红光实业案例111.ppt

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红光实业上市审计和盈利预测审核分析背景介绍上市过程中国证监会的调查结果各利益相关者扮演的角色审计结果大变化启示背景介绍红光实业是成都红光实业股份有限公司的红光实业是成都红光实业股份有限公司的简称，简称，19971997年年66月在上海证券交易所上市。

月在上海证券交易所上市。

其前身是国营红光电子管厂，始建于其前身是国营红光电子管厂，始建于19581958年，是在成都市工商行政管理局登记注册年，是在成都市工商行政管理局登记注册的全民所有制工业企业。

的全民所有制工业企业。

该厂是我国该厂是我国“一五一五”期间期间156156项重点工程项项重点工程项目之一，是我国最早建成的大型综合性电目之一，是我国最早建成的大型综合性电子束器件基地，也是我国第一只彩色显像子束器件基地，也是我国第一只彩色显像管的诞生地。

管的诞生地。

上市过程红光公司于红光公司于19971997年年55月月2323日以每股日以每股6.056.05元的价格向社会公众发行元的价格向社会公众发行77，000000万股社会公众股，占发行后总万股社会公众股，占发行后总股本的股本的30.43%30.43%，实际筹得，实际筹得4.14.1亿元资亿元资金。

金。

上市前的相关信息披露红光实业披露的经成都市蜀都会计师事务所审计的上市前红光实业披露的经成都市蜀都会计师事务所审计的上市前三年销售收人和利润总额情况如下三年销售收人和利润总额情况如下（单位单位:

万元万元）：

项目项目/年份年份1996年年1995年年1994年年主营业务收入主营业务收入42,49295,67683,771利润总额利润总额6,33111,6859,042净利润净利润5,4287,8606,076红光公司在红光公司在19971997年年44月月（股票公开发行前股票公开发行前一个月一个月），进行了一次，进行了一次1:

0.41:

0.4的缩股，将的缩股，将原来原来44亿股的总股数缩为亿股的总股数缩为1.61.6亿股。

再按亿股。

再按缩股后的股数对前三年净利润计算每股缩股后的股数对前三年净利润计算每股收益，倒算出收益，倒算出1994199419961996年的每股税后年的每股税后利润分别为利润分别为0.3800.380元、元、0.4910.491元、元、0.3390.339元元;在此基础上，确定了每股在此基础上，确定了每股6.056.05元的发行元的发行价格。

价格。

同时，按照招股说明书的格式要求，红光公司还同时，按照招股说明书的格式要求，红光公司还提供了经会计师事务所审核的盈利预测数字提供了经会计师事务所审核的盈利预测数字:

预计公司预计公司19971997年度全年净利润年度全年净利润77，055055万元，每股万元，每股税后利润税后利润（全面摊薄全面摊薄）0.3063）0.3063元元/股，每股税后利润股，每股税后利润（加权平均加权平均）0.3513）0.3513元元/股。

股。

总量控制，限报家数公司如果取得稀缺的额度，则财务资料成为后期上市运作最为关键的因素顺利通过中顺利通过中国证监会的国证监会的批准并取得批准并取得较好的发行较好的发行价格价格红光实业红光实业19971997年年66月初股票上月初股票上市发行，募集了市发行，募集了4.14.1亿元资金亿元资金;当年年报披露亏损当年年报披露亏损1.981.98亿元、亿元、每股收益为每股收益为-0.86-0.86元。

元。

当年上当年上市、当年亏损，开中国股票市、当年亏损，开中国股票市场之先河。

市场之先河。

中国证监会的调查结果中国证监会的调查结果（11）编造虚假利润，骗取上市资格）编造虚假利润，骗取上市资格红光公司在股票发行上市申报材料中称红光公司在股票发行上市申报材料中称19961996年度盈年度盈利利50005000万元。

经查实，红光公司通过虚构产品销售、万元。

经查实，红光公司通过虚构产品销售、虚增产品库存和违规帐务处理等手段，虚报利润虚增产品库存和违规帐务处理等手段，虚报利润1570015700万元，万元，19961996年实际亏损年实际亏损1030010300万元。

万元。

（2）少报亏损，欺骗投资者红光公司上市后，在红光公司上市后，在19971997年年88月公布的中月公布的中期报告中，将亏损期报告中，将亏损66，500500万元虚报为净盈万元虚报为净盈利利11，674674万元，虚构利润万元，虚构利润88，174174万元万元;在在19981998年年44月公布的月公布的19971997年年度报告中，将年年度报告中，将实际亏损实际亏损2222，952952万元万元（相当于募集资金相当于募集资金的的55.9%）55.9%）披露为亏损披露为亏损19,80019,800万元，少报亏万元，少报亏损损33，152152万元。

万元。

（3）隐瞒重大事项红光公司在股票发行上市申报材料中，对红光公司在股票发行上市申报材料中，对其关键生产设备彩玻池炉废品率上升，不其关键生产设备彩玻池炉废品率上升，不能维持正常生产的重大事实未诈任何披露。

能维持正常生产的重大事实未诈任何披露。

显然，如果红光公司在事先如实披露其亏显然，如果红光公司在事先如实披露其亏损和生产设备不能正常运行的事实，它将损和生产设备不能正常运行的事实，它将无法取得上市资格无法取得上市资格;即便取得了上市资格，即便取得了上市资格，上市募股，也很难取得成功。

上市募股，也很难取得成功。

（4）相关的法律诉讼与结果红光因报告巨额亏损，导致股价大跌，资本市场投红光因报告巨额亏损，导致股价大跌，资本市场投资者损失惨重。

此后，资者损失惨重。

此后，19981998年年1212月，上海股民姜女月，上海股民姜女士向上海市浦东新区人民法院诉讼红光公司管理层；士向上海市浦东新区人民法院诉讼红光公司管理层；20002000年初，上海市民吴先生在成都再次起诉红光公年初，上海市民吴先生在成都再次起诉红光公司管理当局，但这两起诉讼都被以司管理当局，但这两起诉讼都被以起诉人的损失起诉人的损失与被起诉人的违规行为无必然因果关系，该纠纷不与被起诉人的违规行为无必然因果关系，该纠纷不属人民法院受理范围属人民法院受理范围为由，裁决不予受理。

为由，裁决不予受理。

处罚结果在股民自发起诉不予受理的同时，在股民自发起诉不予受理的同时，20002000年年11月，成都市人民检察院指控以犯欺诈发行月，成都市人民检察院指控以犯欺诈发行股票罪，向成都市中级人民法院提起公诉。

股票罪，向成都市中级人民法院提起公诉。

20002000年年1212月月1414日，成都市中级人民法院以欺日，成都市中级人民法院以欺诈发行股票罪，判处红光公司罚金人民币诈发行股票罪，判处红光公司罚金人民币100100万元；有关责任人员何行毅、焉占翠、万元；有关责任人员何行毅、焉占翠、刘正齐、陈哨兵被分别判处刘正齐、陈哨兵被分别判处33年以下有期徒年以下有期徒刑。

刑。

从红光公司上市过程来看，围绕会计信息有从红光公司上市过程来看，围绕会计信息有这样几个利益相关者：

这样几个利益相关者：

l企业管理者和控股股东企业管理者和控股股东l中介机构中介机构l地方政府地方政府l中国证监会中国证监会l中小投资者中小投资者各利益相关者扮演的角色各利益相关者扮演的角色

（一）企业管理者和控股股东

（一）企业管理者和控股股东企业管理层通过一系列手段，在企业的企业管理层通过一系列手段，在企业的“上上市公告书市公告书”和和“招股说明书招股说明书”中披露虚假会中披露虚假会计信息，将上市公司的前景描述得动听且诱计信息，将上市公司的前景描述得动听且诱人，使广大投资者遭受了严重的经济损失。

人，使广大投资者遭受了严重的经济损失。

因此，上市公司管理层即使不存在个人犯罪因此，上市公司管理层即使不存在个人犯罪行为也要承担披露虚假会计信息的风险。

行为也要承担披露虚假会计信息的风险。

（二）中介机构

（二）中介机构中介机构对协助或认可公司上市过程中的各种虚中介机构对协助或认可公司上市过程中的各种虚假信息的行为风险意识薄弱。

假信息的行为风险意识薄弱。

即便中介机构意识到风险的存在，但是，由于包即便中介机构意识到风险的存在，但是，由于包括券商、会计师事务所、资产评估事务所等在内括券商、会计师事务所、资产评估事务所等在内的中介机构，之前都是国有或挂靠某个政府部门，的中介机构，之前都是国有或挂靠某个政府部门，其行为在某些程度上受到当地政府意志的左右。

其行为在某些程度上受到当地政府意志的左右。

目前我国不健全的法律制度特别是没有严格的民目前我国不健全的法律制度特别是没有严格的民事赔偿制度，也在相当程度上助长了中介机构的事赔偿制度，也在相当程度上助长了中介机构的冒险意识。

冒险意识。

（三）各级政府和管理机构（三）各级政府和管理机构将一个亏损企业推向资本市场，不仅为困难企业将一个亏损企业推向资本市场，不仅为困难企业筹集巨额资金，暂时缓解危机，而且也增加了当筹集巨额资金，暂时缓解危机，而且也增加了当地经济的活力指数。

地经济的活力指数。

上市公司的数量曾一度成为各地方政府经济发展上市公司的数量曾一度成为各地方政府经济发展程度的一个特征值，因此，地方政府为了自身政程度的一个特征值，因此，地方政府为了自身政绩的提高也给当地上市公司披露虚假会计信息提绩的提高也给当地上市公司披露虚假会计信息提供了无形的支助。

供了无形的支助。

（四）中国证监会（四）中国证监会中国证监会在股票上市过程中，承担了一个全能中国证监会在股票上市过程中，承担了一个全能的角色，既负责上市公司的资格审查，也负责日的角色，既负责上市公司的资格审查，也负责日常上市管理，包括对事故的处理。

常上市管理，包括对事故的处理。

中国证监会对会计信息的需求是相互矛盾的。

一中国证监会对会计信息的需求是相互矛盾的。

一方面，中国证监会不希望企业借助虚假会计信息方面，中国证监会不希望企业借助虚假会计信息上市；另一方面，中国证监会又是政府职能部门，上市；另一方面，中国证监会又是政府职能部门，它理应贯彻中央政府的主要方针政策。

它理应贯彻中央政府的主要方针政策。

中国证监会的审查并没有起到过滤虚假信息的作中国证监会的审查并没有起到过滤虚假信息的作用。

公司上市前的过度包装，严重影响到上市后用。

公司上市前的过度包装，严重影响到上市后的效益。

的效益。

（五）中小投资者（五）中小投资者广大中小投资者在这次事件中受到虚假会计信息广大中小投资者在这次事件中受到虚假会计信息的误导，损失惨重。

然而，在法院的判决结果中，的误导，损失惨重。

然而，在法院的判决结果中，没收红光公司没收红光公司450450万违法所得，并罚款万违法所得，并罚款100100万元，万元，这使得这些无辜的投资者雪上加霜，使得他们并这使得这些无辜的投资者雪上加霜，使得他们并不多的权益净值又减少了一大块。

不多的权益净值又减少了一大块。

其次，法院最终的判决结果没有涉及到民事赔偿其次，法院最终的判决结果没有涉及到民事赔偿责任，这对广大投资者来说是不公平的。

责任，这对广大投资者来说是不公平的。

审计结果大变化审计结果大变化

（一）成都市蜀都会计师事务所对1994-1996年年报出具标准无保留意见，考虑到审计费不过30万元，估计是受到了参与度非常高的地方政府的压力。

当红光实业被各方一致看好时，尽管公司有许多财务虚假情况，会计师也敢于提供虚假的审计报告去迎合各方的需要。

（二）1997年上市后公司的实际经营情况确实太糟，废旧的玻壳池炉一天都要烧钱约100万元，而且，做假使得同公司有关的各种矛盾得以酝酿并爆发，1997年的年报无法再胆大包天地肆意包装和作假，成就了第一年的巨亏。

蜀都所既要反映红光的巨亏，又要使自己免受牵连，不能推翻或者变相推翻以前做出的审计结论，对上市当年年报唯一可以选择的是发表保留意见，避重就轻地对管理费用的划分和募股资金的去向问题进行了保留。

审计报告只指出“经双方协商,从1996年12月26日至1997年12月25日期间所发生的管理费用由双方共同承担,集团公司承担25%,贵公司承担75%,1997年累计发生管理费用2279.83万元,集团公司应承担25