股票投资策略Word文档下载推荐.docx
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尽管明年下半年加息预期较为强烈，但在预期通胀水平低于3%、美国短期缺乏加息条件的前提下，为了抵御升值压力和刺激信用扩张以拉动内需，明年四季度前人民币基准利率很可能维持不变。
宽松货币政策的退出更多体现为数量工具优先、利率工具滞后的渐进方式。
报告认为，明年物价更可能呈现温和通胀特征，预计全年CPI涨幅为2.6%，通胀预期将主要体现在美元弱势下的资产价格上涨，预计资产价格强势仍将延续到明年二季度。
沪指波动区间2800-4200点。
展望2010年A股市场格局，长城证券持谨慎乐观态度：
宏观经济进入稳定增长阶段，信贷与流动性虽然不如2009年，但相比正常年份仍较为宽松，上市公司业绩增长前景确定，A股仍有上升空间。
但是，不同季节间的差异会变得显著，市场波段化特征增强：
2010年一季度将见到本轮经济和货币周期的高峰，股市有望延续跨年度的上涨行情；
而二季度后经济数据与流动性指标回落、退出政策预期等因素，并不支持市场持续上行，回落、震荡成为大概率事件。
在上市公司业绩增速为24%-30%、市场股权资本成本为9%-10.5%的预期下，长城证券预计明年上证综指合理波动区间在2800-4200点之间，价格中枢区间在3500-3600点之间。
在配置策略方面，长城证券认为当前时点应立足明年一季度，以进攻性、周期性配置风格为主，重点配置资产价格上涨与人民币升值预期下的金融、地产、煤炭行业，受益于投资拉动的电力设备、建筑、钢铁、建材、基础化工行业，受益于出口复苏的电子元器件行业以及消费类的旅游行业等。
进入明年二季度后，行业配置风格则应转向防御，主要配置金融、医药、商业、食品饮料、家电、汽车等消费类行业。
3、广发证券上半年下游下半年上游
广发证券2010年投资策略报告会昨天在深圳举行。
广发证券发展研究中心总经理刘建洲预计，企业经营改善形势已经形成。
2010年A股市场的业绩增长率将达到26%，从而成为明年A股市场上涨的主要推动力量。
同时，2010~2010年底上证综指的合理区间为3500~4100点，与当前点位相比，A股市场未来一年的潜在回报率约为25%。
广发证券股份有限公司总裁李建勇认为，2010年中国经济将延续复苏并回归潜在增长率，步入相对平稳的增长时期。
预计今明两年中国经济增长率分别为8.3%和10.3%。
李建勇预计，未来中国经济增长的亮点来自消费增长，人均GDP超过3000美元是各国经济转折点。
消费增长为GDP贡献度不断提高，消费及消费品工业快速增长，也是工业化中后期主要特点。
广发证券认为，通货膨胀可能成为短期中的主要矛盾。
货币和输入性因素是造成我国通胀的主要原因。
其中，本轮货币冲击始于今年一季度，今年四季度通胀压力将会显现，2010年二季度后通胀压力较大，但程度可能较为温和。
广发证券的投资逻辑是围绕通胀的主线进行配置，通胀的不同阶段中，配置重点有所不同。
从产业链的角度来看，在复苏早期，价格水平依然下降或处于低位，而需求开始上升，此时中游行业受益最大；
随着经济进入繁荣阶段，价格水平开始上行，需求旺盛，下游行业受益最大；
而随着需求的进一步上升，通胀压力逐渐增大，资源约束作用开始显现，上游资源类行业由于供给缺乏弹性，将有较好的表现。
从具体行业来看，在通胀开始上行的阶段：
经济开始活跃，而利率仍未上升，通胀上行降低了实际利率水平，从而促进消费和投资需求。
消费增加主要体现在耐用品上，从而有利于汽车、家电、餐饮旅游、食品饮料、商业贸易等行业。
投资需求的增加将会增加资本品的需求，从而有利于机械、建材、钢铁、化工等行业；
对未来通胀的预期有利于增加房地产的需求。
在通胀达到较高水平后，消费者的实际购买力遭到削弱，加息预期也会抑制投资动机，但需求弹性较小、价格受益于通胀上升的行业将会受益。
如农林牧渔、有色、煤炭石油等。
金融业在温和通胀环境下也会明显受益。
由此，广发证券推荐的行业配置思路是“两端+金融”，也就是上半年超配下游大消费行业，下半年超配上游行业。
同时还超配明显受益于温和通胀的金融、地产行业。
而根据行业配置并结合自下而上的方法，广发证券推荐了2010年十大金股的投资组合：
银座股份、福耀玻璃、一汽轿车、小天鹅A、中恒集团、远兴能源、中金岭南、特变电工、德美化工、招商银行。
4、当前行情的最佳操作策略
股指继续保持震荡格局，只是从前期的震荡上行转为震荡下探。
很多朋友回过头来想，上周五指标股拉动大盘，是不是为了纯粹给游资私募创造获利套现的机会呢？
笔者认为，这不能不说是一个很大的可能性，因为现在的公募基金非但无能，而且早已沦为私募、社保和QFII的帮凶，拿着人民大众的钱暗箱操作谋取基金管理费以外的超额收益。
但是事情没有那么简单，笔者认为这次下调，并非公募基金主动掩饰私募出逃，而是私募以其敏锐的嗅觉而先行出局。
临近年末，私募争霸大赛像是超男超女一样以娱乐化的方式屡屡登陆各大媒体，无非就是想吸引更多的人加入他们的团队。
现在他们低调点，保存一年以来的战果，这是很正常也是很应该的事情。
而对于市场来说，当公募基金并没有因新基金募集而大力建仓拉盘，私募也不再活跃于二级市场，那么市场的可操作性自然要大打折扣了。
公募基金和私募基金之所以有这样的操作战略，主要取决于当前的时事格局。
迪拜危机的影响虽然远远比不上雷曼兄弟，但会不会像蝴蝶效应那样让世界产生惶恐也难说；
银行股为保证资本金而需要进行再融资，银监会称会采取市场化的方式，这也一定程度上对市场产生威吓；
再融资危机在今年占据很大的比重，这也罢了，新股发行也毫不示弱，近期主板和创业板两地新股都在密集发行，自然也要吸引大批资金从二级市场转战一级市场；
经济会议对经济格局有调整的态势，是福是祸，还有待具体的政策来落实；
除此之外，近期周边市场全线回落，也给市场造成不小的压力。
这些因素影响了机构对市场的短期判断，而机构的判断又直接作用于市场。
于是，市场出现剧烈震荡也就不难理解了。
可以肯定的是，市场的大趋势取决于管理层的态度，市场的短期震荡则取决于机构的操作方式。
笔者认为，管理层给经济的定调是稳定中求发展，股市的主要基调也应该是震荡中上扬。
因此，市场的中期趋势继续保持向上的格局。
明年市场在通胀预期、热钱涌入、积极的财政政策和宽松的货币政策、鼓励和刺激消费等脊梁的影响下而迈向新的台阶。
对于短期市场而言，由于作为市场风向标的地产股再继续等待形势的明朗，市场将难免继续保持震荡格局，市场的操作难度不断加大。
笔者始终认为，我们与其在二级市场进行短线博傻，不如到一级市场进行运气的博彩。
这是当前行情的最佳操作策略。
这种观点笔者都重复了几天了，无非就是希望大家不要过于沉溺在短线之中，妄做无谓的牺牲品。
5、国信证券汽车行业2010年投资策略
汽车细分子行业中，最看好轿车股。
2010年中期前，各汽车细分子行业中，国信证券认为轿车仍然存在"
进一步走向疯狂"
的可能，行业供应紧张情况下需求的进一步提升将会是主要推动力。
股价层面能多大幅度超出大盘表现，将在春节前旺季的销售情况、以及今年四季度厂商盈利明朗后，视市场多大幅度上调预期而定。
国信证券对此偏乐观。
轿车：
三轮行业周期的比较。
通过比较三轮周期以来的需求、供应、库存、盈利和股价表现情况，可以得出结论：
【1】行业表现为周期性波动，股价相对市场表现的力度与周期强度有高度的关系；
【2】2010年上半年，国信证券对需求预期乐观，而产能增长较为有限，国信证券认为行业盈利将进一步上升，行业股价迎来最后的疯狂将是一个高概率事件。
维持上海汽车、一汽轿车的推荐组合。
重卡：
难以走得更高。
国信证券通过将重卡销量分解为"
更新换代量"
、"
新增需求量"
等，从分析运力供需角度判断重卡销量变动。
国信证券认为，目前基数上，重卡行业再进一步大幅增长难度较高，未来二至三个季度更大的可能是在目前销量平台维持。
大中客：
短期看出口，中期看铁路。
大中客国内需求目前已恢复正常水平，明年出口仍有改善空间。
中期看，铁路客运投资在未来3-5年会对公路客运用大中客产生较大的负面冲击。
推荐的投资组合。
国信证券建议重点配置轿车整车和相关零部件，推荐组合为上海汽车、一汽轿车、一汽富维。
潍柴动力估值仍相对便宜，有一定安全边际。
宇通客车是首选。
6、东海证券关注调整较深的中小盘医药股
东海证券医药研究小组
上周五以来，中小盘个股一度出现了较大程度的下跌，医药生物作为典型的中小盘个股出现了较大程度的跳水，昨日涨跌互现，整体跌幅小于大盘。
我们认为，医药板块整体机会取决于市场的走势，在大势走强的情况下，医药板块很难跑赢大势，大盘走弱时有望强于大盘。
之前因新版医保目录发布，相关个股表现优异，近几日甲流概念股及前期涨幅巨大的个股出现了较大的回调。
对于涨幅过大的股票建议投资者注意规避风险。
近期VA价格略有下跌，其他原料药价格基本未波动。
时值年尾，本月预计不会再出现影响价格偶发事件。
对于明年的原料药价格，我们仍然维持判断，景气度相对最高的是VE，相关厂家值得关注。
其次我们建议投资者中期关注VB2的价格情况，VB2的供求格局是否会变虽仍不明朗，但我们判断主要厂商仍存在提价动力。
医药板块在经历近期调整后，估值风险得到一定的释放，凭借其确定性增长的特性和新医改的投资主题，作为稳健型投资者的避险板块仍值得关注。
尽管我们认为医药板块有可能会在本月再度受到市场的重点关注，但我们依然认为这种投资机会更多的还是属于结构性的机会。
基于对目前医药板块所面临的内外部环境的认识和分析，我们认为本月医药板块的投资逻辑主要包括以下三个方面，特别是对于近期调整比较多的成长股可以给予重点关注：
一、突出防御性，投资错杀股：
近期的下跌中，医药板块整体走势弱，这是由大盘走势和医药板块整体估值情况所共同决定的。
但在医药板块整体走弱的情况下，少数基本面不错，估值水平较低的个股也跟随大势有了较大幅度的回调，这就为我们买入这些股票提供了较好的投资机遇，建议重点关注：
益佰制药、康缘药业、三九医药、三精制药以及上海莱士等个股。
二、挖掘基本药物目录和2009版医保主题：
按照规划，本月将确定发布扩展版的基本药物目录、基本药物招标采购细则以及2009版医保目录等文件，建议重点关注相关的个股：
康缘药业、恒瑞医药、益佰制药、三九医药以及南京医药等。
三、把握阶段性的甲流行情：
近期包括我国在内的主要国家都在报道甲流病毒变异的消息，尽管目前这些变异情况还是孤立和散发的，并且目前的治疗药物和疫苗对变异病毒仍然有效，但未来甲流病毒发生突变的可能性仍然存在。
我们认为，在甲流疫情扩散没有得到有效遏制的情况下，甲流概念仍然是近期医药板块投资的重要关注点，这也正是我们今年三季度以来一直重点关注的投资主题。
在投资主线上，我们认为，一方面可以重点关注甲流疫苗股的波段操作，特别是华兰生物再次获得工信部的大额订单，这将对降低其短期估值水平起到重要作用；
另一方面，投资者可以深度挖掘一些目前未被大幅炒作的中药抗病毒股，如三精制药、康缘药业以及亚宝药业等。
值得一提的是，由于甲流概念股整体的短期估值水平较高、行情波动较大，我们并不建议风险承受能力较低的投资者参与甲流行情。
7、汽车股从行业脉络中寻找投资机会（附股）
金百灵投资秦洪
昨日A股市场出现了震荡盘落的走势，但汽车股则在午市后出现了加速涨升的趋势，其中一汽夏利封于涨停，一汽轿车、上海汽车等则出现紧随其后，那么，如何看待汽车股的投资机会呢？
行业销售数据成就股价催化剂
对于昨日汽车股的涨升，分析人士认为这主要得益于销售数据的信息，据报道，受年末翘尾因素及担心优惠政策取消而抢购的双重因素影响，11月份我国汽车产销再创历史新高，乘用车产销也达到历史最高水平。
据中国汽车工业协会统计，11月份我国汽车产销分别完成139.14万辆和133.77万辆，环比增长10.61%和9.08%，同比更是大增104.20%和96.43%。
与此同时，汽车出口情况有所好转，出口数量创年内最好水平。
根据中汽协统计的整车企业出口情况看，11月份车企出口汽车3.82万辆，比上月增长32.40%，比上年同期增长12%，本月汽车出口为年内最高水平。
如此的数据就折射出两个积极的动向，一是内需增长强劲，尤其是受益于产业政策的车型更出现了销售井喷的态势。
因为从车型看，销售重心仍在1.6升及以下排量车型。
11月1.6升及以下排量乘用车销量为72.33万辆，其中1.6升及以下轿车销售53.42万辆，均创出历史新高。
这主要得益于汽车购置税的减免政策。
二是出口出现了恢复性增长。
有观点一直认为，我国汽车的出口趋势有望重演家电行业的一幕，既如此，就意味着我国汽车产业不仅仅面临着国内的市场，而且还面临着全球的市场，汽车股的成长空间的确乐观，所以，销售数据的公布，迅速激发了各路资金对汽车股的追棒激情，也就有了近期A股市场汽车股逆流而上的走势。
行业发展脉显现投资机会
现在的问题是，汽车股行情能否延续呢？
对此，笔者认为延续的可能性较大，一是因为目前汽车股的涨升符合多头寻找新领涨板块的意愿，尤其是符合当前年报业绩浪有望展开的市场氛围，所以，短线汽车股有望得到资金进一步的青睐，资金流入所形成的买盘力量将推动着汽车股出现震荡中涨升的格局。
二是因为汽车股本身也有题材刺激。
昨日汽车股的领涨先锋是一汽夏利、一汽轿车，除了自主品牌的涨升动能外，还有一个就是一汽夏利、一汽轿车的一汽集团整体上市的题材预期。
而汽车行业的整合不仅仅体现在一汽集团上，还体现在东风汽车集团、上海汽车集团以及广州汽车集团，其间必然会对相关汽车类个股形成一定的题材溢价预期，比如说东风科技、长丰汽车等，所以，其间的题材也会推动着股价的活跃。
也就是说，目前汽车股形成了两个涨升引擎，一是行业因素，不仅仅是行业销售数据，而且还包括细分行业所带来的涨升动能，如目前经济型轿车的销售火爆、自主品牌轿车渐为国人所认同。
再如中通客车等新能源车已成为新的利润贡献力量等等，这些信息均有望成为汽车股在近期活跃的催化剂。
二是题材因素，主要是整合题材所带来的借壳、卖壳或者引进新车型等。
关注三类个股
循此思路，建议投资者从行业发展脉络中寻找投资机会，主要有三类个股，一是新能源混合动力概念股，主要有福田汽车、中通客车、安凯客车等。
二是经济型轿车，主要是江淮汽车、海马股份等品种。
三是题材预期强烈的品种，主要是东风科技、长丰汽车、一汽夏利等品种。
更为重要的是，建议投资者在关注汽车股的同时，积极关注汽车配件股，主要是因为汽车保有量的增长，不仅仅对汽车整车配套的市场容量扩展，而且对汽车维修市场的汽配件的市场容量也有着极大的推动作用，所以，汽配股的前景也不错，可跟踪，尤其是宁波华翔、银轮股份、凌云股份、华域汽车、一汽富维等品种。
8、发改委大力促产业优化升级和新兴产业发展
据国家发改委消息，全国发展和改革工作会议昨日在北京召开。
国家发展改革委主任张平作了题为“认真落实中央经济工作会议精神,努力实现经济平稳较快发展”的报告。
会议指出,明年国际环境依然十分严峻,我国面临的国内问题依然十分复杂,调控任务依然十分繁重,一定要保持清醒的头脑,进一步增强忧患意识、风险意识和责任意识,把加快经济发展方式转变作为深入贯彻落实科学发展观的重要目标和战略举措,在发展中促转变,在转变中谋发展。
一是着力促进经济平稳较快发展。
全面落实并不断完善应对危机促进发展的一揽子计划和政策措施,切实增强内需特别是消费需求对经济增长的拉动作用。
增强居民消费能力,继续优化消费环境,进一步拓展消费空间,促进消费需求持续较快增长。
保持合理的投资规模,投资重点向“三农”、保障性安居工程、卫生教育等民生领域倾斜,继续支持节能环保、自主创新和技术改造。
认真落实地方配套资金,抓紧出台并落实鼓励和促进民间投资健康发展的政策措施,加强和改进投资管理,加大投资项目和资金使用的监督检查。
搞好经济运行调节,维护平稳运行态势。
二是着力促进产业优化升级和战略性新兴产业发展。
加大经济结构调整力度。
加强重大科技基础设施、知识创新工程建设,加快提升自主创新能力,推动集成电路、平板显示、新支线飞机、核电等重大专项建设。
研究制定加快发展战略性新兴产业的总体思路和新兴产业发展专项规划。
围绕生物医药、生物育种、软件和信息服务等新兴领域,启动一批研发、产业化和市场推广重大专项工程。
认真落实重点产业调整振兴规划和实施细则,修订并组织实施产业结构调整指导目录,鼓励和支持企业技术改造。
大力发展服务业,进一步放宽市场准入,组织开展服务业综合改革试点。
三是着力巩固农业农村经济发展和农民增收的基础。
加快发展现代农业产业体系,实施新增千亿斤粮食生产能力建设规划。
加强主要农产品市场调控,提高小麦和稻谷最低收购价,综合运用收储、投放和进出口等手段调节市场供求,保持市场稳定和价格合理。
加大农村水电路气房投入力度,继续改善农村生产生活条件。
积极推进城镇化,加强政府资金引导,多渠道筹集资金,加强重点城镇交通、供排水、污水和垃圾处理等基础设施和医院、学校等公共设施建设,提高城镇综合承载能力。
四是着力增强区域发展的协调性。
深入推进西部大开发,实施第二个10年开发规划,加大对民族地区、边疆地区的扶持力度。
加快振兴东北地区等老工业基地,支持重点行业、重点企业的兼并重组、技术改造和自主创新。
落实好促进中部地区崛起规划,协调制定支持中部地区发展的具体政策措施。
积极支持东部地区率先发展,鼓励东部地区体制机制创新和产业优化升级,全方位参与国际竞争与合作。
五是着力抓好节能减排和应对气候变化工作。
强化目标责任和监督检查,确保完成“十一五”节能减排目标。
积极推进十大重点节能工程,全面实施节能产品惠民工程。
深化循环经济示范试点,稳步推进重点生态建设工程,加强重点流域、重点区域水污染防治。
继续实施应对气候变化国家方案,加快建设以低碳为特征的工业、建筑和交通体系,促进低碳经济发展,继续推动清洁发展机制项目有关工作,扩大应对气候变化方面的对外合作与交流。
六是着力推进重点领域改革和对外开放。
加强对改革的综合协调,进一步健全工作机制。
加快推动资源性产品价格和环保收费改革。
深化投融资体制改革,健全中央预算内投资管理制度。
切实做好医药卫生体制改革重点工作。
积极推进发展改革法制建设。
落实和完善稳定外需的各项政策,加快转变外贸发展方式,促进和规范企业境外投资。
七是着力加强以改善民生为重点的社会建设。
积极改善农村和贫困地区办学条件,推进中西部地区农村初中校舍改造、特殊教育学校建设和全国中小学校舍安全工程。
继续加强基层医疗卫生服务体系和基层计划生育服务体系建设。
大力发展文化、体育事业和旅游业。
建立健全公共投资带动就业增长的机制,充分发挥政府投资、重大项目建设和产业规划对就业的带动作用。
加大政府投入力度,加快廉租住房等保障性住房建设,支持城市棚户区、工矿区棚户区及国有林区、垦区、煤矿棚户区改造和农村危房改造,继续实施游牧民定居工程。
八是着力抓好“十二五”规划及相关重大问题的研究工作。
解读：
两大长线机会逐渐显现
西南证券首席分析师/张仕元：
这与中央经济工作会议精神一脉相承，而且是一个具体的细化。
个人认为其中的关键是明年的投资增幅。
按照此前的市场预期，明年投资增幅有可能下降6—7个百分点，但是，按照发改委现在“保持合理的投资规模”、“抓紧出台并落实鼓励和促进民间投资健康发展的政策措施”这个表态，明年的投资增幅可能还会接近30%。
应该说，这个定调为我们指明了较长时间的投资思路。
我个人认为有两大块：
一是周期性投资品的投资机会，如钢铁、化工等;
二是战略性新兴产业中的投资机会，这块主要是具备一定的估值优势和较好成长性的品种，此前它们只是处于产业萌芽期，而现在则有可能在政策的护持下进入高速增长期。
预计长线资金将逐渐入场吸纳。
9、2010年农业板块个股机会大于行业机会
2010年主要农产品价格涨跌互现，主要理由：
①预计粮食价格依然“稳中有升”，平均升幅5-10%。
中国粮食生产连续6年丰收，粮食供求格局不支撑粮食价格大幅上涨；
但国家继续提高粮食最低收购价，抬升了市场价格底线。
同时，因价格基数提高，加上国家补贴，农民种粮受益和积极性依然较高，预计2010年中国粮食种植面积不会减少。
②生猪价格季节性、周期性波动，波动范围在25%左右。
目前，能繁母猪的存栏量依然较好，且大多数属于“青年母猪”，如果不发生大的疫情，能繁母猪大幅减少的可能性不大，生猪供应并无大虞。
③糖价继续上行，2010年有可能冲高回落。
09/10年榨季产量持平或减产预期、产需缺口支撑糖价上行（难以下跌），但政府储备糖出库制约糖价上涨空间，预计10/11年榨季中国糖产量会回升：
蔗农收益增加、糖厂扩产意愿增加。
糖价有可能在上半年冲高后逐步回落。
此外，棉花价格、苹果汁出口价格因2009年产量减少继续上行或回升；
番茄酱出口价格则因产量增长52%而下调。
农业板块依然比较活跃，投资机会主要来自行业主题与经营改善。
农业子行业众多，行业景气预期各异。
2010年申万看好的子行业：
种子、海产品养殖、动物疫苗、酵母、发酵产品；
谨慎看好子行业：
制糖（玉米淀粉糖）、林业、苹果汁、饲料业。
此外，农产品深加工领域的发酵行业亦值得关注，部分子行业因长期低迷、环保压力而产能减少，产品出现阶段性供应偏紧，价格回升，如谷氨酸（味精的主要原料）、赖氨酸（饲料添加剂）等。
农业行业共性主题主要有：
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