中级财务管理冲刺讲义v1.docx

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中级财务管理冲刺讲义v1

前　言

一、题型题量

题型

单选题

多选题

判断题

计算分析题

综合题

题量

分值

每题1分

每题2分

每题1分错选倒扣0.5分

每题5分

1题10分，2题15分

二、客观题考核的特点

覆盖面广，每章分值分布基本均衡，单选每章2分左右，多选1分左右，判断1分左右。

三、主观题主要考点

第一章：

无

第二章：

财务管理基础

【考点1】组合资产风险与收益衡量

资产组合的预期收益率E（RP）=∑Wi×E（Ri）

【考点2】资本资产定价模型的应用

必要收益率=无风险收益率+风险附加率

R=Rf+β×（Rm-Rf）

其中：

（Rm－Rf）市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）

β反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。

投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。

第三章：

预算管理

【考点1】日常业务预算的编制

（一）销售预算的编制

内容

（1）销量×单价=销售收入

（2）销售现金收入

①基本原则：

收付实现制

②关键公式：

现金收入=当期现销收入+收回前期的赊销

特点

销售预算是整个预算的编制起点，也是编制其他有关预算的基础。

（二）生产预算

编制基础

以销售预算为基础编制

基本公式

预计期末产成品存货=下季度销售量×a%

预计期初产成品存货=上期期末产成品存货

预计生产量=（预计销售量+预计期末产成品存货）-预计期初产成品存货

（三）直接材料预算

编制基础

以生产预算为基础编制的，还要考虑预算期期初、期末的原材料存量。

计算公式

预计采购量＝生产需用量+期末存量-期初存量

材料采购支出=当期现购支出+支付前期赊购

【考点2】现金预算的编制

第四章：

筹资管理（上）无

第五章：

筹资管理（下）【考点1】资本成本计算

（1）债务个别资本成本计算

模式

成本计算

一般模式

资本成本=

贴现模式

逐步测试结合插值法求贴现率,即找到使得未来现金流出的现值等于现金流入现值的那一个贴现率。

（2）普通股资本成本

方法1

股利增长模型

公式

[提示]在每年股利固定的情况下：

普通股成本=

方法2

资本资产定价模型

KS=RS=Rf+β（Rm-Rf）

（3）留存收益资本成本

计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。

【考点2】资金需要量预测（2012年考题）

（1）销售百分比法

（2）资金习性预测法

资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。

（1）回归直线法

（2）高低点法

【考点3】杠杆系数的计算

（1）定义公式——用于预测

（2）简化计算公式——用于计算

【考点4】最优资本结构确定方法（每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法）

（1）每股收益分析法

要点

内容

基本观点

该种方法判断资本结构是否合理，是通过分析每股收益的变化来衡量。

能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。

关键指标

每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的。

所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。

计算公式

决策原则

当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案；反之，当预期息税前利润或业务量水平低于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较小的筹资方案。

（2）平均资本成本比较法

（3）

（4）公司价值分析法

第六章：

投资管理

【考点1】现金流量的确定

【考点2】投资决策及决策指标的确定

1、寿命期相同的互斥方案决策

决策指标

净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值

决策原则

①净现值≥0，方案可行，说明方案的实际报酬率≥投资人所要求的报酬率；②净现值<0，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率<投资人所要求的报酬率。

③在两个以上寿命期相同的互斥方案比较时，净现值越大，方案越好

【提示】不适合投资额现值不同的独立方案的评优

2、寿命期不同的互斥方案决策

决策指标

年金净流量（ANCF）＝现金净流量总现值/年金现值系数

或：

＝现金净流量总终值/年金终值系数

决策原则

①年金净流量≥0，说明投资项目的净现值（或净终值）≥0零，方案的报酬率大于所要求的报酬率，方案可行。

②在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。

【提示】不适合投资额现值不同的独立方案的评优

3、独立方案的排序

决策指标

（1）未来每年现金净流量相等时（年金法）

未来每年现金净流量×年金现值系数－原始投资额现值＝0

计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过内插法，即可找出相应的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。

（2）未来每年现金净流量不相等时

采用逐次测试法，结合内插法计算出净现值为零时的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。

决策原则

（1）若内含报酬率≥投资人所要求的报酬率

（2）对于多个独立方案，使用内含报酬率法进行排序

4、辅助指标

（1）静态回收期

①在每年现金净流入量相等时：

回收期=

②如果现金净流入量每年不等时：

（设M是收回原始投资的前一年）

回收期=M+

（2）动态回收期

①未来每年现金净流量相等时

（P/A，i，n）=原始投资额现值/每年现金净流量

计算出年金现值系数后，通过査年金现值系数表，利用插值法，即可推算出回收期n。

②未来每年现金净流量不相等时

　回收期=M+

【考点3】固定资产更新决策

性质

固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型

【提示】包括替换重置和扩建重置。

方法

①年限相同时，采用净现值法；

如果更新不改变生产能力，“负的净现值”在金额上等于“现金流出总现值”，决策时应选择现金流出总现值低者。

②年限不同时，采用年金净流量法。

如果更新不改变生产能力，“负的年金净流量”在金额上等于“年金成本”，决策时应选择年金成本低者。

现金流量确定

①继续使用旧设备的现金流量

初始现金流量=-丧失的变现流量=-（变现价值+变现净损失抵税或-变现净收益纳税）

营业现金流量=-营运成本*（1-T）+折旧*T

终结回收现金流量=最终残值+残值净损失抵税或-残值净收益纳税

【提示】折旧按照税法的规定计算折旧

②使用新设备的现金流量

初始现金流量=-设备购置成本

营业现金流量=-营运成本*（1-T）+折旧*T

终结回收现金流量=最终残值+残值净损失抵税或-残值净收益纳税

【考点4】债券价值及内含报酬率的确定

（一）债券价值

1、债券价值的含义：

债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。

2、计算

（1）基本公式

　　债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值

【提示】—般来说，经常采用市场利率作为评估债券价值时所期望的最低投资报酬率进行贴现。

（二）债券投资收益率

1、“试误法”：

（1）求解含有折现率的方程

V=I×（P/A，i，n）+M×（P/F，i，n），

（2）查现值系数表，然后利用插值法即可求得。

2、简便算法（不考虑时间价值，近似估算）

投资收益率R=

上式中：

P表示债券的当前购买价格，B表示债券面值。

N表示债券期限，分母是平均资金占用，分子是平均收益。

【考点五】股票价值与投资收益率

第七章：

营运资金管理

　　【考点1】信用政策决策方法

差量分析法

（1）计算收益的增加=增加的销售收入-增加的变动成本=增加的边际贡献

（2）计算实施信用政策成本的增加：

第一，计算占用资金的应计利息增加

应收账款占用资金应计利息=日销售额×平均收账期×变动成本率×资本成本

存货占用资金的应计利息=存货平均余额×资本成本

第二，计算收账费用和坏账损失增加

第三，计算折扣成本的增加（若提供现金折扣时）＝新的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×新的现金折扣率－旧的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×旧的现金折扣率

（3）计算改变信用期的增加税前损益=收益增加-成本费用增加

决策原则：

如果改变信用期增加的税前损益大于0，可以改变。

【考点2】经济订货量模型以及保险储备的确定

第八章：

成本管理

【考点一】量本利分析1、单一产品量本利分析

2、多产品的本量利分析

3、利润敏感性分析

4、量本利分析在经营决策中的应用

决策原则：

利润最大化

决策方法：

利润=销售收入-变动成本-固定成本

【提示】若销售收入相同，则选择总成本小的方案为优；若固定成本相同，则选择边际贡献大的为优

【考点二】标准成本的制定与差异分析（2012年计算）

（1）变动成本差异计算的通用公式

价差＝（实际价格-标准价格）×实际用量

量差＝标准价格×（实际用量-标准用量）

（2）固定制造费用成本差异分析

【考点三】作业成本计算

实际作业成本分配率=

某产品耗用的作业成本=Σ（该产品耗用的作业量×实际作业成本分配率）

某产品当期发生成本=当期投人该产品的直接成本+当期耗用的各项作业成本

其中：

直接成本=直接材料成本+直接人工成本

【考点4】责任中心业绩评价

（1）成本中心考核和控制主要使用的指标：

预算成本节约额＝预算责任成本-实际责任成本

预算成本节约率＝预算成本节约额/预算责任成本×100%

【提示】预算责任成本（费用）是指实际产量下的预算责任成本（费用），即：

预算责任成本（费用）＝实际产量×预算单位成本（费用）

（2）利润中心考核指标：

考核指标

公式

特点

边际贡献

＝销售收入总额-变动成本总额

反映了该利润中心的盈利能力，但它对业务评价没有太大的作用。

可控边际贡献（部门经理边际贡献）

可控边际贡献＝边际贡献-该中心负责人可控固定成本

是评价利润中心管理者业绩的理想指标。

部门边际贡献（部门毛利）

部门边际贡献＝可控边际贡献-该中心负责人不可控固定成本

部门边际贡献反映了部门为企业利润和弥补与生产能力有关的成本所作的贡献，它更多的用于评价部门业绩而不是利润中心管理者的业绩。

（3）考核指标

指标

投资报酬率

剩余收益

计算公式

投资报酬率=营业利润/平均营业资产

其中：

（1）营业利润是指息税前利润。

（2）平均营业资产=（期初营业资产+期末营业资产）/2

剩余收益=经营利润-（经营资产×最低投资报酬率）

指标优点

（1）相对数指标，可用于部门之间以及不同行业之间的比较；

（3）不仅可以促使经理人员关注营业资产运用效率，而且尤为重要的是，它有利于资产存量的调整，优化资源配置。

剩余收益指标弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益相冲突的不足。

指标缺点

会引起短期行为的产生，追求局部利润最大化而损害整体利益最大化目标，导致经理人员为眼前利益而牺牲长远利益。

（1）由于其是一个绝对指标，故而难以在不同规模的投资中心之间进行业绩比较；

（2）剩余收益同样只反映当期业绩，单纯使用这一指标也会导致投资中心管理者的短视行为。

第九章：

收入与分配管理

【考点1】产品定价方法（以成本为基础的定价方法）

【原理】

收入-成本-税金=利润

单位价格-单位成本-单位价格×税率=单位利润

【考点2】股利分配政策

（1）剩余股利政策

股利=净利润-未来投资*目标权益比重

（2）固定股利支付率政策

股利=净利润×股利支付率

第十章：

财务分析

【考点1】基本财务比率的计算与分析

一、偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析

（二）长期偿债能力分析

二、营运能力分析

三、盈利能力分析——母子率

记忆规律

指标及计算

分母分子率

销售毛利率=（销售毛利÷销售收入）×100%

其中：

销售毛利=销售收人-销售成本

销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100%

总资产净利率＝（净利润÷总资产）×100%

净资产收益率＝（净利润÷平均所有者权益）×100%

四、发展能力分析

记忆规律

指标

计算与分析

增长率指标=（本年-上年）/上年

销售收入增长率

销售收人增长率=本年销售收人增长额/上年销售收入×100%

销售收入增长率大于零，表明企业本年销售收入有所增长。

该指标值越高，表明企业销售收入的增长速度越快，企业市场前景越好。

总资产

增长率

总资产增长率＝本年总资产增长额÷年初资产总额×100%

总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。

营业利润增长率

营业利润增长率＝本年营业利润增长额÷上年营业利润总额×100%

资本积

累率

资本积累率=本年所有者权益增长额÷年初所有者权益×100%

资本积累率越高，表明企业的资本积累越多，应对风险、持续发展的能力越强。

单独记忆

资本保值增值率

资本保值增值率=期末所有者权益÷期初所有者权益*100%

该指标也是衡量企业盈利能力的重要指标。

当然，这一指标的高低，除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策和投入资本的影响。

五、现金流量分析

　　【考点2】上市公司特殊财务分析指标

（一）每股收益的计算

1、基本每股收益

【提示】

（1）发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数×已发行时间/报告期时间-当期回购普通股股数×已回购时间/报告期时间

（2）由于送红股是将公司以前年度的未分配利润转为普通股，转化与否都一直做为资本使用，因此送红股不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接计入分母

2、稀释每股收益

企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。

潜在普通股主要包括：

可转换公司债券、认股权证和股份期权等。

稀释每股收益的计算：

类型

分子调整

分母调整

可转换公司债券

可转换债券当期已确认为费用的利息、溢价或折价摊销等的税后影响额。

增加的潜在普通股数：

假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。

认股权证，股份期权

不调整

分母的调整项目为增加的普通股股数，同时还应考虑时间权数。

（认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性）

【考点3】杜邦分析法（结合因素分析法）

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

其中：

权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷（1-资产负债率）=1+产权比率

（1）连环替代法

设F=A×B×C

基数（计划、上年、同行业先进水平）

F0=A0×B0×C0

实际F1=A1×B1×C1

基数：

F0=A0×B0×C0①

置换A因素：

A1×B0×C0②

置换B因素：

A1×B1×C0③

置换C因素：

A1×B1×C1④

②-①即为A因素变动对F指标的影响

③-②即为B因素变动对F指标的影响

④-③即为C因素变动对F指标的影响

（2）差额分析法

A因素变动对F指标的影响：

（A1-A0）×B0×C0

B因素变动对F指标的影响：

A1×（B1-B0）×C0

C因素变动对F指标的影响：

A1×B1×（C1-C0）

四、客观题主要考点

第一章总论

【考点一】企业财务管理目标四种表述的优缺点比较

（一）利润最大化

优点

缺点

1.利润可以直接反映企业创造的剩余产品的多少；

2.有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。

1.没有考虑利润实现时间和资金时间价值；

2.没有考虑风险问题；

3.没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；

4.可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。

（二）股东财富最大化

优点

缺点

1.考虑了风险因素；

2.在一定程度上能避免企业短期行为；

3.对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

【提示】衡量指标：

在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。

在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。

1.非上市公司难于应用；

2.股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况；

3.它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

（三）企业价值最大化

优点

缺点

1.考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；

2.考虑了风险与报酬的关系；

3.能克服企业在追求利润上的短期行为；

4.用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为。

过于理论化，不易操作。

【提示】从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。

（四）相关者利益最大化