战略资本控制-汪俊宏.ppt

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透过觉醒，发展未来！

汪俊宏教授1。

掌握经济大趋势2。

建立战略型组织3。

实现公司治理法人治理与公司治理大纲法人治理与公司治理大纲法人治理与公司治理大纲法人治理与公司治理大纲汪俊宏教授安然事件及其启示安然事件及其启示安然事件及其启示安然事件及其启示vv安然事件连同美国安然事件连同美国9.119.11事件、世界通信公司会计造假案和事件、世界通信公司会计造假案和安达信解体，被美国证监会前主席哈维安达信解体，被美国证监会前主席哈维皮特称为美国金皮特称为美国金融证券市场遭遇的融证券市场遭遇的“四大危机四大危机”。

汪俊宏教授成长历程成长历程vv成立于成立于19851985年，是由美国休斯敦天然气公司和北方内陆年，是由美国休斯敦天然气公司和北方内陆天然气（天然气（InterNorthInterNorth）公司合并而成，公司总部设在美）公司合并而成，公司总部设在美国得克萨斯州的休斯敦国得克萨斯州的休斯敦vv首任董事长兼首席执行官为首任董事长兼首席执行官为肯尼斯肯尼斯雷雷，他既是安然公，他既是安然公司的主要创立者，也是安然公司创造神话并在后来导致司的主要创立者，也是安然公司创造神话并在后来导致危机的关键人物。

危机的关键人物。

vv安然公司在肯尼斯安然公司在肯尼斯雷的领导下，经历了四大步跨越。

雷的领导下，经历了四大步跨越。

汪俊宏教授四大步跨越四大步跨越四大步跨越四大步跨越vv安然公司在肯尼斯安然公司在肯尼斯雷的领导下，经历了四大步跨越，从雷的领导下，经历了四大步跨越，从名不见经传的一家普通天然气经销商，逐步发展成为：

名不见经传的一家普通天然气经销商，逐步发展成为：

世界上最大的世界上最大的天然气采购商和出售商天然气采购商和出售商天然气采购商和出售商天然气采购商和出售商世界最大的世界最大的电力交易商电力交易商电力交易商电力交易商世界领先的世界领先的能源批发做市商能源批发做市商能源批发做市商能源批发做市商世界最大的世界最大的电子商务交易平台电子商务交易平台电子商务交易平台电子商务交易平台一步一个高潮，步步走向辉煌。

一步一个高潮，步步走向辉煌。

汪俊宏教授vv第一步，安然公司实现经营模式的转变，开创了新的天然第一步，安然公司实现经营模式的转变，开创了新的天然第一步，安然公司实现经营模式的转变，开创了新的天然第一步，安然公司实现经营模式的转变，开创了新的天然气现货交易模式。

气现货交易模式。

气现货交易模式。

气现货交易模式。

vv将公司拥有的天然气管道作为一个网络加以利用，在价格便宜的地方将公司拥有的天然气管道作为一个网络加以利用，在价格便宜的地方购买天然气，然后再输往需要它的地方，并以重金聘用了一些有魄力购买天然气，然后再输往需要它的地方，并以重金聘用了一些有魄力有才气的经纪人，开创天然气现货市场新的经营模式，公司的运营成有才气的经纪人，开创天然气现货市场新的经营模式，公司的运营成本大大降低，收入和利润迅速增加。

本大大降低，收入和利润迅速增加。

vv第二步，安然公司成功地将公司核心业务由天然气转为动第二步，安然公司成功地将公司核心业务由天然气转为动第二步，安然公司成功地将公司核心业务由天然气转为动第二步，安然公司成功地将公司核心业务由天然气转为动力和发电领域。

力和发电领域。

力和发电领域。

力和发电领域。

vv19941994年年11月，安然公司在得克萨斯州建造并经营自己的燃气发电厂，与月，安然公司在得克萨斯州建造并经营自己的燃气发电厂，与当时的主流电厂当时的主流电厂燃煤电厂展开竞争燃煤电厂展开竞争vv后来，安然公司又开拓新的经营领域，出售电厂和相关设备，并为客后来，安然公司又开拓新的经营领域，出售电厂和相关设备，并为客户提供设备整合管理咨询服务，短短几年时间，安然公司迅速发展成户提供设备整合管理咨询服务，短短几年时间，安然公司迅速发展成为美国最大的电力交易做市商。

为美国最大的电力交易做市商。

汪俊宏教授vv第三步，引入天然气方面的衍生产品交易，创造出一种新第三步，引入天然气方面的衍生产品交易，创造出一种新第三步，引入天然气方面的衍生产品交易，创造出一种新第三步，引入天然气方面的衍生产品交易，创造出一种新型能源交易运营机制。

型能源交易运营机制。

型能源交易运营机制。

型能源交易运营机制。

vv19971997年年88月，安然公司首次宣布引入天然气方面的衍生产品交易，后月，安然公司首次宣布引入天然气方面的衍生产品交易，后来交易品种进一步扩大到煤炭、纸浆、纸张、塑料、金属和电信宽带来交易品种进一步扩大到煤炭、纸浆、纸张、塑料、金属和电信宽带等领域，安然公司逐步从电站和管道等领域，安然公司逐步从电站和管道“运营商运营商”变成变成“交易商交易商交易商交易商”。

vv第四步，进军电子商务，创建因特网交易平台第四步，进军电子商务，创建因特网交易平台第四步，进军电子商务，创建因特网交易平台第四步，进军电子商务，创建因特网交易平台。

vv19991999年年1111月，创建了第一个基于互联网的全球商品交易平台月，创建了第一个基于互联网的全球商品交易平台“安安然在线然在线”，提供从电和天然气现货到复杂的衍生品等，提供从电和天然气现货到复杂的衍生品等15001500多种商品交多种商品交易。

不到一年时间，即发展成为年交易规模近易。

不到一年时间，即发展成为年交易规模近20002000亿美元的全球公司。

亿美元的全球公司。

汪俊宏教授成为一代商业巨擘成为一代商业巨擘成为一代商业巨擘成为一代商业巨擘成为一代商业巨擘成为一代商业巨擘vv从从19851985年到年到20002000年短短的年短短的1515年中，安然公司创造了一个接年中，安然公司创造了一个接一个的神话，每一次行动都被媒体津津乐道，每一个战略一个的神话，每一次行动都被媒体津津乐道，每一个战略都成为商学院教学的经典案例。

都成为商学院教学的经典案例。

vv它的发展犹如坐上了火箭，才十几年的时间，就与通用、它的发展犹如坐上了火箭，才十几年的时间，就与通用、埃克森、美孚、壳牌等百年老店平起平坐，成为一代商业埃克森、美孚、壳牌等百年老店平起平坐，成为一代商业巨擘。

巨擘。

汪俊宏教授安然（安然（安然（安然（安然（安然（EnronEnronEnronEnronEnronEnron）公司案例分析公司案例分析公司案例分析公司案例分析公司案例分析公司案例分析vv安然运营范围遍及全球安然运营范围遍及全球4040多个国家，员工超过多个国家，员工超过2.12.1万。

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从从19901990年到年到20002000年的年的1010年间，安然公司的销售收入从年间，安然公司的销售收入从5959亿美亿美元上升到了元上升到了10081008亿美元，净利润从亿美元，净利润从2.022.02亿美元上升到亿美元上升到9.799.79亿美元亿美元vv其股票成为众多证券评级机构的推荐对象和众多投资者的其股票成为众多证券评级机构的推荐对象和众多投资者的追捧对象。

追捧对象。

股价在股价在20002000年年88月触及顶点月触及顶点90.5690.56美元美元vv20002000年，在美国年，在美国财富财富杂志的杂志的“美国美国500500强强”大排队中大排队中位列第位列第77名，在世界名，在世界500500强中位列第强中位列第1616位，并在位，并在财富财富杂杂志的调查中连续年荣获志的调查中连续年荣获“最具创新精神的公司最具创新精神的公司”称号。

称号。

vv曾被哈佛商学院认为是旧经济向新经济成功转变的典范曾被哈佛商学院认为是旧经济向新经济成功转变的典范汪俊宏教授危机出现危机出现危机出现危机出现vv20012001年年33月月55日，日，财富财富杂志发表了一篇题为杂志发表了一篇题为安然股安然股价是否高估？

价是否高估？

的文章，首次指出安然财务有黑箱，的文章，首次指出安然财务有黑箱，质疑安然财务报表的真实性？

质疑安然财务报表的真实性？

vv1010月月1616日，安然公布第三季业绩突然宣布，该公司第三日，安然公布第三季业绩突然宣布，该公司第三季度亏损季度亏损6.386.38亿美元，其净资产因受到外部合伙关系影亿美元，其净资产因受到外部合伙关系影响而减少响而减少1212亿美元。

亿美元。

vv20012001年年1010月月2222日，日，heheSS网站发表文章进一网站发表文章进一步披露出安然与另外两个关联企业步披露出安然与另外两个关联企业Marlin2Marlin2信托基金和信托基金和OspreyOsprey信托基金的复杂交易，安然通过这两个基金举债信托基金的复杂交易，安然通过这两个基金举债3434亿美元，但这些债务从未在安然季报和年报中披露。

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汪俊宏教授安然事件的经过安然事件的经过安然事件的经过安然事件的经过安然事件的经过安然事件的经过vv也就在这一天，美国证券交易委员会盯上了安然，要求安也就在这一天，美国证券交易委员会盯上了安然，要求安然公司主动提交某些交易的细节内容，并于然公司主动提交某些交易的细节内容，并于1010月月3131日开始日开始对安然公司进行正式调查，至此，安然事件终于爆发。

对安然公司进行正式调查，至此，安然事件终于爆发。

vv在政府监管部门、媒体和市场的强大压力下，在政府监管部门、媒体和市场的强大压力下，20012001年年1111月月88日，安然向美国证监会递交文件，承认做了假帐：

从日，安然向美国证监会递交文件，承认做了假帐：

从19971997年到年到20012001年间共虚报利润年间共虚报利润5.865.86亿美元，并且未将巨额债务亿美元，并且未将巨额债务入帐。

入帐。

汪俊宏教授安然事件的经过（安然事件的经过（安然事件的经过（安然事件的经过（安然事件的经过（安然事件的经过（222222）vv20012001年年1111月月2828日，标准普尔公司将安然的评级由调低至，日，标准普尔公司将安然的评级由调低至，即垃圾股，并将安然从标准普尔成分股指数中剔除。

即垃圾股，并将安然从标准普尔成分股指数中剔除。

vv与此同时，穆迪投资服务公司也宣布将安然公司的评级由与此同时，穆迪投资服务公司也宣布将安然公司的评级由aa3aa3调低调低至。

因安然至。

因安然“缺乏代表性缺乏代表性”，标准普尔还将其债信等级下调至垃，标准普尔还将其债信等级下调至垃圾等级，安然股价立即重挫圾等级，安然股价立即重挫85%85%，降至，降至0.610.61美元。

创该股有史以来最美元。

创该股有史以来最低收盘价纪录，市值由当年低收盘价纪录，市值由当年22月的月的631631亿美元跌至收盘时的亿美元跌至收盘时的4.54.5亿美元。

亿美元。

vv以后数日更是继续下挫，以后数日更是继续下挫，1111月月3030日每股仅为日每股仅为2626美分，市值由峰值时的美分，市值由峰值时的近近800800亿美元缩水至亿美元缩水至22亿美元，罕见地蒸发掉亿美元，罕见地蒸发掉99%99%vv1212月月22日，安然正式向法庭申请按破产法第日，安然正式向法庭申请按破产法第1111章申请破产保护破产清章申请破产保护破产清单中所列资产价值高达单中所列资产价值高达498498亿美元，成为当时美国历史上最大的破产亿美元，成为当时美国历史上最大的破产企业。

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安然公司是如何造假的？

汪俊宏教授机会与危机机会与危机机会与危机机会与危机VS.VS.VS.VS.坦白与造假坦白与造假坦白与造假坦白与造假vv安然公司通过政府放松能源管制获得了发展机会，通过大安然公司通过政府放松能源管制获得了发展机会，通过大力发展金融衍生产品交易和电子商务使公司规模得以迅速力发展金融衍生产品交易和电子商务使公司规模得以迅速扩大。

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