初级财务管理学 第2版 参考答案人大版.docx
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初级财务管理学第2版参考答案人大版
参考答案
第1章
1．参考答案
（1）从财务会计计量角度看，完成一天的接送任务，成本是多少？
对决策的作用是什么？
折旧35万元÷10年÷365天=95.89元
车辆附加费用2万元÷365天=54.79元
司机工资7000元÷30天=233.33元
燃油400千米÷100×8升×8元/升=256元
过路费4次×30元/次=120元
合计760.1元
于是，如果每天包车700元的话，购车自营就不如包车合算了。
（2）从管理会计计量角度看，完成一天的接送任务，成本是多少？
对决策的作用又是什么？
从管理会计的角度看，车辆折旧、车辆附加费用、司机工资均属于沉没成本，可以不予考虑。
于是
燃油400千米÷100×8升×8元/升=256元
过路费4次×30元/次=120元
合计376元
如果正常节约费用40%归个人，在对司机奖励的情况下，司机一早一晚走国道（不走高速公路），从而节约60元。
在个人奖励24元的同时，公司节约36元。
（3）从财务管理计量角度看，完成一天的接送任务的相关成本是多少？
对管理的作用表现在哪些方面？
财务是资金及其运动，财务管理是对资金调度和使用的管理。
因此，财务只考虑现金流出（付现成本）和现金流入。
对本题而言，一天接送的成本仍是376元，即现金流出376元。
可以说，财务是在方案已定情况下，解决资金问题的。
例如，如果管理会计部门提出由教授自驾车方案（支付教授250元费用）的话，对管理会计而言成本是250元，对财务管理而言现金流出250元。
2．参考答案
参考答案
（1）A产品的保本销售量
销售收入=84000÷40%=210000元
销售量=84000÷6=14000件
销售单价210000÷14000=15元/件
固定成本=210000-84000-18000=10800元
保本销售量=108000÷（15-6）=12000件
（2）如果A产品预计销售量13500件，是否安排该产品生产？
为什么？
安全边际=13500-12000=1500
安全边际率=1500÷13500=11.11%
安全性太差，故不应安排该产品生产。
3．参考答案
保本销售量=800000/（1000—500）=1600（平方米）
若要达到40万年利润,销售量应为:
实现目标利润的销售量=（F+S）/（P—V）=（800000+400000）/（1000—500）=2400（平方米）
4．参考答案
业务号
权责发生制
收付实现制
收入
费用
收入
费用
（1）
60000
60000
（2）
4000
24000
（3）
4000
0
（4）
0
7000
（5）
0
25000
（6）
32000
0
（7）
200000
0
（8）
1300
0
第2章
1．参考答案
（1）下年度需对外筹资额=（120+80）-100=100万元
（2）借款金额=200×40%=80万元
2．参考答案
（1）计算甲项目的净报酬率=15%-18%=-3%
（2）改变甲项目的资金结构，降低综合资金成本。
例如，借入资金100万元，借款利率为7%，则综合资金成本降到12.5%，此时甲项目可取。
如果所得税率为25%，则综合资金成本降到11.625%，此时甲项目更可取。
第3章
1．参考答案
（1）如果2019年度的考核报酬率为15%，而甲项目的预期报酬率为16%，管理者会认为业已完成任务而接受该项目。
（2）如果投资者期望2019年实现利润额1000万元，而甲项目的预期报酬率虽然为16%，但预计只能实现利润额800万元，投资者仍然会认为管理者业没有完成任务。
（3）因此，无论是单独考核报酬率还是单独考核利润额都存在问题，企业应该运用综合指标或方法进行考核。
例如运用EVA或杜邦财务分析体系进行综合分析和考核。
第4章
1．参考答案
（1）该笔交易将导致汇兑损益的账务处理，并最终产生汇兑收益：
（7.081-6.1972）×100万美元=88.38万元（人民币）。
（2）取决于企业对未来风险的判断：
如果人民币贬值，则不接受折扣；如果人民币升值，且升值幅度小于1.5%，则不接受折扣；如果人民币升值，且升值幅度大于1.5%，则接受折扣。
2．参考答案
（1）企业应该充分利用《财政部、国家税务总局关于完善固定资产加速折旧企业所得税政策的通知》：
生物药品制造业的企业2014年1月1日后新购进的固定资产，允许按规定年限的60%缩短折旧年限，或采取双倍余额递减等加速折旧方法。
企业可以采用按规定年限的60%缩短折旧年限的方法计算折旧，而使企业获得利益。
（2）于是，该2014年1月1日后购进设备总值5000万元，可以按9年计提折旧。
折旧增加222.2222万元，从而影响企业利润222.2222万元。
（3）利用财政政策改变折旧计提方法将会导致企业现金流量增加：
折旧增加222.2222万元
折旧减税55.5555万元
合计277.7777万元
第5章
1．参考答案
参考答案
因为是单利计息，所以，该题不是已知终值求年金的问题，不能按照先付年金终值公式计算。
设每年年初存入的资金的数额为X元，则：
第一次存入的资金在第三年末的终值为：
X×（1＋3％×3）＝1.09X
第二次存入的资金在第三年末的终值为：
X×（1＋3％×2）＝1.06X
第三次存入的资金在第三年末的终值为：
X×（1＋3％）＝1.03X
所以，第三年末的资金总额＝1.09X＋1.06X＋1.03X＝3.18X
即：
3.18X=31800，所以：
X＝10000
2．参考答案
本题是一个已知年金现值求年金的问题，也就是资本回收额的问题，其中P＝500000，i=6%，n＝20，所以：
P=A×（P/A，i，n）
即：
500000=A×（P/A,6%,20）
A=500000÷（P/A,6%,20）
=42592.36（元）
所以，每年应偿还的金额为42592.36元。
3．参考答案
年末支付保险金：
F=A×（F/A，i,n）
=2400×（F/A,8%,25）
=2400×73.106=175454.40（元）
年初支付保险金：
F=A×[（F/A，i,n+1）-1]
=2400×[（F/A，8%，25+1）-1]
=2400×（79.954-1）=189489.60（元）
4．参考答案
A付款方式：
P=80000×[（P/A，14%，8-1）+1]
=80000×[4.2882+1]=423056（元）
B付款方式：
P=132000×[（P/A，14%，7）—（P/A，14%，2）]
=132000×[4.2882–1.6467]=348678（元）
C付款方式：
P=100000+90000×（P/A，14%，6）
=100000+90000×3.888=449983（元）
应选择B付款方式。
第6章
1．参考答案
当息税前利润额为500万元，各公司税后净收益：
甲公司（500-0）×（1-25％）=375万元
乙公司（500-1000×6％）×（1-25％）=330万元
丙公司（500-2000×6％）×（1-25％）=285万元
当息税前利润额为500万元，各公司每股净收益：
甲公司375万元÷400=0.9375元/股
乙公司330万元÷300=1.1元/股
丙公司285万元÷200=1.425元/股
2．参考答案
流动资产=40×2.2=88
速动资产=40×1.2=48
年末存货=88-48=40
销售收入=80/（1-20％）=100
收入基础存货周转率=100/（40+30）×2=2.86
周转天数=360/2.86=126
成本基础存货周转率=80/（40+30）×2=2.29
周转天数=360/2.29=157
3．参考答案
流动资产=6000×40％=2400
存货=2400×50％=1200
流动负债=6000×30％=1800
（1）流动资产=2400+4-4+6=2406
流动负债=1800+6=1806
速动资产=1200-4=1196
营运资本=2406-1806=600
流动比率=2406/1806=1.33
速动比率=1196/1806=0.66
（2）流动资产=2400-40-20=2340
流动负债=1800
速动资产=1200-40-20=1140
营运资本=2340-1800=540
流动比率=2340/1800=1.3
速动比率=1140/1800=0.63
（3）流动资产=2400-28+80=2452
流动负债=1800+80=1880
速动资产=1200-28+80=1252
营运资本=2452-1880=652
流动比率=2452/1880=1.30
速动比率=1252/1880=0.67
4．参考答案
2017年：
净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
=（30/280）×（280/128）×[1/（1-55÷128）]
=0.11×2.19×1.75=0.24×1.75=0.42
2018年：
净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
=（41/350）×（350/198）×[1/（1－88÷198）]
=0.12×1.77×1.79=0.21×1.77=0.37
2018年的净资产收益率比2017年有所下降，主要原因是资产周转率的显著降低，从相关资料中可以分析出：
2018年总资产明显增大，导致资产周转率降低。
本年负债比例有所上升，因而权益乘数上升。
综合以上分析可以看出，本年净资产收益率降低了。
5．参考答案
流动资产=450×30％=135（万元）
流动负债=135/1.5=90（万元）
产权比率=0.6＝负债/（资产—负债）
负债=168.75（万元）
长期负债=168.75—90=78.75（万元）
收入/存货＝成本/存货＋毛利/存货
10=8＋90/存货
存货=45（万元）
应收账款=135－45－25=65（万元）
第7章
1．参考答案
300（天）×7.2‰×10000÷30=720（元）
2．参考答案
贴现天数为109天,另加3天邮程共112天
利息收入:
100000×112（天）×4.5‰÷30=1680元
实际转入该客户账户
100000-1680=98320元
重点在于天数有天算一天,大月31日要加上,另3天邮程要加上
3．参考答案
期限内天数293天，293（天）×5000×9‰÷30＝439.50（天）
逾期51天，51×5000×15‰÷30＝127.50（天）
439.50+127.50＝567元
4．参考答案
归还时天数为243天
本金＝5000÷（1+7.2‰÷30×243）＝4724.47
利息＝275.53
5．参考答案
本金＝10000－4724.47＝5275.53元
期限内天数＝364天
逾期天数＝101天
利息=5275.53×7.2‰÷30×364+5275.53×12‰÷30×101
＝460.87+213.13＝674元
本息合计5275.53+674＝5949.53
第8章
1．参考答案
总投资=固定资产投资+建设期利息+流动资金
=1500+1000×（1+10%）+500=3100万元
正常年份利润=年产品销售收入-年总成本费用-增值税
=2500-1500-（2500×13%-1500×50%×13%）=772.5万元
因此，投资利润率=（正常年份利润/总投资）×100%
=（772.5/3100）×100%=24.92%
2．参考答案
（1）根据资料计算甲项目相关指标
填写表中甲项目各年的净现金流量和折现的净现金流量
时间（年）
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
NCF（万元）
-800
-600
-100
300
400
400
200
500
500
600
700
累计NCF
-800
-1400
-1500
-1200
-800
-400
-200
300
800
1400
2100
折现系数（I=10%）
1
0.9091
0.8264
0.7513
0.6830
0.6209
0.5645
0.5132
0.4665
0.4241
0.3855
折现的NCF
-800
-545.46
-82.64
225.39
273.2
248.36
112.9
256.6
233.25
254.46
269.85
②静态投资回收期=6+200/500=6.4（年）
时间（年）
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
折现的NCF
-800
-545.46
-82.64
225.39
273.2
248.36
112.9
256.6
233.25
254.46
269.85
累计的折现NCF
-800
-1345.46
-1428.1
-1202.71
-929.51
-681.15
-568.25
-311.65
-78.4
176.06
445.91
动态投资回收期=8+78.4/254.46=8.31（年）
③甲项目的净现值=（225.39+273.2+248.36+112.9+256.6+233.25+
254.46+269.85）-（800+545.46+82.64）=445.91（万元）
（2）计算乙项目
①营运资本投资额=90-30=60（万元）
原始投资=200+25+60=285（万元）
②固定资产年折旧=200/5=40（万元）
无形资产年摊销额=25／5=5（万元）
第1-4年经营现金净流量
=210×（1-25%）-80×（1-25%）+（40+5）×25%=108.75（万元）
第5年经营现金净流量
=130×（1-25%）-80×（1-25%）+（40+5）×25%=48.75（万元）
终结点的回收额=60（万元）
NCF0=-原始投资=-285（万元）
NCF1-4=108.75（万元）
NCF5=48.75+60=108.75（万元）
③净现值=108.75×（P/A,10%，5）-285=108.75×3.7908-285=127.25（万元）
108.75×（P/A,IRR，5）=285
（P/A,IRR，5）=2.6207
（IRR-24%）/（28%-24%）=（2.6207-2.7454）/（2.5320-2.7454）
IRR=26.34%
（3）甲项目的年金净流量=445.91/（P/A,10%,10）=72.57（万元）
乙项目的年金净流量=127.25/（P/A,10%,5）=33.57（万元）
应选择甲项目。
3．参考答案
（1）债券持有至到期日的持有期收益率:
简化方法：
[8+（100-87.71）/10]/[（87.71+100）/2]=9.83%
考虑时间价值方法:
100×8％×（P/A，i，10）+100×（P/F，i，10）-87.71=0
设利率为10％，100×8％×（P/A，10％，10）+100×（P/F，10％，10）-87.71=0
所以债券持有到到期日的持有期收益率=10％
（2）A股票投资要求的必要报酬率=4％+1×8％=12％
A公司债券内在价值=100×8％×（P/A，12％，10）+100×（P/F，12％，10）=8×5.6502+100×0.322=77.4（元）。
B股票投资的必要报酬率=4％+1.5×8％=16％
B公司股票内在价值=0.9×（1+6%）/（16%-6%）=9.54（元）。
C股票投资的必要报酬率=4％+2×8％=20％
C公司股票价值=1.5×（P/A,20%,2）+
×（P/F,20%,2）=8.19（元）。
A公司债券发行价格为87.71元，高于其投资价值77.4元，故不值得投资；B公司股票现行市价为9元，低于其投资价值9.54元，故值得投资；C公司股票现行市价为9元，高于其投资价值8.19元，故不值得投资。
所以，东方公司应投资购买B股票。
（3）股票投资收益率=
=16.6％
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