chapter11投资银行和保险公司.ppt

chapter11投资银行和保险公司.ppt

《chapter11投资银行和保险公司.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《chapter11投资银行和保险公司.ppt（49页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

第十一章第十一章投投资银行和保行和保险公司公司学学习目的与要求目的与要求理解投理解投资银行的功能，掌握投行的功能，掌握投资银行的行的业务；理解保理解保险的基本的基本职能和基本原能和基本原则；掌握商掌握商业保保险公司的主要公司的主要业务，了解政策性保，了解政策性保险公司的主要公司的主要业务；了解我国保了解我国保险公司的改革与公司的改革与发展。

展。

第一节第一节投资投资银行银行华尔街的投资格言华尔街的投资格言n如果你手里有20元钱，你就得考虑下顿怎么吃饭n如果你手里有2000元钱，你就会考虑商业银行在哪里n如果你手里有20000元钱，你就会考虑投资银行在那里nInvestmentbank投资银行的早期活动见于投资银行的早期活动见于1515世纪欧洲的商人银行。

其主世纪欧洲的商人银行。

其主要目的是为海上贸易提供资金融通支持。

要目的是为海上贸易提供资金融通支持。

1919世纪，美国的投资银行开始大量从事政府债券和铁路世纪，美国的投资银行开始大量从事政府债券和铁路债券等基础设施债券的承销，进而开创了投资银行的基债券等基础设施债券的承销，进而开创了投资银行的基础业务础业务2020世纪初，投资银行家已控制了证券的大宗批发业务，世纪初，投资银行家已控制了证券的大宗批发业务，并以承包人的身份为企业筹资立下了汗马功劳并以承包人的身份为企业筹资立下了汗马功劳从历史的发展来看，投资银行是以证券承销和证券经营从历史的发展来看，投资银行是以证券承销和证券经营为主业，参与资金配置，为投资者服务。

为主业，参与资金配置，为投资者服务。

一、投资银行的含义一、投资银行的含义美国著名金融专家罗伯特美国著名金融专家罗伯特库恩在其所著库恩在其所著投资银行学投资银行学中将投资银行的中将投资银行的定义按业务范围大小划分为以下四类定义按业务范围大小划分为以下四类。

最广泛的定义最广泛的定义（包括华尔街大公司的全部（包括华尔街大公司的全部业务业务，从国际承销业务到零售交易业务以，从国际承销业务到零售交易业务以及其他许多金融服务业及其他许多金融服务业）第二广泛的定义第二广泛的定义（经营一部分或全部资本市场业务，不（经营一部分或全部资本市场业务，不包括房地产经营、抵押贷款、保险业务）包括房地产经营、抵押贷款、保险业务）投资银行定义次狭义的定义次狭义的定义（只限于某些资本（只限于某些资本市场活动，着重证券承销和兼并市场活动，着重证券承销和兼并与合并，不包括基金管理、风险与合并，不包括基金管理、风险资本、保险和不动产投资）资本、保险和不动产投资）最狭义的定义最狭义的定义（严格限于证券（严格限于证券承销和在一级市承销和在一级市场筹措资金、在场筹措资金、在二级市场上进行二级市场上进行证券交易证券交易）一、投资银行的含义一、投资银行的含义二、投资银行的基本职能二、投资银行的基本职能媒介资金供需，提供直接融资服务构建发达的证券市场优化资源配置促进产业集中无直接所有权无直接所有权或债权关系或债权关系资金资金资金资金债权债权债权债权商业银行金融中介关系商业银行金融中介关系资金需求者资金需求者（借款人）（借款人）资金供应者资金供应者（存款人）（存款人）商业银行商业银行11、媒介资金供需，提供直接融资服务媒介资金供需，提供直接融资服务11、媒介资金供需，提供直接融资服务媒介资金供需，提供直接融资服务所有权或债权所有权或债权投资银行金融中介关系投资银行金融中介关系资金需求方资金需求方（筹资人）（筹资人）资金供应者资金供应者（投资人）（投资人）投资银行投资银行资金资金资金资金22、构建发达的证券市场、构建发达的证券市场n投资银行通过咨询、承销、分销、代销等方式投资银行通过咨询、承销、分销、代销等方式构建证券发行市场构建证券发行市场n投资银行以做市场、经纪商和交易商的身份参投资银行以做市场、经纪商和交易商的身份参与证券市场交易活动，发挥重要作用与证券市场交易活动，发挥重要作用n投资银行在证券市场的业务创新中发挥重要作投资银行在证券市场的业务创新中发挥重要作用用n投资银行促进证券市场的信息披露。

投资银行促进证券市场的信息披露。

33、优化资源配置、优化资源配置n实现有限资源的有效配置，是一国经济发展的关键。

在这一方面，投资银行亦起了重要作用。

n首先，投资银行通过其资金媒介作用，使能获取较高收益的企业通过发行股票和债券等方式来获得资金，同时为资金盈余者提供了获取更高收益的渠道，从而使国家整体的经济效益和福利得到提高,促进了资源的合理配置。

n其次，投资银行便利了政府债券的发行，使政府可以获得足够的资金用于提供公共产品，加强基础建设，从而为经济的长远发展奠定基础。

同时，政府还可以通过买卖政府债券等方式，调节货币供应量，借以保障经济的稳定发展。

第三，投资银行帮助企业发行股票和债券，不仅使企业获得了发展和壮大所需的资金，并且将企业的经营管理置于广大股东和债权人的监督之下，有益于建立科学的激励机制与约束机制，以及产权明晰的企业制度，从而促进了经济效益的提高，推动了企业的发展。

第四，投资银行的兼并和收购业务促进了经营管理不善的企业被兼并或收购，经营状况良好的企业得以迅速发展壮大，实现规模经济，从而促进了产业结构的调整和生产的社会化。

第五，许多尚处于新生阶段、经营风险很大的朝阳产业的企业难以从商业银行获取贷款，往往只能通过投资银行发行股票或债券以筹集资金求得发展。

因此从这个意义上说，投资银行促进了产业的升级换代和经济结构的进步。

44、促进产业集中、促进产业集中n在企业并购过程中，投资银行发挥了重要作用。

在企业并购过程中，投资银行发挥了重要作用。

n因为企业兼并与收购是一个技术性很强的工作，选择合因为企业兼并与收购是一个技术性很强的工作，选择合适的并购对象、合适的并购时间、合适的并购价格及进适的并购对象、合适的并购时间、合适的并购价格及进行针对并购的合理的财务安排等都需要大量的资料、专行针对并购的合理的财务安排等都需要大量的资料、专业的人才和先进的技术，这是一般企业所难以胜任的。

业的人才和先进的技术，这是一般企业所难以胜任的。

n尤其在二战之后，大量的兼并与收购活动是通过证券二尤其在二战之后，大量的兼并与收购活动是通过证券二级市场进行的，其手续更加繁琐、要求更加严格、操作级市场进行的，其手续更加繁琐、要求更加严格、操作更为困难，没有投资银行作为顾问和代理人，兼并收购更为困难，没有投资银行作为顾问和代理人，兼并收购已几乎不可能进行。

已几乎不可能进行。

n因而，从这一意义上来说，投资银行促进了企业实力的因而，从这一意义上来说，投资银行促进了企业实力的增加，社会资本的集中和生产的社会化，成为企业并购增加，社会资本的集中和生产的社会化，成为企业并购和产业集中过程中不可替代的重要力量。

和产业集中过程中不可替代的重要力量。

投资银行是金融业和金融资本发展到一定阶段的产投资银行是金融业和金融资本发展到一定阶段的产物。

物。

首先，现代意义上的投资银行是伴随着证券信用首先，现代意义上的投资银行是伴随着证券信用或信用证券化下证券市场的发展而发展的。

或信用证券化下证券市场的发展而发展的。

其次，现代投资银行作为一个独立产业，则是在其次，现代投资银行作为一个独立产业，则是在银行业与证券业的银行业与证券业的“融合分离融合融合分离融合”的过程的过程中产生和发展起来的中产生和发展起来的第三，第三，2020世纪世纪8080年代以来，投资银行与商业银行年代以来，投资银行与商业银行重新走向融合已是大势所趋。

重新走向融合已是大势所趋。

三、投资银行的产生与发展三、投资银行的产生与发展探寻投资银行的起源，可以追溯到中世纪的欧洲。

随着国际贸易的兴起，早期投资银行应运而生。

早期的投资银行早期的投资银行巴林银行巴林银行1763年，弗朗西斯年，弗朗西斯巴林爵士在伦敦创建了巴林银巴林爵士在伦敦创建了巴林银行，它是世界首家行，它是世界首家“商业银行商业银行”，既为客户提供，既为客户提供资金和有关建议，自己也做买卖。

资金和有关建议，自己也做买卖。

它也得像其他商人一样承担买卖股票、土地或咖它也得像其他商人一样承担买卖股票、土地或咖啡的风险，其业务范围也相当广泛，无论是到刚啡的风险，其业务范围也相当广泛，无论是到刚果提炼铜矿，从澳大利亚贩过羊毛，还是开掘巴果提炼铜矿，从澳大利亚贩过羊毛，还是开掘巴拿马运河，巴林银行都可以为之提供贷款。

拿马运河，巴林银行都可以为之提供贷款。

巴林银行美国于美国于1803年以大约每英亩三美分向法国购买超年以大约每英亩三美分向法国购买超过过2,144,476平方公里土地的刘易斯安纳，该交易平方公里土地的刘易斯安纳，该交易的总价为的总价为1500万美元或相当于万美元或相当于8000万法郎（如以万法郎（如以国内生产总值相对比例计算，此数在国内生产总值相对比例计算，此数在2004年相当年相当4178亿美元）。

亿美元）。

所需资金主要是从巴林银行筹集来的。

实际上，所需资金主要是从巴林银行筹集来的。

实际上，是巴林银行从拿破仑手中购买路易斯安那后，再是巴林银行从拿破仑手中购买路易斯安那后，再转卖给美国的。

仅这一笔生意，巴林就从中获益转卖给美国的。

仅这一笔生意，巴林就从中获益800万美元。

万美元。

进入进入19世纪，随着美洲大陆殖民扩张和贸易的发世纪，随着美洲大陆殖民扩张和贸易的发展，美国的投资银行业务崭露头角。

美国的投资展，美国的投资银行业务崭露头角。

美国的投资银行是在与银行是在与证券业证券业的互动发展中壮大起来的。

的互动发展中壮大起来的。

第一阶段：

美国内战期间及其前后出现的大量政第一阶段：

美国内战期间及其前后出现的大量政府债券和铁路债券塑造了美国特色的投资银行。

府债券和铁路债券塑造了美国特色的投资银行。

第二阶段：

第二阶段：

19世纪末世纪末20世纪初，企业兼并和工业世纪初，企业兼并和工业集中挖掘出了投资银行的巨大潜力集中挖掘出了投资银行的巨大潜力。

1919世纪至世纪至2020世纪初投资银行的发展世纪初投资银行的发展1919世纪至世纪至2020世纪初投资银行的发展世纪初投资银行的发展1901年，摩根组建了合众国钢铁公司，卡耐基以年，摩根组建了合众国钢铁公司，卡耐基以4.8亿美元的价格把钢铁公司出售给他。

亿美元的价格把钢铁公司出售给他。

合众国钢铁公司资本额达到了合众国钢铁公司资本额达到了14亿美元，与之相亿美元，与之相比，当年的联邦预算支出只有比，当年的联邦预算支出只有5.25亿美元，整个亿美元，整个美国所有的制造业总资本是美国所有的制造业总资本是90亿美元。

亿美元。

老师问学生：

是谁创造了世界？

老师问学生：

是谁创造了世界？

一个小男孩回答说：

是上帝在公元前一个小男孩回答说：

是上帝在公元前4004年创造年创造了世界了世界但在但在1901年，世界又被摩根先生重组年，世界又被摩根先生重组了一回。

了一回。

1929年年10月月28日，高涨的股市撕下了繁荣的面具，从此狂日，高涨的股市撕下了繁荣的面具，从此狂跌不止，拉开了整个世界跌不止，拉开了整个世界20世纪世纪30年代大萧条的序幕。

年代大萧条的序幕。

原因：

银行信用盲目扩张，商业银行直接涉足证券市原因：

银行信用盲目扩张，商业银行直接涉足证券市场场1933年证券法年证券法上市公司的信息披露上市公司的信息披露规范投资银行规范投资银行1933年银行法年银行法+格拉斯格拉斯-斯蒂格尔法斯蒂格尔法分业经营分业经营1934年证券交易法年证券交易法成立联邦证券交易委员会（成立联邦证券交易委员会（SEC）19331933年开始的金融管制下的投资银行年开始的金融管制下的投资银行2020世纪世纪7070年代以来经济国际化及管制放松下的投资银行年代以来经济国际化及管制放松下的投资银行这一时期参与竞争的成果主这一时期参与竞争的成果主要可归为两类：

要可归为两类：

（1）金融创新带来的业务拓）金融创新带来的业务拓展及与商业银行的互相渗透；展及与商业银行的互相渗透；

（2）海外业务的拓展。

）海外业务的拓展。

华尔街一景2020世纪世纪7070年代以来经济国际化及管制放松年代以来经济国际化及管制放松开始采用电子技术开始采用电子技术1970年，年，证