企业讲解全Word下载.docx
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企业将应收账款出让给专门的购买应收账款为业的应收款托收售贷公司，以筹集资金。
（二）应收账款证券化融资：
把缺乏流动性但具有预期未来稳定现金流量的应收账款汇集起来，形成资产池，通过结构性重组，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券，据以融资的过程。
1、应收账款证券化融资的运行程序
应收账款证券化的主要参与者：
发起人、服务方、发行人（SPA）、投资银行、信托机构、信用评级机构、信用增级机构资产评估机构投资者等。
（1）选证券化的应收账款
（2）组建证券化载体SPA（发行人），实现真实销售
（3）完善交易结构，进行内部评级
（4）信用提高
（5）证券评级与销售
2、应收账款证券化融资的优点：
（1）优良的筹资方式
（2）可以降低管理成本
（3）减少交易成本
（4）有利于优化财物结构，充分利用资产和优化公司投资组合
（三）案例
中集集团创新融资，应收账款提前兑付
中国国际海运集装箱集团，是一家为全球市场提供“现代化交通运输装备和服务”的企业集团，主要经营集装箱、道路运输车辆、能源、化工及食品装备、海洋工程、机场设备等装备的制造和服务。
由于集装箱行业的特殊性，中集集团的销售收入基本上采用赊账方式，很少有现金交易。
而集装箱的生产投资需求庞大，这就需要一种特殊的融资方式，它既要加速回流资金，又要保持公司财务状况的优化与资金结构的稳定和安全。
最后中集集团采用应收账款证券化融资的途径，事实证明，此途径首先优化了中集集团的负债结构，其次加速了资金周转，实现了企业的快速发展。
三、资产典当融资
（一）资产典当融资：
资产所有者将其资产抵押给典当行取得当金，然后按约定的期限支付当金利息、偿还当金、赎回当物的融资行为。
1、特点：
（1）资产范围比较广，一般包括房地产、机动车、有价证券等。
（2）手续相对简单、成本较低、形式灵活。
（3）特别适合一二百万及以下金额，借期一两个月而又急等用的融资需求。
（4）一种辅助性的融资渠道，中小企业最佳选择。
2、典当融资只适合“快进快出”的短、平、快项目融资，因为典当融资的期限越长费用越高。
实践中应注意:
（1）目前动产质押、不动产抵押和财产质押均按月收取综合费用，其费用比银行同期高2-4倍，因此，典当融资一般用于短期周转应急，当期过长成本会很高。
（2）典当行在支付典当额之前要先扣除费用。
假设100万元，当期6个月的话，客户只能从典当行拿74、8万元，另外的25万多元已作为综合费用扣除了。
典当融资----中小企业解危济困
上海浦东的一家专门为造纸厂提供造纸毛毯的企业，设备总资产100万元左右，一年有500万元的销售额，工人60多人。
由于其造纸毛毯供不应求，需要增加设备，这需要60多万元，但该企业的流动资金不够，想向银行贷款，银行拒绝受理：
因其贷款额度太少，没有担保人，而且该企业的设备比较专业，清算变卖也存在风险，不属于银行抵押贷款中抵押物的范围。
无奈之下，他们向典当行求助了。
典当行经过资产评估和实际情况了解后，认为是可以扶持的，接受了典当申请。
就这样该企业顺利得到了增加设备资金。
四、商业信用融资
（一）商业融资，也称商业信用融资，是指企业利用其商业信用，在销售商品、提供服务的经营过程中向客户筹集资金的行为，包括收取客户的预付款、押金、定金，给客户赊款等。
1、商业信用融资的种类：
（1）应付账款融资
（2）商业票据融资
（3）预付货款融资
2、商业信用融资的形式：
（1）有形的商业信用融资：
是指商业票据融资，即有企业或金融公司等签发的汇票、本票、支票等。
（2）无形的商业信用融资：
一般发生在实物交易过程中是，即卖方允许买房以赊销的方式购得货物，或买房以预付的方式向卖方预先付款，二者互为逆向的融资运动。
3、基础：
建立在双方完全信任基础上的交易行为。
4、风险：
即使有凭有证，也很容易发生道德危机，一旦发生就不可避免的给对方造成损失。
所以要加强企业信用管理，同时做好资信调查工作。
霍英东创始“买楼花”，靠商业信用巧融资
霍英东原籍广东省番禺县，是香港知名富商。
刚开始，霍英东也和别人一样，自己花钱买旧楼，拆了后重建成新楼逐层出售，从买地、规划、建楼，以至收租，资金周转期很长。
这样当然可以稳妥赚钱，但是缺乏资金，发展缓慢。
他苦寻改革房地产经营的方法，缺没有结果。
如想银行借款，要付好多利息，到时人家不买，自己付不起利息，只好自己“跳楼”。
有一天，一位邻居找他要买楼，当时楼全部卖完了。
邻居指着工地上正盖的楼说：
““就这一撞，你卖我一层行吗？
”霍英东灵机一动说：
“你先付定金好不？
”邻居笑着说:
“行，我先付定金，盖好后你把指定的楼层给我，我就把钱交齐。
”两人就这样成交了。
这个偶然的事件使霍英东得到启发，他想到，他完全可以采取房产预售的方法，利用为购房者的定金来盖新楼。
这个方法不但能为他积累资金，更重要的是可以推动销售。
霍英东把这叫做“房地产业的工业化”。
这一创举使霍英东的房地产生意顿时大大兴隆起来，打破了香港房地产生意的最高纪录。
第二章股权融资
1、产权交易融资
2、股权出让融资
3、增资扩股融资
4、杠杆收购融资
5、引进风险投资
6、私募股权融资
一、产权交易融资
（一）产权交易融资：
企业的资产以商品的形式作价交易的一种融资方式。
1、两种形式：
（1）以资产作价进行交易
（2）以股权作价进行交易
2、优势：
融的企业发展所需的资金，同时产权交易对于优化股权结构，优化资源配置提高资源使用率。
3、注意事项：
（1）首先确定交易形式
（2）对企业的债务进行剥离，对资产进行重组，调整产业结构，确立企业核心竞争力以吸引目标客户。
（二）案例：
福清市华春医药有限公司国有股权转让案
福清市华春医药有限公司由国有股和职工股组成，为了解决企业发展过程中凸显矛盾，福清市市政府决定出让全部50.5%的国有股份，引入市场机制用改革与发展的办法解决前进中的问题。
在福建省产权交易中心尽职调查后进场产权交易方案的设计和论证，同时组织客户国有股权成功转让的同时实现了国家、职工、贷款银行、医药行业等多方的共赢。
二、股权出让融资
（一）股权出让融资：
企业出让企业部分股权，以筹集企业所需要的资金。
投资者以资金换取企业的股权后，便使企业股东间关系产生变化，股东的权利和义务将要进行重新调整，企业的发展模式和经营方式也将随之产生变化。
1、中小企业在进行此类融资时应注意的
（1）企业股权结构、
（2）企业管理权、
（3）企业发展战略、
（4）企业收益方式
中小企业进行股权出让融资，实际是吸引直接投资、引入新的合作者的过程，这将对企业的发展目标、经营管理方式产生重大影响。
因此，在吸引新投资者之前，应仔细考察新投资者是否在以下几个方面与中小企业的创业者保持一致：
企业的发展战略及长期发展目标；
企业的股权稀释以及企业管理权的分散；
企业的盈利方式及利润分配方式。
（三）案例：
出让55%的股权融资12.8亿，黑马顺驰引资解渴
顺驰中国控股有限公司始于1994年，现已集房地产开发、房地产中介服务与物业管理于一体的企业集团。
顺驰地产近年来成为地产界的黑马，资本迅速扩张，业务规模不断扩大，顺驰地产在全国范围内掀起了圈地高潮。
按照顺驰地产的发展规划，在各大城市好的地段拿到地皮无疑是实现企业目标的关键，因此顺驰地产在全国范围内同各大地产展开了竞争，导致公司往往以高出合理价位很多的竞价拿下地皮。
这样是顺驰的资金空前紧张，但是按照顺驰的设想，要想维持公司资金正常的运转就必须让资金尽快回笼，这要求顺驰的楼盘可以按期出售罄，但由于顺驰高价竞标导致房价不菲，在并为实现差异化竞争的顺驰使得买房者望洋兴叹而只能另作他图，这使顺驰的财物更是雪上加霜，艰难异常，一度出现10亿元的资金缺口。
加之顺驰的在香港上市计划搁浅，顺驰与美国投资银行摩根的私募谈判流产，以及媒体曝光的顺驰拖欠的土地费用加上银行贷款余额，总数高达46亿元。
无奈之中顺驰与香港路劲基建开始谈判，商谈55%的股权换的香港路劲基建12.8亿元资金进入，与此同时顺驰的持股比例降为40%从而失去了对公司的控股权，不过他也借此保全了顺驰------从公司名号到管理团队、所有开发业务和土地储备，再到未来的发展潜力。
资金的注入使顺驰得以有喘息的机会，填补了巨额资金缺口，这项合作彻底解决了顺驰资金上是压力，顺驰从此能够步入正常、健康的发展渠道。
三、增资扩股融资
（一）增资扩股融资：
是以现金、资产、或者技术等作价直接入股增大企业的股本金。
是扩大生产经营规模，壮大企业实力，迅速做大做强的有效手段。
（1）上市公司增资扩股：
符合相关条件后通常采用配股和增发的方式扩大股本
（2）非上市公司增资扩股：
多采用内部集资和私募方式，因为内部集资融得的资本极为有限，因而企业通常进行私募，私募对象多是业内大型企业、机构投资者和基金组织。
2、特点：
（1）利用直接投资所筹集的资金属于自由资本，与借入资本比较，它更能提高企业的资信和借款能力。
（2）企业可以根据经营状况向投资者支付报酬，比较灵活，没有固定支付的压力，财物风险比较小。
（二）案例：
优酷4000万美元增资扩股，抢得先机铺平赢利之路。
优酷网是国内视频网站的第一品牌，在不到两年的时间里优酷网在CEO的领导下，注重客户体验，不断完善服务策略，充分满足客户日益增长的多元化互动需求，使之成为国内视频网站中的领军势力。
2007年飞速发展，并以连续增长势头在行业领先。
经过一年多的高速发展，扩大企业规模以期继续保持在行业的领先地位势在必行，CEO及其管理层决定采用增资扩股的的方式扩大公司的股本金以增强经营管理能力。
作为国内视频行业领跑者，优酷网获得了众多国际老牌投资机构的青睐，这些老牌国际投资机构毫不令色对优酷网一年多取得成绩的褒奖，并对优酷网的行业优势、商业模式、管理团队，核心竞争力和公司前景充满信心，五大投资机构无一例外的对优酷网投入了具额的资金，并且不谋求对公司控制权的攫取。
通过与国际投资机构深入接触后，优酷网水到渠成的融到4000万美元资本金，大大增强了公司的资本实力和发展后劲。
四、杠杆收购融资
（一）杠杆收购融资：
是以少量的自有资金，以被收购企业的资产和将来的收益能力作抵押，筹集部分资金用于收购的一种并购活动。
（1）可利用的融资方式有银行信用额度、抵押贷款、长期贷款、商业票据、可转换债券等多种子形式。
（2）参与融资的机构有商业银行、保险公司、投资银行等多家部门。
（3）投入少量资金就可获得大量银行贷款，财物风险高。
2、杠杆收购“三步曲”
（1）集资
（2）购入，拆卖
（3）重组，上市
3、适合对象：
（1）市场占有率高，发展潜力巨大又有丰富运营管理经验的企业。
（2）想快速扩大企业规模增强企业竞争力的企业。
（3）专门的机构投资者。
一小博大杠杆收购，好孩子集团成就中国第一例
好孩子在17年前只是一家校办工厂。
89年陆家镇中学的副校长宋郑还当上厂长，奉命挽救这个烂摊子。
偶然的机会宋郑还发现“童车”的市场机会。
4年后好孩子集团成为中国第一大童车企业，之后好孩子走上快速发展的车道，生产和投资规模迅速扩大，销售收入不断增长。
近年来好孩子作为国内知名的童车及儿童用品生产企业，已成功地占领了消费者市场，在美国的销量也连续领先。
集团所在的消费品市场不存在产业周期，能够为企业创造稳定的现金流，同时好孩子经过多年的成功经验培育了良好的零售渠道以及很大的市场份额。
在高速发展的轨道上前行，好孩子集团几次股权变动都是主动以股权出让的方式吸引国际机构投资者的投资，在国际机构进来之后带来了国际化的战略思维和现代化的企业管理经验，好孩子集团形成了完善高效的管理制度。
PAC是一家在香港注册、专门从事控股型收购的私募基金。
，其具有专业的投资经验和娴熟的资本运作技巧，其目地就是对好孩子进行股权投资，进而对其进行管理，包装。
最终完成海外上市实现资金退出和收回投资收益。
好孩子的优势最终于PAC达成协议。
PAC不负众望在收购中由好孩子管理层出资10%成为自由资金的组成部分，以好孩子资产向境外银行抵押获取50%的银行贷款，将剩余的40%股权向PAC股东推销垃圾债券完成收购，杠杆比例超过40%。
收购过程既减少了好孩子的股东数量理清了产权关系，又保留了管理层的部分公司控制权，解决了委托代理问题，完善了公司治理机制。
五、引进风险投资
（一）风险投资：
投资人将风险资本投资于新近成立或快速增长的新兴公司，在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权和增值服务，培育企业的快速成长，数年后再通过上市、兼并或其他股权转让的方式撤出投资，取得高额回报的一种投资方式。
专业性、程序性
2、适合对象：
创业初期或发展遇到瓶颈的中小企业
3、投资者更喜欢的对象：
科技型中小企业
小肥羊携手风险投资领跑中国餐饮业
内蒙古小肥羊，凭借“不蘸料一招鲜”小火锅成就了一个庞大的餐饮帝国，在风速发展的几年里，到2005年小肥羊的店数达到720家。
小肥羊以加盟店和连锁店的模式迅速扩大经营，但是对直营店和加盟店的管理没有引起足够的重视，从而导致公司经营模式的欠缺和公司财务的混乱。
然而在这种情况下，小肥羊并没有对引进风险投资资金以期借风投资家的丰富的行业经验和专业管理经验改善公司经营产生兴趣，甚至婉拒了国际风险投资大鳄抛来橄榄枝。
至到3i副总裁经过对小肥羊的经营模式进行分析后，再次上门洽谈献出了自己进过调研后法宝，列举了小肥羊在目前经营中的软肋所在，同时阐述了自己在这方面的优势，以及能给小肥羊带来的解决方案，才最终说动了小肥羊。
2006年7月24日，小肥羊与3i签订了协议。
小肥羊引进风险投资资金不仅获得了资本金的支持，在经营管理和资本运作上也得到了风投公司的专业支持，为公司日后的发展起了积极的作用。
六、私募股权融资
（一）私募股权融资：
融资人通过协商、招标等非公开等社会方式，向特定投资人出售股权进行的融资，包括股票发行以外的各种组建企业时股权筹资和随后的增资扩股。
1、形式：
（1）私募股权融资：
中小企业更为有效的融资渠道
（2）私募债券融资：
（1）私募范围没有严格的规定。
（2）只限于具有一定资格的投资者和一定数量的普通投资者。
（3）私募不能公开通过广告、募集说明书等形式来推销证券和募集资金。
3、优势：
（1）在对象和范围上私募没那么多的约束。
（2）私募的成本比公募低的多。
私募助力新浪发展壮大
四通利方作为新浪网前身是四通集团和利方投资合资设立，此后四通利方引进三家国际风险投资机构获得一大笔私募资金，具有一定规模与资金实力的四通利方以换股的方式先后两次收购了华源网组建后来的新浪网。
新浪网在上市前的发展过程中充分运用了私募股权融资方式，为新浪的发展壮大至致成功登陆纳斯达克主板市场提供了强劲的动力。
第三章债券融资
1、企业发行债券融资
2、民间借贷融资
3、租赁融资
4、国外银行贷款
一、企业发行债券融资
（一）企业发行债券融资：
是企业向投资者发行的承诺按既定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债券，融到资金的一种融资方式。
1、公司发行债券种类：
（1）普通公司债券
（2）可转换债券
2、适用条件：
企业在自有资金无法实现企业高速发展、公司是负债比率较低、公司长期经营能力较强、公司盈利能力和偿债能力较好的情况下发行。
百亿企业债，高峡出平湖
中国长江三峡工程开发总公司是国有独资企业，主要经营范围是水利工程建设与管理、电力生产、相关专业技术服务。
众所周知，三峡工程是我国唯一一个在全国人民代表大会上进行审议表决通过的建设项目。
几代领导人倾入了大量心血，但是还是难下决心，除去技术问题外，资金供应难以保证是重要因素。
三峡工程根据市场和政策环境、项目的资金筹措方案和财务能力进行了认真的分析和评估，认为前期建设不确定因素所、风险大，应该以政府的资金投入和国家政策银行贷款为主，在以大江截流为标志的阶段性建设目标顺利实现，项目建设的风险大幅度降低，特别是大江截流和进口机电设备的招标采购工作的顺利实现，消除了项目建设初期的重大不确定因素后，金融机构和投资者对项目如期建成投产和项目投资控制有力进一步的把握，对项目建成后现金流有一个基本的预测，初期认定的风险因素得以大量释放，这是可以发行企业债融资。
公司在发行企业债融资的同时对项目后期建设和自运营能带来的现金流作出了比较准确的评估，使得债券的发行获得了投资者的认可。
投资者在购买三峡债券的时候有较好的风险防范措施，而这些风险保障防范是作为发债方的三峡工程总公司做出的设计。
因而三峡工程公司在考虑偿还能力和长远经营的基础上，既考虑了项目建设所需要的巨额资金的筹措，又考虑了稳定现金流对债券持券人本息的偿还能力，同时考虑到债券融资对资本结构的影响。
可谓一举多得，堪称典范。
二、民间借贷融资
（一）民间借贷融资：
是指公民之间、公民与法人之间、公民与其它组织之间借贷，以融到所需的资金的一种融资方式。
民间借贷优势：
（1）具有获取大量非正规财物信息等额外“软”信息优势，信息搜集和加工成本低
（2）手续便捷，方式灵活，可以针对不同的借款人提供个性化的信贷服务，交易成本低
（3）具有灵活的风险控制机制和灵活的贷款催收方式。
民间借贷缓解中小企业资金紧张
张林是一家企业的老板，2004年10月，他面临的一个严峻考验。
这个月中旬他接到几位广东大客户大额订单，委托他加工一批架客机衬衫产品，发往海外。
这本是件好事，可是张林确高兴不起来，因为他缺少一笔采购原料的钱。
他首先想到的是银行，于是向银行举债，但跑了几天没有结果，因为像张林这样公司没有进入银行信贷部门的视野。
万般无奈下，张林只好求助于一家“大老板”，由于多年的朋友关系，对张林的情况比较了解，于是伸出了援助之手。
不过，这笔贷款也不是免费的午餐，按泉州的“行情”张林必须支付每月“1分2”的利息。
张林顺利的借到了组织扩大生产的急需资金，按期完成了任务，交付了产品，在偿还了借贷的本息之后还赚了一笔。
三、租赁融资
（一）租赁融资：
又称设备租赁或现代租赁，是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。
资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。
1、适合对象：
中小企业。
融资与融物相结合的特点。
3、优点：
（1）有利于促进企业技术改造，避免更新设备时处理旧设备的麻烦，加快设备更新。
（2）成为大宗产品促销的有效手段，同时租赁融资进行的是表外融资，产生的利息“税盾”能够为企业减轻负担并且不影响企业的自信水平。
光明乳业租赁融资完成信息化
光明乳业股份有限公司，是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化的股份制上市公司，主要从事乳制品的开发，生产和销售。
作为国家级农业产业化重点龙头企业，光明乳业长期以来秉承“创新生活、共享健康”的企业使命，始终以领先变革的首创精神，锐意进取，在打造新鲜品第一品牌的事业。
起初，支撑光明乳业ERP系统是一台SGL的小型机，由于负担太重，虽然系统仍在正常运行，但稳定性已受到一定影响。
在面临事业急速发展的机遇时公司信息系统的改造升级不可避免的提上日程，因为对于光明乳业ERP系统在业务订单处理和内部运营管理上有着不可替代的作用，但是光明乳业的快速发展遭遇了企业信息系统陈旧、技术落后的瓶颈，不改造升级信息系统将会对企业发展造成很大的困难。
然而更新一套信息系统需要巨大成本对于资金非常紧张的光明乳业无疑是沉重的负担，因此光明乳业决定采用租赁融资的方式改造升级企业的信息系统。
在新的信息系统平稳、高效的运行下光明乳业突破了发展的瓶颈，事业飞速发展，尝到甜头的光明乳业决定采取租赁融资的方式复制一个同公司现有信息中心一模一样的备份公司，高效保障公司的运营管理。
四、国外银行贷款
（一）国外银行贷款：
是指为进行某一项目筹集资金，借款人在国际金融市场上向外国银行贷款的一种融资模式。
随着我国银行业对外开放进程的加快，不少外资银行也纷纷开展了人民币业务，从而为企业开辟了一条新的融资渠道。
1、优势：
（1）国外商业银行贷款为非限制性贷款所有资金需求者都可以申请贷款。
（2）不指定贷款用途，借款人可根据自己的需要安排使用。
（3）手续比较简便，不需要繁琐的贷款审批手续。
（4）只要借款人信誉良好，商业银行贷款不限制金额。
（5）借款人可以自由选择币种。
2、劣势：
准入门槛高、审核严、网点少、本土化程度低（从各家外资银行了解到，他们的收费标准也参差不齐）
第四章上市融资
1、国内上市融资
2、香港主板上市融资
3、香港创业板上市融资
4、买壳上市融资
背景知识：
上市即首次公开募股（InitialPublicOfferings，IPO）指企业透过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。
当大量投资者认购新股时，需要以抽签形式分配股票，又称为抽新股，认购的投资者期望可以用高于认购价的价格售出。
一国内上市融资
（一）案例：
用友A股对接资本
用友直接在内地主板上市。
因为用友软件的用户主要是财务管理者和企业管理者，大多数集中于国内，用户群与投资者会产生密切交叉。
但当时证券市场基本上为国有大中型企业准备，对用友这样的私营企业来说，在内地主板上市，风险大，不确定因素多。
然而1998年10月，国家科技部推荐用友为第一批以高新企业的身份在内地主板上市。
（二）用友筹划上市融资的特点：
1、详细评估自身。
拥有企业具有上市的资格，并且期许上市后引进先进的管理体制和资本运作经验。
2、格外重视选择上市地点。
在国内上市，用户群与投资者密切交叉，产品形象和企业形象可以得到凸显。
按照上市规则企业改制为股份制公司理清了产权关系，完善了股权结构，对企业资产进行剥离、分拆和业务重组形成了企业核心竞争力。
3、非常关注材料准备工作。
用友的招股说明书被认为是迄今为止最好的。
4、堪称典范的公关宣传。
使用蓝色光标宣传方案。
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