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巴菲特的原则显然是一个很好的线索，最近我参加了一场投资论坛，会上邀请老牌基金经理安东尼波顿对在场数百名来自全球的基金经理演讲他的投资经验和心得，引起巨大的反响。
他在讲话中反复提到他选择公司非常重视的一件事“FranchiseValue”，这个名词对我而言颇为新颖，仔细想想，我认为这也是国内许多投资人在选股时很少注意的一件事。
安东尼波顿是英国最有名的基金经理，他与巴菲特的成绩相比丝毫不逊色，要知道巴菲特并非真正定义上的基金经理，他不需要面对困扰所有基金经理的监管约束、排名压力及流动性限制，因此许多基金经理认为巴菲特的投资方法是无法复制的。
而波顿先生的工作则更有可比性，因为他所面对的环境和其它基金经理并没有很大差异。
言归正传。
从字面上说，“franchise”指的是特许经营权，市面上很多加盟连锁的便利商店或旅馆的被授权经营就叫做“franchise”。
但放在公司经营上，我认为用“综合能力”来解释“FranchiseValue”或许更为直白，这里
“综合能力”指的是企业在有形资产之外其它所有能力的汇总，包括企业的品牌商誉，技术能力，规模优势，成本控制，供应链关系，客户忠诚度，企业文化和人员素质，公司在行业内影响力等等不一而足。
波顿先生的看法是，企业所面对的宏观环境往往是难以预测的，有越强的“综合能力”，企业抵抗风险的能力也就越强；
从投资人的角度看，这样的公司也不会在经济下滑周期中给投资组合带来巨大损失。
多年之前，我拜访的一家制造业公司至今令我印象深刻。
这家公司强大的生产能力和一流客户基础在业界享有盛名。
但在访谈中，公司高管不经意地提到他们可能计划在市场资金枯竭前先行募资，以阻滞对手取得发展资金，以及公司如何利用长年累积的专利权体系构筑竞争壁垒时，我不禁心中一惊。
如果连一般认为是后台部门的财务和法律都可以成为一线攻击手，这个公司的综合能力有多强大啊！
果不其然，数年后这家公司成为了当之无愧的全球行业霸主，股价表现也非常出色。
要知道综合能力强的公司未必都是市场上的短跑健将，股市里面流动的资金往往喜欢追求短线资金的最大效率，希望看到某些公司单凭一项技术的突破，一个新产品的开发，赢得一纸合同，或一项资产注入就能取得巨大的股价飞跃。
而越是均衡的公司，更多带给投资人的是长期稳健的发展，在特定时间段里，甚至在较长的时间未必是表现最好的股票。
这是投资人必须要有的心理准备。
当然，波顿先生的投资方法并不是只有这么一招，作为一名顶尖的基金经理，他显然也具备极强的“综合能力”，最让我印象深刻的是，作为一名价值投资者，显然他不是死抱着估值教条的顽固投资人。
在不同的环境下，他会对他所采用的估值方法作出适度调整，他同时也会根据投资者情绪和股价变化所反馈的信息修正他的投资组合。
与他光芒四射的业绩相比，他显得异常的低调和平和，谦逊和开放的胸襟，似乎也是成为顶尖基金经理的必要条件。
秘诀,投资者
良好的商业模式，优秀的管理人员，合理的公司估值，加上长期持有股票。
布鲁斯伯克维兹：
演绎巴菲特式神话杨博中国证券报10-01-25
巴菲特的追随者没有太多能够获得巨大成功，但布鲁斯伯克维兹做到了。
在过去两年里，股票共同基金遭遇浩劫，伯克维兹执掌的费尔霍姆基金（Fairholme）却逆市前行，连续跑赢同期标普500指数。
正因为多年的出色表现，伯克维兹在投资研究机构晨星公司最新评选中，当选为2009年度美国最佳股票基金经理以及十年最佳基金经理。
十年磨一剑
自1999年底设立至今，费尔霍姆基金已经走过十个年头。
在这十年中，该基金年化收益率达到13.2％，相比之下，基准指标标普500指数在这十年里的年平均涨幅仅为0.95％。
目前，费尔霍姆基金资产规模达到106亿美元。
十年中，费尔霍姆基金仅在两个年份出现了亏损，一个是2002年亏损1.6％，但仍跑赢标普500指数20.5个百分点，另一个是2008年亏损29.7％，跑赢标普500指数7.3个百分点。
该基金唯一一次跑输大市是在2003年，但当年它仍实现了24％的收益。
在表现最佳的2000年，费尔霍姆基金的净值实现了46.5％的大幅增长。
在2008和2009两年间，费尔霍姆基金都位列其所属基金类别的前十名。
根据晨星公司数据，该基金2009年的回报率达到39％，好于美国股票型基金32％的平均收益率，同时也跑赢了标普500指数26.5％的涨幅。
费尔霍姆基金的成功离不开掌舵人伯克维兹的果断决策。
十年中，伯克维兹曾对该基金投资组合进行三次大规模调仓，结果证明每一次调仓的时机都把握得恰到好处。
伯克维兹曾将其持有的一只能源类重仓股从2007年占资金仓位的34％减持到2008年9月占仓位的2.5％，并代之以医疗卫生等防御型股票。
此外，伯克维兹还在2009年初以每股15美元的价格买入美国运通的股票，并在年终以每股35美元的价格出售。
价值投资者的胜利
费尔霍姆基金的高回报令人赞叹,而伯克维兹始终如一的投资准则便是价值导向。
他曾表示，价值投资是一个“简单且很有效的秘诀”，巴菲特从本杰明格雷厄姆那里学到这一点，而其它人则是从巴菲特那里学会了这些。
强劲的现金流、稳固的资产、经验丰富的管理层，这是伯克维兹选股的制胜法宝。
晨星公司基金研究总监多兰认为，伯克维兹始终坚持一个投资策略，就是“寻找具有稳定现金流的好买卖，并采取逆向投资的方法。
”
伯克维兹通常只投资于少数公司，在他看来，投资组合越是多样化，最终表现越可能趋于平淡。
他青睐能够产生充裕现金流但眼下处于“失宠”状态的股票，尤其重要的是，公司必须拥有好的管理层。
“糟糕的管理者每次都能让你心痛不已，不管这家企业有多好，管理层是个重要因素，他们应当具备成功的经历。
“我们并不关心他们是生产什么的，但我们必须理解这家企业。
”伯克维兹称，他会试着找出在什么情况下这家企业会倒闭，并设想各种能将这家企业置于死地的方法，而“如果我们找不出一种能让这家企业灭亡的方法，且这家企业甚至能在困难时期产生大量现金，你就已经开始了出色的投资之旅了。
学巴菲特从垃圾处理中“淘宝”国际金融报2010-03-17
巴菲特被错误地称为“价值投资者”。
其实他不是——至少从上世纪60年代初开始就不是了。
在我看来，价值投资者买进资产的原因是资产价值低于其一望便知的价值。
一个基本的例子就是，一家公司在银行有1亿美元现金，无负债，而其市值为5000万美元，那么这家公司的股票可能是很好的价值投资对象。
另外，市盈率也是价值投资者使用的一个标准。
此外还有更多内容，不过价值投资最基本的就是这些了。
巴菲特更多的是一位运用人口统计学的投资者。
他更着眼于长远。
以下是一些例子：
从人口统计学角度来看：
世界上的每个人最终都会喝调味碳酸饮料。
从投资角度：
当其它投资者全都不看好可口可乐公司时，巴菲特却在买进。
统计学角度：
全世界所有人最终都会用上信用卡。
投资角度：
买进美国运通公司的股票。
巴菲特在上世纪60年代初首次买进美国运通时，它正处于“色拉油丑闻”之中。
投资者们对其股票避之犹恐不及。
巴菲特站在他最喜欢的餐馆的收银机后面，看到使用美国运通信用卡的人为数甚众，因而判定使用美国运通卡的风潮肯定不会消退。
那么，最新的人口统计学说明了什么呢？
美国的固体废物人均产生量比以往任何时候都要多，而且这个趋势还将继续下去。
巴菲特可能走比尔·
盖茨的老路。
盖茨有自己的资金管理公司卡斯凯德投资公司，并通过它进行投资。
卡斯凯德曾经是垃圾处理企业AlliedWaste最大的股东，在RepublicServiceGroup将其收购后，卡斯凯德又成了RepublicServiceGroup最大的股东。
最新的报告显示，盖茨持有RepublicServiceGroup5700万股股票，巴菲特的持股量也从360万股上升到了830万股。
而我感兴趣的不仅仅是巴菲特要怎么做，还想看看惯于跟风巴菲特的基金将有何动作。
结果我发现，通常追随巴菲特的对冲基金正在买进垃圾处理公司的股票。
继互联网泡沫之后，垃圾处理行业或许是从人口统计学上看来最有“钱途”的行业了。
如果你想在这个领域大展拳脚，那么跟定巴菲特、盖茨或他们的追随者才是上上策。
巴菲特不会用手机=雷曼破产家用电脑华尔街日报2009-09-16
巴菲特（WarrenBuffett）手机中一个被遗忘数月的语音邮件能够拯救雷曼兄弟（LehmanBrothers）？
这是《时代》杂志（Time）记者图穆蒂（KarenTumulty）所叙述的故事，消息来自于巴菲特和他的多年好友、《财富》（Fortune）杂志资深编辑卢米斯（CarolLoomis）共同参加的一次会议。
可以想象，整整一年之前的那个疯狂周末，金融世界陷入崩溃，巴菲特接到了大量的求助电话。
美国国际集团（AIG）急切地想筹集180亿美元资金，恳求巴菲特伸出援助之手。
巴菲特对他们说，别在我身上浪费时间，我不能为你们做任何事。
周六傍晚6时左右，当巴菲特准备出门参加加拿大埃德蒙顿的一个社交活动时，他接到了巴克莱资本（BarclaysCapital）主管戴蒙德（BobDiamond）的电话。
戴蒙德正打算收购雷曼兄弟（LehmanBrothers），将雷曼从破产边缘拉回来，但他在英国政府那里遇到了困难。
因此，戴蒙德想出了另外一个计划，希望巴菲特能提供担保，以便推动交易顺利进行。
巴菲特认为，这个交易计划听起来过于复杂，他很难通过一个简短电话搞清楚。
因此巴菲特让戴蒙德把具体交易计划通过传真发给他。
但当巴菲特午夜时分回到酒店房间的时候，他惊讶地发现什么也没收到。
接下来，雷曼兄弟崩溃了，全球金融体系数天之内也陷入了一场全面的危机。
过去了10个月。
有一天，巴菲特问女儿苏珊（Susan）自己手机屏幕上的一个小图标代表了什么：
你知道这是什么意思吗？
他承认自己从未真正了解自己手机的基本功能。
结果，这正是那天晚上巴菲特一直等待的来自戴蒙德的语音邮件。
（这引发了另一个问题：
戴蒙德为什么不照巴菲特所说的那样使用传真呢？
）
我们都知道，巴菲特在危机高峰期要答复大量的电话。
有时候，他也会同意帮助电话另一端陷入恐慌的金融家，但总是会要求高额的回报。
在去年秋天金融危机最严重的时候，巴菲特向高盛集团（GoldmanSachsGroup）注资50亿美元，得到了股息率10%的累积优先股。
两周之后，巴菲特还获得了通用电气（GE）的永久优先股和认股权证。
“市场脉动”专栏认为，或许这个故事的教训是，你永远不想发现自己身处这样的境地──事关存亡的交易完全取决于一位老人会不会使用手机。
另一方面，抛开所有技术问题，你可能也会说，巴菲特在金融危机期间这么使用手机真是“绝顶高明”。
巴菲特少年故事：
初中时多次偷东西刘建位2009-12-07上海证券报
离家出去后，家里把小巴菲特管得更严。
但他人在教室心在外，一上课就调皮捣蛋，很快就让老师不喜欢了。
有一次，老师正在课堂上讲课，巴菲特让旁边的同学和他下象棋，一边下，一边小声吵吵，该我走了，不许悔棋，把老师气得不行。
还有一次，老师正上课时，巴菲特偷偷用刀切开一个高尔夫球，里面的液体喷射到教室的天花板上，课堂上一片恐慌，把老师气晕了。
老师干脆把巴菲特关禁闭，将他锁在小房子里，把课本和作业从下边的门缝里塞进来，他实在没有办法做任何坏事，只好乖乖写作业。
巴菲特成绩大幅下滑，从C下滑到D，又从D下滑到D-，有的科目他的表现实在太差了，老师只好给两个X。
1940年代，初中生都很听话，可小巴菲特既不好好学习，又很不听话，经常捣蛋，看着小家伙飞速退步，老师对他绝望了，家长也绝望了。
从此老师更不喜欢他，家长更经常批评他，他更加孤单更加郁闷，也更加叛逆。
唯一愿意和小巴菲特交往的是那些坏孩子。
结交上真正的坏孩子后，巴菲特也变成了坏孩子，甚至开始到商场偷东西。
华盛顿的邓雷区新开一家西尔斯百货，很宽敞，很时髦，楼顶上竖着一人多高的巨大招牌，招牌后面是一块空旷的停车场，这里成了很多高中生约会的圣地，也成了很多初中生玩耍的宝地。
一到周末，初中生巴菲特就和几个新交的坏朋友到西尔斯百货逛荡。
他们并不马上进商场，而是先进到对面的沃尔沃斯商店，一边吃汉堡，一边透过玻璃，观察对面商场的情况。
尽管街角对面就是警察局，他们却一点也不害怕。
吃过午餐，看到大街上出来逛街的人越来越多，进出西尔斯百货购物的人越来越多，三人一使眼色，马上开始行动。
穿过大街，沿着楼梯下到西尔斯地下商场，绕过地下餐厅，直奔体育用品专卖区。
几个小孩子分开行动，在拥挤的人群中穿来穿去。
看到店员忙着招呼客人，没有人注意他们时，什么顺手就偷什么，有的拿一袋球，有的拿球杆，有的拿球包，不慌不忙地大摇大摆就溜了出去。
走到大街上，小巴菲特背着高尔夫球包，里面装着几球杆，手里还拎着几袋球，感觉很酷很帅，可惜这些东西全是偷的。
尽管借来的这些东西他们也没用，也不拿出去卖钱，但店里一摆上新货，他们就去偷。
偷的东西越来越多，怕爸妈发现，巴菲特就分开放到好几个大衣柜里，但后来每个柜里的球都堆的越来越多。
老爸老妈发现了，问：
这么多球，都是新的，哪来的?
巴菲特赶紧编谎话：
这是我的一个同学放在我这儿的。
他怎么会有这么多球，而且越来越多?
是这样的，他老爸逝世了，生前特别爱打高尔夫，我这个同学为了纪念他爸爸，就收集老爸打过的各种品牌的高尔夫球，结果越收集越多，他家里实在放不下了，只好让我放在咱家。
这样的理由，连巴菲特自己也骗不过。
老爸：
你就编吧，看我怎么收拾你!
半夜巴菲特起来上厕所，发现爸妈卧室的灯光一直在亮着，两人一直在激烈地争论。
东湖高新高送转方案出炉王亚伟潜伏1400万股中国证券网综合报道10-01-2007：
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凯迪电力净利增10倍拟10转6东湖高新拟10转8派1元王亚伟提前布局⊙记者徐锐彭飞裘海亮
东湖高新及其大股东凯迪电力今天同时发布2009年年报。
凯迪电力2009年业绩呈现出爆发性增长，公司向全体股东推出了高送转方案。
年报显示，凯迪电力2009年共实现营业总收入20.06亿元，创造归属于上市公司股东的净利润1.91亿元，较2008年调整后净利润同比增长1078.50%，基本每股收益达到0.52元。
在良好的业绩支撑下，凯迪电力决定以2009年末总股本为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增股本6股，共计转增2.21亿股，转增后公司总股本增至5.9亿股。
而由于本次转增，凯迪电力今日也对公司2009年11月提出的定向增发方案作出相应调整。
根据调整后方案，定向增发价格由资本公积金转增方案实施前不低于12.04元/股，调整为不低于7.53元/股，增发股份数量增至不超过2.4亿股（含2.4亿股）。
凯迪电力还披露了向湖北省联发投转让所持东湖高新股权的相关进展，与公司去年11月计划的向后者转让所持东湖高新全部29%股权不同，凯迪电力如今决定将所持东湖高新股权中的14%限售股（即3858.29万股）转让给联发投，转让价格为5.65元/股，转让价款合计21799.34万元。
本次转让完成后，凯迪电力仍持有东湖高新15%股权，仍为后者第一大股东，对其具有控制权。
凯迪电力表示，本次出售控股子公司东湖高新14%股权的目的是筹措资金，实现公司全面主营业务战略转型的需要。
本次出售资产后，有利于公司专注于电力、新能源业务，将生物质能发电业务做强做大，有利于公司的长远发展。
公司同时强调称，对于东湖高新，未来若发生其它股东通过达成一致行动人协议等方式使其控制的股权比例超过公司的持股比例，公司将尽能力采取合理合法方式保持对东湖高新的实际控制权，保证股权出售事项不会导致东湖高新公司治理层及管理层发生重大变化；
若一旦有丧失控制权事宜发生，公司则将及时对外披露。
东湖高新今天发布2009年年报，净利润同比增长130.73%，公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增8股，并派发1元红利，此外，王亚伟操盘的华夏策略精选和华夏大盘精选从四季度开始已提前布局。
东湖高新在业绩上有着不错的表现，公司2009年实现营业收入3.29亿元，比2008年增长17.87%，实现归属于上市公司股东的净利润7122万元，比2008年增长130.73%，基本每股收益0.26元。
其中，在衍生金融方面，公司获得了2685万元的收益。
值得注意的是，从2009年四季度开始，王亚伟操盘的华夏策略精选和华夏大盘精选就已开始布局，在2009年末的东湖高新前十大股东名单中，华夏大盘精选持有1000万股，占总股本的3.63%，华夏策略精选持有400万股，占总股本的1.45%，分别位居东湖高新第三大和第六大股东；
此外，工银瑞信精选也持有575万股，占总股本的2.09%。
年报同时披露利润分配预案，拟以09-12-31总股本2.76亿股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增8股，并按每10股派发现金红利1.00元（含税）。
对于该方案，市场似乎早有预期，东湖高新股价拉出了9连阳，这也意味着，王亚伟在布局东湖高新仅仅一个季度之后，就有望获得丰厚的回报。
公司还披露了控股股东凯迪电力的股权转让进展。
公司称，转让完成后，凯迪电力持有15%股份，仍为公司第一大股东，不会发生控制权的转移，转让双方尚无在未来12个月内改变公司主营业务或对公司主营业务作出重大调整的计划。
（上海证券报）
东湖高新10转8派1王亚伟“潜伏”1400万股
东湖高新_昨晚发布的年报显示，该公司2009年净利润比去年同期（下称“同比”）增长130.73%；
拟每10股转增8股派1元。
2009年，东湖高新实现主营业务收入32855.80万元，较上年同期增长17.87%；
净利润7121.73万元，较上年同期增长130.73%；
基本每股收益0.26元，加权平均净资产收益率8.14%。
年报显示，2009年东湖高新收回欠款6610万元，改善了该公司资产质量。
东湖高新同时推出了高分红方案。
该公司计划向全体股东按每10股派发现金红利1.00元（含税），并以资本公积向全体股东每10股转增8股。
截至昨日收盘，东湖高新报收于15.51元，上涨2.44%。
该股自去年10月以来累计上涨134%。
值得注意的是，东湖高新的年报显示，其股东户数为31079户，较去年三季度大幅减少33%。
而去年四季度有三家基金进入前十大流通股名单，其中王亚伟的华夏大盘和华夏策略精选各持有1000万股和
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