财务管理习题v文档格式.docx
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东方企业生产任务完成统计表（图1）
年限
产量（万吨）
产值（万元）
计划
实际
增减
1975
14
16
2
560
640
80
1976
16.5
2.5
660
100
1977
15
18
3
600
720
120
1978
19
4
760
160
1979
20
800
合计
74
89.5
15.5
2960
3580
620
由于东方企业年年超额完成国家下达的生产任务，多次被评为先进单位，矿长李东生及主要领导也多次被评为地区劳动模范。
东方企业的煤炭属优质煤，由国家无偿调配，企业所需的生产资料及资金每年均由地区煤炭管理局预算下拨。
曾有参观团问矿长材料及车辆是否够用，他骄傲的说仓库里的材料足可以放心实用3年，还有5辆新新的解放牌汽车没用呢。
参观人员惊叹的说：
你们企业真富有！
进入八十年代，经济形势发生了深刻的变化，计划经济结束，商品经济时代开始。
由于国家对企业拨款实行有偿制，流动资金实行贷款制，产品取消调配制，导致东方企业昼夜之间产生了危机感，好在矿长能解放思想，大胆改革。
首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一批刚刚毕业的大学毕业生，在社会上又招聘了一批专业人才，使企业人员素质大幅度提高，队伍壮大到400人。
人员管理方面打破了大锅饭，引入竞争机制，工效挂钩；
物资管理方面实行限额领料、定额储备、定额消耗制度；
成本管理方面推行全员负责制；
生产管理方面实行以销定产，三班工作制；
销售管理方面实行优质优价，送货上门制度等。
按矿长的话讲：
我们所作的一切管理工作都是为了实现自负盈亏，多创造利润，为国家多做贡献，为企业员工多发奖金，多搞福利。
图2是东方企业1985——1989年间的生产经营统计。
东方企业生产经营统计表（图2）
年限
1985
1986
1987
1988
1989
煤炭产量（万吨）
30
32
28
26
148
营业收入（万元）
3000
3200
3360
3380
16140
营业成本（万元）
1800
1920
1760
1820
1690
8900
营业利润（万元）
1200
1280
1440
16540
7150
东方企业从规模上毕竟属于中小企业，进入九十年代随着市场经济的建立，随着国家抓大放小政策的实施，东方企业不得已走上了股份制改造之路，1994年10月，国家将东方企业的尽自产2000万元转化位2000万股，向社会发售，每股面值1元，售价2元，民营企业家刘明购买1000万股，其余股份被50位小股东分割，刘明成为当然的董事长，经董事会选举，董事长任命，王杰担任东方股份有限公司总经理。
公司成立之后，决策层开始考虑负债融资问题，目标资本结构：
自有与借入之比为1：
1；
其次要考虑的是更新设备，引进先进生产线等重大投资问题。
董事会决议：
利用5年左右时间使企业的生产技术水平赶上一流，企业产品在本地区市场占有率达到3%，资本（自有资本）报酬率达到26%，股票争取上市并力争使价格突破15元/股。
（2）分析要点
①东方企业财务管理目标的演进过程。
②财务管理目标具有体质性特征。
③各种财务管理目标的优点及其局限性。
第二章财务管理的价值观念
一、判断题
1、货币时间价值，简单的说指的是货币在不同时间其价值量的差额。
2、货币流通过程中由于时间的关系，产生了增值额。
3、在我们的实际经济生活中，银行支付的存款利息即为货币时间
价值的相对数形式。
4、按复利计算的时间价值的结果是按单利计算结果的简单倍数。
5、在单期投资（投资期为一年）的情况下，每投资一元，它的终
值即为1+i。
6、复利是由于对利息进行再投资产生的结果。
7、先付年金和后付年金的区别在于付款额和付款时间的不同。
8、延期年金终值的计算和递延期无关，方法和普通年金终值的计
算相同。
9、对于企业来说，将资金存入银行，几乎没有任何风险，是最理
想的投资。
10、风险报酬率反映了，因冒风险每投资一元所得到的报酬额。
11、某一事件的所有概率值Pi在-1和1之间。
12、对于风险报酬系数b的确定，敢于冒风险的企业通常定的较
高一些。
13、合理的证券投资组合可以分散掉证券市场的所有风险。
14、如果某一证券的β系数值为0.8说明它的投资风险高于整个市
场的市场风险。
15、影响利息率的最基本因素是资金的供给与需求。
16、在终值和计息期数一定的情况下，贴现率越高，则现值越小。
17、名义利率一定大于实际利率。
18、通常情况下，通货膨胀率提高了，利率也会出现上升的趋势。
19、β系数反映了个别股票的特别风险。
20、如果两支股票完全负相关，则它们报酬率的变化成相反的循
环。
二、复习思考题
1、浅谈对货币时间价值的理解。
2、风险报酬系数的确定方法有哪几种？
三、计算与分析题
1、年金终值与现值
———宏大公司年金终值与现值的计算
资料①宏大公司1999年1月1日向湖南信托投资公司融资租赁一台清洗机床，双方在租赁协议中明确：
租期截止到2004年12月31日，年租金5600元，于每年末支付一次，湖南信托投资公司要求的利息及手续费率通常为5%。
资料②宏大公司20028年8月拟在湖南某大学设立一笔“助学讲学基金”。
奖励计划为每年特等奖1人，金额为1万元；
一等奖2人，每人金额5000元；
二等奖3人，每人金额3000元；
三等奖4人，每人金额1000元。
目前银行存款年利率为4%，并预测短期内不会发生变动。
资料③宏大公司1997年1月1日向工行湖南分行借入一笔款项，
银行贷款年利率6%，同时宏大公司与湖南分行约定：
前三年不用还本付息，但从2000年12月31日起至2004年12月31日止，每年末要偿还本息2万元。
分析要点及要求：
（1）根据资料①，计算系列租金的现值与终值？
如果年租
金改为按每年年初支付一次，再计算系列租金的现值与终值？
（2）根据资料②，分析宏大公司为此项奖学基金，应一次性存入银行多少钱？
（3）根据资料③，分析宏大公司当初向工行湖南分行借入多少
本金？
至2004年12月31日共向工行湖南分行偿还本息时多少?
2、风险报酬的确认
——恒远公司风险报酬的计量
基本案情
恒远公司现持有太平洋保险股份2000万元和巨星实业股份1000万元。
两家股份的预期报酬率及概率分布见图表：
两家股份报酬率及其概率分布
经济情况
太平洋保险股份
巨星实业股份
报酬率
概率
衰退
20%
0.20
正常
30%
0.60
繁荣
40%
60%
经专家测定太平洋保险股份的风险报酬系数为6%，巨星实业股份的风险报酬系数为8%。
分析要点及要求：
（1）计算两种股份的期望报酬率并计量两者风险的大小？
（2）计算两种股份的风险报酬率及风险报酬？
3、王明选定了一项利率为10%的投资，共投入800元，3年后王明因此项投资共拿到多少钱？
如果投资期为7年，它可以拿到多少钱？
7年后他因此共赚取多少利息？
其中多少来自单利，多少来自复利？
4、刘方的朋友建议购买一项3350元的资产（A项目），这项投资非常安全，3年后可以把这项资产以4000元卖掉，另外还有一项投资项目（B项目）同样投入3350元，它的风险非常低，报酬率为10%,假如你是刘方的投资顾问，你会建议她投资于哪项方案，为什么？
5、M公司1999年和2000年年初对某游乐园投资均为20万元，该项目2001年年初完工投入使用。
2001年至2004年年末预计收益均为18万元，银行存款利率为10%。
要求：
计算2001年年初投资额的终值和2001年年初各年预
期收益的现值。
6、某人存入银行1000元，此时银行存款年利率为10%,如果存入3年，计算每年计息一次的本利和？
计算每年计息两次的本利和？
7、W公司计划投资一个项目，期望在第8年末使项目的资产价值达到350000元，如果该项目的投资报酬率为10%，请计算W公司现在应投入多少资金？
8、H公司向信托投资公司借入一笔款项，协议规定10年后共付本息总额为500000元。
为有计划的偿还此项借款，H公司计划每年年末提取相等金额的偿债基金，在银行利率为10%的情况下，计算年偿债基金的数额？
9、S公司在一项投资组合中有五种股票，所占比率分别为20%、15%、15%、20%、30%；
β系数分别为1、0.7、1.2、1.3、1.5；
市场上所有股票的平均报酬率为10%，无风险收益率为8%。
计算该项投资组合的β系数以及预计收益率分别为多少？
10、青鸟公司上一年支付的股利为2股元，经专业分析师预计青鸟公司股利将按固定比率6%增长，公司股票的β系数为1.3，同期国库券利率为8%，市场上所有股票的平均报酬率为12%。
计算投资者投资于该股票的必要报酬率？
该股票的市场价格为多少，投资者才会购买？
11、假设无风险报酬率为8%，市场的期望报酬率是16%。
如果某股票的β系数为0.7，根据资本资产定价模型，该股票的期望报酬率是多少？
如果另一只股票的期望报酬率是24%,那么它的系数β应该是多少？
12、你拥有一个平均投资在一项无风险资产和两只股票上的投资组合。
如果其中一只股票的β系数是1.9，而且这个投资组合的整体风险和市场风险相同，那么你的投资组合里另一只股票的β系数为多少？
13、某企业债券面值为1000元，期限为8年，票面利率为9%，不计复利，市场利率为8%，该债券发行价格为多少才能进行投资？
14、小刘通过关系能以530元的价格购买到，面值为1000元，期限为9年，以贴现方式发行的某企业债券，该债券期内不计利息，到期按面值偿还，如果市场利率为7%，请问小刘的这项投资值不值得，为什么？
15、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：
（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元。
（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元，假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10％，你认为该公司应选择哪个方案？
16、某企业在第一年年初向银行借入100万元，银行规定从第1年到第10年每年年末等额偿还13.8万元。
要求计算这笔借款的利率。
17、某公司去年支付的股利为每股2元，一位投资者预计该公司股利按固定比率5%增长，该股票的β系数为1.5，无风险利率为8%，所有股票的平均报酬率为14%。
计算投资者投资于该股票的必要报酬率。
该股票的市场价格为多少时，投资者才会购买。
第三章筹资管理
1、一定的筹资方式只能适用于某一特定的筹资渠道。
2、企业的资本金包括实收资本和资本公积金。
3、财务杠杆包括价格杠杆、成本杠杆、利润杠杆和税收杠杆。
4、企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险。
5、优先股股息和债券债息都要定期支付,故均应作为财务费用,
在税前支付。
6、金融市场按交易区域可分为场内交易市场和场外交易市场。
7、扩张性筹资动机是由企业因扩大生产规模而需要增加资产的经
营目的所促成的。
8、若债券溢价或折价发行，为更精确的计算成本，应以实际发行
价格作为债券筹资额。
9、预计资产负债表法所依据的原则是：
资金来源等于资金占用。
10、无面额股票的最大缺点是股票不能直接代表股份，因而不能直
接体现其实际价值。
11、股票的市场价值，通常也称股票行市。
12、可转换公司债券在到期时，由发行公司自行转为股票，然后通
知原债券持有人。
13、按担保品的不同，有担保债券又可分为不动产抵押债券、动产
抵押债券和信用债券。
14、股票上市公司必须定期公布其财务状况和经营状况，每年定期
公布财务会计报告。
15、优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属于自有资金，但却
兼有债券性质。
16、债券之所以会存在溢价或折价发行，是因为资金市场上的利率
是经常变化的。
17、租赁筹资的资本成本较低。
18、通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借款筹资的
成本低。
19、当公司增发普通股票时，原有股东有权优先认购。
20、不论企业财务状况如何，企业必须支付当年优先股股利，否则，
优先股股东有权要求企业破产。
21、优先股股东拥有公司所有的管理权。
22、与长期负债融资相比，短期负债融资更具有弹性。
23、债券的转换价格与转换比例都是固定的。
24、在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券
的发行价格越低。
25、B级以下的债券的本金和利息不能偿付的风险较大，具有投机
性。
26、融资租赁的租金包括融资成本和租赁手续费两部分。
27、在我国的融资租赁业务中，计算租金的方法一般采用等额年金
法。
28、资本成本通常用相对数表示，即用资费用加上筹资费用之和除
以筹资额的商。
29、一般而言，债券成本要高于长期借款成本。
30、在长期资金的各种来源中，普通股的成本是最高的。
31、边际资本成本是实现目标资本结构的资本成本。
32、营业杠杆影响税息前利润，财务杠杆影响税息后利润。
33、营业杠杆和财务杠杆的相互影响程度，可用复合杠杆系数来衡
量。
34、由于财务杠杆的作用，当税息前利润下降时，普通股每股收益
会下降得更快。
35、如果企业负债筹资为零，则财务杠杆系数为1。
36、经营风险任何企业都存在，而财务风险只有拥有借入资金的企
业才存在。
37、当企业经营处于衰退期时，应降低其营业杠杆系数。
38、当税息前利润大于无差别点时，企业增加负债比增加权益资本
筹资更为有利。
39、越过筹资突破点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资本
成本率就不会增加。
40、留存收益无需企业专门去筹集，所以它本身没有任何成本。
41、资本成本与产品成本只是计算对象不同，其他并无差别。
42、在其他因素一定的条件下，债券发行价格与其资本成本成正比。
43、浮动利率债券一般不规定最低利率水平，所以无法保护投资人
利益。
44、融资决策的关键是确定资本结构，而其数量多少要考虑投资需
要。
45、企业投资时应尽量选择风险小的投资项目，因为风险小的投资
对企业有利。
46、资本结构会影响企业的报酬率和风险。
47、企业利用借入资金经营时，企业只承担财务风险，并不承担经
营风险。
48、经营风险使企业的报酬变得不确定，而财务风险只是加大了经
49、可转换债券一般不会受到其他债权人的反对。
50、没有财务杠杆作用，就没有财务风险。
1、企业筹资渠道和筹资方式有哪些？
2、直接筹资和间接筹资有哪些特点？
3、如何理解筹资的金融环境？
4、影响债券发行价格的因素有哪些？
5、权益融资和债务融资有哪些区别？
6、如何理解主板市场和二板市场问题？
7、资本结构理论及其观点？
8、认股权证融资能解决什么问题？
9、什么情况下调整资本结构？
为什么？
有哪些方式可供选择？
10、上市公司如何保护投资者的合法权益？
1、假定销售额为150万元。
试测算：
（1）当存货与销售的比率为20%时的存货额；
（2）当存货与销售的比率为25%时的存货额。
2、某股份有限公司拟发行面值为100元，年利率为12%，期限为2年的债券一批，该债券每年末付息一次。
试测算该债券在下列市场利率下的发行价格：
（1）市场利率为10%；
（2）市场利率为12%；
（3）市场利率为15%。
3、某企业运用融资租赁方式，于1994年1月1日从一租赁公司租入一台设备，设备价款为20000元，租期为4年，到期后设备归承租企业所有，租赁期间贴现率为15%，采用后付等额年金方式支付租金。
（1）计算每年应支付租金的数额；
（2）编制租金摊销计划表。
4、某公司发行5年、12%的债券2500万元，发行费率3.25%，所得税率为33%。
计算该债券的资本成本。
5、某公司拟发行优先股150万元，年股利率12.5%，预计筹资费用5万元。
计算该优先股的资本成本。
6、某股份有限公司普通股每股市价20元，现准备增发80000股，预计筹资费用率为6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率为5%。
计算本次增发普通股的资本成本。
7、某企业年销售额为280万元，税息前利润80万元，固定成本为32万元，变动成本率60%；
全部资本200万元，负债比率45%，负债利率12%。
分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。
8、某企业筹资2500万元。
其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；
优先股500万元，年股息率7%，筹资费率为3%；
普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后各年增长4%。
试计算该筹资方案的综合资本成本。
9、某企业资产总额为100万元，资产负债率20%，负债年利息率10%，企业基期税息前资产利润率为10%，计划期若销售收入增加40%，预计税息前资产利润率将由10%增长为20%，假设所得税率为40%，求该企业的营业杠杆系数。
10、大理公司目前的资本结构情况为：
资本总额1000万元，负债资本700万元，权益资本300万元（普通股，每股1元）。
为扩大生产经营规模，现准备追加筹资200万元，并有两种追加筹资的方案。
一种为增加权益（普通股，每股1元）资本，另一种为增加负债资本。
已知，增资前的负债利率为10%，增资如果为负债，则利率将提高到15%；
公司所得税率为40%；
增资后税息前利润将增长到185元。
试根据以上资料，采用每股利润分析法比较选择的方案。
11、某公司目前发行在外普通股票100万股（每股1元），已发行10%的利率的债券400万元。
该公司打算为新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年税息前利润增加到200万元。
现有两个方案可供选择：
按12%的利率发行债券（方案1）；
按每股20元发行新股（方案2）。
公司适用所得税率为40%。
（1）计算两个方案的每股盈余；
（2）计算两个方案的无差别点税息前利润；
（3）计算两个方案的财务杠杆系数；
（4）对两个方案进行选择。
12、某公司1996年5月1日购买了一张面额1000元的债券，其票面利率为8%，每年5月1日计算并支付一次利息。
该债券于5年后的4月31日到期。
试计算市场利率为6%，8%，10%，三种条件下债券的价值。
若当前该债券溢价发行的价格为1050元，计算该债券的到期收益率（近似方式）。
13、某公司发行普通股800万股，每股面值1元，发行价为每股1.5元，预计第1年股利率为14%，以后每年增长1%，普通股筹资费率为2%；
向银行借款500万元，手续费20万元，年借款利率为5%；
发行债券500万元，每张面值100元，票面利率为7%，发行价格为110元，发行费用为5万元，该公司适用所得税率为40%，请分别计算个别资金成本和加权平均资金成本。
14．某企业拥有长期资金400万元，其中长期借款60万元，长期债券100万元，普通股240万元。
由于扩大经营规模的需要，拟筹集资金。
经分析，认为筹集新资金后仍应保持目前的资本结构，即长期借款占15%，长期债券占25%，普通股占60%，并测算出了随筹资的增加，各科资金成本变化如下：
请计算各种筹资范围的边际资本成本。
15．某企业生产A产品，固定成本为60万元，变动成本率为40%，当企业销售额分别为400万元、200万元、100万元时，请计算经营杠杆系数，并说明其意义。
16．某公司原有资本800万元，其中债务资本400万元（每年负担利息40万元），普通股资本400万元（发行普通股40万股，每股面值10元），由于扩大业务，需要追加筹资500万元，其筹资方式有两种：
（1）全部发行普通股，增发50万股，每股面值10元。
（2）全部筹借长期债务，债务利率10%。
公司的变动成本率为50%，固定成本总额为200万元，所得税率为40%。
试进行每股收益的无差别分析。
17、A、B、C为三家经营业务相同的公司，它们的有关情况如下表：
请计算三家公司的财务杠杆系数及每股收益。
如果三家公司的息前税前盈余增加一倍，则三家公司的每股收益如何变化？
结合比例说明财务杠杆的意义。
18、某公司年销售额为100万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用20万元，总资产50万元。
资产负债率40%，负债的平均成本8%，所得税率为40%。
该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使
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