期货与期权.ppt

期货与期权.ppt

《期货与期权.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《期货与期权.ppt（163页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

期货与期权教程第一章第一章期货交易导论期货交易导论第一节第一节期货市场的产生和发展期货市场的产生和发展一、期货市场的产生一、期货市场的产生1848年，由年，由82位谷物商人发起并成功组建了美国第位谷物商人发起并成功组建了美国第一家期货交易所一家期货交易所芝加哥期货交易所芝加哥期货交易所1851年该所引进了远期合同年该所引进了远期合同1865年该所推出了标准化合约，同时实行保证金制年该所推出了标准化合约，同时实行保证金制度度1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任年交易所允许以对冲方式免除履约责任1925年交易所结算公司成立年交易所结算公司成立二、期货市场的发展二、期货市场的发展

（一）期货市场的发展过程1、商品期货、商品期货

（1）农产品期货）农产品期货

（2）金属期货）金属期货（3）能源期货）能源期货2、金融期货、金融期货1972年年5月芝加哥商业交易所设立了国际货币市场分部，月芝加哥商业交易所设立了国际货币市场分部，推出了推出了英镑等外汇期货英镑等外汇期货1975年年10月芝加哥期货交易所推出了月芝加哥期货交易所推出了国民抵押协会债券国民抵押协会债券期货合约期货合约世界上第一个推出利率期货合约的交易所世界上第一个推出利率期货合约的交易所1982年年2月美国堪萨斯期货交易所推出了价值线综合指数月美国堪萨斯期货交易所推出了价值线综合指数期货合约期货合约3、期货期权、期货期权1982年年10月月1日，美国长期国债期货期权合约在美日，美国长期国债期货期权合约在美国芝加哥期货交易所上市国芝加哥期货交易所上市三、国际期货市场的发展趋势三、国际期货市场的发展趋势1、期货中心日益集中、期货中心日益集中2、金融期货后来居上、金融期货后来居上3、交易方式不断创新、交易方式不断创新4、改制上市成为新潮、改制上市成为新潮四、我国的期货市场四、我国的期货市场

（一）我国期货市场的初创

（一）我国期货市场的初创1990年年10月月12日，中国郑州粮食批发市场成立，是日，中国郑州粮食批发市场成立，是我国第一家商品期货交易所我国第一家商品期货交易所1992年年1月月18日，深圳有色交易所成立日，深圳有色交易所成立1992年年5月月28日，上海金属交易所成立日，上海金属交易所成立1992年年9月，我国第一家期货经纪公司月，我国第一家期货经纪公司广东万通广东万通期货经纪公司成立期货经纪公司成立1993年下半年，我国有期货交易所年下半年，我国有期货交易所50家，经纪家，经纪公司近千家公司近千家五、我国期货市场的治理整顿五、我国期货市场的治理整顿1993年年11月月4日，国务院发出了日，国务院发出了关于制止关于制止期货市场盲目发展的通知期货市场盲目发展的通知1、对交易所的整顿、对交易所的整顿1995年将交易所削减到年将交易所削减到15家家1998年削减到年削减到3家，交易品种为家，交易品种为12个个2、对期货经纪公司的整顿、对期货经纪公司的整顿1995年底给年底给330家期货经纪公司颁发了家期货经纪公司颁发了期货经纪期货经纪业务许可证业务许可证1999年要求期货经纪公司最低注册资本金为年要求期货经纪公司最低注册资本金为3000万万元人民币元人民币3、对违规事件的处理、对违规事件的处理1995年年3.27国债事件国债事件1995年年5月暂停国债期货交易月暂停国债期货交易六、期货市场的规范发展六、期货市场的规范发展

（一）稳步发展期货市场

（一）稳步发展期货市场2001年年3月，全国人大批准的月，全国人大批准的“十五十五”规划第一规划第一次提出了稳步发展期货市场，为我国长达七年的次提出了稳步发展期货市场，为我国长达七年的治理整顿划上了句号。

治理整顿划上了句号。

2004年年2月月1日，国务院发布日，国务院发布关于推进资本市场关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见改革开放和稳定发展的若干意见，对，对“稳步发稳步发展期货市场展期货市场”做出了进一步阐述和部署，成为做出了进一步阐述和部署，成为“指导期货市场发展的纲领指导期货市场发展的纲领”

（二）规范发展期货市场的法规相继出台

（二）规范发展期货市场的法规相继出台2007年年3月月16日，国务院颁布日，国务院颁布期货交易期货交易管理条例管理条例，期货公司被定位为金融企业，期货公司被定位为金融企业，期货经纪公司改为期货公司期货经纪公司改为期货公司。

（三）期货交易量呈现恢复性增长并连创新高（三）期货交易量呈现恢复性增长并连创新高2000年国内市场成交额跌至年国内市场成交额跌至1.60万亿元低位，万亿元低位，2006年年全国期货交易金额已突破全国期货交易金额已突破20万亿。

万亿。

（四）新品种恢复上市（四）新品种恢复上市2004年年6月月1日棉花期货在郑商所上市；日棉花期货在郑商所上市；8月月25日燃油日燃油期货在上交所上市；期货在上交所上市；9月月22日玉米期货在大商所上市。

日玉米期货在大商所上市。

2006年初，白糖和豆油期货上市；年初，白糖和豆油期货上市；2007年年3月月26日，日，锌期货在上交所上市。

锌期货在上交所上市。

（五）中国期货保证金监控中心成立，有效降低保（五）中国期货保证金监控中心成立，有效降低保证金被挪用风险证金被挪用风险2006年年5月月18日，中国期货保证金监控中心成立。

日，中国期货保证金监控中心成立。

（六）中国金融期货交易所成立，沪深（六）中国金融期货交易所成立，沪深300指数期指数期货仿真交易推出货仿真交易推出2006年年9月月8日，中国金融期货交易所在上海成立。

日，中国金融期货交易所在上海成立。

中国金融期货交易所在中国金融期货交易所在2006年年10月月30日启动沪深日启动沪深300指数期货仿真交易。

指数期货仿真交易。

第二节第二节商品期货交易的形成与基本概念商品期货交易的形成与基本概念一、期货合约的标准化一、期货合约的标准化1、商品品质的标准化、商品品质的标准化2、合约的商品计量单位和数量的标准化、合约的商品计量单位和数量的标准化3、交割月份的标准化、交割月份的标准化4、交割地点的确定、交割地点的确定二、保证金制度二、保证金制度1、结算准备金、结算准备金2、交易保证金、交易保证金三、平仓制度三、平仓制度期货合约的对冲和实物交割是平仓的两种方式期货合约的对冲和实物交割是平仓的两种方式四、结算体系和制度四、结算体系和制度第三节第三节期货市场的特征期货市场的特征一、期货市场的含义一、期货市场的含义是指对大宗初级产品和金融证券，以公开竞价方是指对大宗初级产品和金融证券，以公开竞价方式买卖标准化合约，实行远期交割的有组织的集式买卖标准化合约，实行远期交割的有组织的集中交易场所和空间。

中交易场所和空间。

二、期货交易的含义二、期货交易的含义是指投资者只需交纳少量的履约保证金，通过在期是指投资者只需交纳少量的履约保证金，通过在期货交易所公开竞价买卖期货合约并在合约到期前进货交易所公开竞价买卖期货合约并在合约到期前进行对冲，通过期货转现货进行实物交割来了结业务行对冲，通过期货转现货进行实物交割来了结业务的一种交易方式。

的一种交易方式。

三、期货市场的特点1、以小博大。

、以小博大。

2、交易便利。

、交易便利。

3、履约保证、履约保证4、公开公正、公开公正5、高效严密、高效严密6、交易规范化，竞争国际化、交易规范化，竞争国际化四、现货交易和期货交易的区别1、交易的目的不同、交易的目的不同现货交易是为了取得实物，期货交易是为了转移风险。

现货交易是为了取得实物，期货交易是为了转移风险。

2、交易对象不同、交易对象不同现货交易的对象是实物，期货交易的对象是标准化合约。

现货交易的对象是实物，期货交易的对象是标准化合约。

3、交易的方式不同、交易的方式不同现货交易是买卖双方进行协商价格，期货交易是在交易所现货交易是买卖双方进行协商价格，期货交易是在交易所内公开竞价。

内公开竞价。

4、信用保证不同、信用保证不同现货交易信用差，期货交易信用有保证。

现货交易信用差，期货交易信用有保证。

5、合约转让不同、合约转让不同现货交易合同不可转让，期货交易合约可用对冲方式转让。

现货交易合同不可转让，期货交易合约可用对冲方式转让。

6、付款方式不同、付款方式不同现货交易全额付款，期货交易只需交纳现货交易全额付款，期货交易只需交纳5%20%的保证金。

的保证金。

7、交易的场所不同、交易的场所不同现货交易场所无限制，可随时随地交易，期货交易是在交易所现货交易场所无限制，可随时随地交易，期货交易是在交易所内按期货交易规则交易。

内按期货交易规则交易。

8、实物交割不同、实物交割不同现货交易是一手交钱，一手交货，即期交割，期货交易是远期交割。

现货交易是一手交钱，一手交货，即期交割，期货交易是远期交割。

五、期货市场和股票市场的区别五、期货市场和股票市场的区别1、对象不同、对象不同期货市场的交易的对象是期货合约，股票市场交易的对象是股票。

期货市场的交易的对象是期货合约，股票市场交易的对象是股票。

2、市场功能不同、市场功能不同期货市场是为了规避风险，股票市场是为了企业融资。

期货市场是为了规避风险，股票市场是为了企业融资。

3、市场范围不同、市场范围不同期货市场涉及到国内外市场，股票市场以国内市场为主。

期货市场涉及到国内外市场，股票市场以国内市场为主。

4、保证金不同、保证金不同期货市场交纳的保证金占交易额的期货市场交纳的保证金占交易额的5%20%，而股票市场需，而股票市场需全额资金。

全额资金。

5、交易部位不同、交易部位不同期货交易做多做空皆可，股票交易只能做多。

期货交易做多做空皆可，股票交易只能做多。

6、持有日期不同、持有日期不同期货市场持有日期是合约到期日，股票市场可以长期持有。

期货市场持有日期是合约到期日，股票市场可以长期持有。

第四节第四节期货市场的功能期货市场的功能一、规避风险的功能一、规避风险的功能是指生产经营者通过在期货市场上进行套期保值业务，是指生产经营者通过在期货市场上进行套期保值业务，有效地回避、转移或分散现货市场上价格波动的风险。

有效地回避、转移或分散现货市场上价格波动的风险。

生产者通过期货市场规避风险的方式是进行套期保值操生产者通过期货市场规避风险的方式是进行套期保值操作。

作。

套期保值是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交套期保值是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖易方向相反商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的损失。

来的损失。

套期保值之所以有助于规避价格风险，其基本经济原套期保值之所以有助于规避价格风险，其基本经济原理就在于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一时空理就在于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一时空内受相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个内受相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场价格变动趋势相同。

套期保值就是利用两个市场上的市场价格变动趋势相同。

套期保值就是利用两个市场上的价格关系，取得一个市场上出现亏损，在另一个市场上赢价格关系，取得一个市场上出现亏损，在另一个市场上赢利的结果。

利的结果。

二、发现价格的功能二、发现价格的功能是指在期货市场通过公开、公正、公平、高效、竞是指在期货市场通过公开、公正、公平、高效、竞争的期货交易运行机制形成具有真实性、预期性、连争的期货交易运行机制形成具有真实性、预期性、连续性、权威性期货价格的过程。

续性、权威性期货价格的过程。

通过期货交易形成的价格具有以下特点：

通过期货交易形成的价格具有以下特点：

第一，预期性。

期货价格具有对未来供求关系及其第一，预期性。

期货价格具有对未来供求关系及其价格变化趋势进行预期的功能。

价格变化趋势进行预期的功能。

第二，连续性。

期货价格是连续不断地反映供求关第二，连续性。

期货价格是连续不断地反映供求关系及其变化趋势的一种价格。

系及其变化趋势的一种价格。

第三，公开性。

期货价格是集中在交易第三，公开性。

期货价格是集中在交易所内通过公开竞争达成