盈余管理案例分析.ppt

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案例分析案例分析上市公司盈余管理动机和特点上市公司盈余管理动机和特点一一盈余管理的动机盈余管理的动机资本市场动机政治成本动机契约动机1.1.契约动机契约动机与盈余管理有关的契约主要有管理层报酬契约和债务契约。

2.2.资本市场动机资本市场动机股权融资的动机;扭亏为盈的动机;其他资本市场动机，如内部人交易等;3.3.基于政治成本的动机基于政治成本的动机避税动机;行业监管;其他监管。

二二案例分析案例分析科龙电器科龙电器纵观科龙电器的发展历程及其经营状况，科龙电器的盈余管理可以归纳为以下三大动机。

1.资本市场动机：

撤销ST、避免退市2.提款机动机：

顾雏军时代的“千古绝唱”3.管理层变更动机：

几经易主的“亏盈变换”1.资本市场动机：

撤销ST、避免退市科龙电器2002年由于最近两年连续亏损，且2001年被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，被深圳证券交易所进行了ST处理；2006年由于没有如期披露上年年度报告，且最近两年连续亏损，股东权益出现负值，再次被深圳证券交易所带上*ST的帽子。

上市公司一旦被特别处理，不但不利于公司的长远发展，而且还会因受到公众的过于关注而产生一些负面影响，如筹资难度加大、资金成本上升等。

科龙电器如果第三年连续亏损就会暂停其股票上市，如果暂停上市后又在限期内未能扭亏为盈，不具备上市条件的，将被终止上市。

所以，科龙电器如果继续经营不力，将会退出证券市场，这是科龙电器大股东不愿看到的结局。

按照规定，若上市公司特别处理的次年主营业务运营正常并且扣除非经常性损益后的净利润为正值，就可以被撤销特别处理。

所以，为了保住珍贵的壳资源，科龙电器必须全力以赴，努力创造条件摘掉ST帽子避免退市成为当务之急。

科龙电器2005年度报告披露的公司与实际控制人之间的产权和控制关系图（2002年到2005年的产权控制关系基本一致）如图所示。

2.提款机动机：

顾雏军时代的“千古绝唱”第一层是顾雏军和GCT投资有限公司；第二层是广东格林柯尔企业发展有限公司和格林柯尔制冷剂（中国）有限公司，虽然不是顾雏军的全资私人公司，但是顾雏军对其拥有高比例股权，如对广东格林柯尔企业发展有限公司有100%的控制权和84的实质拥有权，对格林柯尔制冷剂（中国）有限公司有60%的控制权和实质拥有权；第三层就是广东科龙电器股份有限公司，顾雏军通过广东格林柯尔企业发展有限公司对其有26.43%的控制权和22.2%的实质拥有权；第四层即最底层，就是广东科龙电器股份有限公司的下属子公司和“孙公司”。

由此可见，顾雏军要收购其他上市公司（顾氏于收购科龙电器后，又相继收购了合肥美菱股份有限公司、扬州亚星客车股份有限公司和襄阳汽车轴承股份有限公司等多家上市公司），格林科尔还要飞速发展扩张，资金需求巨大，对科龙电器这个巨大的提款机，在条件如此成熟的情况下，有着无以抗拒的诱惑力。

实践证明，顾雏军终于还是牺牲了小股东利益，通过关联交易（如向科龙电器高价出售格林科尔制冷剂）把科龙电器盈余转移至金字塔的第二层，为自己打造了亿万身价；以及大量挪用科龙电器巨额资金（如江西格林柯尔挪用江西科龙巨额资金）。

3.管理层变更动机：

几经易主的“亏盈变换”科龙电器自2001年以来，两度出现第一大股东转让股权，相应地也两度出现公司董事长和总裁的变更。

2001年底，顺德市格林柯尔企业发展有限公司开始受让广东科龙（容声）集团有限公司持有的科龙电器股权，2002年顺德市格林柯尔企业发展有限公司成为科龙电器第一大股东，顾雏军登上科龙电器董事长宝座，刘从梦任总裁。

2005年底，青岛海信空调有限公司开始受让广东格林柯尔企业发展有限公司所持科龙电器股权，青岛海信空调有限公司董事长汤业国先生担任科龙电器总裁。

2006年中期，汤业国先生开始任广东科龙电器股份有限公司董事长。

以科龙电器的实际情况来看，其盈余管理动机主要表现为继任高层管理者推卸责任。

新任的管理者不愿意为前任管理者“背黑锅”，所以力图将企业经营失败责任推给前任管理者，利用上任伊始将历年挂账不良资产（长期应收款项，长期待摊费用等）一次注销、提前计提巨额长期费用（如广告费用）等，增加未来盈利的可能性。

再看科龙电器管理者变更的时间和当期经营业绩的对应关系：

2001年格林科尔开始受让股权，2001年巨额亏损15.6亿，2002年盈利；2005年海信空调开始受让股权，2005年巨额亏损36.9亿，2006年扭亏为盈。

这些巨额数据变化表明，在管理层变更时，科龙电器有强烈的盈余管理动机和迹象。

案例分析案例分析美国安然公司美国安然公司安然公司简介安然公司简介总部设在得克萨斯州休斯敦的美国第七大公司安然公司曾被财富杂志评为美国最有创新精神的公司，该公司2001年的股价最高达每股90美元左右，市值约700亿美元。

但在2001年下半年，安然披露，它将招致至少10亿美元的损失并且将重新报告它在1997、1998、1999、2000以及2001年前两个季度的财务状况，以此改正以前报告中的错误，这些错误将安然的总体收入扩大了5.91亿美元。

这次重新报告的影响十分骇人，它使得安然股票价格下跌了91。

不久以后，蒂纳基公司对安然的收购以失败告终。

安然债券落入垃圾债券的地位而其股票价格也猛降至每股26美分。

2001年12月2日，安然公司被迫根据美国破产法第十一章的规定，向纽约破产法院申请破产保护，以资产总额498亿美元创下了美国历史上最大宗的公司破产案记录。

安然盈余管理动机分析安然盈余管理动机分析内部人员交易内部人员交易筹筹资资1.1.内部人员交易内部人员交易在当安然公司的首席执行官坚持安然公司没有麻烦,安然公司的股票仍处在低估的状态时,安然公司的几个主要执行官正在卖自己的股票。

如图所示,即使股票的价格仍在下降时,这不能不让人猜测他们己经知道安然公司的股票被高估了,如果现在不卖出自己的股票,将来的价格会更低。

这也验证了Beneish所说的:

收益高估公司的管理者更可能在收益被高估的时期卖掉他们所持有的股票,收回股票增值,管理者作为内部信息交易者,他们可能利用收益高估的信息去为他们自己的利益去交易。

2.2.筹资筹资安然公司在九十年代进行了许多大型投资,如:

一九九六年在印度投资的Dabhol电厂,一九九八年组建的Azurix水公司,1999年在南美投资的天然气管道工程,1999年投资的宽带网业务。

这些投资后来都被证明是失败的,没有给安然公司带来收益,带来的是负债累累。

而安然公司必须不断偿还所借的债务,否则就将面临诉讼的危险。

安然公司是从哪里来的那么多钱来偿还这些债务的?

而实际情况却是：

安然公司的股票不仅没有因为这些投资的失败而下跌,反而从1998年开始一路上扬,最高时达到每股九十元。

直到安然公司在二零零一年十一月八日,宣布它将重新评估一九九七年到二零零一年的盈利,以前五年高估盈利达五亿八千八百万美元,现在进行重新调整。

投资者不仅没有发现安然公司众多投资的失败、安然公司正面临困境,反而疯狂地购买安然公司的股票。

这说明了一点:

安然公司成功地误导了投资者。

我们不难猜测:

安然公司是利用发行股票所带来的巨大资金去偿还负债,从而避免引起诉讼的可能和被SEC的注意。

并且安然公司又通过进行盈余管理来修饰它的财务报表,来掩盖它较差的经营业绩这一事实,从而达到误导投资者的目的。

三三盈余管理特点分析盈余管理特点分析：

上述两个上市公司盈余管理案例均符合盈余管理的基本特征：

1.从一个足够长的时段（最长也就是企业的整个生命期）来看,盈余管理并不增加或减少企业实际的盈利,但会改变企业实际盈利在不同的会计期间的反映和分布。

例如科龙电器被并购，安然公司的破产。

2.盈余管理必然会同时涉及经济收益和会计数据的信号作用问题。

3.盈余管理的主体是企业管理当局。

4.盈余管理的客体主要是公认会计原则、会计方法和会计估计。

5.盈余管理的目的既明确又非常复杂。

参考文献参考文献【1】李权，盈余管理的动机及手段，特区经济J,2007年11月【2】魏明海，盈余管理基本理论及其研究述评，会计研究，J,2000年9月【3】查道林吴少元，科龙电器盈余管理动机分析，财会通讯，J,2007年第12期【4】屈新丽，从安然公司的破产透视盈余管理，M,暨南大学,2003年4月