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财务管理中文知识点整理

第一章总论

●企业所有的财务活动都能归结为下述四种活动中的一种：

 1、投资活动。

广义的投资活动包括对外投资和对内投资（即内部使用资金）。

狭义的投资活动仅指对外投资。

 2、资金营运活动。

企业在平凡的日子里主要还是和资金营运活动打交道，该活动对企业的总体要求只有一个：

精打细算。

该活动在第六章讲述。

 3、筹资活动。

企业所有的资产的两个来源：

所有者投入（即权益资金）和负债（即债务资金）。

4、资金分配活动。

短期利益和长远利益如何权衡，这就是资金分配活动所要解决的问题。

●企业财务关系

1、企业同其所有者之间的财务关系2、企业同其债权人之间的财务关系3、企业同其投资单位之间的财务关系4、企业同其债务人之间的财务关系5、企业内部各单位之间的财务关系6、企业与职工之间的财务关系7、企业与税务机关之间的财务关系

●财务管理的特点：

财务管理区别于其他管理的特点在于它是一种价值管理是对企业再生产过程中的价值运动所进行的管理。

①涉及面广。

财务管理与企业的各个方面具有广泛的联系。

②灵敏度高。

财务管理能迅速提供反映生产经营状况的财务信息。

③综合性强。

财务管理能综合反映企业生产经营各方面的工作质量。

●企业财务管理目标：

是企业理财活动希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。

1、利润最大化

✓优点：

企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。

✓缺点：

（1）没有考虑利润实现时间和资金时间价值。

（2）没有考虑风险问题。

不同行业具有不同的风险，同等利润值在不同行业中的意义也不相同，比如，风险比较高的高科技企业和风险相对较小的制造业企业无法简单比较。

（3）没有反映创造的利润与投人资本之间的关系。

（4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。

由于利润指标通常按年计算，因此，企业决策也往往会服务于年度指标的完成或实现。

2、股东财富最大化：

是指企业财务管理以实现股东财富最大为目标。

在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。

在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。

✓优点：

（1）考虑了风险因素。

（2）在一定程度上能避免企业短期行为。

（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

✓缺点：

（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难以应用。

（2）股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。

（3）它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

●财务管理的环境 

A.经济环境：

a.经济周期，b.经济发展水平，c.宏观经济政策，d.通货膨胀状况；     

B.法律环境：

a.企业组织形式，b.公司治理和财务监控，c.税法；     

C.金融环境：

a.金融市场与公司理财

b.金融工具：

金融工具是指融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具，借助金融工具，资金从供给方转移到需求方。

分为货币市场证券和资本市场证券。

c.金融市场：

金融市场由主体、客体与参加人组成。

金融机构主要是银行和非银行金融机构。

d.利率：

K=利率（名义利率）K0=纯利率IP=通货膨胀补偿DP=违约风险报酬LP=流动性风险报酬MP=期限风险报酬

✓利息率包括：

纯利率，通货膨胀补偿，风险报酬率（IP+DP+LP+MP）

v思考题

1）

（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：

考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；

（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。

2）

利率由三部分构成：

纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；

（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。

第2章财务管理的价值观念

●货币时间价值的含义：

是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。

●复利的终值和现值　　

1、复利终值：

复利终值指一定量的货币，按复利计算的若干期后的本利怠和。

公式：

FV=PV（1+i）n　　

（1+i）n为复利终值系数FVIFi，n。

n为计息期。

i为利息率。

2、复利现值：

复利现值是指未来某期的一定量的货币，按复利计算的现在价值。

公式：

PV=FV/（1+i）

1/（1+i）"为复利现值系数PVIFi，n。

n为计息期。

i为利息率。

●年金终值和年金现值　　

年金（ammity）是指间隔期相等的系列等额收付款。

年金包括普通年金（后付年金）、预付年金（先付年金）、递延年金、永续年金等形式。

◆普通年金：

是指每期期末有等额收付款项的年金。

1、终值：

普通年金最后一次收付时的本利和，它是每次收付款项的复利终值之和。

普通年金终值的计算实际上就是已知年金A，求终值FA。

公式：

?

（1+i）t-1为年金终值系数FVIFAi，n。

2、现值：

一定期间每期期末等额的系列首付款项的现值之和。

公式：

?

（1+i）-t为年金现值系数PVIFAi，n。

◆先付年金：

是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项的终值。

1、终值：

公式：

?

（1+i）t-1为年金终值系数FVIFAi，n。

2、现值：

公式：

?

（1+i）-t为年金现值系数PVIFAi，n。

◆递延年金：

递延年金现值是指间隔一定时期后每期期末或期初收人或付出的系列等额款项，按照复利计息方式折算的现时价值。

1.计算方法一：

先将递延年金视为n期普通年金，求出在递延期期末的普通年金现值，然后再折算到现在，即第0期价值　　

公式：

m为递延期，n为连续收支期数，即年金期。

2.计算方法二：

先计算m+n期年金现值，再减去m期年金现值

公式：

3.计算方法三：

先求递延年金终值再折现为现值

V0=A×（F/A,i,n）×（P/F,i,m+n）

◆永续年金：

是指期限为无穷的年金。

永续年金的现值可以看成是一个n无穷大时普通年金的现值。

永续年金无终值

公式：

现值

●报酬：

为投资者提供一种恰当地描述投资项目财务绩效的方式。

●投资决策的类型：

①确定性投资决策：

唯一结果、必然发生

②风险性投资决策：

多种可能结果、知道发生的概率

③不确定性投资决策：

多种可能结果、不知道发生的概率

将风险与不确定型统称为风险，将确定型称为无风险。

●单项资产的风险报酬

1、确定概率分布：

所有概率Pi在0~1之间，概率之和为1。

2、期望报酬率：

期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，用

表示

公式：

Ri为第i种结果，Pi为第i种结果的概率，n为所有可能发生结果的数目。

3.标准差：

标准差越小，概率分布越集中，相应的风险也就越小：

其报酬的离差程度更大，即无法实现期望报酬的可能性更大。

公式：

方差：

标准差：

4.利用历史数据度量风险

5.离散系数：

公式：

6.风险规避与必要报酬

●证券组合的风险与报酬

1.证券（投资）组合期望报酬：

公式：

ωi为投资组合中第i只股票所占的比重，

为单只证券的期望报酬率，n为投资组合中股票的数量。

2.证券组合的风险：

✓可分散风险：

又称非系统风险或企业特有风险，指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性，如个别企业出现重大财务问题等。

可通过持有多种证券抵消。

✓不可分散风险：

又称系统性风险或市场风险，指某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。

不能通过投资组合分散或消除。

不可分散风险一般用β来计量。

β用来度量股票相对于平均股票的波动程度。

股票的期望报酬率和风险报酬取决于其不可分散风险。

因为β越大的股票，不可分散风险越大，其期望报酬率也就越高。

公式：

，

为第i种股票的β系数。

3.证券组合的风险报酬率：

是投资者因承担不可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬率。

公式：

为证券组合的β系数，

为所有股票的平均（市场）报酬率，

为无风险报酬率。

4.最优投资组合

●资本资产定价模型（CAPM）：

资本资产定价模型中，所谓资本资产主要指的是股票资产，而定价则解释资本市场如何决定股票收益率，进而决定股票价格。

即：

必要收益率=无风险收益率+风险收益率

资本资产模型的基本假设：

（1）资本市场是高度有效的 

（2）所有投资者都力图规避风险，追求财富效用最大化 （3）存在无风险资产 （4）所有资产都是完全可分割的，都极具流动性

公式：

Ri为第i种股票的必要报酬率，

为所有股票的平均（市场）报酬率，

为无风险报酬率，

被称为市场风险溢酬Rp，反映由于投资承担了市场平均风险而要求获得的补偿。

✓证券市场线（SML）：

如果把资本资产定价模型公式中的β看做自变量（横坐标），必要收益率R作为因变量（纵坐标），无风险利率（Rf）和市场风险溢酬（Rm-Rf）作为已知系数，那么这个关系式在数学上就是一个直线方程，叫做证券市场线，简称SML。

●债券的特征及估值

1.特征：

票面价值，票面利率，到期日

2.估值方法：

公式：

Rd为必要报酬率（市场利率），n为债券的到期期限，M为面值，I=每年的利息额=票面利率×面值

3.债券投资的优缺点：

优点：

本金安全性高；收入比较稳定；许多债券具有较好的流动性。

缺钱：

购买力风险比较大；没有经营管理权；需要承受利率风险。

●股票的特征及估值

1.构成要素：

股票价值，股票价格，股利

2.类别：

普通股&优先股

3.优先股的估值:

公式：

（永续=D/R）

V为价值，D为每年支付的股利，n年后被公司以每股P元的价格回购，R为必要报酬率。

4.普通股的估值：

公式：

1）股利不变：

2）股利稳定增长：

D0为基期的现金股利，g为速度。

5.股票投资的优缺点：

优点：

获得较高的报酬；能适当降低购买力风险，拥有一定经营权。

缺点：

普通股对公司资产和盈利的求偿权均居最后；普通股价格受很多因素影响不稳定；普通股的收入不稳定。

v思考题

2）复利与单利的区别：

（1）单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。

（2）复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。

复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向，以赚取收益。

4）风险与报酬的关系：

（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。

（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。

第五章长期筹资方式

●长期筹资：

1.概念：

是指企业作为筹资主体，根据其经营活动，投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期投资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效的筹措和集中长期资本的活动。

2.动机：

（1）扩张性筹资冬季，是企业因为扩大擅长经营规模或者增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。

（2）调整型筹资动机：

是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。

（3）混合型筹资动机，企业既为了扩大规模又为了调整i帧本结构而产生的筹资动机，成为混合型筹资动机，即这种混合型筹资动机中兼容了扩张性筹资动机和调整型凑字动机。

在这种混合型筹资动机的驱使下，企业通过筹资，既扩大了资产和资本的规模，又调整了资本结构。

3.渠道：

（1）政府的财政资本

（2）银行的信贷资本（3）非银行的金融机构资本（4）其他法人资本（5）民间资本（6）企业内部资本（7）国外和我国港澳台资本

4.类型：

（1）内部筹资与外部筹资，

（2）直接筹资和简介筹资，（3）股权性筹资，债务性筹资和混合型筹资。

5. 股权性筹资 ：

形成企业的股权资本，包括实收资本和留存收益

特性：

股权资本的所有权归企业所有者，企业对股权资本依法享有经营权

6.债务性筹资：

形成企业的债务资本，是企业依法取得并已阅运用，按期偿还的资本。

特性：

债务资本体现体现企业与债权人的债务与债权的关系。

企业的债权人有权按期索取债权本息，但无权企业的经营，不承担其他的债权责任。

企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经营权。

7.混合性筹资：

兼具股权性投资和债务性投资双重属性的长期筹资类型。

Ø股权性筹资

●注册资本

1.含义：

是企业法人资格存在的物质要件，是股东对企业承担有限责任的界限，也是股东行使股权的依据和标准。

2.模式：

（1）法定资本制

（2）授权资本制（3）折中资本制

●投入资本投资

1.含义：

股权资本，债务资本

2.主体：

独资制，合伙制和公司制

3.种类：

（1）按所形成的股权资本的构成分类。

（2）按投资者出资形式分类

4.条件和要求：

（1）主体条件。

（2）需要要求（3）消化要求

5.程序：

（1）确定投入资本筹资的数量

（2）选择投入资本筹资的具体形式（3）签署合同决定或协议等文件（4）取得资本来源

6.筹集费现金投资的估值：

（1）筹集流动资产的估值

（2）筹集固定资产的估值（3）筹集无形资产的估值

7.优缺点：

优点：

提高企业的资信和借款能力；不仅可以筹取现金，还可以直接获得所需的设备和技术；尽快的形成生产经营能力，财务风险低

缺点：

成本高，产权关系不明晰，不便进行产权交易。

●发行普通股筹资

1.股票的含义和种类

（1）按股东权利义务：

普通股优先股

（2）按票面有无记名：

记名股票不记名股票

（3）按票面是否标金额：

有面额股票，无面额股票

（4）投资主体：

国家股法人股个人股外资股

（5）发行时间：

始发股新股

（6）发行对象和上市地区：

A股B股在上海深圳证券交易所上市，H股，N股，S股是指公司注册地在中国大陆，但上市地分别是我国香港联交所，美国纽约证券交易所和新加坡交易所的股票。

 2.  股票的发行条件：

公司的组织机构健全，运行良好；公司的盈利能力具有持续性；公司的财务状况良好；公司募集资金的数额和使用符合规定。

3.股票的发行方法 ：

有偿增资：

公募发行、股东优先认购、第三者分摊 

股东无偿配股：

无偿交付、股票派息、股票分割  有偿无偿并行增股 

4. 股票的发售方式 

（1）自销方式：

节约成本，风险自担，时间长 

（2）承销方式：

代销－－发行费用较低   ；包销－－发行风险较小 

?

5. 股票发行价格

✓股票发行的意义：

关系到发行公司于投资者之间的关系，新股东与老股东之间以及发行公司与承销机构之间具有重要意义

✓股票发行的定价原则：

不得低于票面金额

✓定价方式；固定价格方式累计价格方式

6、股票上市 

（1）有利影响：

 提高流动性和变现性。

；促进股权社会化，防止股权过于集中。

  ；提高公司的知名度。

；便于筹措新资金。

；便于确定公司的价值 

（2）不利方面：

暴露商业秘密；股市的人为波动损害公司的声誉 ；可能分散公司的控制权；信息披露成本较高。

7.普通股筹资优缺点：

优点：

没有固定的股利负担； 没有固定的到期日；风险小；股权资金能增强公司的信誉 

缺点：

资金成本较高；分散公司的控制权；增发降低每股净收益，从而引起市价下跌。

Ø债务性筹资

●长期借款筹资

1.长期借款种类

1）按提供贷款机构：

政策性银行贷款，商业银行贷款和其他金融机构贷款。

2）按有无抵押品做担保的贷款：

抵押贷款信用贷款

2.银行借款信用条件：

（1）授信额度

（2）周转授信协议（3）补偿性余额

3.企业对贷款银行的选择：

（1）银行对贷款的政策

（2）银行和借款企业的关系（3）银行为借款企业提供的咨询与服务（4）银行对贷款专业化的区分。

4.长期借款的程序：

（1）企业提出申请

（2）银行进行审批（3）签订借款合同（4）企业取得借款（5）企业偿还借款

5．借款合同的内容：

（1）借款合同的基本条款

（2）借款合同的限制条款。

6.长期借款筹资的优缺点

优点：

速度快成本低弹性大可以发挥财务杠杆作用

缺点：

风险大限制条件多数量有限

●发行普通债券筹资

1.债券的种类 

1） 按债券持有人的特定权益分类：

收益债券，可转换债券，附认股权债券。

?

2）按有无记名分类：

记名债券与无记名债券  

3）按有无抵押担保：

抵押债券与信用债券 

4）按是否参与利润非配：

固定利率债券与浮动利率债券

5）按是否上市交易：

上市债券，非上市债券。

2.发行债券的资格与条件

（1）股份有限公司，国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。

（2）条件：

发行债券最高限额，发行公司自有资本最低限额，公司盈利能力，债券利率水平。

3.债券发行程序：

（1）作出发行债券决议

（2）提出发行债券申请（3）公司债券募集办法（4）委托证券机构发售（5）交付债券

4.债券的发行价格

（1）决定债券价格发行的因素：

债券面额票面利率市场利率债券期限

（2）确定债券发行价格的方法；平价，溢价，折价

债券发行价格=

5.债券的信用评级

1）债券信用评级的意义

2）债券的信用等级：

表示债券质量的优劣，反映债券还本付息能力的强弱和债券投资风险的高低。

3）债券的评级程序：

发行公司提出评级申请，评级机构评定债券等级，评级机构跟踪调查

4）债券的评级方法：

公司发展前景，公司财务状况，公司债券的约定条件。

6.债券筹资的优缺点

优点：

债券成本较低；可利用财务杠杆；保障股东控制权； 便于调整资本结构

缺点:

财务风险较高 ；限制条件较多；筹资数量有限

●融资租赁筹资

1.租赁的含义

2.租赁的种类特点：

经营租赁融资租赁

3.融资租赁的方式：

直接租赁、售后回租、杠杆租赁

4.融资租赁的程序

（1）选择租赁公司

（2）办理租赁委托（3）签订过或协议（4）签订租赁合同（5）办理验货付款和保险（6）支付租金（7）合同期满处置设备

5.融资租赁的租金计划

1）决定出租的因素：

租赁设备的购置成本，包括买价，运杂费和保险预计租赁设备的残值，是指设备租赁期满时预计残值的变现净值。

2）融资租赁的测算方式

（1）平均分摊法：

每期租金=（设备成本–预计残值+租期内利息+租赁手续费）/租期 

（2）等额年金法  

  公式：

每年支付的租金A = 

  6.融资租赁筹资的优缺点

优点：

节约资金，提高资金的使用效益，并可降低偿付风险；租赁手续简便，可以迅速获得所需资产；限制较少；全部租金在整个租期内分期支付，可以适当降低不能偿付的风险；租金费用税前扣除，承租企业可以享受税收上的利益。

缺点：

成本较高；如不能享有设备残值，可视为一项机会损失。

Ø混合性筹资

●发行优先股筹资

1.优先股的特点：

（1）优先分配各项股利

（2）有限非配公司剩余财产（3）优先股股东一般无表决权（4）优先股可由公司赎回

2.优先股种类

1）按是否累计支付：

累计优先股费累计优先股

2）按是否分派额外股利：

参与优先股非参与优先股

3）按公司是否可赎回：

可赎回优先股不可赎回优先股

3.公开发行优先股的条件：

（1）上市公司公开发行优先股的基本条件

（2）上市公司公开发行优先股的特别规定（3）商业银行发行优先股的特定要求

4.优先股的发行定价

5.优先股筹资的优缺点

优点：

没有固定的到期日既有固定性又有灵活性；保持普通股股东对公司的控制权；提高公司举债能力

缺点：

优先股的资本成本低于普通股，高于债券；制约因素多；可能财务负担较重

●发行可转换债券筹资

1.可转换债券的特性：

附有转换为普通股票选择权的债券，是一份纯粹债券和购买普通股看涨期权的组合

2.可转换债券的发行资格与条件

3.可转换债券的转换：

（1）可转换债券的转换期限

（2）转换价格

4.可转换债券筹资的有优缺点

优点：

利于降低资金成本；增强融资灵活性，利于筹集更多资金 ；增加资本结构弹性；赊回条款的规定可以避免公司的筹资损失；利于稳定股票市场价格 

缺点：

转股后失去利率较低的好处；持有人不愿转股时，发公司将承受债务压力；若股价高于转换价格，发行公司遭受融资损失；回售条款的规定可能使发行公司招致损失

●发行认证股权筹资

1.认证股权的特点

2.认证股权作用：

（1）为公司筹集额外的现金

（2）促进其他筹资方式的运用

3.认股权证的种类：

（1）长期与短期的认股权证

（2）单独发行预付待发行的认股权证（3）备兑认股权证与配股权证。

v思考题

5）公司债券发行价格的高低，主要取决于下述四项因素：

（1）债券面额。

债券的票面金额是决定债券发行价格的最基本因素。

债券发行价格的高低，从根本上取决于债券面额的大小。

一般而言，债券面额越大，发行价格越高。

但是，如果不考虑利息因素，债券面额是债券到期价值，即债券的未来价值，而不是债券的现在价值，即发行价格。

（2）票面利率。

债券的票面利率是债券的名义利率，通常在发行债券之前即已确定，并注明于债券票面上。

一般而言，债券的票面利率越高，发行价格就越高；反之，发行价格就越低。

   （3）市场利率。

债券发行时的市场利率是衡量债券票面利率高低的参照系，两者往往不一致，因此共同影响债券的发行价格。

一般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低；反之，就越高。

   （4）债券期限。

同银行借款一样，债券的期限越长，债权人的风险越大，要求的利息报酬就越高，债券的发行价格就可能较低；反之，可能较高。

     债券的发行价格是上述四项因素综合作用的结果。

7）借款企业除了考虑借款种类、借款成本等因素外，还需对贷款银行进行分析，作出选择。

对短期贷款银行的选择，通常要考虑以下几个方面：

（1）银行对贷款风险的政策。

银行通常都对其贷款的风险作出政策性的规定。

有些银行倾向于保守政策，只愿承担较小的贷款风险；而有些银行则富有开拓性，敢于承担较大的风险。

这与银行的实力和环境有关。

（2）银行与借款企业的关系。

银行与借款企业的现存关系，是由以往借贷业务形成的。

一个企业可能与多家银行有业务往来，且这种关系的亲密程度不同。

当借款企业面临财务困难时，有的银行可能大力支持，帮助企业渡过难关；而有的银行可能会施加更大的压力，迫使企业偿还贷款，或付出高昂的代价。

（3）银行对借款企业的咨询与服务。

有些银行会主动帮助借款企业分析潜在的财务问题，提出解决问题的建议和办法，为企业提供咨询与服务，同企业交流有关信息。

这对借款企业会具有重要的参考价值。

（4）银行对贷款专业化的区分。

一般而言，大银行都设有不同类别的部门， 分别处理不同行业的贷款，如工业、商业、农业等。

这种专业化的区分，影响着不同行业的企业对银行的选择。

第6章资本决策结