金（增量现金）为止的过程。

转化为现金（增量现金）为止的过程。

现金周转期现金周转期=存货周转期存货周转期+应收账款周转期应收账款周转期-应付账款周转期应付账款周转期10/30/202226材料材料到货到货产品产品售出售出收回收回货款货款支付支付料款料款存货周转存货周转应收账款周转应收账款周转应付账款周转应付账款周转现金周转现金周转模块二模块二营运资本管理岗位工作任务营运资本管理岗位工作任务工作任务一工作任务一确定企业现金周期确定企业现金周期10/30/202227工作任务一工作任务一确定企业现金周期确定企业现金周期现金周期存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期现金周转率（次数）计算期天数/现金周期10/30/202228工作任务二营运资本财务政策的选择一般而言，营运资金持有量越大，企业的短期偿债能力越强，反之越弱。

但流动资产收益性较固定资产低，所以较高的流动资产比重又会降低企业的收益率。

如何在偿债能力和盈利能力之间平衡。

10/30/202229工作任务二营运资本财务政策的选择获利能力与流动资产的持有量呈反向变动关系；获利能力与财务风险呈同向变动关系；流动资产的持有量与财务风险呈反向变动关系。

10/30/202230工作任务二营运资本财务政策的选择营运资本的融资政策1、适中型融资政策：

是指企业在融资时对于临时性流动资产应采用流动负债筹集的资金来