证券从业资格证考试《金融市场基础知识》考点预习汇总五Word格式.docx
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我国股票市场对外开放程度不断加深。
4.外汇市场
外汇市场发展与汇率市场化改革、资本开放进程、人民币国际化齐头并进，相辅相成。
5.黄金市场
2002年10月，上海黄金交易所正式运行。
中国黄金市场目前初步形成了以上海黄金交易所黄金现货为主体，上海期货交易所黄金期货、商业银行柜台黄金产品共同组成的，层次分明且各有侧重的多元市场体系。
我国黄金市场具有三大特点：
一是市场架构比较完整。
二是参与主体类型多样。
三是与实体经济和黄金产业密切关联。
6.商品期货市场
目前，我国成立了上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所三大商品期货交易所。
期货市场监管方面，我国形成了中国证监会、地方证监局、期货交易所、期货市场监控中心和中国期货业协会“五位一体”的期货监管协调工作机制与较为完善的期货监管法律体系。
7.金融衍生品市场
（1）2006年9月，中国金融期货交易所正式成立，成为我国首家金融衍生品交易所。
（2）2010年4月16日，中国金融期货交易所推出沪深300股指期货合约，标志着我国金融衍生品市场进人稳步发展阶段。
（3）2015年2月9日，我国首个场内金融期权——上证50ETF期权，在上海证券交易所正式上市交易。
（4）我国金融衍生品市场按资产类别划分主要包括利率类衍生品、权益类衍生品、货币类衍生品、信用类衍生品。
上证50ETF目前是唯一的股票期权品种。
（三）影响我国金融市场运行的主要因素
1.经济因素
经济因素是影响我国金融市场运行的最重要因素。
（1）宏观经济运行对金融市场的影响。
宏观经济因素是影响金融市场长期走势的最重要因素。
①国内生产总值。
②经济周期。
③通货膨胀与利率。
④汇率和国际资本流动。
（2）宏观经济政策。
影响金融市场的宏观经济政策主要包括货币政策、财政政策、收入政策。
①货币政策。
②财政政策。
③收入政策。
收入政策最终也要通过财政政策和货币政策来实现。
收入政策目标包括收入总量目标和收入结构目标。
（3）国际经济环境因素。
①经济全球化。
②放松管制和加强管制两种经济哲学的交替。
③世界货币制度的影响。
2.法律因素
法律制度的完善与否、执法效率的高低等因素对金融市场运行有着重要影响。
3.市场因素
金融市场自身的内部条件也是影响其发展的重要因素。
（1）国内和国际统一的市场组织。
（2）丰富的市场交易品种。
（3）市场交易机制或m场模式。
4.技术因素
5.心理因素
行为金融学认为心理因素是影响投资决策和资产定价不可或缺的重要因素。
6.体制或管理因素
7.其他因素
影响金融市场的因素还包括文化因素、人口因素等。
中国香港金融市场
中国香港仅次于纽约和伦敦，位列全球金融中心第三名。
（一）联系汇率制
中国香港特别行政区没有中央银行，自1983年起，实行与美元挂钩的联系汇率制，这是一种货币发行局制度。
在中国香港，基础货币的组成部分包括：
（1）已发行负债证明书（用作支持银行纸币）和由政府发行的纸币及硬币;
（2）持牌银行在中国香港金融管理局（以下简称金管局）的结算账户结余总额;
（3）未偿还外汇基金票据和债券总额。
港币大部分由三家发钞银行即汇丰银行、渣打银行、中国银行（香港）发行。
中国香港的联系汇率制度保证了港币币值的基本稳定，对中国香港金融市场的健康发展具有重要作用。
（二）中国香港外汇市场
按年交易量排名，中国香港外汇市场在全球排第四名。
与纽约和伦敦类似，中国香港的外汇市场同样以金融机构之间的场外交易为主。
（三）中国香港股票市场
中国香港股票交易最早见于19世纪中叶。
中国香港联合交易所除了股票现货交易外，还提供债券、基金、房地产投资信托及衍生证券交易。
（四）中国香港债券市场
（五）中国香港的金融市场监管
中国香港实行分业监管模式。
目前，中国香港的金融监管机构主要包括中国香港金融管理局（金管局）、证券及期货事务监察委员会（证监会）和保险业监理处（保监处），分别负责监管银行业、证券和期货业以及保险业。
美国的金融市场
（一）伦敦外汇市场
伦敦外汇市场是全球最大的外汇批发市场，没有固定的交易场所。
伦敦外汇市场有以下几个特点：
1.以外币交易为主
截至2017年末，人民币已经成为伦敦外汇市场第八大交易货币，伦敦也成为仅次于中国香港的人民币离岸交易中心。
2.以非居民交易为主
3.以金融机构（批发性交易为主
4.以外汇衍生美国是当今世界第一大经济体，其金融业也居全球霸主地位。
（二）美国外汇市场
美元是当今世界最重要的可兑换货币，美国也因此成为仅次于英国的全球第二大外汇市场。
（三）美国银行间资金市场与联邦基金利率
（四）美国股票市场
美国拥有全球最发达的股票市场。
1.股票交易场所
美国上市公司股票市场分三类，一是美国证监会注册的全国性证券交易所，二是美国证监会注册的另类交易系统（ATS），三是经纪商-交易商（Broker-Dealer）自身的内部转让系统。
（1）全国性股票交易所。
截至2017年末共有21家全国性证券交易所在美国证监会注册，其中，提供股票交易服务的有14家。
（2）另类交易系统。
（3）经纪商-交易商内部撮合。
2.纳斯达克集团
纳斯达克（NASDAQ），原意为全美证券交易商协会（NASD）自动报价系统，主要经营场外股票交易。
（1）纳斯达克股票市场分层。
（2）纳斯达克市场的交易机制。
总体而言，目前，纳斯达克市场采用的交易机制是融合了指令驱动（价格优先、时间优先的竞价交易）和报价驱动（做市商模式）两种模式的混合交易模式。
3.纽约证券交易所
纽约证券交易所目前隶属美国洲际交易所集团。
纽约证券交易所交易制度模式主要包括三个特征，即指定做市商制度、场内经纪商制度和补充流动性提供商制度。
（五）美国债券市场
美国拥有全球最大的债券市场。
1.美国国债市场
按照期限不同，1年期以内的美国国债被称为国库券、期限在1年以上10年以下的被称为国库票据，10年以上的被称为政府公债。
此外，根据国债的特点，美国国债还有通货膨胀保值债券，浮动利率国库票据等分类。
2.美国联邦机构债券市场美国联邦机构债券实际上泛指两类机构发行的债券。
一类是美国联邦政府机构发行或担保的债券;
另一类是经国会批准，为实现公共目标而成立的政府支持企业发行的债券。
3.美国市政债券市场
4.美国公司债券市场
美国公司债券种类繁多，分为公募发行债券和私募发行债券两种。
（六）美国衍生品市场
美国拥有目前全球最大的衍生品市场，芝加哥和纽约是衍生品交易最集中的地方。
（七）美国的金融市场监管
1929-1933年大危机以来，美国实行的是“双层多头”金融监管体制。
英国的金融市场
3.以金融机构批发性交易为主
4.以外汇衍生品交易为主
5.交易时段桥接美洲和亚太市场
（二）伦敦银行间资金市场与LIBOR
伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）成为全球金融业最重要的短期资金成本基准。
目前，我国上海银行间同业拆借利率的计算和发布方式，与LIBOR并无本质区别，同样存在与实际发生的同业拆借利率差异较大的问题。
（三）英国的股票市场
16世纪，英国商人成立的海外贸易公司采用了股份制形式，是股票市场的雏形。
17世纪末，伦敦交易街叫乔纳森的咖啡店被认为是伦敦证券交易所的起源地，历史可追溯到1698年。
实际上，1801年伦敦证券交易所才正式成立。
1.伦敦交易所的层次划分
伦敦证交所分为不同层次和板块，满足各类筹资者的需求。
（1）主板市场。
主板上市分为高级上市、标准上市和高成长板块上市三类。
（2）另类投资市场。
适合规模比较小的成长型公司。
（3）专业证券市场。
针对专业投资者或机构投资者设立，上市品种分存托凭证和专家债务证券两类。
（4）专业基金市场。
为各类封闭式投资基金提供上市渠道，上市规则执行欧盟标准，由交易所监管。
（5）精英项目。
是一个初创企业培育项目。
该项目在初创企业与商学院、潜在投资者、各类顾问之间建立联系，帮助这些企业壮大，并最终上市。
2.伦敦证券交易所的交易系统
伦敦证券交易所二级市场存在多套交易系统，交易机制也不尽相同。
（1）SETS系统。
（2）SETSqx系统。
（3）SEAQ系统。
（4）I0B系统。
（四）伦敦债券市场
1.金边债券市场
2.国际债券市场
国际债券是外国发行人在英国发行的债券。
3.公司债券市场
规模小，可以发行，也可私募，有场内市场，但场外市场更为重要。
（五）伦敦黄金市场
全球最大的黄金现货市场。
（六）伦敦其他金融市场
伦敦金属交易目前是全球最大的工业金属交易市场。
伦敦保险市场是目前全球第四大、欧洲第一大保险市场。
其中，劳埃德保险市场有三百多年的历史，是目前全球最重要的保险市场。
（七）英国的金融市场监管
1.自律为基础的分业监管时期
1979年《银行法》颁布，正式赋予英格兰银行金融监管权。
2.FSA统一监管时期
1998年修订后的《英格兰银行法》赋予英格兰银行货币政策独立性。
2000年《金融服务法》实施，2001年统一监管机构一金融服务局（FSA）正式成立，负责对银行、证券、保险业金融机构实施审慎监管。
3.宏观审慎与微观行为监管并行的监管模式
2013年4月1日，新《金融服务法》生效。
全球金融市场与金融体系
（一）全球金融市场的形成及发展趋势
1602年，荷兰东印度公司在阿姆斯特丹创建了世界上最早的证券交易所——阿姆斯特丹证券交易所。
此后，全球金融市场的发展可分为以下五个阶段。
第一阶段：
从17世纪英国崛起到第一次世界大战。
1649年，英国成立了世界上第一家股份制商业银行一一英格兰银行，标志着英国现代银行制度的确立。
1816年，英国首先实行金本位制，英镑成为使用最广泛的货币。
第二阶段：
从第一次世界大战开始到第二次世界大战结束。
第二次世界大战结束前夕，1944年布雷顿森林会议宣布成立国际复兴开发银行（世界银行前身）和国际货币基金组织两大机构，确立了以美元为中心的国际货币体系，纽约成为世界金融中心。
第三阶段：
从第二次世界大战结束到1971年布雷顿森林体系瓦解。
纽约、伦敦和东京成为国际金融市场的“金三角”。
第四阶段：
从布雷顿森林体系瓦解到2007年全球金融危机前夕。
第五阶段：
2007年全球金融危机爆发以来。
（二）全球金融体系
1.全球金融体系的主要参与者
（1）金融公司。
金融公司包括存款吸收机构、中央银行和其他金融公司。
（2）非金融公司。
其主要业务是按有经济意义的价格提供产品或非金融服务。
（3）住户。
住户也是金融公司的顾客。
（4）为住户服务的非营利机构。
为住户服务的非营利机构的不具有经济意义的商品或服务，不包括由政府部门控制和提供资金支持的机构。
（5）广义政府。
（6）公共部门。
2.国际资金流动方式
根据资金的使用时间或交易期限的不同，可以分为：
（1）国际长期资金流动。
包括国际直接投资、国际间接投资和国际信贷三种形式。
国际直接投资主要以三种形式进行：
一是采取独资企业、合资企业和合作企业等方式在国外建立一个新企业;
二是收购国外企业的股权达到拥有实际控制权的比例;
三是利润再投资。
国际间接投资也就是国际证券投资。
国际信贷主要包括政府信贷、国际金融机构贷款、国际银行贷款和出口信贷等。
（2）国际短期资金流动。
资金流动包括贸易资金的流动、套利性资金的流动、保值性资金的流动以及投机性资金的流动四种类型。
1、贸易资金的流动是最传统的国际资金流动方式，早期的国际资金流动多以这种方式出现。
2、套利性资金的流动是利用各国金融市场上利率差异与汇率差异进行套利活动而引起的短期资本流动。
3、保值性资金的流动又被称为避险性资金流动或资本外逃，它是指金融资产的持有者为了资金安全而进行资金调拨所形成的短期资金流动。
4、投机性资金的流动，是指投资者利用国际市场上金融资产或商品价格的波动，进行高抛低吸而形成的资金流动。
金融市场的重要性及分类
（一）促进储蓄一投资转化
（二）优化资源配置
（三）反映经济状态——“晴雨表”
（四）宏观调控
分类：
根据不同的分类标准，可以将金融市场分成不同的子市场。
常见的分类标准主要有以下几种：
（—）按金融资产到期期限分为货币市场和资本市场
（二）按交易工具分为债权市场和权益市场
（三）按照发行流通性质分为一级市场和二级市场
（四）按组织方式分为交易所市场和场外交易市场
（五）按交割方式分为现货市场和衍生品市场
（六）按金融资产的种类分为证券市场和非证券金融市场
（七）按辐射地域分为国际金融市场和国内金融市场
直接融资与间接融资
根据资金从资金盈余方流动到资金短缺方的不同方式加以区分，融资活动可分为直接融资和间接融资两种基本方式。
（一）直接融资
1.直接融资的定义
直接融资是指资金盈余单位通过直接与资金需求单位协议，或在金融市场上购买资金需求单位所发行的股票、债券等有价证券，将货币资金提供给需求单位使用。
2.直接融资的特点
（1）直接性。
（2）分散性。
（3）融资的信誉有较大的差异性。
（4）部分融资方式具有不可逆性。
（5）融资者有相对较强的自主性。
3.直接融资的方式
常见的直接融资方式有股票市场融资、债券市场融资、风险投资融资、商业信用融资、民间借贷等。
证券市场融资属于典型的直接融资。
（1）股票市场融资。
（2）债券市场融资。
（3）风险投资融资。
（4）商业信用融资。
除此之外，民间借贷也是直接融资的一种。
民间借贷是公民之间、公民与法人之间、公民与其他组织之间的资金融通活动。
以上直接融资方式均需要借助一定的金融工具,以及其他各种形式的借据或者债务凭证。
4.直接融资对金融市场的影响
第一，直接融资和间接融资比例反映了一国金融体系风险和分布情况。
第二，直接融资和间接融资比例反映了一国金融体系配置的效率是否与实体经济相匹配。
第三，通过市场主体充分博弈直接进行交易，更有利于合理引导资源配置，发挥市场筛选作用。
（二）间接融资
1.间接融资的定义
间接融资主要代表机构是商业银行，主要通过存款形式，或购买银行、信托和保险等金融机构发行的有价证券。
2.间接融资的特点
（1）资金获得的间接性。
（2）融资的相对集中性。
（3）融资信誉的差异性相对较小。
（4）全部具有可逆性（即可返还性）。
（5）融资的主动权主要掌握在金融中介机构手中。
3.间接融资的方式
常见的间接融资方式包括：
①银行信用融资②消费信用融资③租赁融资等
（三）直接融资与间接融资的区别
区别是看资金的需求者与资金的供给者是否直接形成债权债务关系。
一般认为，直接融资活动从时间上早于间接融资。
直接融资和间接融资的比例关系，既反映一国的金融结构，也反映一国中两种金融组织方式对实体经济的支持和贡献程度。
金融市场的概念与功能
（一）金融市场的概念
与产品市场不同，金融市场是要素市场的一种。
以金融资产为交易对象而形成的供求关系和交易机制的总和。
现代金融市场往往是无形的市场。
（二）金融市场的功能
金融市场有以下五大功能。
1.资金融通
2.价格发现
供求双方的相互作用决定了交易资产的价格，价格反过来又为潜在的市场参与者提供了信号。
3.提供流动性
4.风险管理
金融市场的一个重要功能就是通过保险、对冲交易等方式对实体经济或金融行为中蕴含的风险进行管理、防范和化解。
5.降低搜寻成本和信息成本
金融市场能够降低搜寻成本和信息成本两种交易成本。
搜寻成本有显性成本与隐性成本。
信息成本是那些与评估金融资产投资特点有关的成本，评估就是寻找到与期望产生现金流的数量与可能性的金融资产。
在一个有效的市场当中，价格反映了所有市场参与者所能捜集到的信息总和。
证券投资基金的概念与特点
（一）证券投资基金的概念
投资基金是指通过向投资者募集资金，形成独立基金财产，由专业投资机构（基金管理人）进行基金投资与管理，由基金托管人进行资产托管，由基金投资人共享投资收益、共担投资风险的一种集合投资方式。
（二）证券投资基金的特点
1.集合理财、专业管理
2.组合投资、分散风险
3.利益共享、风险共担
4.严格监管、信息透明
5.独立托管、保障安全
（三）证券投资基金与股票、债券的区别
1.反映的经济关系不同
2.筹集资金的投向不同
3.收益风险水平不同
考点：
证券投资基金的分类
（一）按基金的组织形式划分，可分为契约型基金和公司型基金
契约型基金与公司型基金的区别：
一是资金的性质不同。
二是投资者的地位不同。
三是基金的营运依据不同。
目前我国的基金全部是契约型基金。
（二）按基金运作方式划分，可分为封闭式基金和开放式基金等类型
封闭式基金与开放式基金主要有以下区别：
1.期限不同
2.发行规模限制不同
3.基金份额交易方式不同
4.价格形成方式不同5.激励约束机制与投资策略不同
（三）按基金的投资标的划分，可分为股票基金、债券基金、混合型基金、货币市场基金等
1.股票基金
2.债券基金
3.混合型基金
4.货币市场基金
（四）按基金的投资理念划分，可分为主动型基金和被动型基金
（五）按基金的募集方式划分，可分为公募基金和私募基金
（六）特殊类型基金
1.交易所交易基金（ETF）
2.上市开放式基金
3.保本基金与避险策略基金
4.分级基金
5.基金中基金（FOF）
6.伞形基金
证券投资基金的起源与发展
（一）证券投资基金的起源与发展历程
第一个投资基金能够诞生于荷兰。
19世纪90年代初，美国有了首只封闭式基金。
1924年由200多位哈佛大学教授出资5万美元在波士顿设立的“马萨诸塞投资信托基金”是世界上第一只开放式基金。
1993年首只ETF基金在美国发行。
（二）全球证券投资基金业发展概况
美国开放式基金资产占全球基金总资产的45%,是全球第一大基金市场。
而我国已位居全球十大基金市场之列。
（三）证券投资基金在我国的发展
证券投资基金在我国的发展可分为四个阶段。
1.早期探索阶段（1990〜1997年）
1992年6月，深圳市设立了国内最早的封闭式基金——天骥基金。
1992年11月，我国首家在证券交易所上市交易的投资基金——淄博乡镇企业投资基金。
2.试点发展阶段（1998〜2003年）
1998年3月27日，南方基金管理公司与国泰基金管理公司分别发起设立规模均为20亿元的两只封闭式基金——基金开元与基金金泰，由此拉开了中国证券投资基金业发展的序幕。
2001年9月我国第一只开放式基金——华安创新诞生;
2003年12月首只货币市场基金诞生。
3.创新发展阶段（2004〜2012年）
这一阶段，基金产品创新层出不穷，先后出现了上市开放式基金（LOF）（2004年10月）、ETF基金（2004年12月），分级基金（2007年7月）、QDII基金（2007年9月）等主要基金创新品种。
4.规范发展阶段（2013年至今）
修订后的《证券投资基金法》颁布并于2013年6月1日正式实施。
2015年7月，内地与香港开启基金互认。
证券投资基金的运作
（一）基金运作概述
基金的运作包括基金的募集、基金投资管理、基金资产托管、基金份额的登记与交易、基金资产的估值与会计核算、基金的信息披露以及其他相关环节。
（二）证券投资基金的运作关系
基金投资者、基金管理人与基
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