HM纸业偿债能力分析偿债能力毕业论文Word格式.docx

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Keywords:

BeijingHengfengPaperIndustry;

enterprisedebt;

debtpayingability

一、前言

（一）研究的目的与意义

1.研究目的

在我国目前的市场经济下，HM纸业的生产经营活动必然存在着一定的风险性和不稳定性，财务状况的好坏以及偿债能力的强弱对HM纸业尤为重要，是HM纸业生产立足的基础。

因此，偿债能力是HM纸业的首要问题。

由此，我们可知道，解决好偿债能力应该成为HM纸业重点关注的问题之一。

原因在于：

第一，短期债务能力直接关系着HM纸业生产经营活动能否顺利进行，HM纸业如果不能足额偿还短期的债务，大大制约了HM纸业的进一步发展；

第二，短期偿债能力是保持HM纸业长期偿债能力的根本和长期偿债能力取决于固定资产效率的发挥；

第三，如果HM纸业的经意效益越好的话，那么其偿债能力也就越大。

因此提高HM纸业的经济效益是提高其偿债能力的基础，但是这并不意味这长治啊能力越高越好，过高的偿债能力也会给HM纸业带来巨大的压力。

2.研究意义

本文选取HM纸业为例，对其偿还能力进行分析，指出存在的不足并提出相应的改进建议，从企业发展角度来说，这不仅有利于HM纸业的发展，帮助其掌控财务风险，取得更加长远的发展，还能为同类企业的发展提供可借鉴的模板，从投资者角度来说，能为投资者提供更为直观的信息，为其投资策略的制定实施参考依据。

（二）国内外研究文献综述

1.国外研究现状

国外对于企业偿债能力研究比较早，涉及面也很广，主要集中在企业的筹资、投资、分配等资金使用的各个方面。

美国Modigliani和Miller（2014）研究后，他们认为资本结构与企业价值有一定的关系。

在此基础上，一些国外的学者进行了大量的理论和实证研究。

Fosberg在2013年发表的文献中公司规模的大小对企业负债率的高低有着直接的影响。

我们大家都知道，企业能否正常运作无疑取决了企业的现金流，企业财务危机不能如期偿还债务，最终会使得企业面临破产的风险。

基于此，DuhovnikMetka（2013）提出上市公司应该将一份较为合理的现金流量表提供给财务报表使用者。

2.国内研究现状

在短期偿债能力指标评价方面，已得到国内不少专家的一致认可，认为流动比率为2，速动比率为1.但是对于这个标准，不少的会计方面专家也抱有怀疑的态度，持不同意见。

周天然（2014）认为，该原则的两比清算债权人，是流动资产50%的“操纵价格”来衡量的债务，不能继续运行制造商的观点”。

颜如玉（2014）通过一系列的研究结果表明，2004年到2007年这3年终具有代表性的流动比率平均值为1.93，而大约有80%企业的流动比率在0.6-0.8之间。

一些专家学者认为，企业必须与企业的实际情况进行横向或纵向的比较。

就企业长期偿债能力评价而言，许世宁（2013）认为如果企业的经营管理者具有很强的经营水平，企业的债务即使高一些也没有什么关系。

邵国栋（2013）为什么失败的企业倒闭，甚至破产，和企业的高负债是分不开的。

他们所表达对资产负债率的观点和许世宁（2013）表达的意思几乎是相反的。

（三）研究的主要内容

第一部分为绪论，主要介绍作者的选题背景，选题目的和意义，国内外相关文献研究现状以及本文的主要研究内容和研究方法等；

第二部分基于企业偿债能力得而一些基本理论分析了企业债务的形成过程以及企业偿还债务的动力，企业负债经营的优缺点；

第三部分介绍了企业偿债能力的评价指标，主要有：

短期偿债能力评价指标和长期偿债能力评价指标；

第四部分对HM纸业企业偿债能力进行分析，主要通过历史比较分析、同行业比较分析以及其他因素分析方法。

第五部分提出了加强HM纸业偿债能力的建议。

二、相关理论综述

（一）偿债能力的概念

偿债能力是指企业偿还债务的能力或担保程度，即企业清偿全部到期债务的现金担保程度。

在计算和分析企业偿债能力时，应明确两点。

其次，要明确偿债能力或担保程度的本质。

（二）偿债能力分析的相关指标概念

1.流动比率

目前的负债能力是衡量现有负债的比率，这是企业在一定时间内提供的静态资源的一种手段。

流动比率是企业分析短期偿债能力时最常用的指标。

其计算公式为：

流动比率=流动资产/流动负债。

速动比率是短期偿债能力分析时的又一个基本指标。

它一般不单独使用，往往与流动比率、现金比率一起分析企业的短期偿债能力。

速动比率=（流动资产一存货）/流动负债。

3.现金流量

现金流量是一定时期内现金和现金等价物的流入和流出。

如:

销售商品、提供服务、销售固定资产、回收投资、资本等，形成企业现金流;

企业的现金流出是通过购买商品、接受劳务、购买和建设固定资产、现金投资和偿还债务等方式形成的。

4.资产负债率

资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多少是经过举债而获得的。

其计算公式为：

资产负债率=负债总额/资产总额。

5.产权比率

负债股权比率是负债总额与股东权利总数的比率，也称产权比率。

产权比率=负债总额/股东权益总额这个比率实际上是负债比率的另一种表现形式，它反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，从而揭示了企业的财务风险和债务的保护程度。

（三）偿债能力分析的重要意义

偿债能力是指企业偿还债务的能力,它是公司财务能力的一项重要内容,企业偿债能力的高低,另一方面关系到企业能否继续生存,另一方面,涉及到企业安全度和贷款风险程度上债权人的债权,这样的评价企业偿债能力的公司和债权人有极其重要的影响。

1.对财务状况的评价的意义

及时偿还到期债务和偿债能力的强度，反映金融经济形势是一个重要的指标。

在企业的偿债能力下，通过客观的分析可以准确地评估在经济条件的变化，是企业财务原因体现，帮助企业所有者，经营者，债权人和其他利益相关者了解企业的处境，做出正确的判断和决策。

2.对控制金融风险的意义

即使是良好的企业盈利，但也有因资金调度无效的风险和无法偿还债务而破产。

因此，公司债务的基本工作原理是谦虚的债务对其他的益处和风险，其基本含义是控制在一定的范围内的负债规模，资产的及时和充分的回报的企业。

理解和控制金融风险，偿债能力的重要目标的形式化分析。

3.对企业融资前景预测的意义

企业通过多种渠道筹集资金，为维护正常经营活动做出的必要前提。

企业偿债能力的正确评价，准确预测企业的融资前景，是债权人权利的信贷决策的基础。

企业偿债能力强，则企业的财务状况是更好的，更高的可靠性，更高程度的本金与基金债权人利益的保护。

4.对于把握企业财务活动的意义

融资，投资和资本收益的分配公司财务活动的基本方面。

实际数量的企业筹集资金，并取决于生产和经营，但也受到债务偿还。

偿还到期的债务，你可以偿还债务的公司的自有资金，它可以借用原有债务再融资。

因此，通过对企业偿债能力分析，可以准确了解公司目前的现金状况和可变现资产，在公司财务活动的合理安排，提高资产利用效果。

三、HM纸业偿债能力现状和存在的问题

（一）HM纸业股份有限公司简介

恒丰纸业股份有限公司的前身是牡丹江天宇股份有限公司，公司主要生产卷烟纸、滤嘴棒纸、接装纸原纸、铝箔衬纸和其它特种工业用纸，是中国最大的纸烟配套用纸生产基地，在国内特种纸行业占据首要地位。

（二）HM纸业的财务指标分析

1.HM纸业的偿债能力分析

（1）短期偿债能力

①营运资本分析

表3-1HM纸业

项目

2013

2012

2011

流动资产总额（万元）

87988

86683

84900

营运资本（万元）

15828

18555

31240

从表3-1营运资本来看，企业的流动负债有足够的流动性作为担保的债务服务。

然而近三年的营运资本下滑严重，而同行业的营运资本却上升较快，分析产生这一现象的主要原因是造纸行业竞争的日益加剧。

②流动比率分析

表3-2HM纸业

流动比率（%）

0.78

0.76

0.77

从表3-2中数据分析发现，HM纸业的流动比率与同行业相比高于同行业的流动比率，但是HM纸业的短期偿债能力没有很大变化。

③现金比率分析

表3-3HM纸业

现金比率（%）

25.86

28.57

29.38

从表3-3中现金比率可以看出HM纸业与同行业相比，高于同行业的现金比率，现金比率分析指标过大，它会显示在企业的流动性并没有充分利用的不足和盈利能力。

从以上数据来看，HM纸业的现金比率逐步下滑，说明其及时支付能力减弱，盈利能力有待提升，与同行业相比高于同行业的现金比率。

（2）长期偿债能力分析

通过资产负债表评价企业长期偿债能力，可以借助负债比率和权益比率这两类指标。

①负债比率分析

表3-4HM纸业资产负债比率计算表

负债总额（万元）

125068

117997

69817

负债比率（%）

77.34

75.13

72.29

在表3-4中负债比率可以看出，由于财务杠杆效应，当负债率过高时，企业的财务风险相对较高。

从以上数据来看，HM纸业的负债比率一直快速增长而同行业的负债比率波动幅度小，相比之下HM纸业风险十分高，公司的营运岌岌可危。

②权益比率分析

表3-5HM纸业权益比率计算表

所有者权益总额（万元）

73978

73805

73696

资产总额（万元）

199047

191802

143514

权益比率（%）

37.17

38.48

51.29

从表3-5中总体来看，HM纸业的权益比率逐年下滑，由此看出企业的财务风险没有得到有效控制。

在长期偿债能力方面，HM纸业存在很大的问题，企业的面临很高的财务风险。

从长、短期偿债能力的对比来看，HM纸业应该注重改善债务结构。

2.HM纸业的营运能力分析

（1）总资产周转率

表3-6HM纸业总资产周转率计算表

资产周转率（%）

0.15

0.68

1.01

由上表可以看出，总资产率2011年最高，2013年开始下滑，HM纸业应该关注经济动向，对自身营运管理进行有效控制，保证企业良性的运转。

（2）存货周转率

表3-7HM纸业存货周转率计算表

存货周转率（%）

0.83

2.98

3.45

如表3-7数据可以发现，从年度指数对比下，HM纸业的库存周转率逐渐降低，库存周转率下降，HM纸业股票流动性和股票占用资金是不合理的，导致HM纸业存货周转率下降的原因可能是销售的周期性和季节性的原因。

（三）HM纸业偿债能力存在的问题

1.扩张过快导致盈利能力受损

HM纸业为了进一步抢占市场采取了一系列扩张策略，其中投资比较大的有，2014年HM纸业在35天内拟定了对北京天山纸业的完全收购和对成名纸业70%的股份收购，加大了扩张步伐。

但是在实际经营中却发现。

市场需求的饱和和这两个企业内部构架与HM相去甚远，实际管理困难，收购之后多方努力却无力扭转亏损局面。

HM纸业相关负责人也承认，“业绩亏损主要是由于战略公司关闭店成本激增，造成的双弱消费叠加”。

2.评价指标本身存在缺陷

第一，偿债能力评价指标缺乏动态性。

偿债能力评价指标是系列的比率值，比率反映的是公司一种静态财务状况，而不能反映公司生产经营中所产生的偿债能力。

仅关注某一点的公司的偿债能力水平，而忽视了这一点前的累积过程和发展趋势，是不符合要求的。

第二，指标本身所固有的缺陷。

短期偿债能力评价指标，如速动比率和流动比率，是从资产的流动性和资产的质量来考察公司的偿债能力，而不同性质的公司，不同行业的公司以及同一公司的不同时期的资产的流动性及变现能力是有差别的，所以偿债能力评价指标的很难具有可比性。

3.盈利能力下降导致HM纸业偿债能力基础薄弱

HM纸业由于销售费用的大幅增长，和处置资产导致的资产减值和非流动资产处置净损失，在2010就有较大幅度的亏损，加上后期通过兼并收购等方式进一步扩大公司规模，为2014年非流动资产处置损失埋下了伏笔。

此外，该公司销售效率也存在一定程度的下降，主营业务增长率也出现了一定程度的放缓。

虽然HM纸业收紧了信用政策，但是也难掩经营的颓势。

利润的亏损导致该公司负债率的提高，无论是短期偿债能力和长期偿债能力，都有不同程度的下降。

另外该公司销售费用逐年增长且占企业成本比例过大，这说明HM纸业为了提高零售效率，进行了大量的促销、广告等销售费用，但是从实际效果来看，并不乐观，销售效率并没有得到提高反而在降低，而HM纸业销售费用的增多，却拖累了自身的盈利能力。

可能HM纸业认识到主营业务的弱势之处，开始了长期股权投资形式的多元化经营，但是从该公司的财务报告来看，目前还没有带来现金流上的回报。

同时，HM纸业长期负债较少，基本靠短期负债进行运营，这对于消耗品这样的快消行业来说来说，是一个比较稳健的做法。

在一定程度上规避了财务风险的变现，但并不是说长期负债越少越好，长期负债较少会使得企业的短期偿债能力面临较大的压力，这对于HM纸业来说，是个优势，也是扭转颓势的基础。

4.HM纸业偿债资金来源单一化

流动性分析将是流动性的来源，在公司的流动性资产的形式，事实上，有许多来源的债务融资渠道，可以产生在现金业务，可以是一个新的