期货从业考试计算题汇总有详细讲解.docx

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期货从业考试计算题汇总有详细讲解

　　1、某大豆经销商做卖出套期保值，卖出10手期货合约建仓，基差为-30元/吨，买入平仓时的基差为-50元/吨，那么该经销商在套期保值中的盈亏状况是（）。

　　A、盈利2000元

　　B、亏损2000元

C、盈利1000元

　　D、亏损1000元

　　答案：

B

　　解析：

如题，运用“强卖盈利”原那么，判定基差变强时，盈利。

现实际基差由-30到-50，在座标轴是箭头向下，为变弱，因此该操作为亏损。

再依照绝对值计算，亏损额=10*10*20=2000。

　　二、3月15日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出3手（1手等于10吨）5月份大豆合约，买入8手7月份大豆合约，卖出5手9月份大豆合约。

价钱别离为1740元/吨、1750元/吨和1760元/吨。

4月20日，三份合约的价钱别离为1730元/吨、1760元/吨和1750元/吨。

在不考虑其他因素阻碍的情形下，该投机者的净收益是（）。

　　A、160元

　　B、400元

　　C、800元

D、1600元

　　答案：

D

　　解析：

这种题解题思路：

依照卖出（空头）→价钱下跌为盈利，买入（多头）→价钱上涨为盈利，判定盈亏，确信符号，然后计算各个差额后相加得出总盈亏。

此题一个个计算：

（1）卖出3手5月份大豆合约：

（1740-1730）*3*10=300元

（2）买入8手7月份大豆合约：

（1760-1750）*8*10=800元

　　（3）卖出5手9月份大豆合约：

（1760-1750）*5*10=500元

　　因此，该投机者的净收益=

（1）+

（2）+（3）=1600元。

　　3、某投机者以120点权利金（每点10美元）的价钱买入一张12月份到期，执行价钱为9200点的道·琼斯美式看涨期权，期权标的物是12月份到期的道·琼斯指数期货合约。

一个礼拜后，该投机者行权，并马上以9420点的价钱将这份合约平仓。

那么他的净收益是（）。

　　A、120美元

B、220美元

　　C、1000美元

　　D、2400美元

　　答案：

C

　　解析：

如题，期权购买支出120点，行权盈利=9420-9200=220点。

净盈利=220-120=100点，合1000美元。

4、6月10日市场利率8%，某公司将于9月10日收到10000000欧元，遂以价钱购入10张9月份到期的3个月欧元利率期货合约，每张合约为1000000欧元，每点为2500欧元。

到了9月10日，市场利率下跌至%（其后维持不变），公司以的价钱对冲购买的期货，并将收到的1万万欧元投资于3个月的按期存款，到12月10日收回本利和。

其期间收益为（）。

　　A、145000

　　B、153875

　　C、173875

　　D、197500

　　答案：

D

　　解析：

如题，期货市场的收益=　　利息收入=（*%）/4=171250因此，总收益=26250+171250=197500。

　　五、某投资者在2月份以500点的权利金买进一张执行价钱为13000点的5月恒指看涨期权，同时又以300点的权利金买入一张执行价钱为13000点的5月恒指看跌期权。

当恒指跌破（）点或恒指上涨（）点时该投资者能够盈利。

　　A、12800点，13200点

　　B、12700点，13500点

　　C、12200点，13800点

　　D、12500点，13300点

　　答案：

C

　　解析：

此题两次购买期权支出500+300=800点，该投资者持有的都是买权，当对自己不利，能够选择不行权，因此其最大亏损额可不能超过购买期权的支出。

平稳点时，期权的盈利确实是为了弥补这800点的支出。

　　对第一份看涨期权，价钱上涨，行权盈利：

13000+800=13800，

　　对第二份看跌期权，价钱下跌，行权盈利：

13000-800=12200。

　　六、在小麦期货市场，甲为买方，建仓价钱为1100元/吨，乙为卖方，建仓价钱为1300元/吨，小麦搬运、贮存、利息等交割本钱为60元/吨，两边商定为平仓价钱为1240元/吨，商定的交收小麦价钱比平仓价低40元/吨，即1200元/吨。

请问期货转现货后节约的费用总和是（），甲方节约（），乙方节约（）。

　　A、204060

　　B、402060

　　C、604020

　　D、602040

　　答案：

C

　　解析：

由题知，期转现后，甲实际购入小麦价钱=1200-（1240-1100）=1060元/吨，乙实际卖出小麦价钱=1200+（1300-1240）=1260元/吨，若是两边不进行期转现而在期货合约到期时交割，那么甲、乙实际销售小麦价钱别离为1100和1300元/吨。

期转现节约费用总和为60元/吨，由于商定平仓价钱比商定交货价钱高40元/吨，因此甲实际购买价钱比建仓价钱低40元/吨，乙实际销售价钱也比建仓价钱少40元/吨，但节约了交割和利息等费用60元/吨。

故与交割相较，期转现，甲方节约40元/吨，乙方节约20元/吨，甲、乙两边节约的费用总和是60元/吨，因此期转现对两边都有利。

　　7、某交易者在3月20日卖出1手7月份大豆合约，价钱为1840元/吨，同时买入1手9月份大豆合约价钱为1890元/吨，5月20日，该交易者买入1手7月份大豆合约，价钱为1810元/吨，同时卖出1手9月份大豆合约，价钱为1875元/吨，（注：

交易所规定1手=10吨），请计算套利的净盈亏（）。

　　A、亏损150元

　　B、获利150元

　　C、亏损160元

　　D、获利160元

　　答案：

B

　　解析：

如题，5月份合约盈亏情形：

1840-1810=30，获利30元/吨

　　7月份合约盈亏情形：

1875-1890=-15，亏损15元/吨

　　因此，套利结果：

（30-15）*10=150元，获利150元。

　　八、某公司于3月10日投资证券市场300万美元，购买了A、B、C三种股票别离花费100万美元，三只股票与S&P500的贝塔系数别离为、、。

现在的S&P500现指为1430点。

因担忧股票下跌造成损失，公司决定做套期保值。

6月份到期的S&P500指数合约的期指为1450点，合约乘数为250美元，公司需要卖出（）张合约才能达到保值成效。

　　A、7个S&P500期货

　　B、10个S&P500期货

　　C、13个S&P500期货

　　D、16个S&P500期货

　　答案：

C

　　解析：

如题，第一计算三只股票组合的贝塔系数=++/3=，应该买进的合约数=（300*10000*/（1450*250）=13张。

　　九、假定年利率r为8%，年指数股息d为%，6月30日是6月指数期合约的交割日。

4月1日的现货指数为1600点。

又假定生意期货合约的手续费为个指数点，市场冲击本钱为个指数点;生意股票的手续费为成交金额的%，生意股票的市场冲击本钱为%;投资者是贷款购买，借贷利率为成交金额的%，那么4月1日时的无套利区间是（）。

　　A、[1606，1646]

　　B、[1600，1640]

　　C、[1616，1656]

　　D、[1620，1660]

　　答案：

A

　　解析：

如题，F=1600*[1+（8%%）*3/12=1626

　　TC=++1600*%+1600*%+1600*%*3/12=20

　　因此，无套利区间为：

[1626-20，1626+20]=[1606，1646]。

　　10、某加工商在2004年3月1日，打算购买CBOT玉米看跌期权合约。

他第一买入敲定价钱为250美分的看跌期权，权利金为11美元，同时他又卖出敲定价钱为280美分的看跌期权，权利金为14美元，那么该投资者生意玉米看跌期权组合的盈亏平稳点为（）。

　　A、250

　　B、277

　　C、280

　　D、253

　　答案：

B

解析：

此题为牛市看跌期权垂直套利。

最大收益为：

14-11=3，最大风险为280-250-3=27，因此盈亏平稳点为：

250+27=280-3=277。

1一、1月5日，大连商品交易所黄大豆1号3月份期货合约的结算价是2800元/吨，该合约下一交易日跌停板价钱正常是（）元/吨。

　　A、2688

　　B、2720

　　C、2884

　　D、2912

　　答案：

A

　　解析：

此题考察的是期货合约涨跌幅的转变范围。

下一交易日的交易范围=上一交易日的结算价±涨跌幅。

此题中，上一交易日的结算价为2800元/吨,黄大豆1号期货合约的涨跌幅为±4%，故一下一交易日的价钱范围为[2800-2800×4%，2800+2800×4%]，即[2688，2912]。

　　1二、某投资者在7月2日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手，价钱15050元/吨，该合约当天的结算价钱为15000元/吨。

一样情形下该客户在7月3日，最高能够依照（）元/吨价钱将该合约卖出。

　　A、16500

　　B、15450

　　C、15750

　　D、15600

　　答案：

D

　　解析：

此题考点在于计算下一交易日的价钱范围，只与当日的结算价有关，而和合约购买价钱无关。

铝的涨跌幅为±4%，7月2日结算价为15000，因此7月3日的价钱范围为[15000*（1-4%），15000*（1+4%）]，即[14440，15600]，因此最高可按15600元将该合约卖出。

　　13、6月5日，某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约40手，成交价为2220元/吨，当日结算价钱为2230元/吨，交易保证金比例为5%，那么该客户当天须缴纳的保证金为（）。

　　A、44600元

　　B、22200元

　　C、44400元

　　D、22300元

　　答案：

A

　　解析：

期货交易所实行每日无欠债结算制度，当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取，与成交价无关，此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位（需经历）。

保证金=40手*10吨/手*2230元/吨*5%=44600元。

　　14、6月5日，某投资者在大连商品交易所开仓买进7月份玉米期货合约20手，成交价钱2220元/吨，当天平仓10手合约，成交价钱2230元/吨，当日结算价钱2215元/吨，交易保证金比例为5%，那么该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金别离是（）。

　　A:

、500元-1000元11075元

　　B、1000元-500元11075元

　　C、-500元-1000元11100元

　　D、1000元500元22150元

　　答案：

B

　　解析：

（1）买进20手，价2220元/吨，平仓10手，价2230元/吨→平仓盈亏10手*10吨/手*（2230-2220）元/吨=1000元

（2）剩余10手，结算价2215元/吨→持仓盈亏10手*10吨/手*（2215-2220）元/吨=-500元（3）保证金=10手*2215元/吨*10吨/手*5%=11075元。

　　1五、某公司购入500吨小麦，价钱为1300元/吨，为幸免价钱风险，该公司以1330元/吨价钱在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。

2个月后，该公司以1260元/吨的价钱将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价钱将持有的期货合约平仓。

该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为（）。

　　A、-50000元

　　B、10000元

　　C、-3000元

　　D、20000元

　　答案：

B

　　解析：

（1）确信盈亏：

依照“强卖获利”原那么，此题是：

卖出保值，记为+;基差情形：

此刻（1300-1330）=-30，2个月后（1260-1270）=-10，基差变强，记为+，因此保值为获利。

（2）确信数额：

500*（30-10）=10000。

　　1六、7月1日，大豆现货价钱为2020元/吨，某加工商对该价钱比较中意，希望能以此价钱在一个月后买进200吨大豆。

为了幸免以后现货价钱可能上涨，从而提高原材料本钱，决定在大连商品交易所进行套期保值。

7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价钱2050元/吨。

8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价钱2060元。

请问在不考虑佣金和手续费等费用的情形下，8月1日对冲平仓时基差应为（）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。

　　A、>-30

　　B、<-30

　　C、<30

　　D、>30

　　答案：

B

　　解析：

如题，

（1）数量判定：

期货合约是20*10=200吨，数量上符合保值要求;

（2）盈亏判定：

依照“强卖获利”原那么，此题为买入套期保值，记为-;基差情形：

7月1日是（2020-2050）=-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。

因此8月1日基差应<-30。

　　17、假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，那个期货投资基金的贝塔系数为（）。

　　A、%

　　B、5%

　　C、%

　　D、%

　　答案：

D

　　解析：

此题关键是明白贝塔系数的涵义。

在教材上有公式：

（10%-4%）/（20%-4%）=%。

　　1八、6月5日某投机者以的价钱买进10张9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6月20日该投机者以的价钱将手中的合约平仓。

在不考虑其他本钱因素的情形下，该投机者的净收益是（）。

　　A、1250欧元

　　B、-1250欧元

　　C、12500欧元

　　D、-12500欧元

　　答案：

B

　　解析：

<，说明买进期货合约后下跌，因此交易亏损。

。

　　（注意：

短时间利率期货是省略百分号进行报价的，因此计算时要乘个100;美国的3个月期货国库券期货和3个月欧元利率期货合约的变更价值都是百分之一点代表25美元（/100/100/4=25，第一个100指省略的百分号，第二个100指指数的百分之一点，4指将年利率转换为3个月的利率）。

　　1九、假设4月1日现货指数为1500点，市场利率为5%，交易本钱共计为15点，年指数股息率为1%，那么（）。

　　A、假设不考虑交易本钱，6月30日的期货理论价钱为1515点

　　B、假设考虑交易本钱,6月30日的期货价钱在1530以上才存在正向套利机遇

　　C、假设考虑交易本钱,6月30日的期货价钱在1530以下才存在正向套利机遇

　　D、假设考虑交易本钱,6月30日的期货价钱在1500以下才存在反向套利机遇

　　答案：

ABD

　　解析：

期货价钱=现货价钱+期间本钱（主若是资金本钱）-期间收益

　　不考虑交易本钱，6月30日的理论价钱=1500+5%/4*1500-1%/4*1500=1515;

　　当投资者需要套利时，必需考虑到交易本钱，此题的无套利区间是[1530,1500]，即正向套利理论价钱上移到1530，只有当实际期货价高于1530时，正向套利才能进行;同理，反向套利理论价钱下移到1500。

　　20、7月1日，某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价钱为10200点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120点的权利金卖出一张9月份到期，执行价钱为10000点的恒生指数看跌期权。

那么该投资者的最大可能盈利（不考虑其他费用）是（）。

　　A、200点

　　B、180点

　　C、220点

　　D、20点

　　答案：

C

　　解析：

期权的投资收益来自于两部份：

权利金收益和期权履约收益。

（1）权利金收益=-100+120=20;

（2）买入看跌期权，价越低获利越多，即10200以下;卖出看跌期权的最大收益为权利金，高于10000点会被动履约。

二者综合，价钱为10000点时，投资者有最大可能获利。

期权履约收益==200，因此合计收益=20+200=220。

（2）

2一、某投资者买进执行价钱为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分/蒲式耳，卖出执行价钱为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为11美分/蒲式耳。

那么其损益平稳点为（）美分/蒲式耳。

　　A、290

　　B、284

　　C、280

　　D、276

　　答案：

B

　　解析：

如题，期权的投资收益来自于两部份：

权利金收益和期权履约收益。

在损益平稳点处，两个收益正好相抵。

（1）权利金收益=-15+11=-4，因此期权履约收益为4

（2）买入看涨期权，价越高获利越多，即280以上;卖出看涨期权，最大收益为权利金，高于290会被动履约，将显现亏损。

二者综合，在280-290之间，将有期权履约收益。

而期权履约收益为4，因此损益平稳点为280+4=284。

　　2二、某投资者在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价钱为140美元/吨的小麦看涨期权合约。

同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期执行价钱为130美元/吨的小麦看跌期权。

9月时，相关期货合约价钱为150美元/吨，请计算该投资人的投资结果（每张合约1吨标的物，其他费用不计）

　　A、-30美元/吨

　　B、-20美元/吨

　　C、10美元/吨

　　D、-40美元/吨

　　答案：

B

　　解析：

如题，期权的投资收益来自于两部份：

权利金收益和期权履约收益。

在损益平稳点处，两个收益正好相抵。

（1）权利金收益=-20-10=-30;

（2）买入看涨期权，当现市场价钱150>执行价钱140，履行期权有利可图（以较低价钱买到现价很高的商品），履约盈利=150-140=10;买入看跌期权，当现市场价钱150>执行价钱130，履约不合算，舍弃行权。

因此总收益=-30+10=-20。

　　23、某投资者在某期货经纪公司开户，存入保证金20万元，按经纪公司规定，最低保证金比例为10%。

该客户买入100手（假定每手10吨）开仓大豆期货合约，成交价为每吨2800元，当日该客户又以每吨2850的价钱卖出40手大豆期货合约。

当日大豆结算价为每吨2840元。

当日结算预备金余额为（）。

　　A、44000

　　B、73600

　　C、170400

　　D、117600

　　答案：

B

　　解析：

（1）平当日仓盈亏=（2850-2800）*40*10=20000元

　　当日开仓持仓盈亏=（2840-2800）*（100-40）*10=24000元

　　当日盈亏=20000+24000=44000元

　　以上假设按总公式计算：

当日盈亏=（2850-2840）*40*10+（2840-2800）*100*10=44000元

（2）当日交易保证金=2840*60*10*10%=170400元

　　（3）当日结算预备金余额=200000-170400+44000=73600元。

　　24、某交易者在5月30日买入1手9月份铜合约，价钱为17520元/吨，同时卖出1手11月份铜合约，价钱为17570元/吨，该交易者卖出1手9月份铜合约，价钱为17540元/吨，同时以较高价钱买入1手11月份铜合约，已知其在整个套利进程中净亏损100元，且假定交易所规定1手=5吨，试推算7月30日的11月份铜合约价钱（）。

　　A、17600

　　B、17610

　　C、17620

　　D、17630

　　答案：

B

　　解析：

此题可用假设法代入求解，设7月30日的11月份铜合约价钱为X

　　如题，9月份合约盈亏情形为：

=20元/吨

　　10月份合约盈亏情形为：

17570-X

　　总盈亏为：

5*20+5*（17570-X）=-100，求解得X=17610。

　　2五、若是名义利率为8%，第一季度计息一次，那么实际利率为（）。

　　A、8%

　　B、%

　　C、%

　　D、%

　　答案：

B

　　解析：

此题按教材有关公式，实际利率i=（1+r/m）m-1，实际利率=[1+8%/4]4–1=%。

　　2六、假设年利率为6%，年指数股息率为1%，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日的现货指数别离为1450点，那么当日的期货理论价钱为（）。

　　A、

　　B、

　　C、

　　D、

　　答案：

C

　　解析：

如题，期货理论价钱=现货价钱+期间资金本钱-期间收益=1450+1450*6%/4-1450*1%/4=。

　　27、在（）的情形下，买进套期保值者可能取得完全爱惜并有盈余。

　　A、基差从-20元/吨变成-30元/吨

　　B、基差从20元/吨变成30元/吨

　　C、基差从-40元/吨变成-30元/吨

　　D、基差从40元/吨变成30元/吨

　　答案：

AD

　　解析：

如题，依照强卖盈利原那么，弱买也是盈利的。

依照题意，须找出基差变弱的操作（画个数轴，箭头朝上的为强，朝下为弱）：

A是变弱，B变强，C变强，D变弱。

　　2八、面值为100万美元的3个月期国债，当指数报价为时，以下正确的选项是（）。

　　A、年贴现率为%

　　B、3个月贴现率为%

　　C、3个月贴现率为%

　　D、成交价钱为万美元

　　答案：

ACD

　　解析：

短时间国债的报价是100-年贴现率（不带百分号）。

因此，依照题目条件可知，年贴现率==，加上百分号，A对;年贴现率折算成月份，一年有12月，即4个3月，因此3个月贴现率=%/4=%，C对;成交价钱=面值*（1-3个月贴现率）=100万*%）=万，D对。

　　2九、在五月初时，六月可可期货为$英斗，九月可可期货为$英斗，某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货，他最有可能预期的价差金额是（）。

　　A、$

　　B、$

　　C、$

　　D、$

　　答案：

D

　　解析：

由题意可知该投资者是在做卖出套利，因此当价差缩小，该投资者就会盈利。

目前的价差为.因此只有小于的价差他才能获利。

　　30、某投资者以2100元/吨卖出5月大豆期货合约一张，同时以2000元/吨买入7月大豆合约一张，当5月合约和7月合约价差为（）时，该投资人获利。

　　A、150

　　B、50

　　C、100

　　D、-80

　　答案：

BD

解析：

此题，为卖出套利，当价差缩小时将获利。

现在价差为2100-2000=100，因此价差小于100时将获利，因此应被选BD

3一、某投资者在5月份以700点的权利金卖出一张9月到期，执行价钱为9900点的恒指看涨期权，同时,他又以300点的权利金卖出一张9月到期、执行价钱为9500点的恒指看跌期权，该投资者当恒指为（）时，能够取得200点的获利。

　　A、11200

　　B、8800

　　C、10700

　　D、8700

　　答案：

CD

　　解析：

假设恒指为X时，可得200点获利。

　　第一种情形：

当X<9500。

现在卖出的看涨期权可不能被买方行权，而卖出的看跌期那么会被行权。

700+300+X-9500=200从而得出X=8700

　　第二种情形：

当X>9900现在卖出的看跌期权可不能被行权，而卖出的看涨期权那么会被行权。

　　700+30