中级会计职称财务管理历年真题计算综合题Word文档格式.docx
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运营期
1
2-5
6
甲
固定资产投资
600
无形资产投资
（A）
息税前利润
156
折旧及摊销
112
调整所得税
（B）
*
净残值
净现金流量
-620
（C）
289
乙
300
266
说明：
表中“2-5”年中的数字为等额数。
“*”代表省略的数据。
该公司使用的企业所得税税率为25%，假定基准折现率为8%，财务费用为零。
相关货币时间价值系数如表3所示：
表3相关货币时间价值系数表
N
2
3
4
5
（P/F,8%,n）
0.9259
0.8573
0.7938
0.7350
0.6806
0.6302
（P/A,8%,n）
1.7833
2.5771
3.3121
3.9927
4.6229
（1）确定表1内英文字母代表的数值（不需要列出计算过程）。
（2）计算甲方案的总投资收益率。
（3）若甲、乙两方案的净现值分别为264.40万元和237.97万元，且甲、乙两方案互斥，分别计算甲、乙两方案的年等额回收额，并依据计算结果进行决策。
（1）A=20，B=156*25%=39，C=156+112-39=229
提示：
B=156*25%=39，C=156+112-39=229
（2）总投资收益率=156/620*100%=25.16%
（3）甲方案的年等额净回收额=264.40/（P/A，8%，6）=264.40/4.6229=57.19（万元）
乙方案的年等额回收额=237.97/（P/A，8%，5）=237.97/3.9927=59.60（万元）
因为乙方案的年等额回收额大于甲方案的年等额净回收额，所以，选择乙方案是最优方案。
4.D公司是一家服装加工企业，2011年企业收入为3600万元，营业成本为1800万元，日购货成本为5万元。
该公司与经营成本有关的购销业务均采用赊账方式。
假设一年按360天计算。
D公司简化的资产负债表如表4所示：
表4资产负债表（2011年12月31日）单位：
资产
金额
负债和所有者权益
货币资金
211
应付账款
120
应收账款
应付票据
200
存货
150
应付职工薪酬
255
流动资产合计
961
流动负债合计
575
固定资产
850
长期借款
非流动要产合计
负债合计
875
实收资本
留在收益
336
所有者权益合计
936
资产合计
1811
负债和所有者权益合计
（1）计算D公司2011年的营运资金数额。
（2）计算D公司2011年的应收账款周转期、应付账款周转期、存活周转期以及现金周转期（为简化计算，应收账款、存活、应付账款的平均余额均以期末数据代替）
（3）在其他条件相同的情况下，如果D公司利用供应商提供的现金折扣，则对现金周转期会产生何种影响？
（4）在其他条件相同的情况下，如果D公司增加存货，则对现金周转期会产生何种影响？
（1）2011年营运资金数额=流动资产-流动负债=961-575=386（万元）
（2）应收账款周转期=600/（3600/360）=60（天）
应付账款周转期=120/5=24（天）
存活周转期=150/（1800/360）=30（t天）
现金周转期=30+60-24=66（天）
（3）利用现金折扣，会缩短应付账款周转期，则现金周转期会延长。
（4）增加存货，则存活周转期延长，会造成现金周转期的延长。
五、综合题
1.E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析。
相关资料如下：
2.材料一：
公司有关的财务资料如表5、表6所示；
表5
财务状况有关资料单位：
2010年12月31日
2011年12月31日
股本（每段面值1元）
6000
11800
资本公积
8200
留存收益
38000
40000
股东权益合计
50000
60000
90000
负债和股东权益总计
140000
150000
表6
经营成果有关资料单位：
2009年
2010年
2011年
营业收入
120000
94000
112000
7200
9000
利息费用
3600
税前利润
5400
所得税
900
1350
净利润
2700
4050
现金股利
1200
“*”表示省略的数据
资料二：
该公司所在行业相关指标平均值：
资产负债率为40%，利息保障倍数（已或利息倍数）为3倍。
资料三：
2011年2月21日，公司根据2010年度股东大会决议，除分配现金股利外，还实施了股标股利分配方案，以2010年年末总股本为基础，每10股送3股工商注册登记交变更后公司总股本为7800万股，公司2011年7月1日发行新股4000万股。
资料四：
为增加公司流动性，董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元；
董事王某建议，改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。
（1）计算E公司2011年的资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、总资产周转率和基本每股收益。
（2）计算E公司在2010年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。
（3）结合E公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议师傅合理并说明理由。
（4）E公司2009、2010、2011年执行的是哪一种现金股利政策？
如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股份可能会产生什么影响？
（1）2011年：
资产负债率=9000/15000=60%
权益成熟=15000/6000=2.5
利息保障倍数=9000/3600=2.5
总资产周转率=112000/[（140000+150000）/2]=0.77
基本每股利益=4050/（6000+6000*30%+4000*6*12）=0.41（万/股）
（2）财务杠杆系数=7200/（7200-3600）=2
（3）不合理。
公司目前的资产负债率60%已经远超过行业平均资产负债率，且公司的利息保障倍数2.5小于行业平均利息保障倍数3，可见该公司偿债能力较差。
如果再增发债券筹资，会进一步降低企业的偿债能力，加大企业的财务风险。
（4）2009、2010和2011年现金股利相等，说明公司这三年执行的是固定股利政策。
固定股利政策有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格。
如果公司停发现金股利，可能会造成公司股价下降。
2.F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美。
2012年该公司面临市场和成本的巨大压力。
公司管理层决定，出售丙产品生产线、扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。
为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：
资料一：
2011年F公司营业收入为375000万元，净利润为3000万元。
该公司2011年简化的资产负债表如表7所示：
表7
资产负债表简表（2011年12月31日）单位：
负债和股东权益
现金
5000
7500
10000
短期借款
2500
15000
30000
19000
20000
股本
在建工程
11000
非流动资产合计
31000
资本合计
预计F公司2012年营业收入会下降20%，销售净利率会下降5%，股利支付率为50%。
F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下：
（1）F公司近五年现金与营业收入直接爱你的关系如表8所示：
年度
2007
2008
2009
2010
2011
26000
32000
36000
375000
现金占用
4140
4300
4500
5100
（2）根据对F公司近五年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40%，应付账款与营业收入的比例为20%，预计2012年上述比例保持不变。
2012年，F公司将丙产品线按固定资产账面净值8000万元出售，假设2012年全年计提折旧600万元。
资料五：
F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15000万元，其中2012年年初投资10000万元，2013年年初投资5000万元，项目建设期为2年，运营期为10年，运营期各年净现金流量为40000万元。
项目终结时可收回净残值750万元，假设基准折现率为10%，相关货币时间价值系数如表9所示：
表9
相关货币时间价值表
10
12
（P/F,10%,n）
0.9091
0.8264
0.6830
0.3855
0.3186
（P/A,10%,n）
1.7355
3.1699
6.1446
6.8137
资料六：
为了满足运营和投资的需要，F公司计划按面值发行债券投资，债券年利率9%，每年年末付息，筹资费率为2%，该公司适用的企业所得税税率为25%。
（1）运用高低点法预测F公司现金需要量：
①单位变动资金（b）;
②不变资金（a）;
③2012年现金需要量。
（2）运用销售百分比法测算F公司的下列指标：
①2012年年货资金需要量；
②2012年应付账款需要量。
（3）测算F公司2012年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。
（4）测算F公司2012年留存收益增加额。
（5）进行丁产品生产线投资项目可行性分析：
①计算包括项目建设期的静态投资回收期；
②计算项目净现值；
③评价项目投资可行性并说明理由。
（6）计算F公司拟发行债券的资本成。
（1）单位变动资金=（5100-4140）/（38000-26000）=0.08
不变资金=4140-26000*0.08=2060（万元）
或者：
不变资金=5100-38000*0.08=2060（万元）
现金占用模型：
y=2060+0.08X
2012现金需要量=2060+0.08*37500*（1-20%）=4460（万元）
（2）2012年年货资金需要量=37500*（1-20%）*40%=12000（万元）
2012年应付账款需要量=37500*（1-20%）*20%=6000（万元）
（3）固定资产账面净值=20000-8000-600=11400（万元）
在建工程期末余额=10000（万元）
（4）2012年销售净利率=（3000/37500）*（1-5%）=7.6%
2012年留存收益增加额=37500*（1-20%）*7.6%*（1-50%）=1140（万元）
（5）①丁项目各年净现金流量：
NCFO=-1000（万元）
NCF1=-5000（万元）
NCF2=0（万元）
NCF3~11=4000（万元）
NCF2=4000+750=4750（万元）
②包括建设期的静态投资回收期=2+（10000+5000）/4000=5.75（年）
项目净现值=-10000-5000*（P/F，10%，1）+4000*（P/A，10%，10）*（P/F，10%，2）+750*（P/F.10%,12）
=-10000-5000*0.9091+4000*6.1446*0.8264+750*0.3186=6005.04（万元）
③该项目净现值大于0，包括建设期的静态投资回收期5.75年小于项目计算期一半（12/2），因此该项目完全具备财务可行性。
（6）债券资本成本=9%*（1-25%）/（1-2%）=6.89%
2013年真题
1.甲公司为某企业集团的一个投资中心，X是甲公司下设的一个利润中心，相关资料如下：
资料一：
2012年X利润中心的营业收入为120万元，变动成本为72万元，该利润中心副主任可控固定成本为10万元，不可控但应由该利润中心负担的固定成本为8万元。
资料二：
甲公司2013年初已投资700万元，预计可实现利润98万元，现有一个投资额为300万元的投资机会，预计可获利润36万元，该企业集团要求的较低投资报酬率为10%。
要求：
（1）根据资料一，计算X利润中心2012年度的部门边际贡献。
（2）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会前的投资报酬率和剩余收益。
（3）根据资料二，计算甲公司接受新投资机会后的投资报酬率和剩余收益。
（4）根据
（2），（3）的计算结果从企业集团整体利润的角度，分析甲公司是否应接受新投资机会，并说明理由。
【答案】
（1）部门边际贡献=120-72-10-8=30（万元）
（2）接受新投资机会前：
投资报酬率=98/700×
100%=14%
剩余收益=98-700×
10%=28（万元）
（3）接受新投资机会后：
投资报酬率=（98+36）/（700+300）×
100%=13.4%
剩余收益=（98+36）-（700+300）×
10%=34（万元）
（4）从企业集团整体利益角度，甲公司应该接受新投资机会。
因为接受新投资机会后，甲公司的剩余收益增加了。
2.乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。
为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。
证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。
公司价值和平均资本成本如表2所示。
表1
不同债务水平下的税前利率和β系数
债务账面价值（万元）
税前利率
β系数
1000
6%
1.25
1500
8%
1.50
表2
公司价值和平均资本成本
债务市场价值（万元）
股票市场价值（万元）
公司总价值（万元）
税后债务资本成本
权益资本成本
平均资本成本
5500
（D）
（E）
16%
13.09%
注：
表中的“*”表示省略的数据。
（1）确定表2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。
（2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。
（1）
A=4.5%
B=14%
C=12.27%
D=3656.25
E=5156.25
【解析】
A=6%×
（1-25%）=4.5%
B=4%+1.25×
（12%-4%）=14%
C=4.5%×
（1000/5500）+14%×
（4500/5500）=12.27%
D=（900-1500×
8%）×
（1-25%）/16%=3656.25（万元）
E=1500+3656.25=5156.25（万元）
（2）债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。
理由是债务市场价值为1000万元时，公司总价值最大，平均资本成本最低。
3.丙公司是一家汽车配件制造企业，近期的售量迅速增加。
为满足生产和销售的需求，丙公司需要筹集资金495000元用于增加存货，占用期限为30天。
现有三个可满足资金需求的筹资方案：
方案1：
利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2/10，N/40”。
方案2：
向银行贷款，借款期限为30天，年利率为8%。
银行要求的补偿性金额为借款额的20%。
方案3：
以贴现法向银行借款，借款期限为30天，月利率为1%。
（1）如果丙公司选择方案1，计算其放弃现金折扣的机会成本。
（2）如果丙公司选择方案2，为获得495000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。
（3）如果丙公司选择方案3，为获得495000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。
（4）根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。
【答案】
（1）放弃现金折扣的成本=2%/（1-2%）×
360/（40-10）=24.49%
（2）应借款总额=495000/（1-20%）=618750（元）
借款的实际年利率=8%/（1-20%）=10%
（3）应借款总额=495000/（1-1%）=500000（元）
借款的实际年利率=12%/（1-12%）=13.64%
（4）方案2的成本最小，应该选择方案2。
4.丁公司采用逐季滚动预算和零基预算相结合的方法编制制造费用预算，相关资料如下：
2012年分季度的制造费用预算如表3所示。
表3
2012年制造费用预算
金额单位：
元
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
合计
直接人工预算总工时（小时）
11400
12060
12360
12600
48420
变动制造费用
91200
387360
其中：
间接人工费用
50160
53064
54384
55440
213048
固定制造费用
56000
224000
设备租金
48500
194000
生产准备与车间管理费
表中“*”表示省略的数据。
2012年第二季度至2013年第一季度滚动预算期间。
将发生如下变动：
（1）直接人工预算总工时为50000小时；
（2）间接人工费用预算工时分配率将提高10%；
（3）2012年第一季度末重新签订设备租赁合同，新租赁合同中设备年租金将降低20%。
资料三：
2012年第二季度至2013年第一季度，公司管理层决定将固定制造费用总额控制在185200元以内，固定制造费用由设备租金、生产准备费用和车间管理费组成，其中设备租金属于约束性固定成本，生产准备费和车间管理费属于酌量性固定成本，根据历史资料分析，生产准备费的成本效益远高于车间管理费。
为满足生产经营需要，车间管理费总预算额的控制区间为12000元～15000元。
（1）根据资料一和资料二，计算2012年第二季度至2013年第一季度滚动期间的下列指标：
①间接人工费用预算工时分配率；
②间接人工费用总预算额；
③设备租金总预算额。
（2）根据资料二和资料三，在综合平衡基础上根据成本效益分析原则，完成2012年第二季度至2013年第一季度滚动期间的下列事项：
①确定车间管理费用总预算额；
②计算生产准备费总预算额。
①间接人工费用预算工时分配率=（213048/48420）×
（1+10%）=4.84（元/小时）
②间接人工费用总预算额=50000×
4.84=242000（元）
③设备租金总预算额=194000×
（1-20%）=155200（元）
（2）设备租金是约束性固定成本，是必须支付的。
生产准备费和车间管理费属于酌量性固定成本，发生额的大小取决于管理当局的决策行动，由于生产准备费的成本效益远高于车间管理费，根据成本效益分析原
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