对国有商业银行股份制改革有关问题的思考.docx

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对国有商业银行股份制改革有关问题的思考

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对国有商业银行股份制改革有关问题的思考

按照国务院的安排和银监会确立的总体目标我国四家国有商业银行的股份制改造正在有条不紊地进行四家国有商业银行的股份制改造面临诸如股权结构安排、上市模式及上市地点的选择、公司整体框架的搭建及法人治理结构等一系列重大问题这些问题如何解决不仅直接决定四家国有商业银行的改革能否顺利进行以及为此付出的成本而且也将影响改革的效果值得我们深思股权结构的安排四家国有商业银行的股份制改造一个关键环节是股权结构如何安排的问题从目前的主导思想看是在国家控股的前提下实现投资主体的多元化这种制度设计的出发点是从改革、发展及稳定的大局出发通过股权结构的变化来解决目前四家国有商业银行存在的产权结构单一、权力制约失衡、运营效率低下等问题但在国家控股的前提下仍然存在一个国家绝对控股还是相对控股的问题不可否认从提高效率、实现相对的权力制衡等方面看采用相对控股更为有效但是这种股权结构的安排忽视了目前我国经济发展阶段和整体制度安排的以下事实我国目前正处于经济体制的转轨期市场机制尚未完全建立起来还不能完全实现以价

这不符合证券市场的有关要求和规则；另一方面也会形成上市银行和母公司之间的关联交易不仅会影响其他关联行的利益而且还会在信息披露方面遇到较大的挑战分拆上市不能完全体现现代银行的价值且不符合国际银行上市的惯例现代银行体系的一个价值体现是其掌握大量的客户信息和网络具有强大的支付和结算功能而一旦分拆就会使整个银行体系显得支离破碎也会使四家国有商业银行的这一价值荡然无存同时从国际经验看目前还没有将银行分拆上市的先例综上所述我们认为从国际银行业发展的趋势以及全面、系统地对四家国有商业银行进行改革的角度看在上市模式的选择上不宜采取分拆上市的办法而只能采用整体上市采用整体上市的模式会涉及到两个方面的问题是将四家国有商业银行的所有业务全部上市还是将进行适当剥离后的业务上市鉴于目前四家国有商业银行一部分非主营业务盈利能力较差甚至亏损在进行股份制改造时应将这部分非主营业务予以剥离这样做的目的在于突出四家商业银行的主营业务提高自身的盈利能力庞大的不良资产如何处置的问题对于目前四家国有商业银行经营过程中形成的庞大不良资产若由银行自身消化在银行消化能力有限的情况下将会推迟四家商业银行的改革进程而完全由政府买单在目前国家财政仍有困难的情况下会加重财政的负担因此可行的办法是由银行自身消化和国家买单共同推进的办法来处置庞大的不良资产为确保四家商业银行股份制改革的顺利进行不良资产在由银行自身消化和冲销一部分后剩余部分应予剥离这部分剥离出去的不良资产应通过建立一个专业化的资产管理公司以市场化的途径来处置　　上市地点的选择四家国有商业银行若采取整体上市的模式在上市地点的选择上鉴于四家国有商业银行资产规模庞大以及目前国内证券市场的容量有限因此我们倾向于按照先国外、后国内的顺序进行采用这种选择的意义在于可以避开国内证券市场容量的限制防止由于融资数量巨大对国内证券市场产生冲击对我国证券市场的发展带来不利影响　　国外证券市场的大容量为四家国有商业银行的整体上市提供了必要条件使其整体上市成为可能同时能保持银行体系的相对完整和规模效应国外上市在审批、监管及信息披露上要求更为严格这就促使四家国有商业银行必须按照国际证券市场的要求规范自身的经营行为严格控制风险培养和提高竞争能力完善法人治理结构实现与国际经济的接轨在实现四家国有商业银行国外上市后国内证券市场作为四家国有商业银行上市的一个补充渠道可根据需要并视当时国内证券市场的情况在国内证券市场发行上市公司整体框架的搭建四家国有商业银行若整体上市其公司的整体框架是采用金融控股公司的模式还是采用银行集团公司的模式我们认为在目前我国仍实行严格的分业管理的情况下采用纯粹型金融控股公司模式是一个现实的选择即以四家国有商业银行的总行为母体组建金融控股公司由金融控股公司出资收购或管理商业银行上市公司、证券公司、保险公司以及信托公司等金融类机构和业务这种模式具有“集团混业、经营分业”的特点母公司和子公司之间是在股份制原则的基础上以资产为纽带连接起来各个金融类子公司均为独立法人不同的子公司分别从事银行、证券、保险等不同种类的业务同时控股公司不从事具体的业务经营只是通过股权投资对各个子公司进行管理四家国有商业银行的公司框架之所以这样搭建是基于以下理由金融控股公司兼具混业经营和分业经营的优势金融控股公司“集团混业、经营分业”的特点使其一方面适应了国际金融业混业经营的发展趋势另一方面各个子公司分业经营格局的存在与我国现行的法律法规及监管体制能够融合不会对我国目前分业经营的监管体制产生冲击同时兼具混业经营和分业经营的优势金融控股公司具有巨大的协同效应这种协同效应主要体现在两个方面一是管理上的协同效应即主要是交叉业务的优势互补如地区互补、业务互补及服务互补等二是财务上的协同效应即金融控股公司的购并行为能产生协同价值其大小可以根据成本节约、收入提高、服务改进、财务策划及税收优惠来计算这种协同效应的存在能增加金融控股公司的效益降低公司的经营成本从而捉高其竞争力金融控股公司可以有效地控制风险金融控股公司由于采取了各子公司经营不同的业务并且每个子公司为独立法人的方式同时各业务之间建立有严格的“防火墙”因此防止了不同金融业务之间的风险传递同时采取授信限制、交易限制和信息披露等监管措施在一定程度上遏制了内部交易可以对金融业务的风险进行有效的控制需要指出的是在金融控股公司的框架之下面对四家国有商业银行众多的分支机构如何按照扁平化原则重新设置机构以提高效率、降低成本是目前国有商业银行股份制改革过程中必须慎重对待的问题国家绝对控股条件下法人治理结构的完善对四家国有商业银行进行股份制改造并实现上市并不是商业银行股份制改造的目的关键是要通过股份制改造明晰产权完善法人治理结构建立现代银行制度在国家绝对控股条件下为完善法人治理结构除建立规范的“三会”建立对高级管理层授权经营的目标和问责制度及解决国有产权主体如何到位而不虚置外还应注意以下几个问题国家绝对控股的比例不宜太高为确保法人治理结构的有效性及股东权力制衡机制的建立防止股份制改造流于形式一方面国家绝对控股的比例以不超过51％为宜另一方面可对部分国有股的投票权设立限制规定其在特定条件和环境下可以动用这部分权利正常情况下不得动用应按一定的标准去选择战略投资者在选择战略投资者时应考虑其投资的稳定性、独立性以及其实力和信誉这样做的目的在于保持商业银行法人治理结构的稳定使股东在商业银行的经营及重大决策方面具有独立的话语权在战略投资者的选择上我们的看法是

（1）非国有法人优于国有法人这主要是非国有法人的利益驱动机制要比国有法人强从而对银行管理者的监督动机较强

（2）境外法人优于境内法人境外法人完善的法人治理结构、对投资回报的要求会对银行管理者形成硬约束使其按照国际规则经营管理同时境外法人先进的管理经验和理念也会被引入银行的管理促使四家国有商业银行和国际银行业接轨国家作为股东的目标应当是追求高的投资回报利润最大化是商业银行的经营目标而国家作为股东在实际的经营过程中还有其他大量的经济和非经济目标这些目标的存在干扰和影响了国有商业银行的正常经营同时国家作为股东不是统一行使自己法定的股东权利事实上众多的党政部门都可以分散行使这些权利的一种或几种基于上述原因在国有商业银行股份制改造的过程中国家作为股东必须实行商业化追求单一的目标建立适当的激励与约束机制通过强化责任制度的约束不断进行代理责任制度和管理责任制的创新确保国有资产的保值增值由于所有者和管理层追求目标存在差异所有者追求的是利润最大化而管理层关心自己的利益如果没有适当的激励与约束机制极易造成代理成本增加、预算软化和效率低下在这一点上杰森的分析表明无论是公有产权还是私有产权都具有这一特性在如何建立激励机制的问题上国内众多学者认为可通过管理层和职工入股的方式建立相应的激励以此提高商业银行经营的效率减少代理的成本这种方案有其合理性但是必须有一个前提严格的约束机制的存在没有严格的约束机制这种激励机制很容易导致经营层短期行为和寻租行为的产生致使国有资产流失为商业銀行的经营埋下隐患建立一个有效、竞争充分的市场理论及实践证明只有竞争才是企业治理机制向经济效益方面改善的根本保证为了提高国有商业银行的竞争力在我国必须逐步构建一个包括有效控制权等在内的市场同时打破国家对国有商业银行的垄断保护只有这样国有商业银行才有压力和动力才能真正实现向现代企业的转变