公司财务管理第一章.ppt

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R总目录本章目录第一节财务管理的目标第二节财务管理的内容第三节财务管理的组织机构本章小结第一章R总目录本章内容财务管理是公司经营管理的核心，也财务管理是公司经营管理的核心，也是公司可持续发展的关键之一。

财务管理工是公司可持续发展的关键之一。

财务管理工作的好坏直接关系到公司的生存和发展。

本作的好坏直接关系到公司的生存和发展。

本章主要讨论财务管理的目标、财务管理工作章主要讨论财务管理的目标、财务管理工作的主要内容以及组织机构的设置等有关财务的主要内容以及组织机构的设置等有关财务管理的一些基本问题。

管理的一些基本问题。

通过本章学习，了解通过本章学习，了解财务管理的产生与发展，明确财务管理的主财务管理的产生与发展，明确财务管理的主要内容和职能，财务管理应达到的目标等，要内容和职能，财务管理应达到的目标等，以形成对财务管理的总括认识。

以形成对财务管理的总括认识。

第一章R总目录财务管理及其产生与发展财务管理及其产生与发展

（一）财务管理的产生

（一）财务管理的产生1516世纪，地中海沿岸城市，财务管理萌芽出现世纪，地中海沿岸城市，财务管理萌芽出现19世纪末世纪末20世纪初，专业化财务管理产生世纪初，专业化财务管理产生

（二）财务管理的发展

（二）财务管理的发展1、传统财务管理学的创建阶段（、传统财务管理学的创建阶段（20世纪初世纪初20世纪世纪30年代）年代）又称为又称为“筹资财务管理阶段筹资财务管理阶段”特点：

特点：

财务管理以筹集资本为重心，以资本成本最小财务管理以筹集资本为重心，以资本成本最小化为目标；化为目标；注重筹资方式的比较选择，对资本结构的安排注重筹资方式的比较选择，对资本结构的安排缺乏关注；缺乏关注；出现了公司合并、清算等特殊的财务问题出现了公司合并、清算等特殊的财务问题在财务研究上，在财务研究上，18971897年美国财务学者格林（年美国财务学者格林（GreenGreen）出版）出版了了公司财务公司财务，详细地阐述了公司资本的筹集问题，该书，详细地阐述了公司资本的筹集问题，该书被认为是最早的财务著作之一。

被认为是最早的财务著作之一。

19101910年，米德（年，米德（MeadeMeade）出）出版了版了公司财务公司财务，主要研究企业如何最有效地筹集资本。

，主要研究企业如何最有效地筹集资本。

该书为现代财务理论的形成奠定了基础。

该书为现代财务理论的形成奠定了基础。

2、传统财务管理学的成熟阶段（、传统财务管理学的成熟阶段（20世纪世纪3050年代）又称为年代）又称为“内部控制财务管理阶内部控制财务管理阶段段”变化：

变化：

财务管理不仅要筹措资本，而且要进行有效的内部财务管理不仅要筹措资本，而且要进行有效的内部控制，管好用好资本；控制，管好用好资本；人们普遍认识到企业财务活动的重要性；人们普遍认识到企业财务活动的重要性；对资本的控制需要借助于各种定量方法，因此，各对资本的控制需要借助于各种定量方法，因此，各种计量模型逐渐得到应用，财务计划和财务分析的基本理论种计量模型逐渐得到应用，财务计划和财务分析的基本理论及方法逐渐形成，并在实践当中得到普遍应用；及方法逐渐形成，并在实践当中得到普遍应用；如何根据政府的法律法规来制定公司的财务政策，如何根据政府的法律法规来制定公司的财务政策，成为公司财务管理的重要方面。

成为公司财务管理的重要方面。

在财务研究上，美国的洛弗（在财务研究上，美国的洛弗（W.H.W.H.LoughLough）在）在企业企业财务财务中，首先提出了企业财务除筹措资本外，还要对资本中，首先提出了企业财务除筹措资本外，还要对资本周转进行有效的管理。

英国的罗斯（周转进行有效的管理。

英国的罗斯（T.G.RoseT.G.Rose）在他的）在他的企业内部财务论企业内部财务论中，特别强调企业内部财务管理的重要中，特别强调企业内部财务管理的重要性，认为资本的有效运用是财务研究的中心。

性，认为资本的有效运用是财务研究的中心。

3、现代财务管理学的形成和发展（、现代财务管理学的形成和发展（20世纪世纪50年代年代80年代）年代）又称为又称为“投资财务管理阶段投资财务管理阶段”表现：

确定了比较合理的投资决策程序；建立了科学的投资决策指标体系；建立了科学系统的风险投资决策理论和方法。

这一阶段的财务研究上取得了许多重点突破，极大地促进了现这一阶段的财务研究上取得了许多重点突破，极大地促进了现代财务理论的发展。

代财务理论的发展。

19511951年，美国财务学家迪安（年，美国财务学家迪安（JoelDeanJoelDean）出版了最早）出版了最早研究投资财务理论的著作研究投资财务理论的著作资本预算资本预算，该书着重研究如何，该书着重研究如何利用货币时间价值确立贴现现金流量，使投资项目的评价和利用货币时间价值确立贴现现金流量，使投资项目的评价和选择建立在可比的基础之上。

选择建立在可比的基础之上。

19591959年马柯维茨（年马柯维茨（H.M.MarkowitzH.M.Markowitz）出版了专著）出版了专著组组合选择合选择，该书从收益与风险的计量入手，来选择资产组合，该书从收益与风险的计量入手，来选择资产组合，这些思想成为后来资产组合理论研究的重要理论基础。

马柯这些思想成为后来资产组合理论研究的重要理论基础。

马柯维茨也被公认为资产组合理论流派的创始人。

维茨也被公认为资产组合理论流派的创始人。

19641964年，夏普（年，夏普（WilliamSharpeWilliamSharpe）、林特尔（）、林特尔（JohnJohnLintnerLintner）、莫森（）、莫森（JanJanMossinMossin）在马柯维茨理论的基础上）在马柯维茨理论的基础上建立了著名的资本资产定价模型（建立了著名的资本资产定价模型（CAPMCAPM）。

）。

19581958年，莫迪格莱尼（年，莫迪格莱尼（FrancoModiglianiFrancoModigliani）和米勒（）和米勒（MertoMertoMillerMiller）在）在美国经济评论美国经济评论上发表的上发表的资本成本、公司财资本成本、公司财务和投资理论务和投资理论论文中提出了著名的论文中提出了著名的MMMM理论，并与理论，并与19631963年对年对其理论进行了修正。

其理论进行了修正。

现代资本结构理论以现代资本结构理论以MMMM理论为开端，逐渐发展到权衡理论、理论为开端，逐渐发展到权衡理论、非信息对称理论等。

非信息对称理论等。

44、以资本运作为重心的综合管理阶段、以资本运作为重心的综合管理阶段表现：

表现：

财务管理被视为企业管理的中心，资本运作被视为财务财务管理被视为企业管理的中心，资本运作被视为财务管理的中心；管理的中心；财务管理要广泛关注以资本运作为重心的资本筹集、资财务管理要广泛关注以资本运作为重心的资本筹集、资本运用和资本收益分配，追求资本收益的最大化；本运用和资本收益分配，追求资本收益的最大化；财务管理的视野不断拓展，新的财务管理领域不断出现；财务管理的视野不断拓展，新的财务管理领域不断出现；计量模型在财务管理中的运用越来越普遍；计量模型在财务管理中的运用越来越普遍；计算机的应用促进了财务管理手段的重大改革，大大提计算机的应用促进了财务管理手段的重大改革，大大提高了财务管理的效率。

高了财务管理的效率。

第一节财务管理的目标第一章第一节公司理财是公司经营管理的一个重要组成部分，公司理财的目标是公司理财活动所要达到的目的，它与公司的经营目标具有一致性。

一、公司经营目标公司经营目标应符合以下两方面：

1公司要按照市场需求组织生产经营2公司要遵照国家宏观调控的要求，规范自己的经营行为8本章目录二、公司财务管理的目标公司财务管理目标公司财务管理目标是指企业进行财务管理活动是指企业进行财务管理活动所需要达到的目的，是评价企业财务活动是否所需要达到的目的，是评价企业财务活动是否合理的标准。

合理的标准。

如何设定公司理财的目标，主要有利润最大化和财富最大化两种代表性观点。

企业的目标及其对财务管理的要求企业的目标及其对财务管理的要求1、生存目标、生存目标企业只有生存，才可能获利企业只有生存，才可能获利2、发展目标、发展目标企业在发展中求生存企业在发展中求生存3、获利目标、获利目标企业必须能够获利，才有存在的价值企业必须能够获利，才有存在的价值财务管理的目标：

（一）利润最大化以利润最大化为目标，是指通过对公司财务活动的管理，不断增加公司利润，使公司利润达到最大。

（二）财富最大化以财富最大化为目标，是指通过公司财务管理，在考虑货币时间价值和风险报酬的情况下，不断增加公司财富，使公司总价值达到最大，从而使股东的财富达到最大。

第一章第一节8本章目录

（一）利润最大化第一章第一节观点：

利润越多，企业的财富增加的越多利润越多，企业的财富增加的越多合理性：

有利于提高经济效益，使公司利润不有利于提高经济效益，使公司利润不断增长。

断增长。

缺点：

11没考虑利润取得的时间，难以正确判断不没考虑利润取得的时间，难以正确判断不同时期利润的大小。

同时期利润的大小。

22没能考虑获取利润和所承担风险的大小。

没能考虑获取利润和所承担风险的大小。

33利润最大化往往会使公司决策带有短期行利润最大化往往会使公司决策带有短期行为的倾向。

为的倾向。

结论：

利润最大化目标存在一定的片面性，它已不适用于现代财务管理。

8本章目录

（二）财富最大化第一章第一节股份有限公司财富最大化也可以表述为股东财富股份有限公司财富最大化也可以表述为股东财富最大化，是指通过财务上的合理经营，为股东带最大化，是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。

这种观点认为股东投资企业的目来最多的财富。

这种观点认为股东投资企业的目标是以获得高额回报来扩大财富，作为企业投资标是以获得高额回报来扩大财富，作为企业投资者，企业财富最大化就是股东财富最大化。

因此者，企业财富最大化就是股东财富最大化。

因此企业应该把股东财富最大化作为财务管理目标。

企业应该把股东财富最大化作为财务管理目标。

财富最大化目标的财富最大化目标的优点优点：

11考虑了获取利润所承担的风险的大小，风考虑了获取利润所承担的风险的大小，风险的高低会对股票市价产生影响险的高低会对股票市价产生影响22在一定程度上能够克服企业追求利润最大在一定程度上能够克服企业追求利润最大化的短期行为。

因为股市不仅体现的是现在，化的短期行为。

因为股市不仅体现的是现在，更重要的是投资者看到的是未来。

更重要的是投资者看到的是未来。

3。

容易定量化。

容易定量化8本章目录

（二）财富最大化第一章第一节有利于股东真正获得最大财富，能使社会有利于股东真正获得最大财富，能使社会利益最大化，有利于保障债权人的利益利益最大化，有利于保障债权人的利益缺点：

缺点：

11）股东的权益通过市价体现，但影）股东的权益通过市价体现，但影响股价因素很多，如企业业绩，经营品响股价因素很多，如企业业绩，经营品种，国家经济政策，政治环境，投资者种，国家经济政策，政治环境，投资者心理预期等，这样在股东的权益衡量上心理预期等，这样在股东的权益衡量上很难有一个系统的，客观的尺度很难有一个系统的，客观的尺度22）只强调股东的利益，而忽视企业其）只强调股东的利益，而忽视企业其他关联人的利益，不利于充分调动企业他关联人的利益，不利于充分调动企业经营者和广大职工的积极性。

经营者和广大职工的积极性。

8本章目录（三）企业价值最大化第一章第一节企业价值不是帐面资产总价值，是企业全部财产的企业价值不是帐面资产总价值，是企业全部财产的市场价值，它反映了企业潜在的或预期的获利能市场价值，它反映了企业潜在的或预期的获利能力。

力。

优点：

优点：

1）强调货币时间价值和投资风险价值，有）强调货币时间价值和投资风险价值，有利于统筹安排长短期规划，合理选择投资方案，利于统筹安排长短期规划，合理选择投资方案，有效筹集资金，合理制定股利政策有效筹集资金，合理制定股利政策2）反映了企业资产价值的增值）反映了企业资产价值的增值3）有利于资源的合理配置）有利于资源的合理配置4）注重企业在发