中药配方颗粒行业专题研究报告Word格式.docx

中药配方颗粒行业专题研究报告Word格式.docx

《中药配方颗粒行业专题研究报告Word格式.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中药配方颗粒行业专题研究报告Word格式.docx（35页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

未来政策放开下，医保也将在全国逐步推进，预计2020年饮片市场占有率超10%，市场规模将超400亿元。

●政策放开是趋势，市场将呈现垄断竞争格局

《中药配方颗粒管理办法》放开政策限制是必然趋势。

经过多年技术积累，试点企业生产配方颗粒工艺已成熟，品种储备均在500种以上。

相比生产工艺已趋成熟，大多试点企业市场仅覆盖少数省市地区，市场仍处拓展期，所以大多试点企业仍积极拓建产能，在政策逐步放开过程中，巩固市场地位。

此外，多家上市药企已开始布局中药配方颗粒，等待行业准入政策放开。

预计政策放开的同时行业门槛会提升，预计政策的放开不会导致大批企业涌入，提前布局，有产品储备和上下游布局的中药饮片企业有望获批准入资格，抢占政策先机。

●投资建议

中药配方颗粒行业放开逐步推进，未来五年行业有望维持40%复合增速。

我们看好行业龙头企业红日药业（300026）、华润三九（000999）受益市场扩容，进一步巩固行业领先地位；

看好已获批省内试点的康美药业（600518）

和华通医药（002758），产品有望迅速占领省内市场，成长为区域性中药配方颗粒龙头；

此外，看好积极布局中药配方颗粒的饮片企业香雪制药（300147），政策放开后，配方颗粒产品借助原有的中药饮片渠道实现快速放量。

风险提示：

政策放开不达预期；

医保推进不及预期；

竞争加剧产品盈利下降。

目录

1.中药配方颗粒创新品种，引领中药产业现代化........................................................................................................6

1.1传承中医特色，弥补传统汤剂不足.................................................................................................................6

1.2中药配方颗粒生产标准化、监管全面化.........................................................................................................7

1.3组分与传统饮片无明显差异，临床疗效确切可靠.........................................................................................7

2.海外传统市场趋稳定，积极开拓国际市场................................................................................................................9

2.1日本为代表的传统市场趋于稳定.....................................................................................................................9

2.2津村制药：

加大中药现代化研究，积极备战欧美市场...............................................................................10

3.参与者多方受益，国内市场增速有望达40%.........................................................................................................12

3.1创新品种+政策红利，市场参与者多方受益.................................................................................................13

3.1.1医院/医生：

保留药品加成+不计入药占比，增加医院收入.............................................................13

3.1.2消费者：

使用灵活+携带便利，适合现代生活节奏..........................................................................14

3.1.3生产企业：

产业链延伸，提升盈利能力............................................................................................15

3.2需求端放开+医保推广，2020年400亿市场可期........................................................................................15

3.2.1生产和需求试点制度，行业处于萌芽期............................................................................................15

3.2.2需求放开+医保范围扩大，2020年市场有望达400亿....................................................................16

4.配方颗粒放开是趋势，市场将呈垄断竞争格局......................................................................................................19

4.1政策由限制向质量监管转变，试点资质放开在即.......................................................................................19

4.2试点企业加速圈地，后来者秣马厉兵...........................................................................................................20

5.投资策略与推荐公司.................................................................................................................................................23

5.1投资思路..........................................................................................................................................................23

5.2重点推荐标的..................................................................................................................................................23

图目录

图1：

中药配方颗粒制备流程................................................................................................................................6

图2：

中药配方颗粒生产过程中严格的质量控制................................................................................................7

图3：

菊花水煎与菊花配方颗粒红外指纹图谱对比............................................................................................8

图4：

枸杞子水煎与枸杞子配方颗粒红外指纹图谱对比....................................................................................8

图5：

中药配方颗粒和传统饮片临床疗效比较....................................................................................................8

图6：

四君子汤“单共煎”差异测量........................................................................................................................9

图7：

四君子汤中各药味组方差异性研究............................................................................................................9

图8：

康仁堂全成分工艺流程................................................................................................................................9图9：

2006-2016年日本中药配方颗粒市场规模及增速...................................................................................10

图10：

日本国内配方颗粒市场集中度高............................................................................................................10

图11：

津村制药部分复方配方颗粒产品............................................................................................................10

图12：

近年来津村制药配方颗粒销售额及增速................................................................................................10

图13：

津村制药销售额排名前十的配方颗粒产品种类....................................................................................11

图14：

近年来中药材涨价导致成本上升............................................................................................................11

图15：

图16：

公司计划提高中药材原材料自给比例....................................................................................................12

图17：

针对医院市场、门诊和社区医院市场的销售策略不同........................................................................12

图18：

大建中汤（TU-100）美国临床试验进展12

图19：

中药配方颗粒产品....................................................................................................................................13

图20：

配方颗粒市场参与者多方受益................................................................................................................13

图21：

药品在各个环节中的利润分配................................................................................................................13

图22：

我国门诊病人均次医药费用及药费占比................................................................................................14

图23：

我国住院病人均医药费用及药费占比....................................................................................................14

图24：

中药配方颗粒使用便捷、易于携带，可媲美速溶咖啡........................................................................14

图25：

2015年部分上市公司中药饮片业务和配方颗粒业务毛利率比较.......................................................15

图26：

2011-2016年中药配方颗粒市场规模及增速.........................................................................................16

图27：

中药配方颗粒市场在饮片市场比重逐年增加........................................................................................16

图28：

我国具备中医科室的医疗机构数量........................................................................................................17

图29：

配方颗粒陆续进入地方医保目录............................................................................................................17

图30：

中药饮片市场规模及增速........................................................................................................................18

图31：

中成药市场规模及增速............................................................................................................................18

图32：

配方颗粒市场波特五力模型分析............................................................................................................21

图33：

中药配方颗粒国家试点六大企业............................................................................................................21

图34：

2015年国内中药配方颗粒市场竞争格局...............................................................................................21

表目录

表1：

传统饮片和配方颗粒比较............................................................................................................................6

表2：

中药配方颗粒使用范围相关政策..............................................................................................................16

表3：

中药配方颗粒行业发展历程，政策逐步放开..........................................................................................19

表4：

六大中药配方颗粒试点企业布局..............................................................................................................22

表5：

中药配方颗粒省级试点企业......................................................................................................................22

表6：

国内部分A股市场企业积极布局中药配方颗粒23

表7：

推荐公司盈利预测及评级..........................................................................................................................26

1.中药配方颗粒创新品种，引领中药产业现代化

1.1传承中医特色，弥补传统汤剂不足

中药配方颗粒，俗称“免煎中药”，是在中医理论指导下，以优质中药饮片为原料，经过提取、分离、浓缩、干燥、制粒、包装等生产工艺，加工制成的一种统一规格、统一剂量、统一质量标准的新型配方用药，目前已有700多个单味中药品种。

中药配方颗粒制备流程

资料来源：

广东一方，渤海证券研究所

中药饮片煎成汤剂费时，且煎煮过程需要掌握加水量、火候以及煎煮时间，

不然容易出现糊药，有效成分不能充分煎取等现象。

此外由于服用量大，外出用药不方便；

而中药配方颗粒不需煎煮、携带方便、服用安全，且有效成分含量可得到检测，更能适应现代生活节奏和临床需求。

此外，配方颗粒传承了中医传统的君、臣、佐、使和辨证论治、灵活加减的特点，符合传统中医学理论。

传统饮片和配方颗粒比较

对比指标

传统中药饮片

中药配方颗粒

煎煮方法

患者自己煎药，过程控制不规范

有效成分最大化提取工艺

质量控制

临床疗效

药材的产地、种植、生产不规范，导致质量不稳定

常有药方疗效不灵现象

从源头起，严格检验，GMP规范生产，标准统一，质量稳定

大量临床验证及药理实验证实，大多疗效等于或优于传统饮片

携带存储

所占空间大，携带不便，易变质

体积小，易携带，质量稳定

服用方法

自行煎煮后分次服用

便于服用，即冲即服

渤海证券研究所整理

1.2中药配方颗粒生产标准化、监管全面化

相比传统中药饮片，中药配方颗粒质量控制涉及整个生产环节，包括源头控制、过程控制以及最终产品质量检测。

Ø

上游原材料：

原材料质量与产地、采收季节、加工方法和存储密切相关，配方颗粒生产企业通过分析产地对原材料质量的影响情况，最终确定药材的产地，直接规模化采购。

炮制控制：

中药饮片加工企业众多，多采用地方炮制方法且不规范；

中药配方颗粒生产企业严格按照《中国药典》的方法规范炮制，确保饮片品质和疗效。

生产监控：

企业按照GMP要求建立严格的质量体系，每种药品建立标准的生产工艺，同时加强生产过程监控，从而确保产品质量的稳定、均一和有效。

质量检查：

产品进入市场之前，对产品水分、卫生学、杂质、性状等多个项目检查，包括重金属、微