浅析企业营运资金管理以美的集团为例毕业论文Word下载.docx
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近年来，在国内市场需求下降，整体经济形势下滑的趋势下，原材料价格上升、人力成本上涨、市场竞争者恶意压价、现金流不足等诸多不利环境的影响下，如何克服面临发展的不利因素，将优势项目与企业现有的资源条件相结合，而今如何走出一条具有企业自身特色的发展道路是每个企业共同面临的难题。
管理好营运资金必须结合企业资金的现实情况，不可一味的生搬硬套其他企业的管理模式。
本文分析了国内外的研究成果，分析发现，深入了解营运资本的研究理论将能够摸索出最优的管理办法。
从部分营运资本向本到对其整体的追究，单一的数学计算方法对于现代运营资本来说过于落后，不适应时代的发展，为了更好进行管理，需要通过规控供应线，当然只是通过单一的项目指标去评估营运资本管控实在过于低下，必须使用全部运转指标去评估营运资本规控，除此之外，越来越多的国内外学者对于营运资本的探究办法越来越丰富，对于过去这种纯理论剖析进行录入冲击，他们利用实际例案分析法计算的结果更加精，最后以美的集团为例分析企业营运资金管理的现状，找出在管理上存在的相关问题，并努力找到解决问题的方法。
二、营运资金管理的概念
（一）营运资金的概念
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。
一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。
（二）营运资金管理理论基础
1.要素理论
流动资产结构。
无论是非货币形式的资产还是货币形式的资产，经过经济周期的循环往复，都将会回到货币形式。
只是每种资产便显得时间不同，有的资产流动性强，变现能力强而有的资产变现能力较弱。
当资产的变现速度快，周转周期短才会加速企业的营运资金周转。
本文需要分析的是哪种资产占流动资产的比例大哪种资产占流动比例小，依据一个合理的资产占比情况去调整企业的各项资产比例，从而达到一个相对合理的资产结构，合理的资产结构有助于企业营运资金的管理。
流动负债结构。
流动负债的偿还周期越短，表明企业能够在越短的时间内偿还欠款，欠款发生坏账的风险降低，体现企业的商业信誉良好，提升企业的声誉的同时也说明企业经营状况良好，管理得当有足够的营运资金偿还欠款，营运资金的管理效率提高。
与找到流动资产中合理结构的方法类似，找到各项流动负债占总流动负债的合理比率。
通过分析其各个部分所占总额的比例，从而找到妨碍其周转效率的原因。
2.渠道理论
营运能力指标反映了几个重要的资产项目周转期的长短以及周转速度的大小。
营运资金的周转速度越快表明企业的管理措施越有效，企业的偿债的能力就强，企业将更可能筹措到更多的资金更有助于企业的发展。
存货周转期。
产品的销售成本除以平均存货余额等于存货周转率，此算式采用历史成本对存货进行计价。
360天除以存货周转率等于存货周转期，存货周转期指的是从买入进行生产到将库存商品出售到客户手中这一时间周期。
存货产品销售情况的好坏周转速度的快慢可以用存货周转率来体现。
而存货周转率主要由企业的生产技术水平决定，同时，还与存货的存放期限、销售状况有关。
企业的产品越畅销，生产速度越快，销售速度也越快，资金回笼的速度越快，存货的周转速度资金也越快，企业的管理水平就越好。
从存货周转期的长短中可以分析出存货项目是否正常运行，是否处于合理的周期范围，如果过长则需要加强企业存货管理以提高运行效率。
如果市场上对于某种的某种产品供小于求，那么这种产品销售量就大，人们的都卖力就大，存货占用的那部分资金周转速度就快。
相反，如果某种产品的市场需求少，供过于求，产品就会滞销，存货的变现能力差，存货周转期长。
企业想要加快资金周转速度，就必须要减少存货占用资金的时间，提高存货资金的使用效率。
应收账款周转期。
总的销售收入除以平均应收账款余额等于应收账款周转率。
360天除以应收账款周转率等于应收账款周转期。
应收账款回收的时间越短，企业追回货款的能力越强，越少的被交易企业因为无法还清的货款而形成坏账，企业的流动资金状况越健康。
然而物极必反，任何事都应有限度，收回欠款的时间也并非越短越好，若企业要求对方企业归还欠款时间太短，表明企业的信用政策指定不够合理，可能因需着急收回欠款而损失企业正常的利益。
应付账款周转期。
主营业务成本除以应付账款平均余额等于应付账款周转率。
360天除以应付账款周转率等于应付账款周转期。
企业在经营过程中的应付账款较多，表明企业在交易中占主导地位，使用交易关联方企业的资金，而无需付出资本成本。
在这种条件下不仅可以加快营运资金的周转期也可以缓解自身企业的资金压力。
通常情况下，偿还应付账款期限较长为好，这样企业可以利用其它企业的资金来进行供产销的运转，且在一定期限内，无需支付利息费用，节约了一部分资金成本。
如果某家企业的商业信用较好，那么这家企业在采购过程中，可以较多的使用应付账款，为企业节省了借款费用。
但在大多数情况下，企业在赊购他人产品的同时，其他企业也会赊销自己企业的账款，这样双方有可能既是债务人，又是债权人。
如果企业赊销形成的资产少于企业赊购形成的负债，企业就并享受到其他企业商业政策优惠。
所以对于应付账款要整体考虑，在保证企业流动资金充足的情况下，考虑形成的资产与负债的比率，同时还要考虑与之赊销的企业的信誉问题和未来合作发展。
营运资金周转期。
存货周转期加上应收账款周转期减去应付账款周转期等于营运资金周转期。
营运资金周转期是检测管理水平高低的一个参考性的数据，许多企业都用这个公式计算出来的数据来检测自身的营运资金管理是否正常运转。
从上述公式中可以看出若想提高营运资金的运营效率，需要缩短存货时间，减少企业收回其他企业或个人欠款的时间，增加偿还其它企业或者个人欠款的时间。
（三）营运资金管理的重要意义
营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。
据调查，公司财务经理有60%的时间都用于营运资金管理。
要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题，换句话说，就是下面两个问题：
第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。
主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。
第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。
包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。
三、美的集团营运资金管理现状
首先讨论了美的集团的发展历程，然后介绍了美的集团企业营运资金现状，运用渠道和要素两种管理理论分析了营运资金的管理水平，并对美的集团的营运资金管理水平进行了分析，对其营运资金管理存在的问题进行了说明，为使其更为完善，提出了对应的建议及改进措施。
（一）美的集团基本概况
创业于1968年的美的集团，是一家以家电业为主，涉足物流等领域的大型综合性现代化企业集团。
拥有三家上市企业：
美的电器、小天鹅、威灵控股。
1981年成功注册注册美的品牌。
目前，员工总人数到13余万人，拥有美的、小天鹅、威灵、华凌、安得物流等十余个知名品牌。
（二）美的集团的财务状况及营运资金状况
美的集团在家电制造销售行业处于领先地位，包括各种家电、空调、机器等等业务都发展良好，制造的各类产品越来越呈现多样化的特点，与此同时关注社会发展新动向，投资研发极具发展前景的机器人行业。
美的集团坚持“为客户创造价值”的原则，努力为消费者制造出更加优质舒适的产品。
美的集团致力于技术创新，以提升产品及服务质量为己任，让客户的生活舒适、美好。
下列的图标是近年来美的集团营运资金总额及其营业收入趋势图。
表1美的集团2015年-2018年营运资金规模及变化
年份
2015
2016
2017
2018
流动资产
9,336,771
12,062,132
11,016,743
13,174,258
流动负债
7,200,385
8,918,400
7,314,305
9,113,015
营运资金
2,136,386
3,143,732
2,534,377
3,235,803
增长比率
0.60821335
0.47151872
0.5102436
0.44914281
注：
数据来源于网易财经美的集团2015-2018年度财务报告
（三）营运资金管理现状分析
1.要素角度
流动资产是企业资产的重要组成部分。
随着产品的出售，投资项目款的收回，不同形式的资产都回到以货币形式表现的资产。
营运资金的周转时长较短、容易变成现金形式的资产，且营运资金的来源也十分广泛，灵活度高。
分析流动资产的结构，可分析出企业在哪个部分的流动资产变现速度较慢，影响到整体营运资金的运营效率，从而更好的改进企业管理方式提升运营效率。
表2美的集团2018年流动资产结构
企业
货币资金
应收账款
应收票据
预付账款
存货
0.15946
0.12173
0.07237
0.01524
0.13845
数据来源于网易财经美的集团2016年度财务报告
如表2的分析得到，美的集团日常经营中所需资产占总流动资产占比情况，货币资金的比重约为15％，存货的比重约为13％，是占总流动资产中最大的两个科目。
而占总流动资产总额中比重最小的科目是预付账款，占比不足1.4％。
货币资金的数量多，说明美的集团掌握的活动资金较为充足，短期的财务风险较小。
日常的办公费差旅费以及采用现购模式的采购活动都需要支付货币资金，企业的货币资金充足使得企业的日常开销正常运转。
但过多的持有货币资金则会失去一些利好的投资机会，损失一定的利润，因此现金的持有不应过量也不宜过少。
存货占比大说明企业缺货风险较小也说明企业的产品可能在市场上存在替代品或者质量更好的其他产品，导致产品销量减少，不利于存货占用的资金迅速变现。
此外，美的集团的可能产品种类较多，为了避免缺货风险较高给消费者造成不好的印象，企业必须保留大量的库存商品，才会造成存货占用的资金变现较慢，周期较长。
在上文分析流动资产的内部结构时，可以找出营运资金管理是哪个部分出现了问题，进而找出解决的方式。
同样我们也可以分析流动负债的结构以找出流动负债中的不合理部分加以改进。
本文在分析美的集团流动负债内部结构时，选用短期借款、应付票据、应付账款等具有代表性的科目，旨在找出影响资金周转速度的的重要科目。
2.渠道角度
（1）存货周转期。
企业存货的周转期是从企业取得存货算起，直到将存货销售出去才表示存货的一个循环周期完成。
存货周转期用数值的形式来表示企业是否存在存货积压，产品滞销等经营状况不佳的情形。
表42015年-2018年美的集团年存货周转期
2013
2014
4年均值
44.66
40.60
41.34
43.25
42.46
通过表4,2015年-2018年美的集团存货周转期，可以计算得出来美的集团存货周期4年平均为42.46，美的集团的存货周转期最大周期为44.66，最短的存货周转期是40.60，两者相差4.06。
2015年-2018年美的集团存货周转时间的趋势变化，可以分析到美的集团近年来存货周转期不断下降，并且在2016年末达到近4年来最低值。
这说明美的集团近年来对存货周转期的周转期十分关注，有意降低存货周转期，使存货占用的资金降低。
由于家电企业必须有足够的存货以便满足客户的及时购货需求，因此普遍的家电行业存货都较多，占总流动资产比率。
（2）应收账款周转期。
应收账款是分析企业的财务状况不可避免的部分。
应收账款管理的好坏影响的企业整体的经营水平。
应收账款周转期表示企业将产品赊销出去到收回赊销款所需花费的时间。
应收账款无法收回，坏账的金额的增多使得企业利润减少，产生应收账款而不能及时收回也影响收入结构。
表52015年-2018年美的集团年应收账款周转期
25.66
26.97
27.15
27.86
26.72
注:
表5可以看出美的集团近4年内，应收账款周转时间最长是27.86天，应收账款最短期为25.66天，4年间平均应收账款周转期为26.72天。
此周转期是美的集团对其购买方想用免费资金的一种商业政策。
若被销售企业的信誉条件较好，则对方企业被授予的应收账款的可能就会越多，收回的风险也会增加。
因此需要充分了解对方企业的经营状况评估其偿还债务的能力，以保证资金顺利收回。
2015年-2018年周转期趋势看，在2015-2016周期有所下降，但近年来又呈现出回升趋势，并且2018年的时间高于4年前的周期。
美的集团近3年来应收账款有小幅度的提升，坏账损失的风险稍有增加。
同时，也可以看出美的集团选择销售客户方面方面存在一定的问题，可能为了冲击销售业绩而未考虑货款是否能收回。
（3）应付账款周转期。
若企业的应收账款周转期较长，则说明企业在规定期限内不需要资金成本其它企业的资金来进行自身企业的日常经营活动，但如果迟迟不归还其他企业的欠款，可能会损失企业的商业信誉，使得其他的合作商不信任本企业，不利于企业未来的发展。
表62015年-2018年美的集团年应付账款周转期
61.19
78.96
69.14
73.25
70.635
从表6中发现美的集团在2015年至2018年4年间应付账款平均周转所需的时长为70.635，最长周期为78.96，最短周转期为58.77，两者相差20天。
根据表分析这4年间应付账款周转期数值浮动不大，但2016年较2015年有较大幅度的增长。
应付账款周转时间所需越长，说明欠款被偿还所需要的时间越长，在某个期限内可以利用这一部分资金来进行生产经营而无需付出资金成本。
购买原材料家电企业生产产品必须有的业务，若生产出来的的产品又能及时销售出去，就可能积压的仓库，既要增加仓储费用又无法获取利益，上一批存货无法销售，下一批产品又没有足够的运营资金。
为此企业利用其它企业信用政策来填补自己企业的营运资金不足，减少了营运资金不足的压力，以保证自己企业的正常经营。
倘若企业的商业信誉较好，其它与之交易的企业更加相信企业有偿还货款的能力，也会相应增加可赊购的金额。
美的集团亦是如此，因此赊购行为较多，产生的应付账款也就多，一定程度上提高了营运资金的周转速度。
（4）营运资金周转期。
有关营运资金管理的分析不得不用到营运资金周转期指标。
营运资金周转率越高，企业营运资金的营运效率也就越高，相对应的营运资金周转时间就越短，资金回笼的速度越快，日常所必须储备的的营运资金水平也就越低。
表72015年-2018年美的集团年营运资金周转期
9.13
-11.39
4.35
7.25
2.335
反映出美的集团企业近五年营运资金周转期的趋势变化显示，在2015年到2018年间，周转期的数值明显下降，下降速度极快且在16年首次出现负值。
说明企业使用供应商的资金较多，很大程度上降低了美的集团16年营运资金周转期。
从上文三大周转期对比分析发现，存货周转期，应付账款周转期对于美的集团的营运资因管理效率影响较大。
（四）美的集团营运资金管理存在的问题
1.流动资金不足
表82015-2018存货占流动资产比例
格力电器
0.07833
0.063151
0.07923
0.074653
0.111912
0.129553
0.132842
0.145423
观察表8，从2015-2018的存货占比情况看对，美的集团的存货占比大于格力电器，这说明企业的存货管理不够合理，存货多需要支付仓促费、管理费、人工费等多项不必要的成本支出，不利于企业的业务流程后续展开。
存货占流动资产的比重较大，原材料占用资金较大，可能是因为公司对原材料的价格没有合理的预期，没有合理的利用好供应商提供的信用政策。
在生产过程中，没有及时的去关注市场需求再进行生产，生产出的产品不能满足顾客需求造成存货积压，使得存货占用的资金不能及时流转，不利于企业开展后续经营活动以及企业资金流转。
3.流动资金周转缓慢，流动资产质量差，不良资产比重较大
表92015-2018应收账款周转期
10.2
9.71
11.35
12.14
27.32
27.93
从表9的分析中得出，应收账款周转时间美的集团均远大于格力电器。
2015年-2018年应收账款周转期趋势变化看，美的集团周转期在下降一段时间后，近年来有呈上升趋势。
这可能显示了美的集团在销售客户的选择方面存在一定的问题，收款期限较长，美的集团可能没有催促对方及时企业偿还货款或者在赊销发生时并未详细了解被赊销企业经营状况及其还款能力。
美的集团的应收账款的回收期较长，使得其他企业无偿占有了这部分资金，降低了自身企业的资金周转率，也使得这一部分资金损失了更快的投入生产或者投资其他投资项目所获得的资金回报。
3.负债结构不合理，还本付息压力大
表3美的集团2016年流动负债结构
短期借款
应付票据
应付账款
其他应付款
预收账款
0.03391225
0.20726745
0.28432185
0.01762
0.11495762
从上表分析中可以看出美的集团占总流动负债的比重最少的是其他应付款和短期借款，分别是1.7%和3.3%。
其他应付款占比较小，说明企业的资金基本投放在企业供产销的生产业务中，相较于其他的投资项目参与的较少。
短期借款比重较小说明短期债务资本成本较小，短期内本息偿还压力较小，财务风险较小。
应付账款占比为28%，应付票据占比为21％，是占比相对较大的两个科目。
应付账款的金额较多说明企业的过去还款较及时，也具备还款的能力，故其他企业愿意本企业进行赊购，可以加速营运资金的运转。
4.营运资金管理弱化
存货占流动资产的比率较大，主要原因是美的集团在进行生产时，过于注重是否能完成生产任务。
不可以一味的以以完成生产任务为己任，而应以生产消费者需要的产品为目标。
否则虽然按时完成了生产任务，但是存在大量地货物积压，存货变现能力减弱。
四、美的集团营运资金管理存在问题的原因分析
（一）财务人员营运资金管理能力不足
从上文的分析可知，美的集团应收账款周转期较长，究其原因主要是美的集团的信用政策紧缩程度不够。
倘若仅仅为了扩大销售规模，增加产品销量，达到利润最大化，而利用较宽松的信用政策来吸引购买者而不考虑购买者是否具有偿还能力可能得不偿失。
美的集团的信用政策约定的收款期时较其他家电企业较长，可以使得更多的购买商购买产品。
但是并不能保证扩大销售规模所带来的销售利润是否大于应收账款所占用资金的成本，收款
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