国内婴幼儿奶粉行业供需分析报告Word文档格式.docx
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具体来说，从2002年到2016年国内婴幼儿奶粉行业的销量从10.63万吨提高到76.97万吨，年均复合增速为15.19%。
其中2008年之前的年均复合增速为18.48%，2008年之后的年均复合增速为12.78%；
从2002年到2016年国内婴幼儿奶粉行业的销售单价从84.74元/千克提高到159.03元/千克，年均复合增速为4.60%，2008年前后的销售单价增速相对平稳。
图3：
国内婴幼儿奶粉行业的销量增速变化情况
图4：
国内婴幼儿奶粉行业的销售价格变化情况
1.2销量增长源于母乳喂养率下降带来的奶粉渗透率提升
婴幼儿奶粉销量增长主要源于人均消费量的提升，并非出生人口的变化：
婴幼儿奶粉的需求量受新生婴儿的出生率和母乳喂养率两个重要变量的影响，2002-2016年间母乳喂养率下降驱动的人均奶粉消费量的提升是国内婴幼儿奶粉消费量增长的核心影响因素。
从2002年到2016年，中国0-3岁的婴幼儿数量保持在5000万左右，相对增长有限。
而根据Euromonitor的数据，婴幼儿奶粉的消费量从2002年的10.6万吨增长至2016年的77.0万吨，14年间增长了将近8倍，因此出生人口数量的变化并不是我国过去14年间婴幼儿奶粉行业高速增长的主要原因。
由Euromonitor数据和我国每年出生人口数量估算出，0-3岁婴幼儿人均每月消费的奶粉量从2002年的0.2罐（900g/罐）增长至2016年的1.4罐、增长约7倍，人均奶粉消费量的大幅提升是行业高速增长的主要原因。
图5：
我国0-3岁婴幼儿数量稳定在5000万左右
图6：
我国0-3岁婴幼儿人均奶粉消费量大幅提升
母乳喂养率下降刺激奶粉需求量上升：
随着城镇化水平的提高、女性就业率的提升和人均收入的增长，国内母乳喂养率出现大幅下降。
根据世界银行的数据，1998年我国0-6个月婴幼儿纯母乳喂养率为67%，2005年该比例下降至49%，2008年继续下降至28%，10年下降了约40个百分点。
职场女性通常对奶粉价格有较高的承受能力，休假的高机会成本以及人均收入的增长使得婴幼儿配方奶粉成为良好的母乳替代品。
由于0-12个月的婴幼儿辅食量比较小，因此在母乳喂养率降低的情况下对一段、二段婴幼儿配方奶粉存在相对刚需。
图7：
国内0-6个月婴幼儿纯母乳喂养率大幅下降
图8：
国内一段、二段、三段奶粉的消费量（万吨）
三段婴幼儿配方奶粉消费量的提升同样说明奶粉渗透率的提升：
由于1-3岁的婴幼儿辅食摄入量增加，三段奶粉的刚需属性相对较弱，在城镇化率稳步提升和人均收入增长的环境下，消费者对配方奶粉的价格承受能力提升，配方奶粉对传统辅食的替代性增强。
以我国三段婴幼儿奶粉（1-3岁）消费量为例，由于1-3岁的婴幼儿辅食摄入量增加，三段奶粉刚需性质弱，但三段奶粉呈现出显著高于一段、二段奶粉的增速，2002-2016年国内三段奶粉消费量的年均复合增速为18.43%，而同期一段和二段奶粉消费量的年均复合增速分别为13.61%和12.21%。
1.3食品安全事件和政策重塑行业竞争格局
横向对比来看，国内婴幼儿奶粉行业集中度仍有较大的提升空间：
2007年以来国内婴幼儿奶粉行业CR5保持在45%左右，其中2016年达到45.90%。
美国、英国和日本等发达国家的婴幼儿奶粉行业CR5均保持在90%以上，横向对比国内婴幼儿奶粉行业集中度仍有较大的提升空间。
其中海外品牌在国内婴幼儿奶粉行业处于相对强势的地位，市占率水平排名前五的品牌只有伊利一家国产企业，雀巢、美赞臣、达能等海外品牌位居国内市占率水平的前三。
图9：
我国婴幼儿奶粉CR5远低于发达国家
图10：
本土品牌市占率超5%的只有伊利与贝因美
行业竞争格局驱动因素一：
奶粉重大安全事件通常改变消费者对国产和进口奶粉的偏好，从而改变国内外品牌的竞争格局。
2002-2004年外国品牌占据着我国婴幼儿奶粉市场绝对优势地位，但是2005年雀巢碘超标事件长期影响了部分外国品牌的份额表现，本土品牌进入增长期，此后3年时间里本土品牌销售额占比一路提升，在三鹿奶粉事件发生前已占据我国婴幼儿奶粉市场的绝对优势。
2008年的三鹿奶粉三聚氰胺事件冲击巨大，波及整个中国乳业，严重损害本土品牌在消费者心中形象，自此本土品牌销售额占比一路萎缩，如今又是外国品牌占据强势地位。
图11：
婴幼儿奶粉安全事件改变国内外奶粉品牌竞争格局
行业竞争格局驱动因素二：
兼并重组和注册制等行业政策。
2014年，国家工业和信息化部、发展改革委财政部、食品药品监管总局共同印发《推动婴幼儿配方乳粉企业兼并重组工作方案》，推动婴幼儿奶粉行业间的企业兼并重组。
方案提出：
到2015年底，争取形成10家左右年销售收入超过20亿元的大型婴幼儿配方乳粉企业集团，前10家国产品牌企业的行业集中度达到65%；
到2018年底，争取形成3-5家年销售收入超过50亿元的大型婴幼儿配方乳粉企业集团，前10家国产品牌企业的行业集中度超过80%。
近年来国内婴幼儿奶粉行业的并购重组活跃度明显提升，同时根据工信部的数据，2013-2014年前10家国内品牌的行业集中度分别为45%、54%，2015年行业集中度已达到65%，国产婴幼儿奶粉品牌的集中度提升明显。
表1：
国内婴幼儿奶粉行业近年来的并购事件
2.全面二孩+“第三次婴儿潮”回声期，奶粉需求有望复苏
2.1中短期需求回暖，二孩政策初见成效
全面二孩政策+“第三次婴儿潮”回声期，出生率提升有望拉动奶粉需求量：
我们认国内婴幼儿奶粉的需求量有望环比改善，主要得益于：
1）全面二孩政策于2016年1月1日正式放开；
2）中国1986-1990年进入第三次婴儿潮，第三次婴儿潮内的出生人口陆续进入生育年龄，八十年代婴儿潮的回声有望进一步驱动出生率提升。
图12：
国内婴幼儿奶粉的需求量有望提升
2.1.1二孩政策全面放开，人口出生率已现回暖
出生率下滑相对明显，人口老龄化趋势明确：
1982年我国推出计划生育政策之后，人口出生率出现较为明显的下降。
2016年中国每千人对应的新生儿数量是13.0，而在改革开放后的高峰期，1987年每千人中对应新生儿高达23.3。
从人口结构上来看，我国老年人口的比例不断上升，联合国规定65岁以上的老年人口占总人口的比例达7%以上或60岁以上老年人口在总人口中的比重超过10%，属于老年型国家或地区。
我国从2000年起进入老龄化社会，老年人口占比也从2002年的7.3%提高到2015年的10.50%。
图13：
中国人口出生率的变化情况（‰）
图14：
中国65岁以上老年人口的占比逐年提升
生育政策逐步调整，二孩政策全面放开：
受出生率下降及人口老龄化的影响，我国劳动力人口也出现了一定下滑。
一方面，劳动力人口（15-60周岁，不包括60周岁）自2012年起出现连续下降的趋势，2015年劳动力人口数量相比2011年减少了约1500万；
另一方面，劳动力人口内部结构也趋于老化，用“15-24岁”、“25-44岁”、“45-60岁”分别表示低龄劳动力人口、中龄劳动力人口、高龄劳动力人口，其中高龄劳动力人口占比逐年上升，到2015年已达33%。
国家先后实施了双独二孩，单独二孩等政策，刺激婴幼儿出生数量出现小幅提升，但效果仍不够明显。
2015年10月，中国决定结束长期实行的“独生子女”政策，并从2016年1月1日开始正式实施全面二孩政策。
图15：
国内的劳动力人口出现下降趋势（亿人）
图16：
国内劳动力人口内部结构趋于老龄化
图17：
国内生育政策的调整历程
2.1.2“第三次婴儿潮”回声期，进一步驱动出生率提升
在新中国成立后共出现过三次婴儿潮：
第一次是1952-1958年间，8年共计出生1.25亿人口；
第二次是三年自然灾害结束后的1963-1972年，在此期间人口出生率高达30‰-40‰，共出生2.54亿人口，是出生人口最多的主力婴儿潮；
第三次婴儿潮出现在1986-1990年，虽然第二轮婴儿潮的出生人口在此阶段陆续步入生育年龄，但受限于计划生育政策，此次婴儿潮出生人口总量不及主力婴儿潮，共计1.24亿。
“第三次婴儿潮”回声期，为出生率回升提供又一支撑：
进入2017年，八十年代末到九十年代初的婴儿潮中出生的人口年龄跨度为27-31岁，其中大部分人群已经成家立业，并步入生育期，上一轮人口高峰中出生的人口正处于适宜生育的年龄，因此八十年代婴儿潮的回声有望在人口增长上发挥相对积极的作用。
图18：
国内历史上的三次婴儿潮时期
婚育高峰与二孩政策共同作用，刺激新生儿数量触底回升。
在八十年代婴儿潮进入婚育高峰和全面二孩政策共同作用的结果下，2016年国内新出生人口为1786万人，同比增长7.92%，创下2000年以来的同比增速新高；
此外婴幼儿奶粉主要消费群体0-3岁的婴幼儿数量也在2016年小幅增长至5128万，同比增长2.9%。
图19：
2016年出生人口数量同比增长7.92%
图20：
2016年0-3岁婴幼儿数量同比增长2.9%
二孩生育潜能将在未来3-5年释放，婴幼儿奶粉需求有望回升：
2013年以前，二孩出生比重在全年出生人口占比始终保持在30%左右。
由于生育政策调整，2014、2015年二孩比重提升幅度比较明显，2016年二孩及以上占比超过45%，提高了十几个百分点。
全面实施二胎政策之后，生育潜能有可能会在三至五年之内相对集中的释放，二胎及以上的出生率有望提升。
同时考虑到“第三次婴儿潮”回声期会对一孩出生率的潜在影响，我们预计2017-2020年0-3岁婴幼儿的数量也将达到每年5%左右的增速，由2016年的5128万增至2020年的6538万。
表2：
未来三年0-3岁婴幼儿数量的测算
2.2长期来看，国内婴幼儿奶粉的渗透率仍有提升空间
人均婴幼儿奶粉消费量和部分发达国家相当：
根据欧睿上可比发达国家的婴幼儿奶粉的销量数据，以近三年新出生婴儿人口作为目标消费人群，我们计算出2016年中国适用婴幼儿的奶粉消耗量约为1.4罐/月（按照每罐900g计算），虽然和法国、英国的人均消费量相比仍有比较大的提升空间，但是已经基本和美国、德国的人均消费量相当，而且高于日本。
因此，从人均消费量的维度去对比，长期来看中国婴幼儿奶粉行业已经进入相对平稳增长期。
但是中国农村和城市之间的母乳喂养率有较大的差异，在西部及农村地区的婴幼儿奶粉渗透率仍有一定提升空间。
图21：
中国人均婴幼儿奶粉的消费量和部分发达国家基本相当
母乳喂养率与收入呈现出负相关的关系：
国外权威医学杂志《柳叶刀》的研究论文表明，人均GDP和母乳喂养率之间有很强的相关性，回归分析显示人均GDP每翻一倍，12个月婴幼儿的母乳喂养率下降10个百分点。
同时从全球范围内看，12个月婴幼儿的母乳喂养率在撒哈拉以下的非洲、亚洲南部、部分拉丁美洲等低收入国家最高，在大多数高收入国家，12个月婴幼儿的母乳喂养率均低于30%，比如英国（<
1%）、美国（27%）、瑞典（16%）等。
图22：
研究表明收入和母乳喂养率呈现出负相关关系
图23：
全球各国12个月的婴幼儿接受母乳哺育的比例有较大的差异
我国中西部和农村地区母乳喂养率仍有进一步下降的空间：
根据世界银行的数据，2008年我国0-6个月婴幼儿纯母乳喂养率为28%，相较于20世纪末已经下降了近40%，虽然相较于欧美发达国家仍有一定的提升空间，但已经领先全球平均38%的母乳喂养率水平。
但是另一方面，中国农村和城市之间的母乳喂养率差距较大，2008年国内农村地区的母乳喂养率超过30%，而城市地区的母乳喂养率不到16%。
未来随着城镇化进程的持续推进和农村居民收入水平的提升，母乳喂养率仍有进一步下降的空间。
图24：
2008年中国农村的母乳喂养率远高于城市
图25：
2008年中国、印度与国际母乳喂养率对比
从联合国儿童基金会的数据看，国内中西部地区的婴幼儿奶粉渗透率也仍有较大的空间：
联合国儿童基金会的数据显示，随着婴幼儿的年龄变化，我国中西部地区的消费者的纯母乳、母乳+婴幼儿奶粉等各种喂养方式的比重有所差异。
其中婴幼儿奶粉喂养率的比重在婴儿刚出生时最高，但也仅有27%，以后随着婴儿年纪的增长而减少。
因此，国内中西部地区的婴幼儿奶粉使用量仍有较大的提升空间。
图26：
我国中西部地区的婴幼儿配方奶粉渗透率仍然较低
3.奶粉新政下行业供给收缩，市场集中度有望提升
3.1最严奶粉新政稳步推行，加速行业洗牌
最严奶粉政策稳步推行，加速行业洗牌：
2015年4月修订通过的《中华人民共和国食品安全法》中首次规定：
婴幼儿配方乳粉的产品配方，应当经国务院食品药品监督管理部门注册。
同时2016年6月“史上最严奶粉新政”《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》规定：
2018年1月1日起，在我国销售的婴幼儿配方乳粉，包括跨境电商务进口的婴幼儿配方乳粉，必须依法获得配方注册证书，每个企业原则上不得超过3个配方系列9种产品配方。
过渡期政策安排为在2018年1月1日前，经批准在我国境内生产销售或已向我国境内出口的婴幼儿配方乳粉，可销售至其保质期结束。
目前国内婴幼儿奶粉行业共有近2000个配方，个别企业甚至有180余个配方，婴幼儿配方乳粉市场配方过多过滥，配方制定随意、更换频繁等问题突出。
新版《中华人民共和国食品安全法》和奶粉新政的出炉，无论是注册制的实施、还是对于企业产品配方数量的严格限制，都在一定程度上提高了婴幼儿配方乳粉生产企业研发能力、生产能力、检验能力等各方面的门槛与条件，有望加速行业洗牌。
表3：
婴幼儿奶粉注册制的推进时间表
婴幼儿奶粉注册制有望重塑行业格局，清理约3/4的行业品牌数量：
自2013年12月国家食品药品监督管理总局发布《婴幼儿配方乳粉生产许可审查细则（2013版）》以来，国内获得婴幼儿配方乳粉生产许可证的企业共108家，另外中国国家认证认可监督管理委员会认证通过了海外生产企业75家，目前国内外通过生产许可的工厂数量为183家。
按照“每个企业原则上不得超过3个配方系列9种产品配方”的规定，那么2018年1月1日前市场上将最多不超过549个品牌（不考虑未获得注册审批、但是仍在保质期内销售的品牌），而目前我国市场上有2000多个品牌，约3/4的品牌将退出中国市场，奶粉行业格局将重塑。
表4：
国内外前5奶粉企业拥有的获得婴幼儿配方乳粉生产许可证的企业数
具体来看，国内外排名前五的婴幼儿奶粉品牌中，获得生产许可证最多的为雀巢（包括惠氏）和雅培，分别有8个工厂获得生产许可；
国产品牌中蒙牛（包括雅士利、多美滋）和贝因美分别有6个和5个工厂获批，伊利有杜尔伯特、内蒙古金海和天津3个工厂获得生产许可。
表5：
国内外主要婴幼儿奶粉品牌已公告的获得生产许可证的工厂
首批注册制通过名单已经出炉，国产品牌表现更为突出：
近期国家食品药品监督管理总局发布首批婴幼儿配方乳粉产品配方注册申请通过名单，共计14家企业、30个配方系列、89个产品配方通过注册申请。
整体来看，国产品牌的表现优于海外品牌，共计9家国产奶粉获批21个配方系列、63个产品配方；
5家海外奶粉获批9个配方系列、26个产品配方。
同时知名奶粉品牌均有不同数量的品牌通过审批，既包括伊利、飞鹤、雅士利、贝因美等国产知名品牌，也包括雅培、美赞臣、惠氏、美素佳儿、雀巢等海外品牌。
具体来看，蒙牛+雅士利合计获得7个配方系列、21个产品配方，表现最为突出。
表6：
首批注册制获批的品牌以及产品配方情况
中小品牌产品清理让渡的市场空间估算方法一：
让渡约300亿空间。
2016年我国婴幼儿奶粉行业市占率前十的企业中，国外奶粉企业为雀巢、美赞臣、达能、雅培、美素佳儿，拥有获得我国婴幼儿配方乳粉生产许可证的国内外生产企业共27家；
国产奶粉品牌企业为伊利、贝因美、蒙牛、飞鹤、合生元，拥有获得婴幼儿配方乳粉生产许可证的国内外生产企业共21家，市占率前十企业合计生产企业数达48家，意味未来最多拥有品牌数144个。
根据欧睿数据，国内外规模相对较小的品牌（市占率前十之后）2016年市场份额约31%，市场规模约为379亿。
若假设主流品牌在注册制实施以后的品牌数量能够达到满额，那么中小品牌共拥有获批企业数135个（183-48=135），未来对应品牌最多为405个。
以目前约2000个中小品牌来估算，假设每个品牌的市场规模相似，那么国内中小品牌的市场规模将从379亿缩减为77亿，让渡约300亿的市场空间。
表7：
中小品牌清理后让渡空间估算方法一
杂牌清理让渡空间估算方法二：
让渡约200亿空间。
目前具有我国婴幼儿奶粉生产许可证的国内外工厂数合计183家，根据每个工厂最多3个配方的规定，最多有549个配方，即549个品牌数量。
根据欧睿数据，2016年前41大品牌的市占率为77.3%，剩余品牌市占率为22.7%，对应市场规模278亿元。
假设注册制后剩余品牌剩余508个，而目前我国奶粉品牌数多达2000多个，缩减至508个品牌后对应的市场规模缩减至71亿元（假设每个品牌的市场规模大小相同），让渡市场规模约200亿元。
表8：
中小品牌清理后让渡空间估算方法二
3.2国产龙头具备争夺让渡市场空间的竞争力
注册制下婴幼儿奶粉杂牌的让渡空间大部分集中在三四线城市的母婴渠道，国产龙具备渠道优势：
目前我国婴幼儿奶粉销售渠道呈现三分天下态势——母婴渠道、电商渠道和商超渠道。
据尼尔森数据，2015年婴儿奶粉的全渠道销售中，母婴渠道为王，占比为48.1%，同比增长6.1%，电商渠道占比为30.1%，同比增长5.9%，而商超渠道进一步被压缩，占比为21.8%，同比下降11.2%。
母婴渠道在三四线城市具备绝对优势，尼尔森数据显示母婴店的销售额在低级别城市和乡镇中占比约75%。
由于杂牌产品在母婴店的渠道利润率较高，且母婴店具备现场推销的优势，因此杂牌产品大多集中在母婴渠道，而商超和电商渠道以中高端知名品牌奶粉销售为主，杂牌产品无推广优势。
注册制实行后，母婴店原杂牌空出，国产奶粉龙头具备渠道下沉优势以及价格优势，且三四线城市对进口品牌偏好相对较低，因此在本轮注册制清理下具备竞争力，而一线外资品牌价格带偏高渠道不够下沉，抢占三线及以下城市奶粉市场的能力不足。
图27：
低级别城市和乡镇贡献母婴店75%以上收入
图28：
三四线城市对进口品牌偏好相对较低
3.3跨境电商新政下，海外品牌奶粉价格优势相对弱化
母婴电商平台兴起，线上为发展最快的婴幼儿奶粉销售渠道：
根据艾瑞咨询的统计，从2010年开始，线上渠道销售的国内婴幼儿奶粉规模增速明显快于整体行业的增速，占整体市场规模的比重也在逐年提升。
预计到2016年，国内婴幼儿奶粉线上渠道市场规模占整体市场规模的比重将会达到29%。
同时海外品牌在线上渠道占据绝对领先的位置，以2014年12月份的数据为例，线上规模占比最高的前十大婴幼儿奶粉品牌中，外资品牌占据前八名，国产品牌仅有伊利和贝因美。
图29：
国内婴幼儿奶粉线上交易规模占比提升明显
图30：
海外品牌占据线上交易市场的绝对领先地位
性价比优势是线上母婴渠道的核心竞争力：
同时，艾瑞咨询的数据显示100-200元价格带是线上婴幼儿奶粉销量的主流价格段，占总销量的比重超过50%。
250元及下的婴幼儿奶粉销量占比达到84%，海淘奶粉所具备的高性价比优势是线上渠道快速增长的核心驱动因素。
由于海淘网站的兴起，原先依靠销售渠道和海关关税营造起来的国产婴幼儿奶粉行业的壁垒被打破。
根据调研，传统渠道终端价格为300元/罐的进口奶粉，生产及进关的成本仅占到80元，代理商及各级经销商、终端零售商分摊了大部分利润空间，若通过海淘网站，终端的零售价格将会大大降低。
图31：
100-200元是线上婴幼儿奶粉最主要成交的价格带
跨境电商新政终结“免税时代”：
2016年4月8日，跨境电商税收新政正式实施，新政”对跨境电商零售进口的税收和监管进行了规范，提高了跨境渠道购买包括婴幼儿奶粉在内的一系列产品的税率，海外品牌相对于国产奶粉的价格优势被弱化。
跨境电商新政的变化主要包括四个方面：
1）征税变化：
由行邮税改为按照货物征收关税、进口环节增值税、消费税的结合即“跨境电商综合税”，以实际交易价格（包括货物零售价格、运费和保险费）作为完税价格；
2）调整消费限额：
单次交易限值为人民币2000元，个人年度交易限值为人民币20000元。
在限值以内进口的跨境电子商务零售进口商品，关税税率暂设为0%；
进口环节增值税、消费税取消免征税额，暂按法定应纳税额70%征收。
超过单次限值、累加后超过个人年度限值的单次交易，以及完税价格超过2000元限值的单个不可分割商品，均按照一般贸易方式全额征税；
3）行邮税税率变化：
不属于跨境电商进口零售的个人物品和无法提供交易、支付、物流等电子信息的跨境零售商品，可以按行邮税模式，但税率由之前的四档税目（10%、20%、30%、50%）调整为三档，税率分别为15%、30%、60%；
4）设立《跨境电子商务零售进口商品清单》：
清单内的商品按照跨境电商税率征收，清单外的商品按照一般贸易征收，化妆品、奶粉等首次进口需备案。
图32：
跨境电商新政梳理汇总
跨境电商新政下，进口奶粉产品的征收税率提高：
新版跨境电商进口税收政策实行之前，统一按照物品的类别征收“行邮税”，而行邮税计税额在50元以下将有免征优惠。
除酒类产品以外，包括婴幼儿奶粉在内的食品饮料大都按照10%的税率计算行邮税，单次价格在500元以下即可享受免征。
但是新版跨境电商进口税收政策实行之后，所有商品按照货物征收关税和进口环节增值税、消费税，在不考虑超过个人年度限值的情形下，进口环节增值税、消费税取消免征税额，按法定应纳税额的70%征收，即17%×
70%=11.9%的税率。
表9：
跨境电商新政前后进口商品征收税率的变化情况
“保税备货模式”的负面影响程度较大：
目前，跨境电商从国外进口货物主要有两种模式：
“保税备货模式”和“直邮模式”。
两者的主要差别在
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