圆通速递借壳上市案例.docx

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圆通速递借壳上市案例

圆通速递借壳上市案例

第三组《财务管理》汇报报告

组员分工：

（资料收集）符传统、符详杰、付帅；

（案例策划）高珊珊、龚云敬、观桂婵；

案例撰写及演示：

观桂婵

圆通快递借壳上市案例

一、案例综述

（一）案例简介

2016年3月22日晚，圆通快递借壳大杨创世上市，大杨创世（600233）3月22日晚间发布重组预案，公司拟通过重大资产出售、发行股份购买资产及募集配套资金的一系列交易，置出现有全部资产及负债，实现圆通速递借壳上市，后者整体作价为175亿元。

交易完成后，圆通速递的实际控制人喻会蛟、张小娟夫妇将成为公司的实际控制人，同时阿里创投和云锋新创将成为公司持股5%以上的股东。

（二）蛟龙集团借款上市交易过程　（“三部曲”）　　

第一步：

大杨创世拟将全部资产与负债作价12.34亿元出售给圆通速递控股股东蛟龙集团以及云锋新创，两者分别通过现金支付11.35亿元、9872万元。

第二步：

成为“空壳”后，大杨创世将向圆通速递全体股东非公开发行A股股份，购买圆通速递100%股权。

截至评估基准日，圆通速递评

股子公司的少数股东权益；并购重组方案构成借壳上市。

（四）借壳上市的交易过程

1、支付对价

借壳上市一般通过三步实现：

第一步选壳，并购方结合自身业务拓展需要，选择一家市值较小、股本较小、净资产收益率较低、股权相对分散的上市公司，以降低买壳的成本和难度；第二步买壳（下图中1、2、3步），并购方向目标公司原控股股东支付对价，买入壳公司控股权，并注入新资产。

第三步壳内资源（下图步骤4），上市公司将原有资产或者负债剥离。

（五）圆通速递发展简介及借壳上市的其他融资渠道解析

1、并购贷款

为抢抓物流快递行业高度发展的机遇，进一步扩大集团经营规模，蛟龙集团拟联合云峰新创，共同收购大杨创世，完成借壳上市。

根据交易方案，主要包括三块内容：

（1）重大资产出售；

（2）发行股份购买资产；（3）发行股份募集配套资金。

方案中的“重大资产出售”、“发行股份购买资产”同时生效、互为前提，募集配套资金在前两项交易试试的基础上实施。

蛟龙集团第一块“重大资产出售”的环节，蛟龙集团和云峰新创收购大杨创世全部资产与负债交易作价12.34亿元，其中蛟龙集团支付11.3528亿元、云峰新创支付0.9872亿元。

云峰新创以自有资金支付，蛟龙集团交易的自有资金是4.5528亿元，其余6.8亿元资金是向银行融资（此银行融资是采用股票质押的形式，质押率40%）

2、股权收益权理财产品

同时，某银行除了一般的并购贷款外，还为蛟龙集团配置了股权收益权理财产品5.2亿元，其中2.27亿元用于置换蛟龙集团收购大杨创世先行支付的自有资金的一部分，2.93亿元用于公司及子公司的日常经营周转。

标的资产为蛟龙集团所持有的大杨创世6000万股票的股权收益权。

2016年7月28日，圆通成功借壳大杨创世，成为中国第一家登陆A股的快递企业。

三、案例启示

（一）圆通速递发展史简介

2000年，上海圆通速递有限公司成立，注册资产50万元，由喻会蛟控股60%；2005年，上海渭蛟实业有限公司成立，注册资本200万元，由喻会蛟控股50%。

随着业务的快速发展，以及资本的不断积累，喻渭蛟等在之后十年间对两家公司进行了多次增资。

集团速递业务逐步壮大。

至2011年9月，经过各成员间股权的多次调整和更名，集团正式形成了以上海圆通蛟龙投资发展（集团）有限公司为母公司，以圆通速递有限公司为核心的集团架构。

到2015年，集团已发展成为集速递、物流、电子商务为一体的大型民营企业集团。

集团整体经营业绩良好。

在快递行业整体快速发展的时代背景下，圆通速递作为我国快递行业龙头企业迎来了难得的发展机遇，在业务、财务等方面已具备上市基础。

（二）2016年市快递行业的上市元年

如果要给2016年的快递行业一个关键词，那一定是“上市”。

跟着电商一起发展壮大的快递行业，在2016年资本运作频繁

（三）上市驱动之一：

资本的魅力

2016年227只新股上市交易（以实际上市日期为准），24家企业成功借壳，造就了13位个人及家族持有A股市值超百亿的富翁。

圆通速递的喻会蛟夫妇，世纪游轮的史玉柱都以超450亿的A股持股市值身家挤进第一财经A股个人财富榜前五。

2016年，巨人网络借壳世纪游轮正式回归A股，据《第一财经A股个人财富榜》，世纪游轮2016年12月30日的总市值达到1010.33亿元，史玉柱本人间接持有世纪游轮市值361.97亿元。

通过上海健特生命科技有限公司间接持有民生银行市值92.41亿元，史玉柱个人通过间接持股在A股市场的持股市值身家为454.38亿元。

据第一财经A股个人财富榜显示，12月30日史玉柱以454.38亿元的持股市值名列第三，紧随其后的快递公司圆通速递实际控制人喻会蛟夫妇，以451.01亿元的持股市值身家位列第四。

（四）上市驱动二：

市场竞争的残酷性

一是资本动作频繁背后反映出争个行业对先发优势的争抢。

借助资本力量，快速完成整个快递行业上下游的整合是顺丰、三通一达的共同梦想。

二是在竞争日益激烈、行业整体毛利率下滑的背景下，快递企业需要外部资本的帮助，以完成向重资产型企业和综合物流供应服务商的转变。

三是不降低成本就会亏本，持续亏损下去就会死。

快递行业你追我赶上市背后，其实是在争夺企业的生命线。

2017年将正式进入快递行业的整合时代：

“快则五年，慢则五到七年，现在国内的这些物流公司都会相继进行重组整合。

”