股民晚报关注期指交割日 详解魔咒威力凤凰新闻.docx
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股民晚报关注期指交割日详解魔咒威力凤凰新闻
股民晚报：
关注期指交割日详解“魔咒”威力-凤凰新闻
关注“交割日”中金所：
7月17日期指交割日涨跌停板为20%中金所近日发布关于提示股指期货合约交割相关事项的通知各会员单位：
根据我所交易规则及其相关实施细则规定，沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，即IF1507合约、IH1507合约、IC1507合约的最后交易日为2015年7月17日。
最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。
最后交易日即为交割日，交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价（计算结果保留至小数点后两位），交割手续费标准为交割金额的万分之一。
请各会员单位加强风险控制，做好相关风险提示与风险管理工作，确保市场平稳运行。
“交割日效应”从何而来？
与现货市场不同，股指期货市场采用合约到期交割的制度，交割制度保障期货价格正常回归并与现货价格收敛。
根据规定，每月第三周的周五为股指期货当月合约的交割日。
7月17日，IF1507、IH1507和IC1507三大期指主力合约面临交割。
从事期货交易的投资者，无论是多头持仓，还是空头持仓，如果在最后交易日前不进行反向平仓操作，则未平仓头寸必须进行交割。
由于交易中买卖集中而导致标的指数及其成份股的成交量和波动性显著增大的现象，被称为“到期日效应”，也就是一般投资者所认为的交割日当天会引发现货价格剧烈波动的“魔咒”。
“要判断结算行情是否会发生，有一个最简单的分析方法，判断持仓量是否异常偏高”，方正证券首席金融衍生品分析师高子剑举例说，“做结算行情，其实跟做生意一样，有收入也有成本。
成本就是拉高或压低结算价所需要的资金，这笔资金是固定的。
而收入是可变的，建仓越多获利越高。
因此，如果结算行情出现，持仓量一定会异常偏高。
”而从昨日收盘后的持仓量来看，三大期指合约持仓明显下降，沪深300期指总持仓量9.34万手，不足10万手，为近期低点，较上一交易日减少6788手；上证50期指总持仓量3.10万手，减少2399手；中证500期指总持仓量1.69万手，减少1522手。
“把市场的上涨或下跌归咎于股指期货是不符合实际的”，资深投资人士林波认为，沪深300期指运行5年，市场参与主体已越来越成熟。
从历史运行情况来看，沪深300股指期货推出至今，62个交割结算日中，股票指数上涨次数大于下跌次数。
与此同时，交割日股票现货指数价格的波动程度也是衡量交割结算运行的另一个指标。
从沪深300股指期货5年多的到期交割情况来看，交割结算没有导致股票指数价格大幅波动，交割日股票指数波动率1.34%，与非交割日波动率相比，没有显著变化。
在本轮暴跌行情中，股指期货的做空力量曾一度成为千夫所指。
但在不少市场人士看来，交割日期指价格被操纵的可能性极低。
“股指期货交割结算价是以期指收盘前的最后两小时现货指数算术平均价来确定”，资深市场人士说，“取样的时间点按照每5秒的时点样本数进行平均，这种方式决定了交割结算价操纵成本较高、操纵难度较大。
”期指缘何贴水？
过去一段时间，期货价格低于现货价格所产生的负基差，被市场人士看来是引导现货下跌的罪魁祸首。
“期货贴水过大的原因，本质是股票指数失真”，作为资深市场人士，东湾资本负责人胡晓辉认为，目前股指价格的偏差主要有几大因素，个股大面积停牌；大量涨停板或者跌停板；股票丧失流动性，持有股票机构，通过股票卖出避险；另外，股票市场和期货市场的交易时间不同。
“现货指数已经严重偏差。
而期货价格要预估未来价格变化，要预测停复牌股票对指数的影响，期货当然和失真的现货指数分道扬镳”，胡晓辉说。
其实，期货市场领先现货走势无疑正反映了其价格发现的功能。
“下跌过程中，贴水会增加，反映了市场恐慌情绪。
而反弹过程中，期货和升贴水变化则首先反应，在大盘见底过程中，首先大幅度收敛并开始升水的就是股指期货”，胡晓辉表示。
从市场表现来看，截至昨日收盘，三大期指主力合约全线下跌，而中证500期指主力合约和现货价格呈现背离，现货走强而期指走弱。
H1507合约贴水50.47点，IC1507合约贴水214.06点。
“若贴水延续扩大，那么到交割日随着期现价差趋向收敛，要么股指期货涨，要么现货跌，从而让两者价格一致”，有市场人士指出。
事实上，套利操作机制的存在导致期货不可能离开现货市场价格太远。
当期货价格与现货价格大幅偏离时，套利资金会选择低买高卖赚取价差，从而令期现货的价格趋于一致。
“当期货价格高于现货持有成本的时候，套利者会买入一揽子股票或者ETF指数基金，卖出等量期货。
而当期货大幅度低于现货的时候，只能去融券卖出现货，买入等量期货”，市场投资者杨辉说，“如果交割日当天还出现这么大的贴水，套利资金买入股指期货，直接可以等待当日自动现金结算。
”7月17日期指三大合约交割在即监管层已采取特殊做法调控7月6日，中金所开始发布一些措施抑制日内投机交易，降低市场波动。
并且规定中证500期指日内单方向开仓交易量不得超过1200手。
7月8日早盘开盘前，中金所紧急发布通知，调整中证500期指保证金至20%，7月9日结算起，从20%调高至30%从上周四开始，市场流动性危机逐渐过去，在联合救市行动中，股指期货被认为发挥了“四两拨千斤”的重要作用。
本轮下跌由去杠杆引起，股指期货在平稳市场波动的救市行动中发挥了杠杆效应。
本周五是股指期货三大主力合约的交割日，焦点再次指向股指期货。
然而，大病初愈的市场信心显得更为脆弱。
伴随着交割日的临近，“交割日效应”再次左右着投资者的情绪。
历史走势告诉你期指“交割日魔咒”威力如何最近这一段时间以来，7月17日期指交割日成为大家担心的一个时点，有股民表示要在这之前走人，众多市场人士在分析A股短期走势时也将其视为一个重要的依据。
到底大家的担心从何而来？
“交割日魔咒”的杀伤力如何？
股民要不要提前离场……所谓“交割日魔咒”，说是魔咒，并不恰当，称为“到期日效应”更妥，指的是在股指期货最后交易日（即交割日）当天，由于股指期货合约是以股票指数为参照，这样在最后临交割时，股票指数对股指期货就几乎是起到决定性的作用，因此会有大资金进入现货市场，导致股指大幅震荡，从而形成'交割日效应'。
那么，到期日效应的杀伤力又有多大？
据粗略统计，2014年交割日当日上证指数的表现，上涨的占48%下跌的占52%。
而从今年5次期指交易日的表现来看，由于上半年行情持续上涨，沪指当日基本小幅上涨，振幅也不大。
从以上统计可以看出，如果股市处于连续上涨或下跌，那么交割日走势基本会随波逐流。
再追溯前几年的走势来看，如果交割日那天股市中处于调整阶段，那么大盘的走势的确会受到影响。
那么，这次恰逢市场“大病初愈”，信心尚未完全恢复，本周五期指交割日的影响会有多大呢？
混沌天成的期货研究员李雪峰表示，正常交割日都不会太激烈，激烈的一般都是周四交割日前一天，但从昨天开始股指已经开始调整了，显示提前消化近期的抛压盘以及几百家股票复牌带来的流动性趋紧。
预计本周交割日波动幅度可能不会有涨跌停那么大，趋向于平稳。
再从中金所7月14日盘后的持仓数据来看，当日各股指品种主力合约均有所减仓，其中IC1507合约持仓量昨天从7月13日的10281手减仓至6837手，单日持仓量减逾三成，今天再减至5579手。
而IC1508合约则由13日的2128手增至6569手，可见，中证500股指期货合约移仓明显，大家所担忧的“717”多空双方巅峰对决可能不会出现。
至于股民要不要提前出局避险？
当然应该从市场的多方面原因来分析，并不能因为期指交割日来了就想着出局。
同信证券高级投顾潘俊认为，从期指IC500表现来看，贴水在扩大，表明多空对后市的分歧比较大。
今天盘面上，整体呈现低开低走的格局，题材股再度全线杀跌，4000点的关口在本周两次盘中突破，均得而复失，表明整数关口压力犹存，还需整理来消化。
综合判断，短期内调整压力不容小觑，短线支撑建议关注3830-3800区域，即5日以及10日均线的支撑区间。
如果跌破这一区间则可能形成二次探底。
操作上，建议逢高减仓，等待再次回落低吸的机会。
总之，在绝大多数情况下，现货市场决定期货市场，期指不能脱离指数的“基本面”，后市走向主要还是由股市本身决定，投资者大可不必听“交割日魔咒”色变。
证券要闻国务院常务会确定六大措施促进进出口稳定增长7月15日从中国政府网获悉，国务院总理李克强7月15日主持召开国务院常务会议，决定再取消一批职业资格许可和认定事项，以改革释放创业创新活力；部署促进进出口稳定增长的政策措施，在扩大开放中增强发展动力。
会议指出，推进新一轮更高水平对外开放，是经济提质增效升级的重要支撑。
要进一步推动对外贸易便利化，改善营商环境，为外贸企业减负助力，促进进出口稳定增长，培育国际竞争新优势。
会议确定，一是大力提高口岸通关效率，推动全国一体化通关，加快复制推广自贸试验区的贸易便利化措施，在沿海各口岸开展国际贸易“单一窗口”试点。
加快出口退税进度。
二是调整《鼓励进口技术和产品目录》及进口贴息政策支持范围，扩大优惠利率进口信贷覆盖面，加大先进技术、设备和关键零部件及国内需求较大的部分消费品等进口，促进国内产业升级。
三是保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，促进跨境贸易人民币结算便利化，帮助企业规避汇率风险。
扩大短期出口信用保险规模，加大对中小微企业和新兴市场开拓的支持。
四是鼓励金融机构开展出口退税账户托管贷款等业务，扩大外汇储备委托贷款规模和覆盖范围，稳步放宽境内企业人民币境外债务融资。
五是清理规范进出口环节收费，对进出口环节行政事业性收费、政府性基金以及实施政府定价或指导价的经营服务性收费实行目录清单管理，未列入清单的一律按乱收费查处。
对口岸查验没有问题的企业免除吊装、移位、仓储等费用。
六是大力支持外贸新型商业模式发展，扩大市场采购贸易方式试点，积极推进跨境电子商务和外贸综合服务企业发展。
用便利和稳定增长的进出口助力经济发展。
15日沪股通净卖出3亿港股通净卖出8亿15日沪股通继续净卖出，但净卖出额度较前一交易日大幅减少，港股通结束连续四个交易日的净买入，转为净卖出。
据沪港交易所数据显示，截至15日A股收盘，沪股通净卖出2.75亿元，每日130亿限额还剩下132.75亿元，余额占比为108%。
截至港股收盘，港股通净卖出8.18亿元，每日105亿限额还剩下113.18亿元。
15日反映沪港通整体走势的中华沪港通300收报4023.71点，跌1.64%。
上周保证金净流出1757亿元投保基金最新数据显示，上周（7月6日至10日）证券保证金净流出1757亿元。
上周证券交易结算资金银证转账增加额为1.47万亿，减少额为1.64万亿，日均余额为3.12万亿，较前一周的2.86万亿大幅回升。
此外，股票期权保证金净流入1.45亿元，日均余额为11.86亿元。
财政部加强中央文化企业国有资本经营预算管理财政部15日发布关于加强中央文化企业国有资本经营预算资金管理工作的通知，明确将从预算编制、执行、绩效等多方面进一步加强对财政部代表国务院履行出资人职责的中央文化企业国有资本经营预算资金管理。
交通银行境外发行优先股获证监会核准交通银行7月15日晚间公告，公司当日收到中国证监会《关于核准交通银行股份有限公司境外发行优先股的批复》，核准公司在境外发行不超过1.5亿股的优先股，每股面值人民币100元，完成发行后的优先股可在香港交易所上市；核准本次境外发行的优先股在触发事件发生时强制转换为普通股，转换后的普通股可在香港交易所上市。
暴风科技发维护股价稳定公告复牌后已连续三次跌停暴风科技今日盘后发布公告称，针对近期股票市场的非理性波动和系统性风险，暴风科技基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，为促进公司持续、稳定、健康发展和维护公司全体股东利益，公司、控股股东及公司董事、监事及高级管理人员拟采取措施，维护公司股价稳定、树立良好的市场形象。
被戏称踩点避过暴跌停牌的暴风科技，尽管日前携带高送转利好消息“踩点”复牌后，股价仍免不了一场补跌，至今日已连续出现三个跌停板。
在这个特殊时刻，昨晚公司又抛出了一个中报业绩变脸的消息，无疑要让股价继续“挨刀”。
暴风科技昨晚发布中报业绩预告称，预计上半年营业收入增长2至3成；预计净利润为343.32万元至801.08万元，较上年同期2288.8万元同比下降65%至85%。
今年3月，暴风科技在创业板上市，一度连续冲出30多个涨停板，不到三个月股价累计涨幅就超过300%。
然而，就在整个A股市场陷入非理性调整的前一天，即6月11日，暴风科技恰好因筹划重大事项停牌了，由此公司股价也躲过了后续的暴跌。
投资机会工信部：
大力推进软件技术与工业技术融合发展据工信部网站15日消息，2015推动软件和信息技术服务骨干企业发展工作座谈会日前在海南省澄迈县召开。
工信部信息化和软件服务业司司长陈伟指出，最近出台的《中国制造2025》和《“互联网+”行动指导意见》为软件产业发展提供了重大机遇。
陈伟表示，全行业要把握软件产业在新一轮科技革命中的发展趋势，发挥软件的核心驱动作用，大力推进软件技术与工业技术融合发展，突破一批核心技术，研发重点行业工业控制系统，支持工业软件关键技术产品的研发，推动智能制造；充分发挥骨干企业行业主力军的作用，把握软件产业发展趋势，编制好软件和信息技术服务业、大数据产业“十三五”发展规划；优化政策环境，加快培育壮大一批骨干企业，完善产业链，提升系统解决方案能力建设。
【点评】：
《中国制造2025》中提到，制造业的信息化、数字化是下一阶段制造业发展的重点，工业软件当之无愧处在其中核心的地位，未来将迎来快速发展期。
相关个股：
汉得信息、宝信软件、久其软件、科远股份、启明信息、海得控制、远光软件、鼎捷软件。
山西公布75个PPP项目名单总投资近600亿从山西省发改委获悉，山西省再公布75项PPP项目名单，通过政企合作，让社会资本为公共建设“加油”。
据山西晚报15日报道，75个项目总投资591.4亿元，涉及交通设施、市政设施和公共服务等多个领域，所有项目均已明确项目所在地、所属行业、建设内容及规模、政府参与方式、拟采用的PPP模式等基本信息。
【点评】：
在重磅政策和资金支持下，PPP项目迎来发展黄金期。
山西省此次PPP项目主要集中在交通设施、市政设施和公共服务等领域，当地上市公司中从事工程机械、基建、公用事业、建材等有望受益。
相关个股：
太原重工、国新能源、东杰智能、*ST狮头、晋西车轴、大秦铁路等。
国防科工局：
军民融合发展成果展举行在即据国防科工局网站消息，2015年7月16日至25日，为期10天的国防科技工业军民融合发展成果展将在北京全国农业展览馆举行。
这是国防科技工业领域首次举办军民融合主题展览，也是全部军工集团公司首次以集团整体形象对外展示。
【点评】：
银河证券认为，本次展览充分体现了国家对军民融合的重视，银河证券判断包括武器装备社会化采购、军品市场化定价等关键事项有望在未来几年逐步取得实质性进展，军民融合进程将提速。
今年是军民深度融合大年，已上升为国家战略。
重点推荐威海广泰、海特高新、利君股份、宗申动力、四川九洲；关注其余军民融合个股：
天奇股份、厦工股份、川大智胜、通达动力、亚星锚链、鼎汉技术、新研股份、博林特、杭齿前进、潍柴重机、方圆支承等。
两部委牵头成立新能源汽车子基金科技部、财政部将牵头成立新能源汽车子基金。
据介绍，该基金一期规模约为5亿至7亿元，国家与企业各出资一部分，主要投资国家科技成果转化项目库中与新能源汽车上下游产业链相关优质项目。
【点评】：
近期有十余家上市企业宣布或者计划增加对新能源汽车产业的投入，其中包括比亚迪、力帆两家整车企业，多氟多、杉杉股份等基础材料企业，以及其他跨界公司。
从投资项目来看，动力电池是重点方向，从事动力电池的相关公司有：
比亚迪、东源电器、长园集团等。
整车企业可看好：
宇通客车、金龙客车、江淮汽车等。
民航局：
将构建综合机场规划新体系据中国交通新闻网消息，全国民航年中工作电视电话会议日前在北京召开。
会议提出，民航局将强化科技支撑，确保民航持续安全，着力提升运输质量和国际竞争力。
下一步，民航局将进一步增强民航业和经济社会发展的融合度，积极构建新的国家综合机场规划体系，推动京津冀机场一体化运行，加快北京新机场建设；围绕“一带一路”战略，打造“空中丝绸之路”的核心节点；围绕长江经济带建设，优化城市机场群布局，区别功能定位，形成相互支撑、合作共赢、服务区域经济的城市机场群发展布局；围绕新型城镇化发展战略，支持中西部和支线机场建设，力争尽快形成区域枢纽与中小机场分工合作的发展格局。
重点推进围绕国家重大战略提出的193个、总投资约5000亿元的民航大中型项目。
【点评】：
分析认为，民航局将构建综合机场规划新体系，随着民航领域“一带一路”建设方案的实施以及投资的不断加大，民航相关产业有望受益。
投资机会方面，机构建议关注受益“一带一路”最显著的南方航空，国际航线布局完善，经营稳健的中国国航以及受益中日航线火爆及未来迪士尼的东方航空。
此外，建议关注“一带一路”愿景中药强化国际枢纽机场功能的上海机场及白云机场。
央企改革重头戏即将开演业内人士指出,,央企改革试点6大集团的唯一性将使得它们旗下的上市公司持续受到市场的追捧,集团旗下上市公司因重大事项的停牌激发了投资者对未停牌公司的想象,其中想象空间最大的是国有资本投资公司试点,在资本管理方面,国资委将会进一步放开国家持股比例的限制,引入民资合作；在国资运营层面,国资对公司管理层的干涉将会进一步减少,取而代之的是一运营效率与效益为核心目标的综合考核体系,国投系和中粮系改革落地值得期待。
未来央企整合方向猜想目前国内经济仍有下行压力,国内所剩余的空间与较大体量的产能并不匹配,造成极大的压力,必须依靠出口和产能输出来化解。
从美国、日本等发达国家的经验来看,兼并重组是增速换挡之后去产能和去杠杆,提升企业国际竞争力从而实现出口的必然选择,同时,整合也有利于提高行业集中度。
在“一带一路”、“中国制造2025”等战略背景下,未来央企通过强强联合的方式可以在短期内避免内部的恶性竞争,打造国家品牌,促使本土品牌真正“走出去”,占据国际市场。
综合经济发展阶段、产业生命周期、国家战略等角度看,国泰君安认为未来央企兼并重组将加快进行,且产业集中度不高、核心竞争力与国际同行业的大型企业存在一定差距、存在恶性竞争或者严重产能过剩的外向型行业,央企出现重组整合的可能较大。
通过比较2008-2014年各行业主营业务收入同比增速,发现交通运输、电力、钢铁、机械制造等几大行业的年度同比增速低于整体平均水平的次数较多,且这些行业多有巨头企业,都面临着严重的产能过剩,因而很有可能被纳入央企合并名单。
公司要闻中纺投资半年报预增920倍以上中国证券网讯（记者陈天弋）中纺投资7月15日晚间公告，预计2015年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为24-25.5亿元，与上年同期公告数相比，将增加920倍-977倍；与追溯调整后的上年同期数相比，将增加715%-765%。
2015年上半年，国内证券市场交易活跃，公司充分把握市场机遇，在进一步巩固传统业务的基础上，大力发展创新业务，推动公司整体业务的转型升级。
公司各项业务快速发展，在证券经纪、融资融券、资产管理等领域均实现营业收入的快速增长。
东方航空半年报大幅预增200倍以上东方航空7月15日晚间公告，预计2015年上半年归属于上市公司股东的净利润为人民币35亿元到37亿元，同比增长24900%到26329%。
业绩预增的主要原因：
2015年上半年，受益于国际原油价格持续低位运行、国家经济结构调整以及居民消费升级等因素，航空市场需求旺盛。
公司生产组织、市场研判、成本控制等企业经营管理能力进一步增强，较好地把握了市场机遇。
公司各项改革转型工作稳步推进，竞争力持续提升。
中国人寿减持中信证券3000万股A股7月15日据香港交易所披露文件显示，中国人寿7月10日减持中信证券3000万股A股。
中国人寿以每股27.38元的均价减持。
减持后，中国人寿持有的中信证券A股从6.05%降至5.74%。
上风高科等四家公司并购重组获通过记者从证监会网站获悉，上风高科、普邦园林、江特电机三家公司发行股份购买资产获无条件通过；沈阳化工则获有条件通过。
沈阳化工的审核意见为：
请申请人补充披露标的公司搬迁事项的最新进展情况，并对相关风险进行充分提示。
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