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保守融资战略

在保守融资战略中，长期融资支持固定资产、永久性流动资产和某部分波动性流动资产，公司通常试图以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资

9.承诺费的计算。

某企业从银行获得附有承诺的周转信贷额度为1000万元，承诺费率为0.5%，年初借入800万元，年底偿还，年利率为5%，则该企业负担的承诺费是1万元

企业负担的承诺费=（1000-800）*0.5%=1万元

10.存货储存成本的内容

储存成本指为存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息，仓库费用，保险费用，存货破损和变质损失。

11.

与发行公司债券相比，吸收直接投资的优点是（

）。

A.资本成本较低

B.产权流动性较强C.能够提升企业市场形象

D.易于尽快形成生产能力

吸收直接投资的优缺点：

优点：

有利于增强企业信誉；

有利于尽快形成生产能力；

有利于降低财务风险。

缺点：

资金成本较高；

容易分散企业控制权。

债券筹资的优缺点：

相对股票筹资而言，债券筹资的优点有：

资金成本较低；

保证控制权；

具有财务杠杆作用。

筹资风险高；

限制条件多；

筹资额有限。

12.下列各项中，不影响股东额变动的股利支付形式是（B）。

A.现金股利B.股票股利C.负债股利D.财产股利

发放股票股利，不改变股东权益总额，但会改变股东权益的构成

13.下列关于提取任意盈余公积的表述中，不正确的是（D）。

A.应从税后利润中提取

B.应经股东大会决议

C.满足公司经营管理的需要

D.达到注册资本的50%时不再计提

根据公司法的规定，法定盈余公积金的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10%，当法定盈余公积金的累积额已达注册资本的50%时，可以不在提取，而不是任意盈余公积金。

14.某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（

）元/股。

A.10.0

B.10.5

C.11.5

D.12.0

【答案】B

【解析】本题考核股票的价值。

股票的内在价值=0.6×

（1+5%）/（11%-5%）=10.5（元）。

15.某企业预计下年度销售净额为1800万元，应收账款周转天数为90天（一年按360天计算），变动成本率为60%，资本成本为10%，则应收账款的机会成本是（

）。

A.27

B.45

C.108

D.180

【解析】应收账款机会成本=1800/360×

90×

60%×

10%=27（万元）。

16.下列各项中，属于企业筹资管理应当遵循的原则有（

A.依法筹资原则B.负债最低原则

C.规模适度原则D.结构合理原则

　　【正确答案】ACD

　　【知识点】企业筹资管理的原则

　　【试题解析】筹资管理的原则：

（1）筹措合法原则;

（2）规模适当原则;

（3）取得及时原则;

（4）来源经济原则;

（5）结构合理原则

17.与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是（）。

资本成本低

融资风险小

融资期限长

融资限制少

参考答案：

　　答案解析：

融资租赁的筹资特点：

（1）在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产。

（2）财务风险小，财务优势明显。

（3）融资租赁筹资的限制条件较少。

（4）租赁能延长资金融通的期限。

（5）免遭设备陈旧过时的风险。

（6）资本成本高。

所以本题正确答案为A。

参见教材64页。

18.决定预防性现金需求数额的因素

为应付意料不到的现金需要，企业需掌握的现金额取决于：

企业愿冒缺少现金风险的程度、企业预测现金收支可靠的程度、企业临时融资的能力

19．运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为（

A.现金持有量越小，总成本越大

B.现金持有量越大，机会成本越大

C.现金持有量越小，短缺成本越大

D.现金持有量越大，管理总成本越大

【答案】BC

【东奥会计在线解析】本题考核目标现金余额的确定，现金持有量越大，机会成本越大，所以选项B正确；

现金持有量越大，短缺成本越小。

所以选项C正确。

该题考查的知识点在教材198~200页。

【相关链接】本题涉及的知识点与东奥辅导书轻松过关一P200多项选择题第5题涉及的知识点相同；

（2）本题涉及的知识点与轻松过关二P260单项选择题第3题和P262多项选择题第1题涉及的知识点相同。

20.

下列关于发放股票股利的表述中，正确是有（

A.不会导致公司现金流出

B.会增加公司流通在外的股票数量

C.会改变公司股东权益的内部结构

D.会对公司股东总额产生影响

【答案】ABC

【东奥会计在线解析】发放股票股利，只会引起股东权益内部此增彼减，不会对公司股东权益总额产生影响，所以选项D不正确。

【相关链接】

（1）本题考查的知识点与东奥辅导书《轻松过关四》的第三套模拟题的多项选择题的第9题考查的知识点相同；

（2）本题考查的知识点与东奥辅导书《轻松过关一》p272多项选择题第15、16题考查的知识点相同。

21.

下列各项中，属于证券资产特点的有（

C）。

A.可分割性

B.高风险性

C.强流动性

D.持有目的多元性

A流动性B收益性C风险性D安全性

23、在确定因放弃现金折扣而发生的信用成本时，需要考虑的因素有（　　）。

　　A.数量折扣百分比

　　B.现金折扣百分比

　　C.折扣期

　　D.信用期

　　【答案】BCD

　　【解析】放弃现金折扣的信用成本率=现金折扣百分比/（1-现金折扣百分比）×

360/（信用期-折扣期），从公式中可知，本题正确答案为B、C、D。

24、在某公司财务目标研讨会上，张经理主张“贯彻合作共赢的价值理念，做大企业的财富蛋糕”；

李经理认为“既然企业的绩效按年度考核，财务目标就应当集中体现当年利润指标”；

王经理提出“应将企业长期稳定的发展放在首位，以便创造更多的价值”。

上述观点涉及的财务管理目标有（）。

A．利润最大化

B．企业规模最大化

C．企业价值最大化

D．相关者利益最大化

正确答案：

ACD

【解析】李经理认为"

既然企业的绩效按年度考核，财务目标就应当集中体现当年利润指标"

就是利润最大化目标；

王经理提出"

应将企业长期稳定的发展放在首位，以便创造更多的价值"

就是企业价值最大化目标；

张经理主张"

贯彻合作共赢的价值理念，做大企业的财富蛋糕"

;

就是相关者利益最大化。

所以选择ACD。

　　【点评】本题难度

易

主要考查财务管理目标理论

见安通讲义4页

25、留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特点的有（）。

A.筹资数额有限B.不存在资本成本

C.不发生筹资费用D.改变控制权结构

答案:

[解析]留存收益筹资的特点：

（1）不用发生筹资费用

（2）维持公司的控制权分布（3）筹资数额有限

三、判断题

存货管理的目标是在保证生产和销售需要的前提下，最大限度地降低存货成本。

（

对

）

2.根据风险与收益均衡的原则，信用贷款利率通常比抵押贷款利率低。

错

3.处于衰退期的企业在制定收益分配政策时，应当优先考虑企业积累。

错）

4.在财务分析中，企业经营者应对企业财务状况进行全面的综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。

5、经营者和所有者的主要矛盾是所有者支付经营者的享受成本与经营者创造的企业价值之间的矛盾。

对）

6、股票分割会使股票的每股市价下降，可以提高股票的流动性。

7、经营者和所有者的主要矛盾是所有者支付经营者的享受成本与经营者创造的企业价值之间的矛盾。

（对

8、如果固定成本为零，则经营杠杆系数为1，则企业没有经营风险。

.当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值。

10.

在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应当保持较低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。

由于内部筹集一般不产生筹资费用，所以内部筹资的资本成本最低。

12.

证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资产的现实经营活动所带来的现金流量。

四、计算

计算存货的经济采购批量与相关总成本

A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。

现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）;

（1）发行普通股。

该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。

（2）发行债券。

该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。

公司适用的所得税税率为25%。

　　（3）融资租赁。

该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。

　　附：

时间价值系数表。

　　K（P/F,K,6）（P/A,K,6）

　　10%0.56454.3553

　　12%0.50664.1114

　　要求：

（1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。

（2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。

　　（3）利用折现模式计算融资租赁资本成本。

（4）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。

丙公司是一家汽车配件制造企业，近期的售量迅速增加。

为满足生产和销售的需求，丙公司需要筹集资金495000元用于增加存货，占用期限为30天。

现有三个可满足资金需求的筹资方案：

方案1：

利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2/10，N/40”。

方案2：

向银行贷款，借款期限为30天，年利率为8%。

银行要求的补偿性金额为借款额的20%。

方案3：

以贴现法向银行借款，借款期限为30天，月利率为1%。

要求：

（1）如果丙公司选择方案1，计算其放弃现金折扣的机会成本。

（2）如果丙公司选择方案2，为获得495000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。

（3）如果丙公司选择方案3，为获得495000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。

（4）根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。

【答案】

（1）放弃现金折扣的成本=2%/（1-2%）×

360/（40-10）=24.49%

（2）应借款总额=495000/（1-20%）=618750（元）

　　借款的实际年利率=8%/（1-20%）=10%

　　（3）应借款总额=495000/（1-1%）=500000（元）

　　借款的实际年利率=12%/（1-12%）=13.64%

　　（4）方案2的成本最小，应该选择方案2。

某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：

（1）从现在起，每年年初支付30万元，连续支付10次，共300万元。

（2）从第5年开始，每年年初支付26万元，连续支付10次，共260万元。

假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案。

（1）P=30×

[（P/A，10%，9）+1]

=202.77（万元）

（2）P=26×

[（P/A，10%，9）+1]×

（P/F,10%,4）

=175.734*0.683

=120.026322（万元）

或：

P=26×

[（P/A，10%，13）–（P/A,10%,3）]

=120.026322（万元）

[（F/A，10%，11）-1]×

（P/F,10%,14）

因为方案一资金成本大于反感二,所有方案二好.

5．C公司拟投资建设一条生产线，现有甲、乙两种投资方案可供选择，相关资料如表所示：

甲、乙投资方案现金流量计算表

金额单位：

万元

建设期

运营期

2~5

甲方案

固定资产投资

600

无形资产投资

（A）620-600=20

息税前利润

156

折旧及摊销

112

调整所得税

（B）所得税=利润*所得税税率

156*25%=39

净残值

净现金流量

-620

（C）净现金流量=净利润+折旧摊销

156-39+112=228

289

乙方案

300

266

说明：

表中“2~5”年终的数字为等额数。

“*”代表省略的数据。

该公司适用的企业所得税税率为25%。

假定基准现金折现率为8%，财务费用为零。

相关货币时间价值系数表如表所示：