大数据时代的新型城镇化.ppt

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大数据时代的新型城镇化：

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繁荣、幸福、便捷易欢欢易欢欢赵国栋赵国栋冯达冯达水晶球、新财富最佳分析师水晶球、新财富最佳分析师1861655328018616553280SAC执业编号：

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S1180513040001S1180513040001整体观点整体观点1投资策略投资策略23投资地图投资地图目录目录4热点领域热点领域5重点推荐重点推荐1整体观点：

整体观点：

1313年软件产业从一季度情况来看订单回暖趋势明显。

我们认为整体情况优于年软件产业从一季度情况来看订单回暖趋势明显。

我们认为整体情况优于1212年年软件产业下游分散，各行业景气周期并不同步，个股分化明显。

软件产业下游分散，各行业景气周期并不同步，个股分化明显。

优选高增长行业的优秀公司，是本年度的获得超额收益的核心要素优选高增长行业的优秀公司，是本年度的获得超额收益的核心要素投资策略投资策略聚焦城镇信息化和地理测绘板块，兼看四大技术革命带来的基本面变化聚焦城镇信息化和地理测绘板块，兼看四大技术革命带来的基本面变化优选高富帅、关注咸鱼翻身优选高富帅、关注咸鱼翻身二季度奠定全年基调，三季度决定超额收益二季度奠定全年基调，三季度决定超额收益投资地图投资地图智慧城市：

智能交通、北斗地理信息、医疗信息化（行业选择模型）智慧城市：

智能交通、北斗地理信息、医疗信息化（行业选择模型）推荐：

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我们的行业整体观点：

我们对我们对20132013年计算机行业盈利增速回升持乐观态度：

年计算机行业盈利增速回升持乐观态度：

需求端受益于下游智慧城市加大投入，以及企业需求端受益于下游智慧城市加大投入，以及企业ITIT支出恢复增长；成本端人力支出恢复增长；成本端人力成本涨幅低于成本涨幅低于1111、1212年，费用率有望得到控制。

预计上市公司收入增速年，费用率有望得到控制。

预计上市公司收入增速20%20%左右，左右，利润增速有望高于收入增速；利润增速有望高于收入增速；李克强总理讲话促进信息消费促进内需，未来信息消费指数将成为衡量各地发李克强总理讲话促进信息消费促进内需，未来信息消费指数将成为衡量各地发展的重要依据，大力促进展的重要依据，大力促进ITIT支出在政府投入的占比，面向个人的游戏、数据服务支出在政府投入的占比，面向个人的游戏、数据服务增速将大大加快；增速将大大加快；待业绩、政策空档期后看好订单释放后的巨大机会。

待业绩、政策空档期后看好订单释放后的巨大机会。

二季度维持增持评级，看好三季度订单政策行情二季度维持增持评级，看好三季度订单政策行情一季度行业整体业绩由于退税、一季度行业整体业绩由于退税、1212年底延迟项目结算因素，有较好增长；板块年底延迟项目结算因素，有较好增长；板块获得超额收益获得超额收益反映了一季报高增长预期；反映了一季报高增长预期；二季度随着地方、央企相关负责人的到位、新规划启动；中报、三季报业绩有二季度随着地方、央企相关负责人的到位、新规划启动；中报、三季报业绩有望持续，相关政策预期望持续，相关政策预期整体观点整体观点行业数据整体运营情况：

行业数据整体运营情况：

今年今年1-21-2月，我国软件和信息技术服务业实现软件业务收入月，我国软件和信息技术服务业实现软件业务收入40234023亿元，同比增长亿元，同比增长25.4%25.4%，增速比去年同期低，增速比去年同期低0.30.3个百分点，比同期电子信息制造业增速高个百分点，比同期电子信息制造业增速高1111个百分个百分点。

实现利润总额点。

实现利润总额437437亿元，同比增长亿元，同比增长19.7%19.7%，高于去年同期，高于去年同期88个百分点；个百分点；我们预计我们预计1-61-6月份行业增速达到月份行业增速达到26%26%，增速环比略有上趋势。

，增速环比略有上趋势。

高景气度子版块判断：

高景气度子版块判断：

四大技术革命：

移动互联网、大数据、云计算、物联网带来对传统行业的升级四大技术革命：

移动互联网、大数据、云计算、物联网带来对传统行业的升级换代改造；换代改造；城镇信息化中的交通、医疗、政务、教育，相关投资或将超过城镇信息化中的交通、医疗、政务、教育，相关投资或将超过44004400亿元；亿元；北斗地理信息板块：

交通运输部要求北斗地理信息板块：

交通运输部要求99个示范省市的大客车、旅游包车和危险品个示范省市的大客车、旅游包车和危险品运输车辆，今年运输车辆，今年33月底前月底前80%80%以上安装上北斗车载终端。

以上安装上北斗车载终端。

投资策略投资策略数据来源：

数据来源：

公开资料、公司资料、宏源证券研究所整理公开资料、公司资料、宏源证券研究所整理成本需求分析：

成本需求分析：

需求恢复性增长，人员成本上升压力下降需求恢复性增长，人员成本上升压力下降需求端：

信息化推动的新型城镇化将成为未来需求端：

信息化推动的新型城镇化将成为未来33至至55年的投资重点，年的投资重点，1313年是十二五规划年是十二五规划的第二年，历史上规律为投资力度加速的年份，智慧城市中安防、交通所带来的需求最的第二年，历史上规律为投资力度加速的年份，智慧城市中安防、交通所带来的需求最为旺盛，占比较高，其中二三线城市全面开展相关领域建设，预计为旺盛，占比较高，其中二三线城市全面开展相关领域建设，预计1313年中国政府信息化年中国政府信息化类投资增速将超过类投资增速将超过28%28%；企业级市场增速依旧低于；企业级市场增速依旧低于20%20%，用户数将开始回升，海外外包、，用户数将开始回升，海外外包、海外消费市场将逐步回暖。

海外消费市场将逐步回暖。

成本端：

上市公司高管普遍认为成本端：

上市公司高管普遍认为1212年前三季度人力成本上涨压力很大，年前三季度人力成本上涨压力很大，1212年第四季度年第四季度压力有所缓解，结合压力有所缓解，结合1313年一季度情况认为全面人力成本上涨压力相对将进一步缓解，基年一季度情况认为全面人力成本上涨压力相对将进一步缓解，基本均预期将人力成本上升控制在本均预期将人力成本上升控制在10%10%以内。

以内。

行业估值水平合理行业估值水平合理估值面而言，自估值面而言，自1010年以来，软件行业整体保持增长，但由于较多利空因素，板块估值年以来，软件行业整体保持增长，但由于较多利空因素，板块估值仍处于历史底部区域，基本面也处复苏周期，仍处于历史底部区域，基本面也处复苏周期，1313年预计增长年预计增长20%20%以上，行业业绩弹性将以上，行业业绩弹性将推升行业整体估值水平。

推升行业整体估值水平。

行业风险行业风险集成一体化项目较多现金流压力、季节性因素、解禁量较大、集成一体化项目较多现金流压力、季节性因素、解禁量较大、IPOIPO二季度发行预期。

二季度发行预期。

行业观点行业观点推荐组合与个股推荐组合与个股在熊市背景下我们选择在熊市背景下我们选择“高帅富团队高帅富团队”高（增长）、富（有现金）、帅（超预期）的高（增长）、富（有现金）、帅（超预期）的大白马大白马关注三季度后的业绩反转确定股票机会关注三季度后的业绩反转确定股票机会偏好成长股，板块估值合理偏好成长股，板块估值合理11质地较好，估值较低，行业的确定性龙头公司：

东软集团、广联达、用友软件质地较好，估值较低，行业的确定性龙头公司：

东软集团、广联达、用友软件22成长股：

易华录、中海达、捷成股份、太极股份、数字政通、网宿科技、北信源、成长股：

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卫宁软件、顺网科技、东方国信、博彦科技。

行业配置投资组合行业配置投资组合数据来源：

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公开资料、公司资料、宏源证券研究所整理公开资料、公司资料、宏源证券研究所整理长期关注长期关注行业爆发行业爆发业绩增长业绩增长东方国信东方国信易华录易华录北信源北信源数字政通数字政通捷成股份捷成股份卫宁软件卫宁软件首推品种首推品种行业爆发行业爆发长期关注长期关注太极股份太极股份中海达中海达网宿科技网宿科技业绩增长业绩增长博彦科技博彦科技软件行业投资地图软件行业投资地图顺网科技顺网科技广联达广联达东软集团东软集团中海达中海达1212年行业整体增速放缓，个别行业增速变化明显年行业整体增速放缓，个别行业增速变化明显但根据部分细分行业数据，如智能交通行业数据显示，去年行业前三季度增速但根据部分细分行业数据，如智能交通行业数据显示，去年行业前三季度增速10%10%左右，四左右，四季度增速季度增速40%40%，部分政务信息化建设公司四季度收入同比增速也有显著提升，因此目前存在，部分政务信息化建设公司四季度收入同比增速也有显著提升，因此目前存在1212年由于各种原因延后的订单逐渐释放的可能。

年由于各种原因延后的订单逐渐释放的可能。

计算机行业计算机行业1212年年报年年报情况分析情况分析数据来源：

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公开资料、公司资料、宏源证券研究所整理公开资料、公司资料、宏源证券研究所整理11年收入（亿元）12年收入（亿元）增速11年净利润（亿元）12年净利润（亿元）增速933.971065.7714.11%94.731501799.124.63%11年存货（亿元）12年存货（亿元）增速11年预收账款（亿元）12年预收账款（亿元）增速141.32174.8023.69%73.3292.1225.64%11年应收账款（亿元）12年应收账款（亿元）增速11年员工总数12年员工总数增速219.42282.6628.82%152,625175,08014.71%1313年一季度增速有所提升，全年业绩需要跟踪年一季度增速有所提升，全年业绩需要跟踪截止到截止到1313年年44月月1818日，中信计算机行业日，中信计算机行业110110家公司中有家公司中有8989家披露了一季报或一季报预告公司家披露了一季报或一季报预告公司5757家，净利润同比增速为家，净利润同比增速为35%35%左右（业绩预告数值取预告区间中值计算，业绩扭亏为盈做简单处左右（业绩预告数值取预告区间中值计算，业绩扭亏为盈做简单处理，因此数据会有一定偏差）。

理，因此数据会有一定偏差）。

一季度行业整体业绩由于退税、一季度行业整体业绩由于退税、1212年底延迟项目结算因素，有较好增长；年底延迟项目结算因素，有较好增长；计算机行业大部分计算机行业大部分公司一季度为传统淡季，基数较低，因此目前净利润的高增速无法对全面业绩增速造成根本影公司一季度为传统淡季，基数较低，因此目前净利润的高增速无法对全面业绩增速造成根本影响，我们会进一步跟踪行业重大订单情况，进一步跟踪上市公司业绩增长趋势。

响，我们会进一步跟踪行业重大订单情况，进一步跟踪上市公司业绩增长趋势。

1313年一季报情况分析年一季报情况分析数据来源：

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公开资料、公司资料、宏源证券研究所整理公开资料、公司资料、宏源证券研究所整理2012年一季度净利润2013年净利润（预测）同比增长平均16,385,206.0222191869.2335.44%收入增长稳中趋升。

根据收入增长稳中趋升。

根据1-121-12月快报数据显月快报数据显示，示，20122012年我国软件产业共实现软件业务收年我国软件产业共实现软件业务收入入2.52.5万亿元，同比增长万亿元，同比增长28.5%28.5%，增速比电子，增速比电子信息制造业高出信息制造业高出1616个百分点，但低于去年同个百分点，但低于去年同期期3.93.9个百分点。

分月度看，经过前个百分点。

分月度看，经过前1010个月个月平稳增长后平稳增长后（增速在增速在25%-26