国际金融金融市场学精选练习题计算题.docx
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国际金融金融市场学精选练习题计算题
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国际金融金融市场学精选练习题计算题
国际金融金融市场学精选练习题计算题
计算远期汇率的原理:
(1)远期汇水:
“点数前小后大”→远期汇率升水
远期汇率=即期汇率+远期汇水
(2)远期汇水:
“点数前大后小”→远期汇率贴水
远期汇率=即期汇率–远期汇水
举例说明:
即期汇率为:
US$=50
1个月期的远期汇水为:
49/44
试求1个月期的远期汇率
解:
买入价=卖出价=例2
市场即期汇率为:
£1=US$50
3个月期的远期汇水:
64/80
试求3个月期的英镑对美元的远期汇率
练习题1
伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为:
即期汇率:
15
1个月远期差价:
20/30
2个月远期差价:
60/70
6个月远期差价:
130/150
求英镑对美元的1个月、2个月、6个月的远期汇率
练习题2
纽约外汇市场上美元对德国马克:
即期汇率:
20
3个月期的远期差价:
50/40
6个月期的远期差价:
60/50
求3个月期、6个月期美元的远期汇率
标价方法相同,交叉相除
标价方法不同,平行相乘
例如:
1.根据下面的银行报价回答问题:
美元/日元
英镑/美元0/
请问:
某进出口公司要以英镑支付日元,那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少(;)
2.根据下面的汇价回答问题:
美元/日元50
美元/港元0/20
请问:
某公司以港元买进日元支付货款,日元兑港元汇价是多少
(;)
练习
1.根据下面汇率:
美元/瑞典克朗0/6
美元/加拿大元9/9
请问:
某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗,汇率是多少
(1加元=克朗;)
2.假设汇率为:
美元/日元40
英镑/美元5/95
请问:
某公司要以日元买进英镑,汇率是多少
(1英镑=;)
货币升值与贬值的幅度:
直接标价法
本币汇率变化=(旧汇率新汇率-1)100%
外汇汇率变化=(新汇率旧汇率-1)100%
间接标价法
本币汇率变化=(新汇率旧汇率-1)100%
外汇汇率变化=(旧汇率新汇率-1)100%
如果是正数表示本币或外汇升值;如果是负数表示本币或外汇贬值。
例如:
1998年9月10日,美元对日元的汇率为1美元等于日元,2005年1月25日美元对日元的汇率为1美元等于日元。
在这一期间,日元对美元的汇率变化幅度为多少
答:
()×100%=%
而美元对日元的汇率变化幅度为多少
答:
()×100%=%
补充习题:
一、一外汇交易所的电脑屏幕显示如下:
币种
即期
一月
三月
六月
墨西哥比索
70_80
210_215
410_440
南非兰特
425_445
1100_1200
1825_1900
英镑
40_34
105_95
190_170
1.买入和卖出的直接报价是什么
2.你是一位顾客,想用英镑买入三个月远期的墨西哥比索,实际汇率是多少
×=
如何区分买入价和卖出价
例如,某日巴黎外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下:
巴黎:
USD1=FRF ~
(银行买入美元价) (银行卖出美元价)
伦敦:
GBP1=USD~
(银行卖出美元价) (银行买入美元价)
注意:
从银行还是客户的角度哪种货币
第一章习题:
1.如果你以电话向中国银行询问英镑/美元(英镑兑美元,斜线“/”表示“兑”)的汇价。
中国银行答道:
“0/10”。
请问:
(1)中国银行以什么汇价向你买进美元
(2)你以什么汇价从中国银行买进英镑
(3)如果你向中国银行卖出英镑,使用什么汇率
2.某银行询问美元对新加坡元的汇价,你答复道“3/0”。
请问,如果该银行想把美元卖给你,汇率是多少
3.某银行询问美元兑港元汇价,你答复道:
“1美元=0/10港元”,请问:
(1)该银行要向你买进美元,汇价是多少
(2)如你要买进美元,应按什么汇率计算
(3)如你要买进港元,又是什么汇率
4.如果你是银行的交易员,客户向你询问澳元/美元汇价,你答复道:
“5/90”。
请问
(1)如果客户想把澳元卖给你,汇率是多少
(2)如果客户要买进澳元,汇率又是多少
5.如果你向中国银行询问欧元/美元的报价,回答是:
“0/0”。
请问:
(1)中国银行以什么汇价向你买进美元,卖出欧元
(2)如你要买进美元,中国银行给你什么汇率
(3)如你要买进欧元,汇率又是多少
6.如果你是银行,客户向你询问美元兑瑞士法郎汇价,你答复道:
“0/10”。
请问:
(1)如果客户想把瑞士法郎卖给你,汇率是多少
(2)你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎
(3)如果客户要卖出美元,汇率又是多少
7.如果你是银行,你向客户报出美元兑换港币汇率为67,客户要以港币向你买进100万美元。
请问:
(1)你应给客户什么汇价
(2)如果客户以你的上述报价,向你购买了500万美元,卖给你港币。
随后,你打电话给一经纪人想买回美元平仓。
几家经纪人的报价是:
经纪人A:
8/65
经纪人B:
2/70
经纪人C:
4/60
经纪人D:
3/63
你同哪一个经纪人交易对你最为有利汇价是多少
8.假设银行同业间的美元/港币报价为5/5。
某客户向你询问美元兑港币报价,如你需要赚取2~3个点作为银行收益,你应如何报出买入价和卖出价
9.根据下面的银行报价回答问题:
美元/日元
英镑/美元0/0
请问:
某进出口公司要以英镑支付日元,那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少
10.根据下面的汇价回答问题:
美元/日元50
美元/港元0/20
请问某公司以港元买进日元支付货款,日元兑港元汇价是多少
11.根据下面汇率:
美元/瑞典克朗0/6
美元/加拿大元9/9
请问某中加合资公司要以加拿大元买进瑞典克郎朗,汇率是多少
12.假设汇率为:
美元/日元40
英镑/美元5/95
请问某公司要以日元买进英镑,汇率是多少
1.纽约和纽约市场两地的外汇牌价如下:
伦敦市场为£1=$,纽约市场为£1=$。
根据上述市场条件如何进行套汇若以2000万美元套汇,套汇利润是多少
解:
根据市场结构情况,美元在伦敦市场比纽约贵,因此美元投资者选择在伦敦市场卖出美元,在纽约市场上卖出英镑(1分)。
利润如下:
2000÷×-2000=万美元(4分)
某日,苏黎士外汇市场美元/瑞士法郎即期汇率为:
,3个月远期点数为130-115,某公司从瑞士进口机械零件,3个月后付款,每个零件瑞士出口商报价100瑞士法郎,如要求以美元报价,应报多少美元(列出算式,步骤清楚)
解:
买入价=卖出价=美元=瑞士法郎
100÷=美元
六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批货物,三个月后需要支付1200000欧元的货款。
但公司目前只有美元。
为了防止三个月后美元相对欧元贬值,公司决定购买三个月1200000欧元。
公司向一家美国银行询价,答复为:
即期汇率35
三个月远期汇率10/15
那么,公司为购买1200000远期欧元应准备多少美元呢
解:
买入价=+=
卖出价=+=
即:
1欧元=美元
1200000×=1470000美元。
你在报纸上读到以下外汇信息:
美元/英镑
加元/美元
日元/美元
瑞士法郎/美元
即期汇率
一个月远期
122
三个月远期
六个月远期
1.三个月远期加拿大元对美元是升水还是贴水按百分比计算,升水或贴水是多少
2.日元和加元之间一个月远期汇率为多少
3.你在报纸上读到英镑相对美元比十年前升值了22%。
那么十年前英镑的汇率(即期)是多少
第二章习题:
套汇交易举例
1、空间套汇(直接套汇)
纽约市场报丹麦克朗兑美元汇$,伦敦市场报价kr/$。
不考虑交易成本,100万美元的套汇利润是多少
答案:
1.纽约市场:
100万美元×=万丹麦克朗
2.伦敦市场:
÷=万美元
套汇结果:
=万美元
2.三点套汇为例:
在纽约外汇市场上,$100=
巴黎外汇市场上,£1=
在伦敦外汇市场上,£1=$
策略:
首先在纽约市场上卖出美元,买进法国法朗,然后在巴黎市场卖出法国法朗买进英镑,再立即在伦敦市场上卖出英镑买进美元。
结果:
如果在纽约市场上卖出1000万美元,那么最后则可收回1000÷100×÷×=万美元,净获套汇利润70258美元。
1.即期交易
是指在外汇买卖成交后,原则上在2个工作日内办理交割的外汇交易。
2.远期交易
远期交易与即期交易不同,交易货币的交割通常是在2个工作日以后进行的。
3.掉期交易
是在某一日期即期卖出甲货币、买进乙货币的同时,反方向地买进远期甲货币、卖出远期乙货币的交易,即把原来持有的甲货币做一个期限上的调换。
掉期交易资金表:
即期交易
金额
汇率
远期交易
金额
汇率
-瑞士法郎
+美元
1502000
1000000
20
+瑞士法郎
-美元
1502000
86
说明:
“-”表示卖出;“+”表示买入。
1000000×=1502000;1502000÷=
你得到如下报价(你可按所报价格买或卖)
新加坡银行:
新元报韩元WonS$
香港银行:
港币报新元HK$S$
韩国银行:
韩元报港币WonHK$
假设你一开始有新元1000000.三角套汇可行吗如是,解释步骤并计算利润。
答案:
s$1012766-s$1000000=s$12766
六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批货物,三个月后需要支付1200000欧元的货款。
但公司目前只有美元。
为了防止三个月后美元相对欧元贬值,公司决定购买三个月1200000欧元。
公司向一家美国银行询价,答复为:
即期汇率35
三个月远期汇率10/15
那么,公司为购买1200000远期欧元应准备多少美元呢
答案:
卖出价:
;买入价:
×1200000=美元
第三章习题
远期差价报价法
外汇银行在即期汇率之外,标出远期升贴水
升贴水是以一国货币单位的百分位来表示的。
也可采用报标准远期升贴水的做法
例如:
多伦多外汇市场上,某外汇银行公布的加元与美元的即期汇率为USD1=,3个月远期美元升水,
则3个月远期汇率分别为+100=和+100=。
又如,在伦敦外汇市场,某外汇银行公布的即期汇率为GBP1=,3个月远期英镑贴水,
则3个月远期汇率为和。
年升贴水率:
远期汇率由即期汇率和国内外利差决定,高利率货币远期贴水(相应地外汇升水),低利率货币远期升水(相应地外汇贴水),年升贴水率等于两国利差。
例如:
伦敦外汇市场上即期汇率是GBP/USD=,英镑的年利率为%,美元的年利率为%,某客户卖给英国银行3个月远期英镑10000,买远期美元,则3个月远期美元的升水数为:
×(%-%)×3÷12=美元
伦敦外汇市场上客户买入3个月远期美元的汇率为:
GBP/USD=-=
国内外利率分别为5%和3%,则本币贴水,外汇升水,外汇年升水率为2%。
注意,如果计算的不是1年期远期汇率,则需要根据年升贴水率计算出相应期间的升贴水幅度,再据此计算远期汇率。
还是上例,假设基期汇率为10,则6个月远期外汇升水1%,那么6个月远期汇率等于
【例题1·单选题】
1.假设美国和欧元区年利率分别为3%和5%,则6个月的远期美元( )。
A.升水2%B.贴水2%
C.升水1%D.贴水4%
答案:
C
【例题2·单选题】
2.(2007年考题)假设美国的利率是6%,人民币的利率是2%,则3个月的远期美元对人民币( )。
A.升水4%B.贴水4%
C.升水1%D.贴水1%
答案:
D
计算题
1.设伦敦市场上年利率为12%,纽约市场上年利率为8%,且伦敦外汇市场的即期汇率为1英镑=美元,求1年期伦敦市场上英镑对美元的远期汇率。
解:
设E1和E0分别是远期汇率和即期汇率,则根据利率平价理论有:
一年的理论汇率差异为:
E0×(12%—8%)=×(12%—8%)=
由于伦敦市场利率高,所以英镑远期汇率出现贴水,故有:
E1=—=
即1英镑=美元
3.利用外汇远期套期保值
(1)套期保值:
(2)某英国进口商达成了一笔大豆交易,合同约定3个月后支付300万美元。
为避免3个月后美元对英镑的即期汇价上升,使公司兑换成本增加,可与外汇银行签定一份美元远期多头和约,即买入3个月远期美元。
如果签订贸易合同时,即期汇率FBP1=,3个月后的即期汇率为GBP=。
而公司以GBP=的汇率签订外汇远期和约,则公司通过套期保值节约了7541英镑。
附:
300万÷万÷=7541英镑
4.投机
(1)投机:
(2)9月18日,在伦敦外汇交易市场上,3个月美元的远期汇率为GBP1=,一投机者判断美元在今后3个月中将升值,美元远期汇率将下降。
于是决定买入100万3个月远期美元,交割日期为12月20日。
如果美元果然升值,到10月18日,2个月美元的远期汇率为GBP1=,则卖出100万2个月远期美元,交割日也为12月20日。
计算过程:
1000000×(1/)=451英镑。
但是,如果预测错误,利用远期合约投机也会产生损失。
利用外汇远期套利(掉期性抛补套利)
如果某投资者持有1000万日元,日元年利率4%,美元年利率10%;即期汇率USD1=JPY100,若3个月远期汇率有两种状况:
USD1=或者USD1=。
计算两种远期汇率下采用掉期性抛补套利的收益情况
两种远期汇率下的掉期套利收益比较
在日本投资的本利和(以日元计价)
在美国投资的本利和(以日元计价)
1000×(1+4%×3/12)=1010万
1000/100×(1+10%×3/12)×98=1005万
1000/100×(1+10%×3/12)×=1040万
从而表明:
若远期汇率不满足抛补利息平价条件,就必然存在套利机会。
计算题:
2005年11月9日日本A公司向美国B公司出口机电产品150万美元,合同约定B公司3个月后向A公司支付美元货款。
假设2005年11月9日东京外汇市场日元兑美元汇率$1=J¥,3个月期远期汇汇率为$1=J¥
试问:
①根据上述情况,A公司为避免外汇风险,可以采用什么方法避险保值
②如果2006年2月9日东京外汇市场现汇汇率为$1=J¥,那么A公司采用这一避险办法,减少了多少损失
解:
①2005年11月9日卖出3个月期美元$150万避险保值。
②2005年11月9日卖三个月期$150万
获日元150万×=万日元
不卖三个月期$150万,在2006年2月9日收到$150万
兑换成日元$150万×=万日元
万日元
答:
A公司2005年11月9日采用卖出三个月期$150万避险保值方法,减少损失825万日元。
利用外汇期货套期保值
3月20日,美国进口商与英国出口商签订合同,将从英国进口价值125万英镑的货物,约定6个月后以英镑付款提货。
时间
现货市场
期货市场
汇率
3月20日
GBP1=
GBP1=
9月20日
GBP1=
GBP1=
交易
过程
3月20日
不做任何交易
买进20张英镑期货合约
9月20日
买进125万英镑
卖出20张英镑期货合约
结果
现货市场上,比预期损失×125-×125=万美元;
期货市场上,通过对冲获利×125-×125=万美元;亏损和盈利相互抵消,汇率风险得以转移。
例如:
一名美国商人某年3月1日签订合同从德国进口汽车,约定3个月后支付250万欧元。
为了防止欧元升值带来的不利影响,他采用了买入套期保值。
其过程如表所示。
上例中该商人通过期货市场的盈利,不仅弥补了现货市场欧元的升值所遭受的损失,还增加了投资收益84500(289250-204750)美元,达到了套期保值的目的。
例如,美国的某一家跨国公司设在英国的分支机构急需250万英镑现汇支付当期费用,此时美国的这家跨国公司正好有一部分美元闲置资金,于是在3月12日向分支机构汇去了250万英镑,要求其3个月后偿还;当日的现汇汇率为GBP/USD=-。
为了避免将来收回该款时因英镑汇率下跌带来风险和损失,美国的这家跨国公司便在外汇期货市场上做英镑空头套期保值业务。
其交易过程如表所示。
可见,若该公司不进行空头套期保值,将损失15000美元,但是通过在外汇期货市场做空头套期保值交易,降低了现汇市场的风险,并获利1750美元(),达到了对现汇保值的目的。
计算:
简化后的市场汇率行情为:
Bid/OfferRate
ThreeMonthRate
Denmark
118/250
Switzerland
27/26
UK
150/141
请分别计算三个月后的丹麦马克\瑞士法郎、丹麦马克\英镑的汇率。
解:
三个月后丹麦马克/美元的汇率=
三个月后瑞士法郎/美元的汇率=
三个月后美元/英镑的汇率=
三个月后丹麦马克/瑞士法郎=
三个月后丹麦马克/英镑=
练习:
假设即期美元/日元汇率为40,银行报出3个月远期的升(贴)水为42/39。
假设美元3个月定期同业拆息率为%,日元3个月定期同业拆息率为%,为方便计算,不考虑拆入价与拆出价的差别。
请问:
(1)某贸易公司要购买3个月远期日元,汇率应当是多少
(2)试以利息差的原理,计算以美元购买3个月远期日元的汇率。
答案:
(1)根据“前小后大往上加,前大后小往下减”的原理,3个月远期汇率的计算如下:
美元兑日元的汇率为US$1=JP¥
(2)根据利息差的原理,计算以美元购买3个月远期日元的汇率如下:
*(%%)*3/12=*(%%)*3/12=美元兑日元的汇率为US$1=JP¥
2、设即期US$1=20,3个月230/240;即期£1=US$90,3个月150/140。
(1)US$/DM和£/US$的3个月远期汇率分别是多少
(2)试套算即期£/DM的汇率。
(1)根据“前小后大往上加,前大后小往下减”的原理,3个月远期汇率的计算如下:
+=+=
美元兑德国马克的汇率为US$1=
英镑兑美元的汇率为£1=US$
(2)在标准货币不相同时,采用同边相乘法,由此可知:
*=*=
即期英镑对马克的汇率为£1=
第九章习题
1、某投资项目的现金流量表如表所示:
0
1
2
3
4
5
NCFi
-200
80
80
80
80
80
Ø如果该项目的资金成本为10%,使用内含报酬率法判断该项目投资的可行性。
计算方法:
(P/A,IRR,5)=200÷80=
当i=25%时,年金系数为:
当i=30%时,年金系数为:
所以:
IRR=25%+〔()/()〕×(30%-25%)=%
通过计算可知,IRR=%﹥10%,该投资项目可行。
2、某投资项目的现金流量表如表所示:
0
1
2
3
4
5
NCFi
-27000
8900
8760
8620
8480
15340
如果该项目的资金成本为15%,使用内含报酬率法判断该项目投资的可行性。
计算方法:
年度
每年NCF
测试(16%)
测试(22%)
测试(24%)
复利现值系数
现值
复利现值系数
现值
复利现值系数
现值
0
-27000
-27000
-27000
-27000
1
8900
2
8760
3
8620
4
8480
5
15340
净现值
经过三次测算,找到了符合条件的两个分别使净现值为正和负的贴现率。
根据公式:
内涵报酬率=22%+{〔〕}×(24%-22%)=%
由于%>15%,所以该投资项目可行
3、某投资项目的现金流量表如表所示:
0
1
2
3
4
5
NCFi
-27000
8900
8760
8620
8480
15340
如果该项目的资金成本为15%,使用内含报酬率法判断该项目投资的可行性。
该投资项目每年的现金净流量均不相同,所以只能采用是试误法计算其内涵报酬率。
年度
每年NCF
测试22%
测试24%
复利现值系数
现值
复利现值系数
现值
0
-27000
-27000
-27000
1
8900
7298
2
8760
5694
3
8620
4
8480
5
15340
净现值
IRR=22%+{〔()}×(24%-22%)=%
由于%>15%,所以该投资项目可行。