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贴现法：

加息法：

补偿性余额：

3.商业信用（应付账款的现金折扣）-利用现金折扣比较做决策

放弃现金折扣的机会成本=

4.短期融资债券（看书了解）

二、长期筹资

1.普通股股东的权利

（1）对企业的管理权。

有投票权，查账权，阻止越权权。

出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权。

（2）分享盈余的权利。

（3）出售或转让股份的权利。

（4）优先认股权。

普通股股东最先有权选择是否购买新发行的普通股。

（5）剩余财产请求权。

当企业解散、清算时，普通股股东有权分配公司剩余财产，但在清偿债务和支付优先股股东之后。

2.普通股筹资的优缺点

优点

缺点

（1）没有固定利息负担；

（2）没有固定到期日；

（3）筹资风险小；

（4）能增加公司的信誉；

（5）筹资限制较少；

（6）在通货膨胀时普通股筹资容易吸收资金。

（1）普通股的资本成本较高；

（2）可能会分散公司的控制权;

（3）信息披露成本大，也增加了公司保护商业秘密的难度；

（4）股票上市会增加公司被收购的风险；

3.优先股筹资的优缺点

（1）没有固定的到期日,无需偿还本金;

（2）股利的支付固定,且有一定的弹性;

（3）可适当增加公司信誉,加强公司借款能力

（1）筹资成本较高（低于普通股，高于负债;

（2）筹资限制较多;

（3）财务负担较重

4.债券（看书）

5.长期借款的保护性条款（书P73,考选择题）

6.资本成本概念：

也叫资金成本，指企业为筹措和使用资本而付出的代价，包括筹资费和资金占用费。

7.资本成本的意义：

对于企业筹资来讲，资本成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据，企业力求选择资本成本最低的筹资方式。

对于企业投资来讲，资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。

资本成本还可以作衡量企业经营成果的尺度。

8.个别资本成本

（1）债券成本：

（2）长期借款成本：

（3）普通股成本（股利增长模型）

（4）优先股成本

（5）保留盈余成本

9.综合资金成本=个别资金成本所占比重X个别资金占全部资金比重

10.资本结构概念：

指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。

11.经营杆杠含义：

在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对息税前利润产生的作用，称为经营杠杆。

12.财务杆杠含义：

在利息费用比重的作用下，息税前利润变动对每股盈余产生的作用，被称为财务杆杠。

13.关于三个杠杆系数的计算

利润指标

公式

边际贡献（M）

边际贡献（M）=销售收入-变动成本

息税前利润EBIT

（earningsbeforeinterestandtaxes）

息税前利润（EBIT）=销售收入-变动成本-固定成本

关系公式：

EBIT=M-F

税前利润

税前利润=息税前利润－利息=EBIT-I

净利润

净利润=（息税前利润－利息）×

（1-所得税率）=（EBIT-I）×

（1-T）

归属于普通股的收益

归属于普通股的收益=净利润-优先股利

其余看书（P86）

第四章企业投资管理

1.投资的分类（看一遍了解，选择题）

2.企业将现金流量作为评价投资项目的重要原因是什么？

（1）整个投资有效期内，利润总计与现金净流量总计相等，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标；

（2）利润在各年的分布受折旧方法、存货估价方法等人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，可以保证评价的客观性；

（3）在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更重要。

因此在投资决策中，要重视现金流量的分析。

3.现金流量的内容（选择题和计算题）

初始期现金流

（初始期是指从投资开始日至取得经营收入前的期间）

　　初始期主要的现金流项目包括;

（1）购置新资产的支出；

（现金流出）

（2）额外的资本性支出（运输、安装、调试等支出）；

　（3）垫支流动资金；

　（4）旧资产出售的净收入（重置项目），包括其纳税影响。

（现金流入）

经营期现金流

（经营期是指项目取得营业收入持续的期间）

　　经营期主要的现金流项目包括；

（1）经营收入；

（2）减：

付现成本（现金流出）

（3）减：

折旧费（按税法规定计量）（非付现成本）；

　　以上3项之和是项目引起公司税前利润变动；

（4）减：

所得税额；

　　以上四项的合计是项目引起的税后利润变动，

（5）加：

折旧费（按税法规定计量）；

　　以上5项计算值为经营期增量现金流。

　　经营期的现金流是分年计量的，每一年的经营现金流入和经营现金流出的差额，称该年的经营现金净流量。

　年经营现金净流量=税后利润+折旧或非付现成本

处置期现金流

（处置期是指经营现金流入终止日至项目资产清理完毕止的期间）

　　处置期主要的现金流项目包括；

（1）处置或出售资产的残值变现价值；

（2）与资产处置相关的纳税影响；

　（3）营运资本的收回。

　　初始时期、经营期和处置期的总时间长度，称为项目期限、项目寿命或项目寿期

现金流量的计算公式

（1）建设期净现金流量

＝－（长期资产投资支出＋垫支的流动资金）

（2）经营期净现金流量

＝营业收入－付现成本－所得税

＝营业收入－（营业成本－折旧）－所得税

＝营业收入－营业成本－所得税＋折旧

＝净利润＋折旧

（3）终结点净现金流量

＝经营期净现金流量＋残值收入＋收回的流动资金

4.估计现金流量时应注意的问题

（1）实际现金流量原则：

投资项目的现金流量必须按它们实际发生的时间测量。

（2）区分相关成本和非相关成本：

相关成本（收入）是指与特定决策有关的、在分析评估时必须加以考虑的未来成本（收入），例如差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本。

与此相反，与特定决策无关的、在分析评估时不必加以考虑的成本称为非相关成本，例如沉没成本、过去成本、账面成本等。

（3）不要忽视机会成本：

机会成本指选择了一个投资方案，则必须放弃其他途径的投资机会。

（4）要考虑投资方案对企业其他部门的影响：

当采纳一个新的项目后，该项目可能对企业的具他部门造成有利或不利的影响。

在进行投资决策时，一定要予以考虑。

（5）要重视对净营运资金的影响：

在进行投资分析时，要假定开始投资时筹措的净营运资金在项目结束时能收回。

5.非贴现指标评价项目投资（不考虑时间价值）

（1）投资回收期的计算

（2）平均报酬率的计算

6.贴现指标评价项目投资（计算题，重点。

了解含义，计算方法，决策原则以及三个指标之间的关系）

（1）净现值

（2）获利指数

（3）内含报酬率的概念：

指投资项目实际可望达到的收益率，即能使投资项目净现值等于0的折现率。

第五章企业营运资金管理

1.了解营运资金的概念及组成

2.三个融资策略图（资产投资组合策略）

（1）稳健型：

公司的长期资金不但能满足永久性资产的资金需求，而且还能满足部分短期或临时性流动资产的资金需求。

（2）激进型：

公司长期资金不能满足永久性资产的资金需求，要依赖短期负债来弥补。

（3）折中型：

公司的长期资金正好满足永久性资产的资金需求量，而临时性流动资产的资金需要则全部由短期负债筹资解决。

3.持有现金和有价证券的动机：

交易动机，预防动机，投机动机（了解三个动机的含义）

4.最佳现金余额水平的确定（计算）

（1）鲍莫尔现金模型-存货模式（考虑机会成本和交易成本）

（2）成本分析模型（考虑机会成本，管理成本和短缺成本）

决策原则：

三项之和最小。

但由于管理成本是一种固定的非相关成本，所以最佳现金持有量的确定可以由机会成本（资金成本）和短缺成本确定。

（3）现金周转模型（算天数）：

从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。

1）计算现金周转期

2）确定现金周转率

3）确定最佳现金持有量

现金周转期＝60-30+90＝120（天）

现金周转率＝360120＝3（次）

目标现金持有量＝7203＝240（万元）

5.信用政策的内容（看书）

计算题：

改变信用期企业的收益与成本P137

6.存货的成本

总成本=

7.存货决策

（1）经济订货量基本模型（不考虑缺货成本）再结合书本例题P146

经济批量：

经济批量下的存货总成本：

最佳订货次数：

最佳订货周期：

经济批量占用的资金：

第六章企业利润分配管理

1.公司税后利润分配顺序是怎样的？

（整体了解利润分配顺序P161，重点）

（1）计算可供分配的利润。

若可供分配的利润为负数，则不能进行后续分配。

（2）计提法定公积金。

当本年亏损或者公积金累计额达到公司注册资本的50％时，可不提法定公积金。

（3）计提任意公积金。

（4）向股东支付股利。

2.股利支付形式：

现金股利，财产股利，负债股利，股票股利（注意）

3.股票分割与股票回购

内容

股票股利

股票分割

不同点

（1）面值不变

（2）股东权益结构变化

（3）属于股利支付方式

（4）适用于股价上涨幅度不大时

（1）面值变小

（2）股东权益结构不变

（3）不属于股利支付方式

（4）适用于公司股价暴涨且预期难以下降时

相同点

（1）普通股股数增加；

（2）每股收益和每股市价下降；

（3）资产总额、负债总额、股东权益总额不变。

3.股票分割，股票回购和股票股利的比较

股票回购

股票分割及股票股利

发行在外的股数

减少

增加

每股市价

提高

降低

每股收益

资本结构

改变，提高财务杠杆水平

不影响

控制权

巩固既定控制权或转移公司控制权

4.股利支付程序

股利宣告日

公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。

股权登记日

有权领取股利的股东有资格登记的截止日期。

只有在股权登记日前在公司股东名册上登记的股东，才有权分享股利。

除息日（除权日）

一般股权登记日的下一个交易日为除息日，该日交易的股票已被除息处理，不再享有分红派息的权利。

股利支付日

向股东发放股利的日期。

5.股票回购与现金股利的比较

现金股利

（1）股东得到的资本利得，需交纳资本利得税，税赋低；

（2）股票回购对股东利益具有不稳定的影响。

（4）可配合公司资本运作需要

（1）发放现金股利后股东需交纳股息税，税赋高；

（2）稳定到手的收益；

（1）所有者权益减少；

（2）现金减少

6.利润分配的制约因素（再现，选择题）

（1）法律因素

资本保全的限制

公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。

企业积累的限制

按比例和基数提取各种公积金，只有当提取的法定公积金达到注册资本的50%时，才可以不再计提。

净利润的限制

公司年度累计净利润为正数时才可发放股利，以前年度亏损必须足额弥补。

超额累积利润限制

防止股东避税。

我国法律对公司累积利润尚未作出限制性规定。

无力偿付的限制

如果一个公司已经无力偿付债务，或因股利的支付而使其失去偿债能力，则不能支付股利。

（2）公司因素书本P169

（3）股东因素

限制因素

说明

稳定的收入考虑

依靠股利维持生活的股东要求支付稳定的股利；

避税考虑

高股利收入的股东出于避税考虑，往往反对发放较多的股利。

防止控制权稀释考虑

为防止控制权的稀释，持有控股权的股东希望少募集权益资金，少分股利。

（4）其他因素

债务合同约束

如果债务合同限制现金股利支付，公司只能采取低股利政策。

通货膨胀

通货膨胀时期，盈余会被当作弥补折旧基金购买力水平下降的资金来源，通货膨胀时期股利政策往往偏紧。

7.股利政策——剩余股利政策（计算题）书本P171

剩余股利政策的原理：

公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的资金需求，如果还有剩余，就派发股利。

公司股利分配政策受到投资机会和资本成本的影响。

当公司的投资机会的预期报酬率高于股东要求的必要报酬率时，根据目标资本结构的要求，先将税后净利满足投资所需的权益资本，然后将剩余的净利润用于股利分配。

第七章企业财务分析与评价

会读资产负债表和利润表。

前三节大概过一下，重点是第四节

财务比率分析

一、企业偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析（各个指标的涵义及判决）

1.净营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-非流动资产

2.流动比率=流动资产÷

流动负债

3.速冻比率=速动资产÷

流动负债

速冻资产=流动资产-存货

4.现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

其分子就是流动资产-存货-应收账款

5.影响短期偿债能力的表外因素

（1）增强短期偿债能力的因素

①可动用的银行贷款指标。

不反映在财务报表中，但在董事会决议中披露。

②准备很快变现的非流动资产。

比如出租的房屋，企业发生周转困难时，可以将其出售，并且不会影响企业的持续经营。

③偿债能力的声誉。

声誉好，易于筹集资金。

（2）降低短期偿债能力的因素

①与担保有关的或有负债。

②经营租赁合同中承诺的付款；

③建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。

（二）长期偿债能力分析

1.资产负债率=负债总额/资产总额×

100％

2.产权比率和权益乘数

•权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的

3.已获利息倍数（利息保障倍数）

（1）含义：

指企业息税前利润与利息费用的比值，用以衡量企业偿付借款利息的能力。

4.常见的长期、短期偿债能力有哪些？

二、企业营运能力分析

1.应收账款周转率=销售收入/平均应收账款

应收账款周转天数=360/应收账款周转次数

2.存货周转率=销售成本/平均存货

存货周转天数=360/存货周转次数

3.流动资产周转率=销售收入/平均流动资产

流动资产周转天数=360/流动资产周转次数

4.固定资产周转率=销售收入/固定资产平均余额

固定资产周转天数=360/固定资产周转次数

5.总资产周转率=销售收入/平均总资产

总资产周转天数=360/总资产周转率

6.营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

三、企业获利能力分析

1.销售利润率（利润率）=净利润÷

销售收入

2.资产利润率=净利润÷

总资产

3.净资产收益率=净利润÷

平均净资产

4.每股收益

注意发行在外普通股总股数是一个加权平均数

每股收益的延伸分析：

（1）市盈率：

市盈率是指普通股每股市价为每股收益的倍数

（2）每股股利是指股利总额与期末普通股股份总数之比

年末普通股股数同股同权

（3）股票获利率，是指每股股利与股票市价的比率

（4）股利支付率是指净收益中股利所占的比重，它反映公司的股利分配政策和支付股利的能力

（5）股利支付率的倒数，称为股利保障倍数，倍数越大，支付股利的能力越强

（6）留存盈利是指净利润减去全部股利的余额。

四、杜邦财务分析法

核心比率：

权益净利率

结论：

（1）销售净利率与资产周转率经常呈反向变化，这种现象不是偶然的。

　　提高销售净利率——增加产品附加值——增加投资——周转率下降

　　提高资产周转率——扩大收入——降低价格——销售净利率下降

（2）一般来说，资产利润率高的企业，财务杠杆较低，反之亦然。

这种现象也不是偶然现象。

资产利润率高——经营风险大——难以借款——财务杠杆低

　　资产利润率低——经营风险小——容易借款——财务杠杆高