印刷包装行业分析报告Word格式.docx

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印刷经验助力包装设计，下游格局引发市场需求................21

（三）从附属到必需：

智能包装成为产品功能实现的一部分，方兴未艾前景可期..24

四、风险提示....................................................................................................................27

图表索引

图1：

DNP毛利率................................................................................................6图2：

2016年DNP各部门销售额占比................................................................6图3：

DNP公司信息交流部门产品.........................................................................7图4：

DNP公司电子元件部门产品.........................................................................7图5：

DNP持有专利数量.......................................................................................7图6：

DNP研发投入（十亿日元）.........................................................................7图7：

DNP印刷技术发展逻辑................................................................................8图8：

精密雕刻技术应用........................................................................................8图9：

精确涂层技术应用........................................................................................8图10：

DNP公司营业总收入（十亿日元）...........................................................9图11：

DNP公司净利润（十亿日元）...................................................................9图12：

DNP公司毛利率.........................................................................................9图13：

DNP公司各部门营业利润率......................................................................9图14：

DNP销售额各部门占比............................................................................10图15：

DNP营业利润各部门占比........................................................................10图16：

传统印刷污染来源示意图.........................................................................11图17：

印刷业营业收入（亿元）及增长率...........................................................12图18：

印刷业企业家信心指数.............................................................................12图19：

艺术品印刷品示例....................................................................................14图20：

艺术品印刷技术示意图.............................................................................15图21：

工艺品及其他制造品主营业务收入（亿元）............................................16图22：

全国文化产业:

文物业:

博物馆:

参观人次（万人次）....................................17图23：

2016各国艺术品拍卖总成交额占比.........................................................17图24：

艺术品高精度扫描仪.................................................................................18图25：

价值链微笑曲线........................................................................................19图26：

科德图文营业总收入（亿美元）..............................................................20图27：

2014年科德图文各项业务营业收入占比..................................................20图28：

科德图文业务布局逻辑.............................................................................21图29：

传统包装企业传统业务模式......................................................................22图30：

产品包装功能............................................................................................23图31：

“淘咖啡”无人便利店...............................................................................24图32：

功能材料型智能包装.................................................................................25图33：

信息型智能包装........................................................................................25

表1：

绿色印刷的国家相关政策...........................................................................11表2：

绿色印刷未来五年产值预测表....................................................................13表3：

艺术品复制工艺对比表...............................................................................15表4：

各档次艺术品复制品对比表........................................................................16表5：

包装一体化企业与纸包装行业平均毛/净利率（%）...................................23表6：

智能包装分类..............................................................................................24表7：

食品、药品安全追溯政策...........................................................................26表8：

包装板块各公司布局智能包装进度表.........................................................26

一、本文观点以及创新之处

根据新闻总署广电总局出版的《2016年新闻出版产业分析报告》，2016年中国印刷复制行业实现营业收入为1.27万亿，增速降至3.8%。

与此同时，由于数字媒体的冲击导致纸质媒体的大幅萎缩，很大程度上对传统的印刷业造成了冲击，整个行业的毛利率也出现缓慢下滑的趋势。

我们认为，传统的印刷包装行业有两大根本特点：

1.产品高度依赖于下游客户的需求，是典型的“下游驱动型”行业。

2.在整个产业链中提供的附加值低，因而利润率也较低。

针对这样的行业特点，我们将印刷包装行业的发展方向分为技术变革和服务升级两类。

印刷技术变革开拓新兴空间

通过对印刷技术加以一定程度的调整，印刷包装企业可以在传统纸质印刷之外的领域拓展新型业务。

这样的发展路径可以突破原有印刷包装行业不具备自身产品的劣势，使得企业可以涉足具有更高利润率的其他业务，同时由于转型后的技术与原来的印刷技术有着高度的相似性，转型的可行性也更大。

我们以大日本印刷（DNP）从纸质印刷拓展到布料印刷、电子元件印刷的发展历史作为借鉴经验，并将介绍这一发展路径下的两个细分方向，绿色印刷与艺术品印刷。

高附加值服务提升产业地位

通过丰富提供给下游客户的服务，印刷包装企业可以提高自身在整个产业链中的地位，从传统中附加值最低的附属产品生产商向整体印刷包装解决方案供应商转变。

这样的发展路径突破了原来印刷包装行业在产业链中低附加值的角色定位，使得它对于下游客户的作用更重要，同时也可以提高自身的议价能力和利润空间。

我们以科德图文（QUAD）围绕客户需求打造全方位服务的案例为借鉴经验，并将介绍这一发展路径下的两个细分方向，包装设计与智能包装。

（三）与大众观点不同之处

第一，本文从行业本身的痛点出发，结合印刷包装企业原有的业务基础，梳理出行业自然的发展思路，并结合了宏观政策与消费者微观需求。

第二，本文展示了国外印刷包装巨头的发展历史，并从中提炼出企业内在的发展逻辑加以借鉴。

第三、我们分析了不同发展思路下优势企业所需具备的特点。

印刷企业技术变革开拓新兴空间

目前印刷包装企业面对着受制于上下游、利润率低的痛点。

而面对此，有两个自然的发展逻辑，技术变革或服务升级。

“技术变革”的含义是通过改造技术开拓其他有更高利润率的新行业的业务，“服务升级”的意思是指在原有业务中提供更多的高附加值服务，进而提高自身的竞争力和用户忠诚度。

我们将介绍选择“技术变革”之后的发展方向。

印刷技术的原理是：

1.制作印版完成对原版信息的复制。

2.按照印版利用物理或化学手段使得印制物（如墨水）与承印物（如纸张）结合在一起，进而实现了原版的大规模复制。

印刷包装企业可以利用这样的技术原理，对印刷技术加以一定程度的调整，超出传统的纸质印刷的领域，“以印刷的名义”拓展新的行业空间。

基于这样“高度可塑”的印刷技术内核，我们将介绍大日本印刷（DNP）的发展历史，并将探讨绿色印刷和艺术品印刷。

大日本印刷立足“大印刷”的横向拓展之路

大日本印刷公司（DNP）是利用印刷技术可塑性的成功案例。

大日本印刷公司是全球最具规模的印刷企业之一。

根据公司年报信息，公司始建于1876年，至今已有超过百年的历史。

公司目前拥有近35000名员工，2016年销售额达到128.8亿美元。

大日本印刷公司的主营业务主要分为，信息交流、生活品与工业品、电子三块。

2016年分别占据了公司销售额的56.2%，26.2%，13.6%。

图1：

DNP毛利率图2：

2016年DNP各部门销售额占比

资料来源：

DNP年报、资料来源：

DNP年报、

信息交流部门以传统印刷为主；

生活品与工业品部门包括商品包装、生活品（墙

纸、地板纸等）和工业品（光伏组件、锂电池表皮）的生产；

电子部门包括显示器组件（触摸屏电子薄膜等）和电子元件（相机组件、光学薄膜等）的生产。

图3：

DNP公司信息交流部门产品图4：

DNP公司电子元件部门产品

1.不止于纸：

对传统印刷技术的创新应用是公司发展历史的核心

大日本印刷企业现在的业务格局背后是公司一百多年来专注于印刷技术发展与应用的历史。

根据2016年的公司年报，公司累计拥有专利近12000件，每年投放在研发部门的支出超过3亿日元。

图5：

DNP持有专利数量图6：

DNP研发投入（十亿日元）

公司于1876年成立，最初从事凸版印刷。

1944年，公司成立技术研发部门（现

为研究与发展中心），并于1951年推出“大印刷”（ExpansionPrinting）战略，同年公司首次在乙烯材料等非纸材料上开展印刷。

1961年，公司成功开发对钢材直接

印刷的技术；

1965年根据凹版印刷相片方式成功开发布料印刷的技术；

1985年成功开发LCD滤色镜生产技术；

2002年成立光掩模海外制造公司等。

目前，公司更在立体血管生产、植物原料PET薄膜等前沿的医疗、环保等领域有大量的技术成果。

这些新兴行业所依托的技术都是由公司传统的印刷技术发展而来。

印刷工艺有四个主要环节，将原版信息化、制版、印刷、装订包装等。

而大日本印刷目前的新业务所依托的核心技术，就是由这四个传统环节的技术衍生而来。

图7：

DNP印刷技术发展逻辑

我们将对大日本印刷公司业务的技术原理做简要的分析，试图以此来更直接展

示公司业务拓展的逻辑——印刷技术的可塑性。

印刷流程的第一步是对原版的观察，这需要对原版上细节尽可能详尽的描绘，这使得公司现在发展出了完善的图像实时分析系统。

传统的制版工艺是在金属版表面进行微小的加工，以实现对原版信息的刻画，这一技术被提炼发展成精密雕刻技术。

利用这一技术，企业可以用来完成电子元件上电路的雕刻，也可以用来生产细胞培养板、光掩模等需要精密纹路的器件。

传统的喷墨工艺是在印刷纸上喷墨，使墨水在纸面以预设的方式呈现，这一技术被提炼为精准涂层技术。

如果将油墨替换成抗辐射材料，工厂可以利用这一技术在显示器表面精准涂上一层抗辐射膜等。

图8：

精密雕刻技术应用图9：

精确涂层技术应用

2.多点开花：

多行业业务格局支撑企业利润空间

大日本印刷多元化的业务格局使得它在传统印刷需求下降的今天依然保持增长的毛利率和稳健的销售额。

在纸质印刷行业背景不佳的情况下，大日本印刷保持了总销售收入的平稳，同时实现了净利润的持续增长。

公司的整体毛利率也呈现平稳的上升趋势，根据公司年报，毛利率由2012年的17.3%上升至2016年的19.4%。

图10：

DNP公司营业总收入（十亿日元）图11：

DNP公司净利润（十亿日元）

WIND、资料来源：

电子业务板块是公司在传统印刷业务缩水时保持净利润和毛利率增长的主要原

因。

相比于传统的印刷业务（即信息&

交流部门），电子部件有更高的利润空间。

2016

年信息&

交流部门的营业利润率为3.60%，而电子部件的营业利润率为10.30%。

在营业利润的组成中，占总销售额14%的电子部门却占据了公司营业利润的32%。

因

而我们认为，电子部件较高的利润率支撑了大日本印刷公司的经营状况，使其从容应对传统印刷业务下行的市场。

图12：

DNP公司毛利率图13：

DNP公司各部门营业利润率

20152016

15%

10%

11.2%

10.3%

5%3.6%

2.8%

3.5%3.3%

0%

信息&

交流生活品与工业品电子

图14：

DNP销售额各部门占比图15：

DNP营业利润各部门占比

我们认为，大日本印刷企业的业务拓展逻辑是以“印刷技术”为核心，利用从

事传统印刷业务积累下来的技术优势和经验，过一定程度的开发和调整，以相同的“复制”流程和逻辑实现其他行业产品的生产。

相比于纸质印刷，这些行业产品具

有较高的利润率，使得公司在传统纸质印刷下行的环境下依然保持整体较高的利润

空间。

油墨进步创造绿色可能，消费需求和政策引导形成双重助推

印刷行业在发展的伊始就具有高污染的行业特征。

印刷过程中油墨干燥时所挥发出的有机溶剂（VOC）造成的大气污染以及油墨中所含有的一部分化学物质迁移到包装内部造成的产品污染是传统印刷行业的两大污染。

而随着技术的发展，水性油墨和豆类油墨等油墨可以减少有害物质的含量，进而使印刷更加绿色环保。

结合国外印刷行业的发展情况、国内政策变化和消费者的需求，我们认为绿色印刷将会是国内印刷行业发展的方向之一。

据科印网统计截至2015年末，获得绿色印刷认证的企业数量占全国的1%，营业收入已占全国的16%。

1.技术简述：

环保油墨中绿色溶剂取代有机溶剂，减少有害物挥发和迁移

绿色印刷主要通过对印刷流程中油墨的调整减少印刷污染物的产生。

油墨最主要的两个成分是颜料和溶剂。

传统油墨的溶剂部分通常是有机溶剂（芳香族烃类溶剂、脂类溶剂、醇类溶剂等）。

有机溶剂的使用会带来两个污染，第一是在油墨干燥时有机溶剂挥发性成分扩散到空气中造成的污染物；

第二是被颜料吸附的部分含苯、丁酮等溶剂残留，这部分溶剂残留在一定条件下会向被包装的食品渗透和迁移。

绿色油墨如水性油墨、大豆油墨是用水或者大豆油作为溶剂，取代了有机溶剂，因而减少了上述两种污染的产生。

图16：

传统印刷污染来源示意图

科印网、

2.推动因素：

消费者对包装安全日趋重视，政府出台政策加快行业绿色升

级

我们认为绿色印刷是印刷企业发展的趋势之一，原因有二：

1.消费者对印刷包

装安全日益重视，在印刷企业林立的局面下，环保油墨为龙头企业提供新的核心竞争力；

2.国家在印刷行业出台的绿色印刷的政策也是重要的助推力。

我国印刷包装企业的近四成是食品包装印刷企业。

近年来，食品安全问题频发。

民众对于安全问题日趋重视。

食品包装与食品直接接触，其安全性也成为了重点关注的对象。

据食品伙伴网的报道，国家质检总局2009年对塑料食品包装进行的安全检查中，因苯类残留物超标的抽检不合格率高达50%。

民众也因而对印刷包装的安全提出了更高的重视，绿色印刷是印刷包装企业树立品牌优势和声誉的切入点之一。

表1：

绿色印刷的国家相关政策

同时，随着国家对环保问题的日益重视，印刷高消耗、高污染的传统行业特征面临转型要求。

2011年10月8日，国家新闻出版总署和环境保护部联合下发了《关于实施绿色印刷的公告》，这是推动绿色印刷深入实施的纲领性文件。

同时，根据《挥发性有机物排污收费试点办法》，2015年10月1日起，将对全国范围内的印刷包装企业收取VOCs排污费。

据北极星VOCs报道，截至2016年年底，已有17个省份开征挥发性有机物VOCs排污费。

2018年1月1日起，环境保护税法将正式实施，环境保护税法将把现行排污费的收费标准作为环境保护税的税额下限。

这会加大重污染印刷企业的污染成本，促使其向绿色印刷转型。

时间

政策

2010/09

《油墨工业水污染物排放标准》

《实施绿色印刷战略合作协议》

2011/03

《环境标志产品技术要求印刷第一部分平版印