证券投资学第3章.docx
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证券投资学第3章
第3章证券交易程序和方式
一、判断题
1．证券交易要经过开户、委托、竞价成交、结算、过户登记等程序。
答案：
是
2．证券账户具有证券登记、证券托管与存管、证券结算的功能。
答案：
是
3．市价委托是投资者要求证券经纪人按限定价格或更优的价格买入或卖出证券。
答案：
非
4．市价委托指令可以在成交前使投资者知道实际执行价。
答案：
非
5．停止损失委托是指投资者委托经纪人在证券市场价格上升到或超过指定价格时按照市场价格卖出证券，或是在证券市场价格下降到或低于指定价格时按照市场价格买入证券。
答案：
非
6．竞价成交机制使证券市场成为最接近充分竞争和高效、公开、公平的市场，也使市场成交价成为最合理公正的价格。
答案：
是
7．证券交易成交后意味着交易行为的了结。
答案：
非
8．证券结算包括证券清算和交割、交收两个步骤。
答案：
是
9．过户是记名证券交易的最后一个环节。
答案
10．信用交易是投资者通过交付保证金取得经纪人信用而进行的交易方式。
答案:
是
11．当出现超额保证金数时，投资者提取现金的数额等于账面盈利。
答案：
非
12、保证金卖空交易就是投资者先从证券经纪公司借入证券卖出，待日后证券价格跌到适当的时机再买入相同种类和数量的证券归还给证券经纪商。
答案：
是
13．期货交易是买卖双方约定在将来某个日期按成交时双方商定的条件交割一定数量某种商品的交易方式。
答案：
是
14．套期保值者是指那些把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约的买卖，对其现在已拥有或将来会拥有的金融资产的价格进行保值的法人和个人。
答案：
是
15．期货交易之所以能转移价格风险，在于某一特定商品或金融资产的期货价格和现货价格受相同的经济因素影响和制约，它们的变动趋势是一致的。
答案：
是
16．期货合约是标准化的合约，其唯一的变量是交易价格。
答案：
是
17．由于在期货交易中买卖双方都有可能在最后清算时亏损，所以双方都要交保证金。
答案：
是
18．期货交易中的基差是指某一金融资产的期货价格与现货价格之差。
答案：
非
19．交易者为避免利率上升风险，可卖出利率期货；为避免利率下降风险，可买入利率期货。
答案：
是
20．股票指数期货合约的价值是由股票指数乘以某一固定乘数决定的。
答案：
是
21．套期保值者在选择期货合约种类时主要考虑作为保值手段的期货与作为保值对象的现货之间价格和收益率变动的相关性。
二者之间价格或收益率变动越是负相关，套期保值效果越好。
答案：
非
22．跨商品图利交易是利用两种不同商品或金融资产对同一因素变化的价格反应差异从中谋利的交易方法。
答案：
是
23．期权是指它的持有者在规定的期限内具有按交易双方商定的价格购买一定数量某种金融资产的权利。
答案：
非
24．期权的卖方以取得期权费为代价出售权利，在期权合约的有效期内卖方必须无条件服从买方的选择，除非买方放弃这一权利。
答案：
是
25．期权的内在价值指在期权到期时买方行使期权所得到的收益。
答案：
非
26．如果期权交易者对标的资产价格变化判断失误，会损失期权费加价格差额。
答案：
非
27．期权交易的杠杆作用比信用交易小。
答案：
非
一、单项选择题
1．在证券经纪业务中，证券公司和客户之间建立______的法律关系。
A委托代理关系B抵押关系C信托关系D无任何法律关系
答案：
A
2．投资者和证券经纪商当面以书面形式办理委托手续是______委托方式。
A电话委托B递单委托
C自助终端委托D传真委托
答案：
B
3．投资者要求证券经纪人按限定价格或更优的价格买入或卖出证券的指令是___________。
A市价委托指令B限价委托指令
C停损委托指令D停损限价委托指令
答案：
B
4．在证券竞价市场中，证券交易价格由买卖双方的委托指令共同驱动形成的方式是______。
A委托驱动方式B客户驱动方式
C报价驱动方式D指令驱动方式
答案：
D
5．每个交易日结束后对每家证券公司当日成交的证券数量与价款分别予以轧抵，对证券和
资金的应收应付净额进行计算和处理的过程是证券结算的______环节。
A证券交割B交收C结算D证券清算
答案：
D
6．证券登记结算机构与结算参与人在交收过程中当且仅当资金交付时给付证券，证券交付
时，给付资金的结算制度是______。
A银货对付制度B共同对手方制度
C例行日交割、交收D分级结算制度
答案：
C
7．市价委托指令的特点是______。
A委托价格固定化
B成交价格理想，投资者可事先确定投资成本
C委托人不限定价格，经纪人可按市场价格变化灵活掌握，随机应变
D有一定的委托有效期限制
答案：
C
8．投资者在证券市场价格下降到或低于指定价格时按照市场价格卖出证券使用的是
______委托。
A市价委托指令B限价委托指令
C停止损失委托指令D停止损失限价委托指令
答案：
C
9．证券买卖成交后，按成交价格及时进行实物交收和资金清算的交易方式是______。
A现货交易方式B信用交易方式C期货交易方式D期权交易方式
答案：
A
10．当货币供应量偏多、通货膨胀严重、经济过热、证券市场投机过度时，中央银行会
______。
A降低信用交易的法定保证金比率B增加货币供应量
C提高信用交易的法定保证金比率D放松信用规模
答案：
C
11．使用保证金交易方式买进股票，在股票价格上升的情况下，投资者可以用与现货交
易一样数量的本金，获得______。
A更小的盈利B更大的盈利C盈利不变D导致亏损
答案：
B
12．保证金卖空交易的投资者向证券经纪商借入证券也要缴存一定数量的保证金，缴存
保证金数量计算公式是______。
A所借证券卖出时的市场价值×保证金最低维持率
B所借证券买回时的市场价值×保证金最低维持率
C所借证券卖出时的市场价值×法定保证金率
D所借证券买回时的市场价值×法定保证金率
答案：
C
13．金融期货真正的交易对象是______。
A股票B债券C基金D期货合约
答案：
D
14．套期保值者参与期货交易的目的是______。
A在期货市场上赚取盈利B转移价格风险
C增加资产流动性D避税
答案：
B
15．从理论上说，期货价格应稳定地反映现货价格加上______。
A期货交易的手续费B消费税
C特定交割期的持有成本D运输费
答案：
C
16．在期货合约到期前，交易者除了进行实物交割，还可以通过______来结束交易。
A投机B对冲C交收D主动放弃
答案：
B
17．期货交易的保证金由________通过经纪人向交易所缴纳。
A买方B卖方C双方D任一方
答案：
C
18．以下可以作为短期利率期货的基础金融工具的有______。
A中长期商业银行票据B商业银行定期存款证
C中长期市政债券D短期国库券
答案：
D
19．股票价格指数期货是以______为“商品”的期货合约。
A股票价格B股票价格指数
C商品价格指数D通货膨胀指数
答案：
B
20．套期保值者根据现货需要保值的期限选择期货合约的期限，应尽可能使______。
A期货交割月在现货保值期结束时间半年之后
B现货交割月紧跟在期货保值期结束时间之后
C期货交割月等于现货保值期结束时间
D期货交割月紧跟在现货保值期结束时间之后
答案：
D
21．对套期图利者来说，最重要的是______。
A期货合约的价格走势B期货合约的价格水平
C现货价格的走势D两种期货合约价格关系的变动
答案：
D
22．期权交易是对______的买卖。
A期货合约B股票价格指数
C某一现实金融资产D一定期限内的选择权
答案：
D
23．期权的买方只能在期权合约有效期的最后一天执行的期权，称为______。
A美式期权B欧式期权C亚式期权D中式期权
答案:
B
24．看涨期权的协议价低于相应金融工具的市场价格，或是看跌期权的协议价高于相应金融工具的市场价格，这样一种价差状态，称之为______。
A无值期权B平值期权
C虚值期权D实值期权
答案：
D
25．看涨期权买方购买基础金融工具的最高价格是______。
A协议价减去期权费B协议价加上期权费
C协议价D基础金融工具的市场价格
答案：
B
26．期权交易可为买方转嫁风险。
对做保证金交易的投资者来说，为了将亏损限制在
一定范围内，交易者可通过______的办法将一部分风险转嫁出去。
A保证金买空和买入看涨期权B保证金买空和买入看跌期权
C保证金卖空和卖出看涨期权D保证金卖空和买入看跌期权
答案：
B
三、多项选择题
1．证券交易方式可以分为______。
A现货交易B信用交易C期货交易D期权交易
答案：
ABCD
2．证券交易委托方式指投资者为买卖证券向证券公司发出委托指令的传递方式，有
______。
A递单委托B电话委托C自助终端委托D网上委托
答案：
ABCDE
3．按出价方式不同，证券交易的委托指令有__________等。
A市价委托指令B限价委托指令
C停止损失委托指令D停止损失限价委托指令
答案：
ABCD
4、证券交易价格的形成方式有_________。
A集合竞价B连续竞价C指令驱动D报价驱动
答案：
CD
5．证券交易所一般采取公开申报竞价方式产生成交价格，具体又可分为_________形式。
A集中竞价B绝对买卖C连续竞价D相对买卖
答案：
AC
6．证券交易竞价的结果有以下可能_________。
A全部成交B部分成交C不成交D等待成交
答案:
ABC
7．证券结算业务环节包括______。
A清算B交割C交易D交收
答案：
ACD
8．在我国，证券登记的类型有______。
A托管登记B发行登记C注册登记D过户登记
答案：
ABD
9．市价委托的优点是______。
A指令下达后成交速度快B成交率高C比限价委托优先D成本低廉
答案：
ABC
10．停止损失委托指令的应用主要有______。
A保住既得利益B弥补投资决策的错误
C限制可能遭受的损失D固定委托价格
答案：
AC
11．各国证券市场在证券结算业务中普遍实行的结算制度有______。
A净额清算制度B共同对手方制度
C银货对付制度D分级结算制度
答案：
ABCD
12．在我国，当发生以下情况时需要进行证券登记过户：
______。
A证券托管登记B证券初始登记
C证券变更登记D证券退出登记
答案：
ABCD
13．在保证金交易中，当保证金账户上有了超额保证金时，投资者可以______。
A提取超额保证金B偿还证券公司的贷款
C以此再追加购买股票D以此申请银行贷款
答案：
AC
14．保证金卖空作为一种信用交易方式被一些发达的证券市场所采用,主要用于______。
A投机者利用融资后的高卖低买牟取投机利润
B套利者往往通过利用两个不同市场的证券价差在高价市场上卖空
C一些长期投资者为防止自己持有的证券价格下跌通过卖空同类证券，达到既继续
拥有证券，又避免损失的目的
D一部分投资者为平均所得税负担，通过保证金交易将高收入年份所得税转移到低
收入年份，以降低纳税率
答案：
ABCD
15．期货交易是金融创新的主要品种，将期货交易引入证券市场可以______。
A增加了交易的品种B提高了交易量
C拓展了证券市场功能D提供了规避风险的手段
答案：
ABCD
16．按参加期货交易的目的不同，可将期货交易的参加者分为______。
A长期投资者B套期保值者C投机者D套利者
答案：
BCD
17．期货交易最主要的功能是______。
A风险转移B长期投资C价格发现D购销商品
答案：
BD
18．以金融资产为标的物的期货合约品种主要有______。
A利率期货B货币期货C股权期货D商品期货
答案：
ABC
19．对金融工具而言，决定基差大小的主要因素有______。
A现货价格B利率C汇率D交割期限
答案：
ABD
20．股权类的期货品种有______。
A单只股票期货B股票价格指数期货
C市场组合期货D股票组合期货
答案：
ABD
21．以下关于期货合约的说法正确的是______。
A期货合约是标准化的合约
B期货合约唯一的变量是交易价格
C绝大多数期货合约不需要实物交割
D期货合约是具有法律约束的文件
答案：
ABCD
22．期货交易者在确定套期保值结构时需要作______考虑。
A选择期货合约的种类B选择期货交割月份
C确定期货合约的数量D期货合约的相对价格
答案：
ABCD
23．套期图利又称差价交易，套利交易，它可分为______。
A跨月套期图利B跨商品套期图利
C跨公司套期图利D跨市场套期图利
答案：
ABD
24．以下关于期权交易的说法，正确的是______。
A期权交易的买方有义务在期权到期时，买入期权中的标的物
B期权交易的卖方有义务在期权到期时，卖出期权中的标的物
C期权交易的买方需要向卖方支付一定的期权费
D期权交易的卖方需要向卖方提供标准化的期权合约
答案：
BCD
25．在期权合约的有效期限内，期权的买方可以______。
A行使买进或卖出期权标的物的权利
B让期权到期自动失效
C提前终止合同
D以一定价格让渡这一权利
答案：
ABD
26．期权交易与期货交易的区别有______。
A交易对象不同
B交易双方的权利和义务不同
C交易双方承担的风险和可能得到的盈亏不同
D缴付的保证金不同
答案：
ABCD
27．影响期权价格的主要因素有______。
A期权的内在价值
B期权合约的有效期限
C基础金融资产的市场价格变动趋势和活跃程度
D利率水平变化
答案：
ABCD
28．期权交易对期权买方的功能有______。
A期权的买方可利用其杠杆作用获利
B期权交易有风险防范功能和风险转嫁功能
C期权的买方可获得稳定的投资收益
D期权交易对已经取得的账面盈利有保值功能
答案：
ABD
四、名词解释
1．证券账户
答案：
证券登记机构为投资者设立的，用于准确记载投资者所持有的证券种类、名称、
数量以及相应权益和变动情况的一种账册。
2．资金账户
答案：
证券经纪商为投资者设立的账户，用于记录证券交易的币种、余额和变动情况。
3．委托买卖
答案：
委托买卖是指证券经纪商接受投资者委托，代理投资者买卖证券，从中收取佣金
的交易行为。
4．指令驱动
答案：
在竞价市场中，证券交易价格由买卖双方的委托指令共同驱动形成，即投资者将
自己的交易意愿以委托指令的方式委托给证券经纪商，证券经纪商持委托指令
进入市场，以买卖双方的报价为基础进行撮合产生成交价。
5．报价驱动
答案：
报价驱动方式指证券交易价格由一个或多个做市商给出，做市商根据市场的供
求关系和自身的实力报出证券的买卖双向价格，做市商在其所报出的价位上接
受投资者的买卖要求，以其自有的资金或证券和投资者进行交易，做市商的收
益来买卖证券的差价。
6．净额清算
答案：
净额清算又称差额清算，是指在一个清算期中，对每家证券公司的价款清算只计
算各笔应收应付款项相抵后的净额，对证券的清算只计算每一种证券应付应收相
抵后的净额。
7．银货对付
答案：
银货对付指证券登记结算机构与结算参与人在交收过程中当且仅当资金交付时给
付证券，证券交付时给付资金。
8．分级结算
答案：
分级结算制度指证券登记结算机构与证券公司等结算参与人进行资金和证券的法
人结算，又称一级结算；证券公司等结算参与人再与其客户进行二级结算。
9．结算
答案：
一笔证券交易成交后，买卖双方结清价款和交割证券的过程，即买方付出价款并收取证券、卖方付出证券并收取价款的过程。
10．证券登记
答案：
证券登记是指通过一定的记录形式确定当事人对证券的所有权及相关权益产生、
变更、消失的法律行为。
11．市价委托指令
答案：
投资者只提出交易数量而不指定成交价格的指令。
12．限价委托指令
答案：
投资者在提出委托时，既限定买卖数量又限定买卖价格的指令。
13．停止损失委托指令
答案：
一种特殊的限制性的市价委托，它是指投资者委托经纪人在证券市场价格上升到
或超过指定价格时按照市场价格买进证券，或是在证券市场价格下降到或低于指
定价格时按照市场价格卖出证券。
14．信用交易
答案：
又称保证金交易、垫头交易，是投资者通过交付保证金取得经纪人信用而进行的
交易方式。
15、保证金比率
答案：
保证金与投资者买卖证券的市值之比。
16．期货交易
答案：
买卖双方约定在将来某个日期按成交时双方商定的条件交割一定数量某种商品的
交易方式。
17．期货合约
答案：
交易双方约定在将来某个日期按双方商定的条件接受或付出一定标准数量和质量
的某一具体商品的可转移的协议。
18．套期保值
答案：
期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约的买卖，对其现在已拥有或将来会拥有的金融资产的价格进行保值的法人和个人。
保值者借助期货交易的盈亏来冲销其资产或负债价值变动的行为，它是转嫁风险的重要手段。
19．基差
答案：
某一特定商品在某一特定地点的现货价格与该商品在期货市场中期货价格之差
20．套期图利
答案：
又称差价交易，套利交易，是交易者利用不同月份、不同商品、不同市场之间期
货价格关系的变动进行期货交易来获取利润的一种交易方法。
21．期权
答案：
又称选择权，是指它的持有者在规定的期限内具有按交易双方商定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利。
22．期权费
答案：
期权费是选择权本身的价格。
23．内在价值
答案：
又称履约价值，指在期权有效期限内的任何时点上买方行使期权所得到的收益。
24．协议价格
答案：
又称履约价格，期权合约中指定标的物的买卖价格。
25．看涨期权
答案：
又称买入期权，指期权购买者可以在规定期限内按协议价格购买一定数量金融资
产的权利。
26．看跌期权
答案：
又称卖出期权，指期权购买者可以在规定期限内按协议价格卖出一定数量金融资
产的权利。
五、简答题
1．证券交易的程序分为哪几个步骤？
它们各有什么必要性？
答案：
证券交易的程序分为开户、委托、竞价成交、结算、过户。
开户可以是证券经纪
公司了解客户的基本情况、在证券公司和客户间建立委托代理的法律关系、是保
证证券交易公正性的手段。
委托是证券经纪商了解客户的交易意愿、在客户授权
范围内代理客户买卖证券的依据。
竞价成交是形成合理公正价格、使证券市场成
为充分竞争和高效有序市场的保证。
结算是实现买卖双方结清价款和交割证券的
过程。
过户是保证记名证券持有人合法权益的手段。
2．证券委托指令有几种类型？
答案：
证券委托指令主要有市价委托指令、限价委托指令、停止损失委托指令、停止损
失限价委托指令等。
3．如何理解信用交易的杠杆作用？
答案：
信用交易是投资者通过交付保证金取得经纪人信用而进行的交易方式。
由于有融
资融券的机制，信用交易的杠杆作用表现为当投资者对证券价格的变动判断正确
时可获得较大的收益，判断失误，则要遭受严重损失。
4．期货交易有哪些功能？
为什么会有这些功能？
答案：
期货交易有风险转移功能和价格发现功能。
期货交易移价格风险的基本原理在于某一特定商品或金融资产的期货价格和现货价格受相同的经济因素影响和制约，它们的变动趋势是一致的。
另外，市场走势的收敛性也是重要原因。
期货市场之所以具有价格发现功能，首先是因为现代期货交易是集中在高度组织化的期货交易所内进行，期货市场遵循公开、公平、公正原则，交易的透明度高，监管严格；其次是因为在期货交易所内，交易者众多，供求集中，市场流动性强；再次，期货交易价格是通过自由报价、公开竞争形成的，并且有价格公开报告制度。
由于交易者能够及时了解期货市场的交易情况和价格变化，及时对价格走势作出判断，进一步调整自己的交易行为。
交易者对价格的预期不断调整，并通过连续、公开的竞价又形成新的价格，使期货价格具有连续性、真实性的特点。
5．简述股票价格指数期货交易的意义和特点。
答案：
股票指数期货是以股票价格指数为“商品”的期货合约，股票价格指数期货交易是对以股票指数为基础金融工具的期货合约的买卖。
股票指数期货的意义在于能使交易者回避股票交易中的风险。
股票指数期货的主要特点是，合约代表一组假设的股票资产而不是买卖某种特定的股票；股票指数期货合约的价值是由股票指数乘以某一固定乘数决定的，即设定每1点股票指数的价值为若干货币单位，从而将指数换算成一定的价值量；股票指数期货采取现金交收方式。
6．什么是套期保值？
如何制定套期保值计划？
如何进行套期保值？
答案：
套期保值指的是保值者借助期货交易的盈亏来冲销其资产或负债价值变动的行为，
它是转嫁风险的重要手段。
套期保值计划包括决定是否做套期保值和确定套期保
值结构，后者包括选择期货合约的种类、交割月份、数量等。
套期保值的基本做
法是指在现货市场上买进或卖出某种金融资产的同时，做一笔与现货数量相当但
方向相反的期货交易，以期在未来某一时间通过期货合约的对冲来弥补因现货价
格变动而带来的风险。
7．什么是套期图利？
套期图利有几种类型？
如何进行套期图利？
答案：
套期图利又称差价交易，套利交易，是交易者利用不同月份、不同商品、不同市场之间期货价格关系的变动进行期货交易来获取利润的一种交易方法。
它可分为跨月套期图利、跨商品套期图利、跨市场套期图利三种类型。
套期图利交易的原理是利用两种不同的期货合约之间价格关系的变化谋取盈利。
套期图利者要通过至少两个不能相互对冲的头寸来赚取差价。
具体地说，当套期图利者预计某两种期货合约之间的价格差距会发生变化时，便利用这一差价，在买进（卖出）一种期货合约的同时卖出（买进）另一种期货合约，待以后市场情况有利时再将持有的合约分别对冲，从中获取差价收益。
8．如何分析期权的内在价值？
答案：
内在价值又称履约价值，指在期权有效期限内的任何时点上买方行使期权所得到的收益。
内在价值取决于协议价与基础金融工具市价之间的关系。
通常期权协议价与基础金融工具现货市价之间会出现一个价差，根据这一价差的状态，可判断期权是否具有内在价值。
如果看涨期权的协议价低于相应金融工具的市场价格，或是看跌期权的协议价高于相应金融工具的市场价格，买方行使期权将有利可图，即具有内在价值，这样一种价差状态，称之为实值期权或价内。
如果看涨期权的协议价高于相应金融工具的市价，或是看跌期权的协议价低于相应金融工具市价，则期权不具有内在价值，买方不会行使权利，这种价差状态称之为虚值期权或价外。
如果协议价与市价相等，则称为平价期权或价平。
9．为什么说期权买方的亏损有限盈利无限而期权卖方的赢利有限亏损无限？
答案：
期权交易是对一定期限内的选择权的买卖。
期权交易双方在成交后，买方以支付一定数量的期权费为代价，拥有在一定期限内以一定价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利，而不
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