02基于战略的报表分析新思维-哈佛分析框架.ppt

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理论框架框架方法与案例方法与案例黄世忠（国家会计学院副院长），黄世忠（国家会计学院副院长），中国财经出版社中国财经出版社2007年版，系列丛书：

年版，系列丛书：

国国家会计学院会计硕士专业学位（家会计学院会计硕士专业学位（MPAcc）系列教材）系列教材10/27/202210/27/202211HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSA研讨要点与目的有效的报表分析要求分析者不仅要学会运用会计数据,而且要善于运用非会计数据。

会计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现”，忽略对企业所处环境和经营战略的分析，报表分析只能是一种重形式、轻实质的“数字游戏”本讲系统地介绍哈佛大学三位学者提出的报表分析框架，并将其用于分析Dell和Microsoft的财务报表，旨在：

了解财务报表的分析框架；掌握战略分析的主要方法熟悉会计分析的主要步骤和方法学习财务分析的主要方法10/27/202210/27/202222HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSA哈佛分析框架1、从企业活动到财务报表10/27/202210/27/202233HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSA哈佛分析框架2、财务报表分析框架10/27/202210/27/202244HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSA哈佛分析框架10/27/202210/27/202255HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSA二、战略分析行业特征分析市场总量及增长前景行业所处发展阶段行业技术变革速度行业市场边界买方卖方数量及相对规模产品差别和一体化程度10/27/202210/27/202266HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSA二、战略分析行业生命周期分析10/27/202210/27/202277HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSA二、战略分析不同生命周期的特性投入期增长期成熟期衰退期市场广告宣传，知名度，销售渠道建立品牌信誉，开拓销售渠道保护既有市场，渗入其他市场选择市场区域，维持企业形象生产经营提高生产效率，制定产品标准改进产品质量，增加花色品种巩固客户关系，降低成本裁减生产能力，保持价格优势财力利用财务杠杆开发生产和技术能力控制成本提高管理控制系统的效率人事培训员工适应新的生产和市场培育生产和技术能力提高生产效率转向新的增长领域研究开发掌握技术秘诀提升产品质量和功能降低成本、开发新品种面向新的增长领域成功关键因素营销、市场份额、消费者信任对市场需求反应灵敏，质量生产效率、产品功能，新产品开发面向新的增长领域利润亏损或微利迅速增长开始下降下降甚至亏损现金流没有或极少少量至增长增长大量至衰竭10/27/202210/27/202288HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSA现存和潜在的竞争力现存和潜在的竞争力在购买和销售市场上谈判的能力在购买和销售市场上谈判的能力行业获利能力分析10/27/202210/27/202299HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSA竞争战略分析10/27/202210/27/20221010HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSADell过去10年的市场占有率10/27/202210/27/20221111HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSADell上市后的销售业绩10/27/202210/27/20221212HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSADell-过去5年总资本报酬率10/27/202210/27/20221313HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSADellComputer净利润净利润&经营性现金流量经营性现金流量10/27/202210/27/20221414HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSADellComputer流动比率10/27/202210/27/20221515HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSADellComputer存货周转天数10/27/202210/27/20221616HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSADellComputer应收账款周转天数10/27/202210/27/20221717HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSADellComputer应付账款周转天数10/27/202210/27/20221818HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSADell现金转化周期OtherPeoplesMoney项目名称1999200020012002200320042005应收账款周转天数36343229283132存货周转天数6654334减:

应付账款周转天数54585869687073现金转化周期-12-18-21-36-37-36-3710/27/202210/27/20221919HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSADellComputer雇佣人数10/27/202210/27/20222020HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSA研发比例:

Dell,IBM,HP10/27/202210/27/20222121HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSA销售及管理费用比率:

Dell,IBM,HP10/27/202210/27/20222222HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSADell:

R&D,SG&A变动趋势10/27/202210/27/20222323HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSADell的秘密:

低成本战略竞争战略6要素Directselling（直销）Make-to-ordermanufacturing（订单制造法）StrategicAlliance（战略联盟）Outsourcingmaintenanceservice（外包维修服务）SelectiveR&D（选择性研究开发）FlexibleEmployment（弹性雇佣政策）10/27/202210/27/20222424HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSA个人电脑行业的价值链Traditionalvaluechain（IBM,HP,Compaq）Build-to-order/directsalesvaluechain（Dell,Gateway）供应商制造电脑部件制造商组装电脑（库存或经销商）经销商市场促销终端用户购买电脑经销商或制造业向最终用户提供服务供应商制造电脑部件制造商根据订单组装电脑终端用户购买电脑制造业或维修商提供服务10/27/202210/27/20222525HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSAMicrosoft收入增长趋势19851.4;2004-36819851.4;2004-36810/27/202210/27/20222626HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSAMicrosoft净利润增长趋势19850.4;2004-9019850.4;2004-9010/27/202210/27/20222727HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSAMicrosoft:

差异化战略的完美模式QualityofEarnings,QualityofAssets,CashFlowQualityofEarnings,QualityofAssets,CashFlow20002001200220032004销售收入22,95625,29628,36532,18736,835经营费用:

销售成本研究开发费用销售及营销费用一般及管理费用3,0023,7724,1261,0503,4554,3794,8858575,1914,3075,4071,5506,0596,5957,5622,4266,7167,7798,3094,997经营收益11,00611,52511,51322,64227,801净收益9,4217,7217,7219,5459,034每股收益1.811.381.450.700.7610/27/202210/27/20222828HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSAMicrosoft:

营业收入与净利润10/27/202210/27/20222929HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSAMicrosoft:

R&D10/27/202210/27/20223030HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSAMicrosoft:

广告促销支出10/27/202210/27/20223131HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSAMicrosoft:

递延收入10/27/202210/27/20223232HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSAMicrosoft:

资产总额、现金及短期投资10/27/202210/27/20223333HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSAMicrosoft:

应收账款及存货10/27/202210/27/20223434HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSAMicrosoft:

固定资产、长期投资、商誉10/27/202210/27/20223535HarvardsFrameworkforFSAHarvardsFrameworkforFSAMicrosoft:

经