武汉大学国际投资学复习资料.docx

武汉大学国际投资学复习资料.docx

《武汉大学国际投资学复习资料.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《武汉大学国际投资学复习资料.docx（19页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

武汉大学国际投资学复习资料

国际投资学整理

第一章开放经济与国际经济学第一节国际经济与国内经济

一、国际经济区别与国外经济的特征

1、生产要素的流动受到明显限制。

（如土地、劳动力、资本流动易受阻碍）

2、国际交易是不同货币国家之间的交易，因而它存在着以本币和外币两种不同的评价。

3、各国政策对国际经济活动产生影响。

二、国际交易类型

三、国际经济领域的分类

1、两分法——国际贸易和国际金融

2、三分法——国际贸易、国际金融与国际投资

3、新三分法——国际贸易、国际货币体系和国际投融资。

新三分法的特征：

（商品国际化、货币国际化、资本国际化）

1、坚持了商品输出与资本输出概念的严格区别

2、坚持了货币与资本范畴的区别。

3、坚持了资本形态与阶段统一的观点。

四、开放经济的影响

1、能增加国民收入。

开放国民经济Y=C+I+X封闭国民经济Y=C+I

2、扩大储蓄投资规模Y=I+CY-C=SI=S

3、开拓新的投资场所。

4、提供新的资金来源

第三节货币国际

一、货币国际化的主要原因

1、市场的国际化要求货币国际化。

2、经济发展水平决定货币的国际化程度。

3、由经济国际化所决定的国际货币一旦被确定后，便直接关系到经济大众的稳定性和持续性。

浮动汇率制：

是布雷顿森林体系崩溃后的产物，以不规定评价，不规定波幅，并使汇率随行就市为特征。

反映本国货币与外汇的供求关系。

二、汇率与贸易

1.出口与汇率：

当本国向外国出口时，对外币的供给和对本币的需求增加，使外币贬值，本币升值。

2.进口与汇率：

当本国从外国进口时，对本币的供给和对外币的需求增加，是本币贬值，外币升值。

3.在货币的升值的初期，升值国的贸易顺差不但不减，反而增加，等到时滞义工，才会出现由货币升值而导致的贸易恶化效果。

4.汇率与利率一国提高利息，诱使国外资金内流；反之，则是国内资金外流。

第四节资本国际化

一、投融资概念形成：

基于投资、金融等概念存在着描述经济现象不够准确的问题。

三、投融资的特点

1、适合对经济中复合现象的描述。

（1）投资融资化资本金与注册资金联系更紧，变现为投资。

借款主要来源于银行，表现为“融资”。

（2）融资投资化通过投资来达到融资的目标。

表现为股份公司的成立，发行可转换债券和资产管理公司的“债转股”等方面。

2、适合描述专门和综合现象。

3、适合我国体制的描述。

四、国际投资分类

1、以贷方为中心：

民间投资，官方投资（注意流向）。

2、以时间长短为标准：

短期投资（一年以内），长期投资（一年以上）：

直接投资，间接投资判定直接投资和间接投资：

（1）从投资资金到投资对象的阶段上看：

直接到位，分步到位

（2）能否派生投资主体看：

不产生，产生

（3）获取收益途径看：

获取利润，获取利息和股息。

第二章国际直接投资形态第一节直接投资的形成和特征

一、直接投资标准的划分

1、国际组织标准：

是指一国的具名和实体与在另一国的企业建立长期关系，具有长期利益，并对之进行控制的投资。

分为股权投资，利润在投资，企业内贷款。

2、欧美标准：

外国投资者购买东道国企业10%以上股权为直接投资。

3、日本标准：

向接受投资的国家传播资本、经营能力、技术知识的经营资源综合体。

4、中国标准：

①投资领域为非金融性投资②时间为一年以上

二、国际资本流动形态比较

形态

国际贷款

国际证券投资

国际子公司

目的

还本付息

获取股息和差价

控制经营权

性质与影响

单纯的货币交易

单纯的金融交易

金融与非金融交易

参与主体

政府和国际金融机构

投资基金

跨国公司

三、直接投资于国际贸易比较

形态

国际贸易

直接投资

交易主体

以独立经营决策权位前提

无独立经营决策权

交易场所

在公开市场进行，“外部化”

随行就市，“内部化”

交易成本

高，搜寻成本，谈判成本签约成本，市场调查，关系维持，流通设施。

资源共享，交易成低。

内部化的意义：

1.有利于促进与直接投资相关的国际贸易。

2.有利于垂直合并，实现统一管理。

3.有利于实现技术转移。

第二节独资经营

第三节合资经营

定义：

由两个或两个以上不同国家的投资者共同出资，在选定的国家或地区，依照当地有关法律设立其股权式合营企业，由投资人共同经营、共同管理、共负盈亏，并按股权比例工单风险。

一、合资经营对出资者的影响好处：

1、减少资金投入，与东道国分担风险。

2、有利于充分利用“当地化”优势。

3、改善同东道国政府和公众的关系。

劣势：

经营决策权收到不同程度制约，除缴纳税收，还与东道国分享投资收益。

二、合资经营对东道国的影响

好处：

1、实施比对独资企业更好更有效的控制。

2、可以分享利润，获得税收收入。

3、有利于引进先进设备、技术、管理方法。

4、可以利用外放投资者的国际销售渠道，开拓国际市场，扩大出口创汇，改善国际收支。

5、可以增加就业机会培养高素质的、通宵国际管理的经营管理人才。

劣势：

若对外资产管理不善，过分高估其价值，或已转移定价方式转移企业利润是，会付出沉重代价。

第四节合作经营

定义：

指两国或两国以上的投资者，在相互协商签订的合同或契约基础上，共同进行经济合作活动的一种形式，合作双方的权力和义务都在签订的合同中规定，又称“契约式合营”。

一、合作经营的特征

法律属性

经营性质

出资方式

收益分配

清算方式

合资企业

法人企业

股权式合作，

以经营权为中心

以同一壁纸计算投入比例，共出现金。

按资分配

不得提前撤资，按资清算

合作企业

法人，自然人

契约式合作，

以合同为中心

不以同一币值计算投入

比例，东道国

房可以不出资

按协议分配

可提前收回

投资，期满无偿转让。

合作经营类型：

合作生产、合作开发、其他合作经营。

二、直接投资的其他方式（非股权参与）

1、国际工程承包分类：

交钥匙工程，分项承包，分包合同，设计和监督施工

2、补偿贸易

偿付方式：

直接唱片偿付，非直接唱片偿付，收入偿付，混合偿付。

利弊分析：

对进口方

利

（1）促进了产品和技术的出口。

（2）形成稳定的原材料、半成品的供应基地

（4）赚取更多利润弊:

风险大，受国际政治经济形势变化等地影响大。

对出口方利：

（1）解决了引进技术设备与外汇资金不足的矛盾。

（2）有利于增加出口。

（3）有利于充分利用国内自然资源和劳动力资源，加快经济发展。

弊：

风险大，易被进口方获得剪刀差利润。

第三章国际直接投资的形成途径第一节新建投资

新建投资：

跨国公司用自由资本或中长期信贷资本在东道国直接创办投资企业、厂矿或分支机构以从事生产与经营活动。

一、新建投资的基本特征

1、衔接性强。

2、投资金额大。

3、建设周期长。

4、投资风险高。

二、实施该方式应具备的条件

1、企业在本国市场上占有相当的份额以保证其开拓能力。

2、东道国的投资环境、经营环境相对稳定。

三、跨国公司选择该方式的主要原因：

1、中国在吸引外资方面的优惠政策是跨国公司选择新建投资的诱因

2、中国目前私有企业步入国外发达，国有企业由于规模和体制原因也很难成为并购的目标公司。

3、我国的资本市场不成熟、不发达。

五、投资的实施过程

1、情报收集与分析过程

（1）情报内容

（2）情报渠道：

外部，内部

2、决策过程初步决策过程，进一步决策过程，最终决策过程。

3、建设过程

（1）招投标阶段

（2）建设前准备

（3）施工安装阶段

（4）生产准备阶段

（5）工程的竣工、验收阶段。

六、新建投资的产量决策（注意例题）

1、保本决策——盈亏平衡点的确定。

2、利润最大化产量决策DD=ARMR=MC

3、成本最低产量决策。

第二节兼并与收购

收购和购买：

一家公司用现款、债券或股票购买另一家公司的股票或资产，以获得该公司的控制权，该公司的法人实体地位并不消失。

一、收购的结果

1、参股，即部分收购。

2、控股，即收购房购买的被收购公司的股权较多。

3、全面收购，即收购房以全面控制被收购方伟目的，收购对方公司的全部股份。

二、并购的意义优点

1.尽快进入国外市场

2.迅速扩大产品线

3.取得县城技术和管理制度

4.减少资本投入

5.其他方面的好处。

了解目标企业额所在过的切入口，利用被并购房的国内销售网。

缺点

1、跨国公司的自主选择权不大2、目标公司的价值难以评估

3、容易受当地政府部门的阻挠

4、整合上存在障碍

5、风险很大

三、并购分类

1、按部门分：

横向并购，纵向并购，混合并购

2、按国家与地区分：

内内型，内外型，外内型

3、按意愿分：

友好协商强迫接管

4、按公开程度分：

要约收购非公开收购

五、并购方式

1、现金购买

2、交换股票

3、承担债务式

4、债券支付式

5、卖方融资：

卖方只要取得买方的承诺即可完成并购，不必当期交割。

6、杠杆并购：

通过银行贷款来支付收购资金，以目标公司的资产作抵押获得银行贷款，或发行“垃圾债券”融资。

第三节业务控制

一、投资融资化表现：

（1）投资额>贷款额>资本金

（2）贷款额成为投资额的主要部分。

（3）贷款额的双重属性。

原因：

（1）企业自有资金不足与当今世界发达的信用系统并存，是投资融资化得意形成的主观原因和客观基础。

（2）由资本在国际范围内流动具有双重效应所决定。

（3）跨国公司尤其是出口导向型企业实施的“负债经营”战略，也促进了投资融资化的发展。

二、经营控制权理论

1、完全所有支配：

一人或一个家族占有整个公司的全部或80%以上的股份。

2、过半数支配：

一人或同一家族在全公司股份总数的51%~79%

3、法定手段支配：

将股份与经营管理权限之间的关系通过法定形式规定下来。

4、少数支配：

指同一人或家族占企业股份20~30%的情况下支配公司。

5、经营者支配：

三、业务控制现象的启示1、提供了低成本甚至无成本的控制途径。

2、提出了“外部控制”的新理念。

3、提供了新的改革模式。

第四章跨国公司

第一节企业国际化和集团化

二、企业集团化原因

1、参与国际竞争的需要

2、处于竞争与不完全竞争与垄断之间的的经济类型使得某些产品适合于集中在少数大企业生产的状况。

3、由生产集中引起的垄断以及垄断集团之间结合起来支配市场的现实，也促进了企业集团化的形成与发展。

案例

美国：

分散经营与集中管理相结合。

日本：

1、相互持股

2、实行内部资金融通，银企之间具有一种特殊的资金往来关系。

3、业务合作。

第二节跨国公司经营战略

一、协同作用的意义

1、能提高多角化领域中新产品，新部门的市场利益。

2、能是企业在适时参与下获得差别性利益。

3、能提高企业整体素质。

二、协同作用的类型

1、生产协同作用

2、技术协同作用

3、销售协同作用

4、经营管理协同作用

5、资本协同作用

三、产品市场战略

1、市场浸透战略：

在现有市场中，投下大量广告费用促进销售或开辟新的销售渠道，以扩大销量。

2、市场开发战略：

在现有产品领域中开发新的顾客群或海外市场。

3、产品开发战略：

在现有市场中，通过追加新的品种来扩大销售量和市场占有率。

4、多角化战略：

新产品与新市场组合而成的成长战略。

第三节跨国公司的筹资策略

二、筹资结构

1、资本结构：

自有资本和他人资本之间的比例关系。

2、资产构成：

固定资金和流动资金之间的关系。

3、投资结构：

4、实践比较：

资本经营模式，负债经营模式。

融资类型

时间差异

资金来源差异

货币币种差异

外汇风险

国际贸易

贸易融资

短期融资

仅除垢企业国内资金

本国货