商业银行资管业务统筹管理的几点思考.docx

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商业银行资管业务统筹管理的几点思考

摘要：

资产管理业务对我国经济高质量发展和银行未来经营具有重要的意摘要：

资产管理业务对我国经济高质量发展和银行未来经营具有重要的意义。

资管新规实施后，随着我国居民收入增加、利率市场化推进，我国资产管理业务迎来了规范、快速发展的新时期。

在这种情况下，商业银行应该从经营理念、管理体制、业务统筹等各方面为资管业务的发展提供支撑和环境。

本文结合资管业务特点和银行经营实际，从全球布局、资产配置、产品端、投资端、客户端、融智端、风险端等方面，对商业银行如何加强资管业务统筹进行了探讨，并提出了针对性的措施。

关键词：

商业银行；资管业务；统筹

作为防范化解金融风险的重要举措，2018年资管新规实施后，我国资产管理业务迎来规范发展的新时期。

商业银行作为全社会资金的重要配置中心，对我国资管业务的发展具有举足轻重的作用。

随着我国居民可支配收入的增加，对资管产品和服务的需求也将迅速增长。

目前，我国主要商业银行都拥有多张资管牌照，包括理财、基金、保险、投资等，境外资产管理业务也有了一定发展。

在这种情况下，商业银行如何加强对集团资产管理业务的统筹，着力打造有国际影响力的资产管理机构，就成为亟需研究的问题。

一、资管业务内涵及作用

资产管理业务是指资产管理机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。

与商业银行传统资产业务相比，资管业务的本质是一种金融服务业务，投资风险由投资者承担，银行只提供金融服务并收取费用。

资管业务是为投资者提供服务的业务，无论投资还是管理，都要以投资者利益最大化为原则，必须维护投资者的权益，这与维护融资者利益的投资银行不同。

也正因如此，对资管业务的监管主要以信息披露、防欺诈为核心，以资产管理机构是否履行诚实信用、勤勉尽责的受托人义务，保护投资者利益为重点。

对推进我国经济高质量发展而言，一方面，资管业务可较好地满足经济主体的直接融资需求，改变我国间接融资占比较高的全社会融资状况。

也正因如此，资管业务可更好地支持科技创新企业，支持国家科技自立自强的战略实施。

另一方面，资管业务的普惠性可以充分满足居民，尤其是中低收入居民对资本收益权的需求，增加居民的财产性收入，助推国家共同富裕目标的实现。

另外，资管业务的投资属性可较好地贯通境内境外两个金融市场，贯通生产、分配、流通、消费各个环节，对畅通国内大循环、促进国内国际双循环，构建新发展格局具有重要意义。

在我国商业银行经营中的定位，一是随着我国居民收入增加、利率市场化推进，我国居民金融投资意识将快速增长，资管业务将是未来银行维护客户关系最重要的手段。

二是资管业务的资金来源于客户存款，资金运用于客户融资需求，因而资管业务能同时替代银行的负债和资产，将是未来银行业务增长的主体。

三是资管业务具有轻资本、弱周期的特点，可较好缓解商业银行的资本补充压力，是银行未来经营转型的重点。

四是资产管理业务既为负债端客户提供投资产品，又为资产端客户提供融资服务，是银行未来真正实现“以客户为中心”最重要的一环。

鉴于资管业务对我国经济高质量发展和银行未来经营的重要意义，商业银行应该从经营理念、管理体制、业务统筹等各方面为资管业务的发展提供支撑和环境。

从国际同业看，资产管理业务是商业银行重要而独立的事业线，如摩根大通、瑞士信贷、美国银行、富国银行等。

从国内银行看，股份制银行已经开始转型，如招商银行提出了“大财富管理价值循环链”，光大银行提出了“一流财富管理银行”等，国有商业银行也应该提前布局，只有这样，才能引领未来的经营趋势，在竞争中掌握主动。

二、全球布局的统筹

全球布局的统筹是指集团对境内外、不同牌照的资管业务在定位、布局、合作等方面的协同管理。

1.境内外的统筹。

近年来，我国主要商业银行的全球经营取得了长足发展，在境内也相继取得了理财、基金、保险、投资、信托等资管牌照并建立了子公司。

但与传统业务相比，资管业务的境外发展明显滞后。

如工商银行的资管业务中，大陆占比96.6%，港澳占比3.3%，境外机构占比0.1%。

形成这种状况的原因，最主要的是中国没有足够重量的全球金融中心，无法管理着全球的资金并投向全球。

随着我国高质量对外开放的推进，境外资管也会有长足发展。

在目前的情况下，商业银行应做好以下工作：

一是研究境外各国的金融和外管政策，根据我国金融开放情况，制定不同境外机构在全球资管业务中的定位，积极寻找业务机会。

二是要逐步建立起全球资产配置的研究决策机制，培育和提高全球投资的能力，为有境外投资需求的境内投资者或有境内投资需求的境外投资者提供金融服务。

2.大陆与港澳的统筹。

港澳是大陆商业银行走向全球的重要桥头堡，也可以是资产管理业务全球布局的中继站。

随着港澳金融市场与大陆金融市场的逐步相融，通过港澳将境内资金配置全球，将全球资金配置境内，是我国银行目前比较现实的选择。

3.境内资管牌照的统筹。

目前我国主要商业银行的资管牌照有理财、基金、保险、投行、投资、信托等，这些牌照服务不同投资者，又服务不同融资者。

商业银行要建立不同牌照产品细分和客户细分、投资取向和融资目的的匹配制度，将合适的产品卖给合适的客户，并满足客户不同用途、不同阶段、不同品种的资金需求。

4.母行与子公司的统筹。

母行是资管子公司产品的主要销售渠道，也是很多投资标的的推荐机构，还在风险管理、信息科技、内控案防等方面提供管理支持。

商业银行必须建立、顺畅母行与子公司的协同机制，明确职责边界，发挥集团合力。

5.本行与同业的统筹。

商业银行应建立不同牌照同业的信息收集和整理机制，以及时获取同业的经营动态，分析同业的产品、价格、服务等方面的经营策略，并作出快速反应，以更好地满足投资和融资客户的需求，提升竞争力。

三、配置策略的统筹

投资能力和资产配置是资管业务的核心竞争力，这种竞争力是建立在强大的投研能力，对宏观形势、市场指标、行业发展有深入和准确判断的基础上。

从目前我国主要商业银行的情况看，不同牌照的资产管理业务都成立了子公司，其中理财、保险、信托等是银保监会主管，基金、投行等是证监会主管，其投资的范围和政策依据有所不同，这就注定了不同子公司的投资策略肯定是有差别的。

但无论什么样的投资策略，都要依靠对宏观经济、利率、汇率趋势的判断，对不同行业发展趋势的判断，对不同投资主体风险的判断等。

从这个角度讲，不同投资策略所依据的底层判断是一致的，这是不同子公司投资策略统筹的基础。

为实现对底层判断的统筹，商业银行应在集团层面成立专门的委员会，各子公司的投研可各有分工，研究最擅长的领域，最后通过委员会来形成对经济金融形势的判断，各子公司根据这一判断来确定自身的投资策略。

这种有分有合的模式，既可充分发挥不同牌照在投研方面的优势，又可统一集团大类资产配置的内在逻辑，还可避免不同牌照在投研方面的重复。

集团层面的委员会决策是封闭的，但在投研成果的使用上应该是开放的，除了参考集团内的投研成果，还可以借鉴外部专家或专业投研机构的成果。

四、产品端的统筹

产品端的统筹就是对银行销售的集团内或代销资产管理产品进行评价、分类、跟踪，以更客观判断风险收益，更好维护客户利益。

商业银行首先要建立产品评价体系和数据积累机制，对所有销售的资产管理产品，无论是集团内还是代销的，要综合考虑发行机构经营管理和市场投资能力、投资经理、产品底层资产、产品定价等情况，根据产品的不同类别（现金管理、期次，还是定期开放；短期、中期，还是长期；风险低、中，还是高；固收、权益，还是量化等）进行综合评价，评价结果要作为产品准入、细分和匹配合适投资客户的重要依据。

产品评价要贯穿整个产品生命周期，因为存续期评价是客户调整产品配置策略的重要依据，也能督促产品发行机构履行好管理职责。

产品评价体系逐步成熟后，应将评价范围从集团销售产品扩充到市场所有产品，从而实现产品的前置评价，为银行销售或客户选择提供更专业的参考。

产品统筹的另一方面就是要打造开放式的产品货架平台。

目前，商业银行都以销售集团内的资管产品为主，或对集团内资管产品销售在考核、激励等方面给予倾斜。

作为集团内业务联动，并实现集团利益最大化的重要环节，这无可厚非，但这种保护也确实不利于各资管子公司竞争能力的培育。

在业务发展初期给予子公司必要的支持、在同等条件下优先选择集团内的产品，这都是可以的。

但开放、市场化毕竟是一个趋势，商业银行必须逐步搭建一个统筹集团内各资管牌照产品、连接外部机构的开放式资管产品货架平台，使经过评价的产品都能够在平台上进行分类展示，从而为客户提供真正的一站式综合服务。

五、投资端的统筹 

投资端的统筹是指对受托资金投向的管理。

资管业务的风险都由投资者承担，资产管理机构加强投向管理，就是要在控制风险的前提下获取最大收益，以提升产品的竞争力，更好维护投资者利益。

在商业银行中，资管业务都是由具有独立法人资格的子公司来开展，既然是独立法人，则应风险自审、后果自担。

但从集团的角度讲，同一笔业务，如果一个子公司审批同意，另一个审批否决，或表内资产否决，但子公司审批同意，这明显与集团全面风险管理的理念不符。

要做到集团风险统筹下的独立性，则应建立信息共享和处理机制，总分行及子公司审批同意或否决的项目，应该有一个信息共享平台，各子公司审批业务前，应先查询平台，对其他机构，尤其是总行已经审批同意的业务，在审批流程上可以适当简化，但前提是风险自担。

另外，对不同机构审批意见不同的业务，总行应建立复审制度，如果子公司同意已否决的业务，要提请总行复审；如果子公司否决已同意的业务，总行应进行事后复审，以决定是否要退出原审批的投融资。

由于子公司是独立法人，因此在风险管理上和总行是隔离的，即总行或其他子公司的审查审批不能代替子公司的最终审批。

从这个角度讲，母行推荐子公司的项目，虽经过了母行审查审批，但子公司也必须进行终审，并承担终审责任。

母行审批和子公司终审的分工定位，应根据风险种类进行区别。

在业务审批中，最主要是信用风险和合规风险。

信用风险是客观的，无论哪个机构审批，关注的都是投融资主体的经营和未来现金流情况，所需要考虑、判断的信息基本是一致的；合规风险则相对主观，母行、不同子公司的业务经营范围不同，监管机构有差异，监管政策存在不同，因而同一类业务，在某些子公司是合规的，但在其他子公司可能是不合规的。

所以，商业银行应该从政策制度层面明确，对母行推荐子公司的项目，母行只审查审批信用风险，子公司作为最终审批人，既要终审信用风险，更要审查合规风险。

这种分与合的结合，既发挥了各自的优势，又能提高效率，明确责任。

在实际经营中，母行和子公司经常会对同一个项目或企业进行投融资，是否应该执行统一的风险限额？

统一限额的目的有两个，一是避免集中度过高，一是防止过度融资。

从集中度看，其高低的判断应该针对的是一个资金来源主体，因为不同资金来源主体是不同的风险承担主体，只有对一个主体而言，才能说集中度是高还是低。

母行、不同子公司是不同的资金来源主体，母行资金来源于存款资金池，子公司来源于某资管产品的募集资金，因而在集中度上，母行、各子公司对同一个项目或企业无须执行统一风险限额。

从过度融资看，其是个动态的过程，会随企业的经营、投融资情况而变，因而很难事先划定一个限额，只能在每一笔业务审批时都进行判断，并且过度融资不是指本集团的投融资是否过度，而是所有金融机构的投融资是否过度，这和集团是否有统一的风险限额无关。

综上分析，母行、子公司无须执行统一风险限额。

但从全面风险管理的角度，集团对同一主体的投融资总额还是应该有统计分析，这是集团全面风险管理的一部分，和具体业务的统一风险限额无关。

六、客户端的统筹 

客户端的统筹是指对投资客户进行管理、服务，以实现合适产品卖给合适的客户，并通过客户反馈，不断提升资管产品的竞争力。

首先是客户分类，这是资管业务的基础性工作。

商业银行应该建立几个系统，一是客户信息系统，这个系统要通过与集团内外各种信息的交互，收集客户的职业、收入、年龄、资产、负债等各种信息，并支持多维度的查询分析；二是客户风险承受能力评价系统，要改变目前简单几个指标的评价模式，既要包括系统数据的客观评价，也要包括客户访谈的主观判断；三是客户资管需求挖掘系统，这个系统要通过客户的消费、投资、交易等习惯对客户进行画像，挖掘金融需求，实现精准营销，并提供个性化服务。

其次是投资顾问，这是连接资管产品和客户的纽带。

商业银行要打造智能投顾和资管经理两个顾问体系。

智能投顾主要面向大众和中低净值客户，根据客户需求、风险承受能力等提供线上顾问服务，也可作为资管经理的顾问助手。

资管经理主要面向高净值、超高净值或潜力客户提供专业化的一对一顾问服务。

商业银行要建立常态化、直通式、高频次的培训机制，多渠道向全行资管经理提供金融经济形势、市场动态、产品特点和投资建议。

要建立资管经理的管理系统，对每个人的业务专长、销售能力等进行追踪，并逐步实现云管理，打破区域边界，以全行资管经理服务全行客户，提升服务效率和质量。

要建立资管经理的资格认证制度，规范队伍管理。

再次是投资者教育，这是监管关注的重点，也是资管业务的本质职责。

商业银行做好投资者教育的前提是建立制衡机制，一个部门不能既负责营销资管产品，承担中间业务收入，又负责培训资管经理，进行投资者教育，这在职责设置上就存在利益冲突，会使部门面对客户时难以保持客观独立，甚至迫于业绩指标进行夸大宣传或做出难以兑现的承诺，从根本上背离资管业务的属性。

因此，资管经理培训和投资者教育不能由资管产品营销部门来负责，这种制衡才能真正维护客户利益，实现以客户为中心。

再次是投资者投诉及治理，这是存续期客户管理的重要内容。

商业银行应完善投诉应对和治理机制，这不仅是消费者权益保护的一部分，而且可根据投资者反馈不断完善资管产品，提升服务水平。

最后是资管产品与存款。

通过资管产品赎回增加存款是商业银行提高季末月末存款的重要手段，对存款的简单强调甚至使很多基层员工不愿销售资管产品。

首先应该看到，居民对财富管理的需求必然会有更多的存款流向资管产品，这是一种趋势，商业银行只能适应，无法改变。

要适应这种趋势，就必须看到，只有资管产品竞争力强了，规模大了，才能吸引更多竞争对手的客户和资产，才会有更多的资金沉淀为存款，即存款的增长必须建立在客户资产规模增大的基础上，仅通过堵和防来避免存款转化，只会适得其反。

因此，商业银行必须在考核上以客户金融资产为主，在中收上尽量让渡客户，以提升产品竞争力，以规模增长弥补收入让渡。

商业银行应该引领趋势，破釜沉舟，这在短期内可能会冲击存款，但只要客户资产规模增加了，客户数量增长了，存款的增长就会水到渠成。

七、融智端的统筹

融智端的统筹是指在产品端代销同业的资管产品或在投资端委托专业机构进行投资，也就是将其他机构的优势为我所用，以更好地维护客户，推动业务发展。

代销同业的资管产品，关键是对代销机构及其产品的准入、评估、限额及管理，重点是完善制衡机制。

商业银行应制定不同类型代销机构的准入标准、产品评价办法、代销限额核定、后评价管理制度等，要按照前后台分离的原则，前台部门负责代销机构的营销，后台部门负责机构准入、评价、限额核定等，通过制约来优选机构并防范道德风险。

委外业务是银行将资管资金委托给行外机构进行投资。

在金融投资领域逐步细化，且专业性日益增强的情况下，商业银行进行适当委外投资，有其必要性。

委外业务的关键是机构的选择、评价和存续期管理，以及如何防范道德风险。

商业银行应该建立委外机构的准入标准、评价制度，充分论证委托合同中双方的权利义务，尤其是投资风险的处置、业绩基准不达标情况的处理等，避免后续的纠纷。

要建立制衡机制，按照前后台分离的原则，前台或投资部门负责委外机构营销推荐，后台部门负责机构准入、评价，防范道德风险。

八、风险端的统筹

风险端的统筹就是将资管业务按照其风险特点融入到集团的全面风险管理中。

首先，与银行传统资产业务相比，资管业务很重要的是配置风险，即资管产品通过分散投资以达到风险防范的目的，单个投资标的出现风险对产品净值的影响有限，或通过其他投资的盈利可以抵补。

比较典型的就是未上市企业股权投资，只要投资组合中有部分企业能顺利上市并退出，整个组合就能达到比较好的收益水平。

这种风险与表内以单户企业、单个项目为颗粒度的风险管控差别较大。

商业银行应该在这类风险的识别、计量、监测、处置、责任追究等方面制定单独的管理政策制度，以便使资管风险能够真正成为全面风险管理的一部分。

其次，资管业务的风险损失由投资者承担，不会消耗银行的财务资源，但会影响声誉，进而影响产品的销售，影响银行的业务和效益。

但目前商业银行的很多管理，如责任追究、考核等都是基于财务资源的使用，应针对资管业务特点制定有区别的管理制度。

再次，与表内相比，资管业务的风险资产在法律结构上由于多层嵌套可能会略复杂，但在处置方式上基本是相通的。

鉴于母行风险资产处置的专业性，以及人才队伍、与各级法院的关系等，资管子公司可将风险资产委托母行相关分行处置，并建立相应的激励分配机制，以提高处置效果。