资产评估企业价值评估一.docx

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资产评估企业价值评估一

资产评估-企业价值评估

（一）

（总分：

282.00，做题时间：

90分钟）

一、单项选择题（总题数：

48，分数：

48.00）

1.下列叙述中，不正确的是（）。

A．在企业的价值评估中，企业的收益是指在正常条件下，企业所获得的归企业所有的所得额

　　B．企业的收益有两种表现形式，即企业净利润和企业净现金流量

C．选择净利润还是净现金流量作为企业价值评估的收益基础对企业的最终评估值都是一样的

D．在对企业的收益进行具体界定时，除了需要对企业创造的收入是否归企业所有进行确认之外，还要对企业的收益形式进行明确界定

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

其正确的叙述是：

选择净利润还是净现金流量作为企业价值评估的收益基础对企业的最终评估值存在极大的影响。

2.在企业价值评估中，将企业资产划分为有效资产和无效资产的主要目的在于（）。

A．选择评估方法B．界定评估价值类型C．界定评估具体范围D．明确企业盈利能力

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

企业的盈利能力是企业有效资产共同作用的结果，要正确揭示企业价值，就要将企业资产范围内的有效资产和无效资产进行正确的界定与区分，将企业的有效资产作为评估企业价值的具体资产范围。

3.从企业价值评估的角度上看，非上市公司与上市公司的差别主要体现在（）。

A．盈利能力B．经营能力C．投资能力D．变现能力

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

非上市公司与上市公司的差别，从企业价值评估的角度看，主要是在变现能力的强弱上。

4.从资产评估角度上看，企业价值是由（）决定的。

A．社会必要劳动时间B．建造企业的原始投资额

C．企业获利能力D．企业生产能力

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

资产评估中的企业价值是企业在特定时期、地点和条件约束下所具有的持续获利能力的市场表现。

5.从量的角度上讲，企业价值评估与构成企业的单项资产评估加和之间的差异主要表现在（）。

A．管理人员才干B．商誉C．企业获利能力D．无形资产

（分数：

1.00）

 A.

 B. √

 C.

 D.

解析：

企业价值评估与构成企业的单项资产评估加和之间的差异体现为商誉。

6.企业价值评估是市场经济和现代企业制度相结合的产物，在对外开放和企业改革中的作用越来越突出。

对此分析不当的一项是（）。

A．公司上市需要专业评估机构按照有关规定，制定评估方案，对企业价值作出专业判断

B．企业的兼并和收购活动需要专业资产评估机构进行评估

C．以开发企业潜在价值为主要目的的价值管理正在成为当代企业管理的新潮流

D．不能提高利用企业当前资产在未来创造财富的能力

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

能提高利用企业当前资产在未来创造财富的能力。

7.某待评估企业未来3年的预期收益分别为120万元、150万元和180万元，根据企业实际情况推断，从第4年开始，企业的年预期收益额将在第3年的水平上以2%的增长率保持增长，假定折现率为8%，则该企业的评估值最接近于（）万元。

A．2812B．2500C．2000D．2688

（分数：

1.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

企业的评估值＝120×0.9259+150×0.8573+180×0.7938+180×（1+2%）÷（8%-2%）×0.7938＝2811.619＝2812（万元）

8.假定社会平均收益率为10%，企业所在行业基准收益率为9%，国库券利率为4%。

待评估企业的投资资本由所有者权益和长期负债两部分构成，其中所有者权益占投资资本的比重为60%，长期负债占40%，利息率为6%，待评估企业的风险系数β为1.2。

该待评估企业投资资本的折现率最接近于（）。

A．11.2%B．10%C．9.12%D．9%

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

折现率＝40%×6%+60%[（10%-4%）×1.2+4%]＝9.12%

9.选择什么层次和口径的企业收益作为收益法评估企业价值的基础，首先应服从于（）。

A．企业价值评估的方法B．企业价值评估的目的和目标

C．企业价值评估的假设条件D．企业价值评估的价值标准

（分数：

1.00）

 A.

 B. √

 C.

 D.

解析：

选择什么口径的企业收益作为收益法评估企业价值的基础，首先应服从企业价值评估的目的和目标，即企业价值评估的目的和目标是评估反映股东全部权益价值，还是反映企业所有者权益及长期债权人权益之和的投资资本价值，或企业整体价值。

10.对于持续经营假设前提下的各个单项资产的评估，应按（）原则确定其价值。

A．变现B．预期C．替代D．贡献

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

对于持续经营假设前提下的各个单项资产的评估，应按贡献原则评估其价值，而对于非持续经营假设前提下的单项资产的评估，则按变现原则进行。

11.在对企业收益进行具体界定时，应注意的问题不包括（）。

A．企业创造的不归企业权益主体所有的收入，不能作为企业价值评估中的企业收益

B．不论是流转税还是所得税都不能视为企业收入

C．凡是归企业权益主体所有的企业收支净额，都可以视为企业的收益

D．不论是营业收支、资产收支，还是投资收支，都不能视为企业收入

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

无论是营业收支，资产收支、还是投资收支，只要形成净现金流入量，都可视为企业收益。

12.企业价值评估市场法的理论依据就是“替代原则”，对此，说法错误的为（）。

A．企业价值评估市场法的技术路线是首先寻找相类似企业的交易案例，通过对交易价格的分析，确定被评估企业的公允市场值

B．运用市场法评估企业价值存在两个障碍，一是企业的个体差异，二是企业交易案例的差异

C．对可比企业的选择是用相关因素间接比较的方法评估企业价值的唯一关键

D．基于成本和便利的原因，目前运用市场法对企业价值进行评估主要使用盈利乘数法

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

用相关因素间接比较的方法评估企业价值关键在于对可比企业的选择和对可比指标的选择。

13.运用收益法进行企业价值的评估，其前提条件是（）。

A．企业具有生产能力B．企业各项资产完好C．企业能够持续经营D．企业具有商誉

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

在运用收益法对企业价值进行评估时，一个必要的前提是判断企业是否具有持续的盈利能力，只有当企业具有持续的盈利能力时，运用收益法对企业进行价值评估才具有意义。

14.成本法实际上是通过企业账面价值的调整得到企业价值。

其理论基础也是“替代原则”，对此，说法错误的为（）。

A．成本法起源于对传统实物资产的评估，如土地、机器设备的评估，其着眼点是成本

B．在使用成本法评估时，主要通过调整企业财务报表的所有资产和负债来反映它们的现时市场价值

C．成本法以企业单项资产的成本为出发点，兼顾企业的获利能力，但不考虑那些未在财务报表上出现的项目

D．成本法适用于不以盈利为目的的非盈利组织的评估

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

成本法以企业单项资产的成本为出发点，忽视了企业的获利能力。

15.待估企业预计未来5年的预期收益分别为80万元、120万元、160万元、180万元、200万元，假定资本化率为10%，采用年金法估测企业的价值最有可能是（）万元。

A．1414B．5360C．142.25D．1422.5

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

企业评估值＝[80×0.9091+120×0.8264+160×0.7513+180×0.683+200×0.6209]÷（0.9091+0.8264+0.7513+0.683+0.6209）÷10%＝1422.5（万元）

16.待估企业预计未来5年的预期收益分别为80万元、120万元、160万元、180万元、200万元，从未来第6年起，企业的年预期收益将维持在200万元水平上，假定资本化率为lo%，采用分段法估测企业的价值最有可能是（）万元。

A．2536B．5360C．1778D．1781

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

企业评估值＝[80×0.9091+120×0.8264+160×0.7513+180×0.683+200×0.6209]+

÷0.6209＝1781（万元）

17.假定社会平均资金收益率为12%，无风险报酬率为4%，被评估企业所在行业平均风险与社会平均风险的比率为1.2，则用于企业评估的折现率应选择（）。

A．12%B．11%C．10%D．13.6%

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

折现率＝（12%-4%）×1.2+4%＝13.6%

18.某企业距其企业章程规定的经营期限只剩5年，到期后不再继续经营。

预计未来5年的预期收益额为100万元、120万元、140万元、160万元、180万元，5年后，该企业变现预计可收回1000万元，假定资本化率为10%，则该企业价值最有可能为（）万元。

A．1065B．1100C．1137D．1200

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

企业评估值＝（100×0.9091+120×0.8264+140×0.7513+160×0.6830+180×0.6209）+1000×0.6209＝137（万元）

19.从本质上讲，企业评估的真正对象是（）。

A．企业的生产能力B．企业的全部资产C．企业整体资产D．企业获利能力

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

企业之所以能够存在价值并且能够进行交易是由于它们所具有的产生利润的能力。

20.影响企业价值高低的决定因素是（）。

A．企业规模B．企业生产能力C．企业工艺水平D．企业获利能力

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

企业价值是企业在特定时期、地点和条件约束下所具有的持续获利能力的市场表现。

因此，企业获利能力是影响企业价值高低的决定因素。

21.对资产评估中的企业价值、账面价值与公司市值的叙述中，不正确的是（）。

A．企业的账面价值是一个以历史成本为基础进行计量的会计概念，可以通过企业的资产负债表获得

B．公司市值是指上市公司全流通股股票的市场价格（市场价值之和）

C．在资本市场上，公司市值与企业价值具有一致性

D．我国尚处在经济转型中，证券市场既不规范也不成熟，上市公司存在大量非流通股，因而不宜将公司流通股市值直接作为企业价值评估的依据

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

公司市值与企业价值具有一致性，应该是在发达的资本市场上，这是因为只有在发达的资本市场上，信息才相对充分，市场机制才相对完善。

22.在运用市场法评估企业价值时，应遵循（）。

A．替代原则B．贡献原则

C．企业价值最大化原则D．配比原则

（分数：

1.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

市场法在企业价值评估中的应用是通过在市场上找出一个或几个与被评估企业相同或相似的参照企业，分析、比较被评估企业和参照系企业的重要指标，在此基础上，修正、调整参照企业的市场价值，最后确定被评估企业的价值。

因此，应当遵循替代原则。

23.企业收益额选取企业的净利润，资本化率选择资产总额收益率，因此得到的还原值为企业的（）。

A．投资资本现值B．企业整体价值（资产总额现值）

C．所有者权益现值D．净资产现值

（分数：

1.00）

 A.

 B. √

 C.

 D.

解析：

企业整体价值的资本化率是资产总额收益率。

24.企业收益额选取企业的净利润，资本化率选择净资产收益率，由此得到的还原值应为企业的（）。

A．投资资本现值B．资产总额现值C．所有者权益现值D．实收资本现值

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

所有者权益现值的资本化率是净资产收益率。

25.关于企业价值及企业价值评估的叙述，不正确的是（）。

A．企业价值是企业在特定时期、地点和条件约束下所具有的持续获利能力

B．只要是企业就应该存在企业的价值

C．企业价值评估是市场经济和现代企业制度相结合的产物，在西方发达国家经过长期发展，已形成多种模式，并日趋成熟

D．企业价值评估应建立在公允市场假设之上，其揭示的是企业的公允价值

（分数：

1.00）

 A.

 B. √

 C.

 D.

解析：

B项正确的表述是：

不具备现实或潜在盈利能力的企业也就不存在价值。

26.假设被评估企业所在的行业平均资金收益率为8%，净资产收益率为10%，而被评估企业预期年金收益为500万元，企业的股东全部权益价值（净资产现值）最有可能是（）万元。

A．6250B．5000C．40D．50

（分数：

1.00）

 A.

 B. √

 C.

 D.

解析：

股东全部权益价值

27.被评估企业未来前5年收益现值之和为2500万元，折现率及资本化率同为10%，企业将一直持续经营下去，按年金法计算企业的整体价值最有可能是（）万元。

A．6600B．5000C．6595D．6597

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

28.被评估企业未来前5年收益现值之和为2500万元，折现率及资本化率同为10%，第6年企业预期收益为500万元，并一直持续下去。

按分段法估算企业的价值最有可能是（）万元。

A．5000B．7500C．5605D．5700

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

29.年金法的正确数字表达式是（）。

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

年金法的公式：

（1）P＝A/r

式中P——企业的评估价值；

A——企业每年的年金收益；

r——资本化率。

30.企业整体价值（总资产的评估值）应选择的用于还原的企业收益应该是（）。

A．利润总额B．净利润

C．净利润+扣税长期负债利息D．净利润+扣税利息

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

在假设折现率口径与收益额口径保持一致的前提下，不同形式和口径的企业收益，其折现价值的内涵和性质也是有差别的。

净利润或净现金流量，包括股权自由现金流量折现或还原为企业股东全部权益价值（净资产价值或所有者权益价值）；净利润或净现金流量加上扣税后的长期负债利息折现或还原为企业投资资本价值（所有者权益+长期负债）；净利润或净现金流量加上扣税后的全部利息，包括企业自由现金流量折现或还原为企业整体价值（企业总资产价值或所有者权益+长期负债+流动负债）。

31.行业基准收益率表明了建设项目（）。

A．对行业的净贡献B．对企业的净贡献

C．对投资者的净贡献D．对国民经济的净贡献

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

行业基准收益率旨在反映拟建项目对国民经济的净贡献的大小，包括拟建项目可能提供的税收收入和利润，而不是对投资者的净贡献。

32.对企业价值评估的加和法，说法不当的项为（）。

A．加和法是实现企业重建的具体技术手段是指将构成企业的各种要素资产的评估值加总求得企业价值的方法

B．在进行加和法评估之前，应对企业的盈利能力以及相匹配的单项资产进行认定，明确评估对象的作用空间和评估前提

C．在持续经营假设前提下，宜用加和法对企业价值进行评估，在特殊情况下，应予以充分的说明

D．可以用加和法评估持续经营的企业，同时运用收益法进行验证

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

在持续经营的前提下，一般不宜用加和法对企业价值进行评估。

33.对企业的叙述不正确的是（）。

A．企业是以营利为目的的，按照法律程序建立的经济实体，形式上体现为由各个要素资产组成并具有持续经营能力的自负盈亏的法人实体

B．企业是由各个要素资产围绕着一个系统目标，发挥各自特定功能，共同构成一个有机的生产经营能力和获利能力的载体

C．企业的经营目的就是营利

D．企业的各个要素资产功能都要健全，并且可以被整合为具有良好整体功能的资产综合体

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

正确的表述是：

企业的各个要素资产功能不会一定要健全，但它们可以被整合为具有良好整体功能的资产综合体。

34.企业预期收益的预测大致可分为几个步骤，对其相关说法错误的为（）。

A．对审计后的财务报表进行非正常因素调整，主要是损益表和现金流量表的调整

B．研究审计后报表的附注和相关揭示，对在相关报表中揭示的影响企业预期收益的财务因素进行分析，并对企业的收益进行调整

C．对企业预期收益趋势的总体进行分析和判断

D．在前几个步骤已完成的条件下，运用具体的技术方法和手段进行测算，完成企业预期收益的预测

（分数：

1.00）

 A.

 B. √

 C.

 D.

解析：

对在相关报表中揭示的影响企业预期收益的非财务因素进行分析。

35.在用于企业价值评估的折现率中的无风险报酬率应以（）为宜。

A．行业销售利润率B．行业平均成本利润率

C．企业债券利率D．国库券利率

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

无风险报酬率通常以政府发行的国库券利率和银行存款利率作为参照依据。

36.当企业的整体价值低于企业单项资产评估值之和时，通常的情况是（）。

A．企业的资产收益率低于社会平均资金收益率B．企业的资产收益率高于社会平均资金收益率

C．企业的资产收益率等于社会平均资金收益率D．企业的资产收益率趋于社会平均资金收益率

（分数：

1.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

企业整体价值低于企业单项资产评估值之和，是因为企业整体资产的经济性贬值，也即企业的资产收益率低于社会平均资金收益率。

37.用于企业价值评估的收益额不包括（）。

A．利润总额B．净利润C．净现金流量D．无负债净利润

（分数：

1.00）

 A. √

 B.

 C.

 D.

解析：

利润总额中包括税收，而税收是不能视为企业收益的。

38.投资资本在企业价值评估中，指的是（）。

A．所有者权益+负债B．所有者权益+流动负债

C．所有者权益+长期负债D．长期投资

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

投资资本指的是所有者权益与长期负债之和。

39.对企业收益的历史与现状进行分析和判断的直接目的，是测算（）。

A．企业未来的获利年期B．企业实际收益

C．企业正常盈利能力D．评估基准日企业实际获利能力

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

对企业收益的历史与现状进行分析和判断的直接目的，是对企业正常的盈利能力进行掌握和了解，为企业收益的预测创造一个工作平台。

40.用加权平均资本模型测算出来的折现率，适用于（）口径的企业收益额的评估。

A．股权自由现金流量B．企业自由现金流量C．净现金流量D．净利润

（分数：

1.00）

 A.

 B. √

 C.

 D.

解析：

加权平均资本成本模型是以企业的所有者权益和企业负债所构成的全部资本，以及全部资本所需求的回报率，经加权平均计算来获得企业评估所需折现率的一种数学模型。

41.从（）的角度界定，企业价值评估的范围是企业的全部资产。

A．资金B．规模C．技术D．产权

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

从产权的角度界定，企业价值评估的范围是企业的全部资产。

42.目前界定企业价值评估一般范围的基本依据是企业的（）。

A．有效资产B．产权状况C．获利能力D．评估立项书

（分数：

1.00）

 A.

 B. √

 C.

 D.

解析：

企业价值评估的一般范围即企业的资产范围。

从产权的角度界定，企业价值评估的范围应该是企业的全部资产，包括企业产权主体自身占用及经营的部分，企业产权主体所能控制的部分，如全资子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投资部分。

43.运用收益法评估企业时，预期收益预测的基础是（）。

A．评估基准日企业实际收益B．评估基准日企业净利润

C．评估基准日企业净现金流量D．评估基准日企业客观收益

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

运用收益法评估企业，预期收益预测的基础是评估日的企业客观收益。

44.企业价值评估中选择折现率的基本原则之一是（）。

A．行业基准收益率可以直接作为折现率B．贴现率就是折现率

C．折现率不低于投资的机会成本D．折现率不高于投资的机会成本

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C. √

 D.

解析：

行业基准收益率不能直接作为折现率，贴现率也不宜直接作为折现率。

政府发行的国库券利率和银行储蓄利率在现实生活中可以作为投资者进行其他投资的机会成本，而折现率应不低于投资的机会成本。

45.运用β系数法确定企业价值评估中的折现率时，β系数表明了（）。

A．企业风险与企业所在行业平均风险的比率B．企业风险与社会平均风险的比率

C．企业风险与无风险企业的风险比率D．企业所在行业平均风险与社会平均风险的比率

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

β系数是指企业所在行业平均风险与社会平均风险的比率。

46.当社会平均收益率为11%，企业的收益率为12%，国库券利率为5%，企业债券利率为8%，被评估企业所在行业的风险系数为0.8，则被评估企业的风险报酬率最接近于（）。

A．5.6%B．1.6%C．4%D．4.8%

（分数：

1.00）

 A.

 B.

 C.

 D. √

解析：

被评估企业的风险报酬率＝（社会平均收益率-无风险报酬率）×β＝（11%-5%）×0.8＝4.8%

47.下列各项中，说法不正确的是（）。

A．社会平均风险报酬率等于社会平均收益率减去无风险报酬率

B．企业在其所在行业中的地位系数即卢系数

C．被评估企业所在行业的风险报酬率等于社会平均风险报酬率乘以企业所在行业的卢系数

D．所有者权益要求的回报率＝无风险报酬率+风险

（分数：

1.00）

 A.

 B. √

 C.

 D.

解析：

企业在其所在行业中的地位系数为a系数。

48.下列说法不恰当的是（）。

A．资本化率、本金化率、还原率的本质都是相同的，都属于无风险报酬等

B．无风险报酬率取决于资金的机会成本，即正常的投资