上财投资学教程第二版课后练习第4章习题.docx
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上财投资学教程第二版课后练习第4章习题
习题集
一、判断题（40题）
1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。
F
2、CAPM模型表明，如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要更高的回报率。
T
3、通过将0.75的投资预算投入到国库券，其余投向市场资产组合，可以构建贝塔值为0.75的资产组合。
F
4、CAPM模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。
T
5、如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。
F
6、投资组合中成分证券相关系数越大，投资组合的相关度高，投资组合的风险就越小。
F
7、对于不同的投资者而言，其投资组合的效率边界也是不同的。
F
8、偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。
T
9、在市场模型中，β大于1的证券被称为防御型证券。
F
10、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。
T
11、收益的不确定性即为投资的风险，风险的大小与投资时间的长短成反比。
F
12、对于某一股票，股利收益率越高，持有期回收率也就越高。
F
13、资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数相加后的和。
F
14、证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预期收益的背离。
T
15、市场风险指的是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。
F
16、利率风险对于各种证券都是有影响的，但是影响程度会因证券的不同而有区别，对于固定收益证券的要大于对浮动利率证券的影响。
T
17、购买力风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。
T
18、非系统风险可以通过组合投资的方式进行分散，如果组合方式恰当，甚至可以实现组合资产没有非系统风险。
T
19、信用风险属于非系统风险，当证券发生信用风险时，投资股票比投资债券的损失大。
F
20、经营风险是由于公司经营状况变化而引起盈利水平的改变，从而产生投资者预期收益下降的可能。
经营风险在任何公司中都是存在的，所以投资者是无法规避经营风险的。
F
21、收益与风险的关系表现在一般情况下，风险较大的证券，收益率也较高；收益率较低的证券，其风险也较小。
T
22、对单一证券的风险的衡量就是对证券预期收益变动的可能性与变动幅度的衡量，只有当证券的收益出现负的变动时才能被称为风险。
F
23、方差和标准差可以用来表示证券投资风险的大小，这种风险包括了系统风险、非系统风险和投资者主观决策的风险。
F
24、无差异曲线反映的是投资者对于不同投资组合的偏好，在同一条无差异曲线上，不同点表示投资者对于不同证券组合的偏好不同。
F
25、资产组合的收益率应该高于组合中任何资产的收益率，资产组合的风险也应该小于组合中任何资产的风险。
F
26、当某两个证券收益变动的相关系数为0时，表示将这两种证券进行组合，对于风险分散将没有任何作用。
F
27、资产组合的风险是组合中各资产风险加权平均和，权数是各资产在组合中投资比重。
F
28、β值衡量的是证券的系统风险，它表示证券收益波动对市场平均收益波动的敏感性。
T
29、在资本资产定价的各种模型中，多因素模型比单因素模型具有更好的解释力，因为它详实分解了证券风险系统的各种构成。
T
30、在资本资产定价模型的假定下，任何资产或资产组合的风险溢价，等于市场资产组合风险溢价与贝塔系数的乘积。
T
31、一项资产如与资产组合完全负相关，则它将具有完全对冲的功能。
T
32、风险厌恶程度较高的投资者在期望收益-均方差构建的空间中具有更加陡峭的无差异曲线，因为他们在面临更大的风险要求时要求更多的风险溢价来补偿T
33、资本资产定价模型（CAPM）的理性经济人假定认为：
所有投资者在资产组合的选择过程中都遵循马科维兹的资产选择模型。
T
34、证券市场线（SML）刻画的是作为资产风险的函数的单项资产的风险溢价，测度单项资产风险的工具不再是标准差，而是该项资产对于资产组合方差的贡献度，用表示。
T
35、证券特征线（SCL）是典型的把证券超额收益作为市场超额收益的函数的图形，其斜率等于证券市场线（SML）的斜率。
T
36、任何证券的均衡期望收益均由其均衡真实收益率、期望通胀率和证券特别风险溢价三者相加形成。
T
37、如果资产不是完全负相关，则分散化资产组合就没有分散风险的价值。
F
38、两种资产的协方差为正值说明两种资产的收益率成同方向变动；协方差为负值时说明两种资产的收益率成反方向变动。
协方差的绝对值越大表示两种资产收益率的关系越疏远，反之说明关系越密切。
F
39、资产之间的相关系数发生变化时，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率，投资组合的风险可能会高于所有单个资产中的最高风险。
F
40、如果两种证券的相关系数=1,则两种证券组成投资组合报酬率的标准差一定等于两种证券报酬率的标准差的算术平均数。
F
二、单选题（30题）
1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（A）。
A．市场风险B．非系统风险C．个别风险D．再投资风险
2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。
A．个别风险B．贝塔系数C．收益的标准差D．收益的方差
3、市场组合的贝塔系数为（B）。
A、0B、1C、-1D、0.5
4、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。
根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（D）。
A．0.06B．0.144C．0.12美元D．0.132
5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D）
A．它包括所有证券
B．它在有效边界上
C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比
D．它是资本市场线和无差异曲线的切点
6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C）
A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点
B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线
C．资本市场线也叫证券市场线
D．资本市场线斜率总为正
7、证券市场线是（D）。
A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系
B、也叫资本市场线
C、与所有风险资产有效边界相切的线
D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线
8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（D）
A、小于0B、等于0C、等于1D、大于1
9、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（A）
A、系统性风险B、非系统性风险 C、信用风险D、流动性风险
10、下列说确的是（C）
A、分散化投资使系统风险减少
B、分散化投资使因素风险减少
C、分散化投资使非系统风险减少
D、.分散化投资既降低风险又提高收益
11、现代投资组合理论的创始者是（A）
A.哈里.马科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.罗斯D.尤金.珐玛
12、反映投资者收益与风险偏好的曲线是（D）
A.证券市场线方程B.证券特征线方程
C.资本市场线方程D.无差异曲线
13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（B）
A.无差异曲线向左上方倾斜
B.收益增加的速度快于风险增加的速度
C.无差异曲线之间可能相交
D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关
14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（A）
A.单因素模型B.特征线模型 C.资本市场线模型D.套利定价模型
15、以下关于资产组合收益率说确的是（B）
A资产组合收益率是组合中各资产收益率的代数和
B资产组合收益率是组合中各资产收益率的加权平均数
C资产组合收益率是组合中各资产收益率的算术平均数
D资产组合收益率比组合中任何一个资产的收益率都大
16、系统风险并不认同以下的说法：
（D）
A系统风险是那些由于某种全局性的因素引起的投资收益的可能变动
B系统风险是公司无法控制和回避的
C系统风险是不能通过多样化投资进行分散的
D系统风险对于不同证券收益的影响程度是相同的
17、市场风险是指（A）
A由于证券市场整体趋势变动而引起的风险
B市场利率的变动引起证券投资收益的不确定的可能性
C投资者无法规避的风险。
D非系统风险
18、以下关于利率风险的说确的是（B）
A利率风险属于非系统风险
B利率风险是指市场利率的变动引起的证券投资收益不确定的可能性
C市场利率风险是可以规避的
D市场利率风险是可以通过组合投资进行分散的
19、以下关于购买力风险的说确的是（C）
A购买力风险是可以避免的
B购买力风险是可以通过组合投资得以减轻的
C购买力风险是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来的实际收益水平下降的风险
D购买力风险属于非系统风险
20、以下各种方法中，可以用来减轻利率风险的是（C）
A将不同的债券进行组合投资
B在预期利率上升时，将短期债券换成长期债券
C在预期利率上升时，将长期债券换成短期债券
D在预期利率下降时，将股票换成债券
21、以下关于信用风险的说法不正确的是（D）
A信用风险是可以通过组合投资来分散的
B信用风险是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险
C信用评级越低的公司，其信用风险越大
D国库券与公司债券存在同样的信用风险
22、以下关于经营风险的说法不正确的是（C）
A经营风险可以通过组合投资进行分散
B经营风险是指由于公司经营状况变化而引起盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的可能
C经营风险无处不在，是不可以回避的
D经营风险可能是由公司成本上升引起的
23、以下关于预期收益率的说法不正确的是（D）
A预期收益率是投资者承担各种风险应得的补偿
B预期收益率＝无风险收益率＋风险补偿
C投资者承担的风险越高，其预期收益率也越大
D投资者的预期收益率由可能会低于无风险收益率
24、对单一证券风险的衡量就是（A）
A对该证券预期收益变动的可能性和变动幅度的衡量
B对该证券的系统风险的衡量
C对该证券的非系统风险的衡量
D对该证券可分散风险的衡量
25、投资者选择证券时，以下说法不正确是（A）
A在风险相同的情况下，投资者会选择收益较低的证券
B在风险相同的情况下，投资者会选择收益较高的证券
C在预期收益相同的情况下，投资者会选择风险较小的证券
D投资者的风险偏好会对其投资选择产生影响
26、以下关于无差异曲线说法不正确的是（D）
A无差异曲线代表着投资者对证券收益与风险的偏好
B无差异曲线代表着投资者为承担风险而要求的收益补偿
C无差异曲线反映了投资者对收益和风险的态度
D无差异曲线上的每一点反映了投资者对证券组合的不同偏好
27、假设某一个投资组合由两种股票组成，以下说确的是（D）
A该投资组合的收益率一定高于组合中任何一种单独股票的收益率
B该投资组合的风险一定低于组合中任何一种单独股票的风险
C投资组合的风险就是这两种股票各自风险的总和
D如果这两种股票分别属于两个互相替代的行业，那么组合的风险要小于单独一种股票的风险
28、当某一证券加入到一个资产组合中时，以下说确的是（D）
A该组合的风险一定变小
B该组合的收益一定提高
C证券本身的风险越高，对资产组合的风险影响越大
D证券本身的收益率越高，对资产组合的收益率影响越大
29、以下关于组合中证券间的相关系数，说确的是（C）
A当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方向是一致的，但变动程度不同
B当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变
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