国际贸易信用证融资套保方案.docx

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国际贸易信用证融资套保方案

国际贸易信用证融资套保方案

2013.4

国际贸易信用证融资套保方案

一、国际贸易流程（进口）

二、信用证融资

三、商品期货套期保值方案

四、附件：

国际贸易点价套保流程

一、国际贸易流程（进口）

对于进口商，需要办理相关基础手续，包括取得进出口经营权、办理海关登记注册、、申请进口许可证、申请进口配额、申请外汇账户，领取进口付汇核销单、制定进口经营方案等，然后对外进行贸易磋商，与客户建立联系，进行询盘、发盘、比价、还盘和价格确定，之后签订合同（设定FOB升贴水、L/C条件；CIF升贴水、L/C条件），下一步购买外汇申请开证，银行审单付款（国外客户寄来单据），买汇、展单，商检，接货、报关，移交、结算，用户验收，索赔、仲裁。

（一）签订合同

经过与出口商联系，确认货物价格后，签订合同，其中，一般在合同中约定以下几种报价：

（1）FOB报价（离岸价）。

即买方负责派船接货，卖方应按合同规定的装运港和期限内，将货物装上买方指定船只。

（2）CIF报价（到岸价）。

即卖方必须负担货物运至约定目的港所需成本、运费和保险费。

（二）开立信用证

（1）进口商向开证银行递交有关合同的副本和附件、填写信用证开立申请书、

缴纳保证金、支付银行费用。

目前常用的完电开证方式，即开证人根据开证申请人的要求，将信用证的全部内容加密的电讯方式通知受益人所在地的银行，请其通知受益人的一种开证方式，目前多采用SWIFT电讯方式。

一般情况下，买方在15-20日开出信用证，已备卖方备货和办理其他手续，以便按时发货。

（2）开证条件和程序

凡是向我国商业银行申请办理信用证的进口企业，必须具有进出口经营权，若为首次办理该业务，需向银行提供营业执照、经营权批准证书件副本一份，如合资企业，还需提供企业合同与章程。

如没有进出口经营权，则需要委托具有进出口经营权的国际贸易企业代理，即代开信用证，一般收取0.5-1%的费用，也可由代理公司担保，免交部分保证金（银行向开证公司收取，占货款的10-30%）。

开证申请书是银行开具信用证的依据，主要是依据合同开立的，信用证一经开出就成为独立于合同之外的自足文件，开立时银行会审慎查核贸易合同的主要条款并将其列入开证申请书中。

开证申请书一般为一式两联，有正面和背面两部分内容，正面包括受益人名称和地址、信用证及合同号码、信用证的有效期及到期地点、装运期、信用证的性质、货物的描述、对单据的要求、信用证的金额和种类、信用证中的特别条款及其他条款等。

背面主要是开证行和开证申请人之间的约定，申请人盖章签字。

银行同时可能会要求提供进口合同复印件作为参考和备案，会相应提出一些涉及金融条款和资金安全的建议。

1）申请进口许可证，将银行留存的一联正本提交开证银行作为开征信用证的先决条件，然后向开证银行申请开立信用证。

2）提供开证担保。

进口商作为开证申请人需要提供开证担保。

进口商所在地银行开出信用证是银行对进口商的一种授信行为，是一种资金融通的方式，银行为开证申请人作出付款保证，因此，银行会对开证申请人的资信进行调查以及要求申请人开证时提供担保。

进口商可提供的担保，可以是现金、动产或不动产，也可以是第三方担保，现金保证是实务中常用的方式，即交纳一定现金作为开证押金，也可以从申请人存款账户直接扣除，开证押金大概比例为0-90%，主要根据申请人资信、市场动向、货物畅销与否、银根松紧、利率和汇率高低综合设置，不同的申请人信用证押金不同。

3）支付开证手续费和相关成本。

申请人办理信用证开立手续，缴纳相应费用：

开证手续费、邮电费、远期信用证下的承兑费等。

信用证开出后银行将交给申请人一份信用证副本，同时收取开证费（一般为开证金额的0.15%）。

目前国内信用证融资按照SHIBOR+1%收取利息，大概成本年化利率在5-6%。

4）信用证修改。

如果与信用证开证申请书不一致时，应在接到信用证副本两个工作日内作出是否修改并通知开证行。

（三）执行合同

FOB报价下，进口商需按时派船至约定地点接货，进口商需切实做好相应准备，租船、催装、派船、投保（预约投保、逐笔投保）；CIF报价下，进口商需要到目的港接货。

目前国内FOB报价下主要由货运代理公司代为办理。

（四）审单付款

（1）审单

根据银行惯例，在信用证方式下，审核进口单据的工作是银行的职责，开证审核单据无误后，不必事先征得申请人同意，可直接对外办理付款。

目前国内主要还是由银行和进口商共同完成。

开证银行接到国外议付行寄来的单据后，根据国外议付行的索偿通知书，进行审核。

1）检查信用证正本和所附修改及有关批注是否齐全，将单据和信用证逐条对照，审查单据的种类、份数是否齐全，签章背书是否完全等。

2）审查各项单据的具体内容是否与信用证规定完全一致.如货物名称\数量\重量\规格\单价\金额\包装\埋头\起运地\目的地,能否分批装运\转船,是否超过装运期和信用证是否有效,是否保险,投保保险别\保额等,是否符合信用证规定。

3）以发票为中心，将各种票据互相对照，审查它们之间有无不相衔接或互相矛盾之处，审查要点。

（2）付款

银行对单据核对无误后，凭议付行寄来的索偿通知书，填制进口单据发送清单，并附全部单据送交进口企业验收，经进口企业对全套单据进行全面细致审核无误后，银行根据信用证种类，采用规定的付款方式付款，同时，通知进口企业按当日国家外汇管理局公布的人民币汇回牌价，向银行付汇赎单，进口商付汇赎单后，凭银行出具的“付款通知书”向国内用货部门进行结算。

如银行发现单据与信用证条款不符，一般会先征询进口企业的意见，看其是否愿意接受不符点，如愿意接受，进口企业即可指示银行对外付款或承兑，如拒绝接受不符点，进口企业可拒绝接受单据，拒付全部货款；部分付款，部分拒付；货到经检验后付款；凭卖方或议付行出具的担保付款，或付款后开证行保留追索权。

注意;如果是货物与合同规定不同，则由买卖双方根据合同处理。

（五）进口报检

（1）进口报检

1）法定检验商品。

主要是判明进口商品的品名、品质、规格、数量或重量及技术性能是否符合我国进口商品的有关规定，是否符合进口企业合同中对商品的具体要求，未经检验，不准销售使用。

2）索赔报检。

进口合同规定货物卸船后若发现有残损或缺量，需经商检局出具证书向国外责任方索赔。

（2）进口报关

根据《中华人民共和国海关法》规定，进出口货物必须通过设有海关的地方

进境或出境，接受海关的监督。

货到我国目的港后，进口商要根据单据填写进口货物报关单，连同商业发票、提单、装箱单或重量单、保险单及其他必要文件向海关申报进口，并在海关对货物及各种单据查验合格后，按国家规定缴纳关税后，海关在货运单据下签章放行。

目前我国一些海关实施了“提前报关、实货放行”的模式，即运输公司作为代理在运输工具到港前，向海关及时传输准确、完整并具有法律效力的电子舱单数据，包括空运分运单和海运拨舱单。

进口货物的收货人在海关得到空运单或海运舱单数据后即可办理提前报关手续，在到货后即可办理货物放行手续。

（六）拨交货物

无论是进口企业自营进口，还是代理进口，货物到港卸货并经海关查验放行后，都需办理货物拨交手续。

拨交方式有两种：

一种是在口岸拨交，凡属必须在卸货港检验的商品，须经检验部门检验合格后，方可办理拨交；如果用货单位在卸货港所在地，则可就地拨交货物。

另一种是用货单位目的地拨交，如果用火单位不在卸货地区，则委托货运代理将其运至用货单位所在地拨交，至于进口货物的有关税费，进口企业应先与货运代理结算后，再向用货单位办理结算手续。

（七）业务善后

进口商提货后，如果发现货物品质、数量、包装等与合同规定不符，应及时获取商检部门开具的商检证书、残损证明以及货物的发票、装箱单、提单副本，在合理期限内向责任方提出索赔。

实际业务中，索赔期限一般为货到目的地1-3个月，机械设备可以约定为3-6个月。

目前，我国的进口索赔工作，属于船方和保险公司责任的，一般由货运公司代办，属于国外卖方责任的则由我进口公司直接办理。

（八）进口付汇核销

二、信用证融资

信用证（LetterofCredit，L/C），是指开证银行应申请人的要求并按其指示向第三方开立的载有一定金额的，在一定的期限内凭符合规定的单据付款的书面保证文件。

目前国内贸易企业多采用假远期信用证形式。

国内用于信用证融资套现的主要商品品种有铜、锌、铝、铅、PTA、粮油等，其主要特点是国内外市场价格对接、市场化程度高、通常有期货交易且国内有一定需求基础。

在价格上涨的趋势下，大宗商品的进口容易获得银行开具的信用证，在信用证到期支付之前，只要大宗商品到岸，迅速脱手，就实际上形成一大笔信用证贷款，是为外贸套现。

套现资金可再次短期进入资本市场进行套利。

目前针对进口商主要有两种信用证融资方式：

1）开具信用证。

进口商到所在地银行进行开证，由进口银行开出信用证，此时一般要求企业缴纳相当于信用证担保合同金额的20%～90%作为保证金不等（信用证总额不能超过该企业在该行的授信额度），直至进口银行收到信用证对应的货物单据之后，才通知进口商付款赎单。

2）进口押汇。

是指进口商的开证行收到出口方提交的信用证项下单据并审核无误后，开证申请人（即进口商）出现资金困难无力按时对外付款时，由开证银行先行代其付款，使客户取得短期的资金融通。

进口商办理了进口押汇后，信用证项下的货物所有权即归银行所有，进口商作为银行的受托人代银行保管有关货物，同时保证在规定期限内用销售收入归还全部银行垫款。

进口押汇是短期融资，期限一般不超过90天。

利用信用证融资的通常手法：

进口商一般在伦敦交易所用混合定单购买了一吨铜，同一时间在上海交易所卖出相应价值铜期货做套期保值，锁定铜的差价，这样价格风险就可以规避。

铜从产地启运，从下订单、订购到运到中国上岸一般在一个月上岸。

在铜价格上涨的过程中，即需求旺盛，这样进口商可以迅速把铜抛售出去，回收货款。

与此同时，进口商会从银行开出180天的信用证，剩下五个月的时间，这笔铜的货款就等于获得的融资。

比如说一吨铜6万元，就等于拿到了6万元的贷款，等到6个月信用证期满时，再用人民币购汇，向银行还款。

信用证期满后，可再根据贸易合同开一个信用证，这就成为长期融资了。

总之，在商品价格上涨和人民币汇率持续升值的过程中，通过信用证融资成本低、周转快、风险小，受到贸易商的追捧。

三、商品期货套期保值方案

国际贸易中，针对大宗商品交易，主要是买卖双方通过点价/作价的定价方式确定货物价格，点价/作价即现货价格按照期货价格（LME、CBOT、SH）加升贴水来确定，现货价格=期货价格+升贴水，其实升贴水也可理解为期现基差，受运费、仓储费、质量升贴水、供求、价格预期等多种因素影响。

（一）风险度量

对贸易公司而言，面临的价格风险主要源自两个方面：

一是签订远期产品销售合同后，在采购原材料之前面临原料价格上行的风险；二是采购原材料后，未能及时销售，则存在原料价格下行的风险。

也就是贸易公司可能存在双向敞口风险，为了防止价格风险，就要根据现货风险敞口度量在期货市场相应对冲，做套期保值规避风险。

风险敞口量=库存+（当期采购量-当期销售量）

（二）套期保值操作

分析期货市场基本面与技术面，拟定套期保值计划，确定套保方向与头寸。

如果担心现货价格上行，则买入套保；如果担心现货价格下行，则卖出套保，同时计算出相应价值的期货合约手数，在交易所建立相应方向期货头寸。

（三）密切跟踪基差变化

基差=现货价格-期货价格，正常情况下，基差在一定区间波动，远期价格大于现货价格（正向市场），表现为负值，但也存在异常，远期价格小于现货价格（反向市场）。

基差变大，现货供不应求，有利于卖出套保；基差变小，现货供大于求，有利于买入套保。

同时关注国外与国内期货市场的比价问题，其实也是跨市场基差问题。

密切跟踪基差变化，尤其是超出正常水平，应相应调整期货头寸，同时定期检查套保效益。

（四）按时了结套保头寸

根据现货交收情况，及时了结期货对冲头寸。

（五）应急方案

对期货市场历史数据统计测算，确定市场波动率，设定好相应止损，如遇市场急剧变化，及时向公司老总汇报实际情况并提出相应建议。

另外，国际贸易中还需要考虑汇率波动，因此也需要将汇率对冲，目前我国国际贸易中贸易商多采用远期结售汇方式。

期货交易成本

SH

LME

资金成本：

假定资金年化利率6%，交易所交纳保证金5%

交易所交纳保证金6%

交易佣金：

缴纳万分之二（套保佣金减半）

交易佣金：

缴纳万分之二（套保佣金减半）

附：

国际贸易点价套保交易流程（铜）

利润=350-100=250=升贴水差