第三章 理财投资市场概述.docx
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第三章理财投资市场概述
第三章理财投资市场概述
★考纲要求
1.掌握金融市场的特点、功能及分类；
2.掌握货币市场及其在个人理财中的运用；
3.掌握债券市场及其在个人理财中的运用；
4.掌握股票市场及其在个人理财中的运用；
5.掌握金融衍生品市场及其在个人理财中的运用；
6.掌握外汇市场及其在个人理财中的运用；
7.掌握保险市场及其在个人理财中的运用；
8.熟悉另类投资品市场在个人理财中的运用。
★章节结构
金融市场概述
金融市场分类
货币市场介绍
债券市场介绍
股票市场介绍
理财投资市场介绍金融衍生品市场介绍
外汇市场介绍
保险市场介绍
贵金属市场及其他投资市场介绍
★内容精讲
第一节金融市场概述
命题点一 金融市场的概念
金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其交易机制的总和。
它包括如下三层含义：
（1）它是金融资产进行交易的有形和无形的“场所”。
（2）它反映了金融资产供应者和需求者之间的供求关系。
（3）它包含了金融资产的交易机制，其中最重要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制，以及交易后的清算和结算机制。
在金融市场上，实现资金融通一般有两种方式：
直接融资和间接融资。
直接融资是资金需求者通过发行股票、债券、票据等直接融资工具，向社会资金盈余方筹集资金，实现资金从盈余方向短缺方流动;与此对应，间接融资市场上，资金的盈缺转移是通过银行等金融中介实现的。
命题点二 金融市场的特点
金融市场主要具有以下几个特点：
（1）市场商品的特殊性。
交易对象是货币、资金、信用及其他金融工具。
（2）市场交易价格的一致性。
利率是货币资金价格的表现形式，在市场机制作用下，不同市场的利率将趋于一致。
（3）市场交易活动的集中性。
在金融市场上，金融工具的交易是通过一些专业组织机构实现的，通常有固定的交易场所和无形的交易平台。
（4）交易主体角色可变性。
资金的需求方会转变为资金的供给方。
【精点真题】
1.判断：
在金融市场上市场交易主体的角色是固定不变的，企业只能是资金的短缺方和资金的需求方；家庭或个人是资金的盈余方，也是资金的供应方。
（）
A.对
B.错
答案：
B
解析：
在金融市场上，市场交易主体的角色并非固定不变的，当企业有闲置资金的时候，这时他成了资金的供应方，而家庭或个人可能成为资金的需求者。
【精点真题】
2.单选：
以下关于金融市场特点的叙述，错误的是（）
A.市场交易活动的分散性
B.市场商品的特殊性
C.交易主体角色的可变性
D.市场交易价格的一致性
答案：
A
命题点三 金融市场的构成要素
金融市场的构成要素主要包括主体、客体、中介和监管机构。
1.金融市场的主体
参与金融市场交易的当事人是金融市场的主体，包括企业、政府及政府机构、中央银行、金融机构、居民个人（家庭）。
企业：
金融市场运行的基础
政府及政府机构：
利用金融市场发行债券，是政府重要的资金来源
中央银行：
主要目的不是为了筹措资金获利，而是为了实现货币政策目标，调节经济，稳定物价
金融机构：
是资金需求者和供给者之间的纽带（中介机构）
居民个人（家庭）：
最大的资金供给者，有时也是资金的需求者
2.金融市场客体
金融市场客体是指金融市场的交易对象，也就是通常所说的金融工具。
包括同业拆借、票据、债券、股票、外汇和金融衍生品等。
3.金融市场中介
在资金融通的过程中，中介在资金的供给者和需求者之间起着媒介或桥梁的作用。
金融市场的中介大体分为两类：
交易中介和服务中介。
交易中介：
银行、有价证券承销人、证券交易经纪人、证券交易所和证券结算公司等
服务中介：
（本身不是金融机构）会计师事务所、律师事务所、投资顾问咨询公司和证券评级机构等
4.监管机构
目前我国金融市场为分业监管，采用“一行三会”模式对不同领域进行分工监管，其中“一行”是指中国人民银行，“三会”是指银监会、证监会和保监会。
【精点真题】
1.单选：
下列选项中属于金融市场客体的是（）
A.会计师事务所
B.居民个人
C.同业拆借
D.金融机构
答案：
C
【精点真题】
2.单选：
金融市场中介分为交易中介和服务中介。
按照这种划分方式，下列属于交易中介的是（）
A.会计师事务所
B.投资顾问咨询公司
C.律师事务所
D.证券承销商
答案：
D
解析：
交易中介通过市场为买卖双方成交撮合，并从中收取佣金，包括银行、有价证券承销人、证券交易经纪人、证券交易所和证券结算公司等。
【精点真题】
3.多选：
我国金融机构中（）属于银监会监管。
A.信用合作社
B.区域性商业银行
C.证券公司
D.投资基金管理公司
E.保险公司
答案：
AB
命题点四 金融市场功能
金融市场功能是指金融市场所有促进经济发展和协调经济运行的作用。
通常具有以下几种功能：
（1）资金融通集聚功能。
（2）财富投资和避险功能。
（3）交易功能。
（4）优化资源配置功能。
（5）调节经济功能。
（6）反映经济运行的功能。
【精点真题】
多选：
金融市场的调节功能主要有（）
A.金融市场辅助调节
B.金融市场被动调节
C.金融市场自发调节
D.金融市场间接性调节
E.政府实施的主动调节
答案：
CE
第二节金融市场分类
命题点一有形市场和无形市场
按照金融交易的场地和空间划分，金融市场可分为有形市场和无形市场。
有形市场是指有固定的交易场所，有专门的组织机构和人员，有专门设备的，有组织的市场。
典型的有形市场是交易所。
无形市场是指在进行市场客体经营的市场上，市场交易双方只存在交易关系，没有固定交易场所和市场交易设施，也没有相应的市场经营管理组织。
例如证券交易所外进行金融资产交易市场。
与有形市场相比，一般而言，无形市场有以下几个典型的特征：
（1）交易场所不固定，分散交易。
（2）交易范围比较广。
（3）交易时间相对较长，不是集中、固定的。
（4）交易的种类多。
金融市场上，很多无形市场和有形市场是交叉叠合的。
【精点真题】
单选：
证券交易所属于（）
A.有形市场
B.无形市场
C.第三市场
D.第四市场
答案：
A
命题点二 发行市场和流通市场
按照金融工具发行和流通特征，可分为发行市场和流通市场。
一、发行市场
金融资产首次出售给公众所形成的交易市场是发行市场，又称一级市场、初级金融市场或原始金融市场。
在发行市场上，将证券销售给最初购买者的过程并不是公开进行的。
投资银行是一级市场上协助证券首次售出的重要金融机构，它通过承销证券，确保证券能够按照某一价格销售出去，之后再向公众推销这些证券。
发行市场上，证券发行可以通过公募和私募两种方式进行。
公募又称公开发行，是指事先不确定特定的发行对象，而是向社会广大投资者公开推销证券。
私募又称非公开发行，是指发行公司只对特定的发行对象推销证券。
二、流通市场
金融资产发行后在不同投资者之间买卖流通所形成的市场即为流通市场，又称为二级市场，它是进行股票、债券和其他有价证券买卖的市场。
流通市场在于为有价证券提供流动性。
保持有价证券的流动性，使证券持有者随时可以卖掉手中的有价证券，得以变现。
也正是因为为有价证券的变现提供了途径，所以流通市场同时可以为有价证券定价，来向证券持有者表明证券的市场价格。
三、流通市场与发行市场的关系
流通市场与发行市场关系密切，既相互依存，又相互制约。
发行市场所提供的证券及其发行的种类、数量与方式决定着流通市场上流通证券的规模、结构与速度，而流通市场作为证券买卖的场所，对发行市场起着积极的推动作用。
组织完善、经营有方、服务良好的流通市场将发行市场上所发行的证券快速有效地分配与转让，使其流通到其他更需要、更适当的投资者手中，并为证券的变现提供现实的可能。
此外，流通市场上的证券供求状况与价格水平等都将有力地影响着发行市场上证券的发行。
因此，没有流通市场，证券发行不可能顺利进行，发行市场也难以为继，扩大发行则更不可能。
【精点真题】
单选：
下列关于金融市场的表述，错误的是（）
A.金融资产首次出售给公众所形成的交易市场是发行市场
B.金融资产发行后在投资者之间进行买卖的市场是流通市场
C.二级市场是流通市场
D.商业银行是一级市场上协助证券首次售出的重要金融机构
答案：
D
解析：
投资银行是一级市场上协助证券首次售出的重要金融机构，它通过承销证券，确保证券能够按照某一价格销售出去，之后再向公众推销这些证券。
命题点三货币市场和资本市场
按照交易期限不同，金融市场划分为货币市场和资本市场。
一、货币市场
货币市场又称短期资金市场，是实现短期资金融通的场所。
一般是指专门融通短期资金和交易期限在一年以内（包括一年）的有价证券市场。
包括银行短期借贷市场、银行间同业拆借市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、可转让大额定期存单市场等。
这些市场上的交易工具期限较短，可以随时在市场上出售变现，从这个意义上说，它们常常作为机构和企业的流动性二级准备，故被称为准货币，而融通短期资金的市场也被统称为货币市场。
总体来看，货币市场的特征有以下几点：
（1）低风险、低收益。
（2）期限短、流动性高。
（3）交易量大、交易频繁。
二、资本市场
资本市场是筹集长期资金的场所，一般而言，资本市场是指提供长期（一年以上）资本融通和交易的市场，包括股票市场、中长期债券市场和证券投资基金市场等。
交易对象主要包括股票、债券和证券投资基金。
与货币市场不同，在资本市场上资金融通的期限一般在一年以上，因此资本市场也称中长期资金市场。
按金融工具的基本性质分类，资本市场包括股票市场、债券市场和证券投资基金市场等。
与货币市场相比，资本市场特点主要有：
（1）期限长、流动性较差。
（2）风险大、收益较高。
【精点真题】
1.单选：
下列关于货币市场的特征的表述，正确的是（）
A.高风险、高收益
B.违约风险高
C.期限长、流动性弱
D.低风险、流动性高
答案：
D
【精点真题】
2.单选：
下列各类市场中不属于货币市场的组成部分的是（）
A.回购市场
B.票据市场
C.股票市场
D.同业拆借市场
答案：
C
命题点四直接融资市场和间接融资市场
按照资金融资方式，可分为直接融资市场和间接融资市场。
一、直接融资市场
直接融资市场是指资金的供给者直接向资金需求者进行融资的市场，这个市场融资一般没有金融中介机构介入，在这种融资方式下，在一定时期内，资金盈余方通过直接与资金需求方协议，或在金融市场上购买资金需求方所发行的有价证券，将货币资金提供给需求方使用。
商业信用、企业发行股票和债券，以及企业之间、个人之间的直接借贷，均属于直接融资。
与间接金融相比，投融资双方都有较多的选择自由。
而且，对投资者来说收益较高，对融资方来说成本却又比较低。
但由于融资方资信程度很不一样，造成了债权人承担的风险程度很不相同。
一般而言，直接融资市场上的融资方式具有以下几个特征：
（1）直接性。
（2）分散性。
（3）差异性较大。
（4）部分不可逆性。
（5）相对较强的自主性。
总体来看，通过直接融资市场资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和使用效益的提高，融资成本较低而投资收益较大。
但直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制多，直接融资使用的金融工具其流通性较间接融资的要弱，兑现能力较低，相应地直接融资的风险较大。
二、间接融资市场
间接融资市场是指通过银行等信用中介的资产负债业务来进行资金融通的市场。
这个市场上资金融通方式需通过金融中介机构来进行。
具体来说，一般间接融资是指拥有暂时闲置货币资金的一方通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买资金需求方发行的有价证券，把资金提供给资金需求方使用，从而实现资金融通的过程。
在此过程中，资金的供求双方不直接见面，它们之间不发生直接的债权债务关系，而是由金融机构以债权人和债务人的身份介入其中，实现资金余缺的调剂。
间接融资同直接融资比较，其突出特点是比较灵活，分散的小额资金通过银行等中介机构的集中可以办大事，同时这些中介机构拥有较多的信息和专门人才，对保障资金安全和提高资金使用效益等方面有独特的优势，这对投融资双方都有利。
比较而言，间接融资具有以下几个特征：
（1）间接性。
（2）相对的集中性。
（3）信誉的差异性较小。
（4）具有可逆性。
（5）融资的主动权掌握在金融中介手中。
总体来看，直接融资区别间接融资在于：
（1）金融中介机构例如银行等机构网点多，吸收存款的起点低，能够广泛筹集社会各方面闲散资金，积少成多，形成巨额资金。
（2）在直接融资中，融资的风险由债权人独自承担。
而在间接融资中，由于金融机构的资产、负债是多样化的，融资风险便可由多样化的资产和负债结构分散承担，从而安全性较高。
（3）降低融资成本。
因为金融机构的出现是专业化分工协作的结果，它具有了解和掌握借款者有关信息的专长，而不需要每个资金盈余者自已去搜集资金赤字者的有关信息，因而降低了整个社会的融资成本。
（4）有助于解决由于信息不对称所引起的逆向选择和道德风险问题。
间接融资也具有局限性，主要是由于资金供给者与需求者之间加入金融机构为中介，隔断了资金供求双方的直接联系，在一定程度上减少了投资者对投资对象经营状况的关注和筹资者在资金使用方面的压力。
第三节理财投资市场介绍
命题点一货币市场
根据市场中投资工具的不同，货币市场可分为同业拆借市场、票据贴现市场、可转让大额定期存单市场和回购市场等子市场。
一、货币市场的分类
具体来说，货币市场主要有以下几个子市场：
1.同业拆借市场
同业拆借是指银行等金融机构之间相互借贷，以调剂资金余缺。
同业拆借利率的形成机制分两种：
一种是由拆借双方当事人协定，这种机制下形成的利率主要取决于拆借双方拆借资金的愿望的强烈程度，利率弹性较大。
另一种是借助中介人经纪商，通过公开竞价确定，这种机制下形成的利率主要取决于市场拆借资金的供求状况，利率弹性较小。
在国际货币市场上最典型，最有代表性的同业拆借利率是伦敦银行同业拆借利率。
2.商业票据市场
商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保信用凭证。
它具有期限短、成本低、方式灵活、利率敏感、信用度高等特点。
商业票据市场主体包括发行者、投资者、销售商。
3.银行承兑汇票市场
银行承兑汇票市场是以银行承兑汇票为交易对象的市场，银行对未到期的商业汇票予以承兑，以自己的信用为担保，成为票据的第一债务人，出票人只负第二责任。
银行承兑汇票的特点：
（1）安全性高，信用度好。
（2）信用度较好、灵活性好。
4.回购市场
回购市场是通过回购协议进行短期货币资金借贷所形成的市场。
回购是指在出售证券时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原价或约定价格购回所卖证券，从而获得及时可用资金的一种交易行为，从本质上说，回购协议是一种以证券为抵押品的抵押贷款。
5.政府短期债券市场
短期政府债券是政府作为债务人，承诺一年内债务到期时偿还本息的有价证券。
短期政府债券市场是以发行和流通短期政府债券所形成的市场，通常将其称为国库券市场。
具有违约风险小、流动性强、交易成本低和收入免税的特点。
6.大额可转让定期存单市场
大额可转让定期存单市场是银行大额可转让定期存单发行和买卖的场所，大额可转让定期存单（CDs）是银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。
大额可转让定期存单的特点：
（1）不记名。
（2）金额大。
（3）利率有固定的，也有浮动的，一般比同期限的定期存款的利率高。
（4）不能提前支取，但是可以在二级市场上流通转让。
7.货币市场基金市场
货币市场基金是指投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金。
这类基金的资产主要投资于短期货币工具如商业票据、银行定期存单、短期政府债券、短期企业债券等短期有价证券。
二、货币市场在个人理财中的运用
货币市场基金具有很强的流动性，收益高于同期银行活期，甚至高于中、短期定存，是银行储蓄的良好替代品。
这类产品大多投资期限固定，收益稳定，一般风险相对较低，适合有较大数额闲置资金的投资者购买。
【精点真题】
多选：
回购协议市场的交易特点有（）
A.流动性强
B.安全性高
C.收益稳定且超过银行存款收益
D.税收优惠
E.回购协议中所交易的证券主要是金融债券
答案：
ABC
解析：
回购协议并没有税收优惠，回购协议所交易的证券主要是政府债券。
【精点真题】
判断：
大额可转让定期存单既可以提前支取，也可以在二级市场流通转让，因而具有较强的流动性。
（）
A.对
B.错
答案：
B
解析：
大额可转让定期存单不能提前支取，但是可以在二级市场上流通转让。
命题点二债券市场
一、债券市场概述
1.定义：
投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权凭证，表明发行人负有在指定日期向持有人支付本金和利息的责任。
债券也被称为固定证券收益。
2.债券票面基本要素：
票面价值即票面金额、到期期限、票面利率、发行者的名称
3.债券特征
一般而言，债券具有以下四个特征：
（1）偿还性。
（2）流动性。
（3）安全性。
（4）收益性。
4.债券分类
（1）根据发行主体不同，债券可划分为政府债券、金融债券、公司债券等。
（2）按期限不同，债券可划分为短期债券、中期债券和长期债券。
（3）按利息的支付方式不同，债券可划分为附息债券、一次还本付息债券和贴现债券等。
（4）按募集方式分类，债券可分为公募债券和私募债券。
5.债券市场的功能
债券市场的功能主要有以下三点：
（1）融资功能。
（2）价格发现功能。
债券价格的市场表现可以客观反映企业生产经营和财务状况的好坏。
（3）宏观调控功能。
当社会生产衰退、资金紧缺时，中央银行会在债券市场上买入债券，投放货币。
当社会投资过度，资金闲置，中央银行就卖出债券，回笼货币，以达到紧缩信贷，减少投资，平衡市场货币流通量的目的。
6.债券的发行
债券发行需要确定的要素包括发行金额、发行期限、发行利率、发行价格、付息频率、发行费用、是否含权、有无担保等诸多条件。
其中最为重要的三大条件为发行利率、发行期限和发行价格，这三点直接决定了债券的投资价值。
按照债券的面值与发行价格的不同，可以将债券发行分为三种情况：
（1）发行价格等于票面价值，按票面价值偿还，这种发行方式被称为平价发行。
（2）发行价格高于票面价值，按票面价值偿还，这种发行方式被称为溢价发行。
（3）发行价格低于票面价值，按票面价值偿还，这种发行方式被称为折价发行。
7.债券的交易
债券发行后，绝大多数在流通市场（二级市场）上按不同的价格进行交易。
交易价格的高低，取决于公众对该债券的评价、市场利率以及人们对通货膨胀率的预期等。
国债（金边债券）利率<地方政府债券利率<金融机构债券利率<公司债利率
债券价格与到期收益率成反比。
债券价格越高，从二级市场上买入债券的投资者所得到的实际收益率越低。
债券的市场交易价格同市场利率成反比。
8.银行间债券市场和交易所债券市场
银行间债券市场是依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算股份有限公司的，包括商业银行、保险机构、证券公司、基金公司等金融机构进行债券发行、交易和回购的场所。
交易所债券市场则依托于上海证券交易所和深圳证券交易所，投资者可委托交易所会员在交易所市场进行债券交易，中国证券登记结算有限公司上海分公司和深圳分公司分别托管上交所和深交所的债券。
二、债券市场在个人理财中的运用
目前，国内银行代理的债券主要包括政府债券、金融债券、公司债券等几种，人们可以根据自身的实际情况选择债券投资品种。
一般情况下，金融债券利率比国债高一点，企业债券利率比金融债券高一点，并且部分企业债券经有关部门批准可以免征利息税。
除了上述三类债券外，一些商业银行开发了大量与债券相关的理财产品，主要是通过投资银行间市场债券类金融工具来获取投资收益。
【精点真题】
1.单选：
与股票相比，债券的特征中最为显著的是（）
A.偿还性
B.流动性
C.安全性
D.收益性
答案：
A
【精点真题】
2.单选:
贴现发行的零息债券债券一般（）债券的面值。
A.低于
B.高于
C.等于
D.无法比较
答案：
A
【精点真题】
3.单选:
下列不属于债券收益来源的是（）
A.利息收益
B.资本利得
C.红利
D.债券利息的再投资收益
答案：
C
解析：
债券收益的来源有利息收益、资本利得、债券利息的再投资收益。
红利是上市公司分配给股东的利润，不属于债券收益来源。
命题点三股票市场
一、股票市场概述
股票是股份公司发行的，表明投资者投资份额及其权利和义务的所有权凭证；能给持有者带来收益的有价证券。
股票市场可以分为一级市场、二级市场。
一级市场也称为股票发行市场，是股票发行者为扩充经营资本，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新股所形成的市场。
二级市场也称为股票交易市场，是已发行股票在投资者之间进行交易的市场。
1.股票价格指数。
股票市场的运行往往是通过股票价格指数的变动反映出来。
股票价格指数简称股价指数，是用来衡量计算期一组股票价格相对于基期一组股票价格的变动状况的指标，是股票市场总体或局部动态的综合反映。
编制股票指数，通常以某个时点为基础，以基期的算术或加权平均股票价格为l00，用以后各时期的算术或加权平均股票价格与基期做比较，计算出该时期的指数。
股票指数的编制和发布通常由股票交易所、权威的金融机构、咨询机构或新闻媒体编制或发布。
常见的有：
上证综合指数、深证综合指数、深圳成份股指数、上证50指数、上证180指数、沪深300指数等。
2.股票市场的功能
股票有以下四方面的功能：
（1）积聚资本功能。
（2）资本转让功能。
（3）资本转化功能。
股市使资本的货币资金转化为生产资本，它在股票买卖者之间架起了一座桥梁，为非资本的货币向资本的转化提供了必要的条件。
（4）股票定价功能。
股票本身并无价值，虽然股票也像商品那样在市场上流通，但其价格的多少与其所代表的资本的价值无关。
股票的价格是由股票市场中的供求来确定的。
二、股票市场在个人理财中的运用
近年来我国股票市场发展很快，包括创业板和新三板的推出以及融资融券业务的开展，国内股票市场交易对象和交易方式更加丰富。
作为理财工具之一，股票投资具有高风险和高收益特征，需要投资者具有相对专业的理论基础、合理的仓位控制能力和较强的操作能力，对于专业能力欠缺且风险承受能力较低的客户来说，股票投资需要慎重选择。
目前市场上许多商业银行发行了间接投资于股票市场的理财产品，在丰富银行理财产品线的同时也为客户参与股票市场投资提供了新的选择。
【精点真题】
1.多选:
下列关于股票的表述，正确的有（）
A.股票表明投资者的投资份额及其权利义务
B.股票能够给持有者带来收益
C.股票是股份公司发行的有价证券
D.股票的实质是公司的产权说明书
E.股票是一种债权凭证
答案：
ABCD
解析：
股票是一种所有权凭证。
【精点真题】
2.多选:
我国境内的股票价格指数不包括（）
A.沪深300指数
B.恒生指数
C.上证综合指数
D.深证综合指数
答案：
B
解析：
我国境内的主要价格指数有：
上证综合指数、深证综合指数、深圳成份
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